金融期货

 

【股指】大盘高开震荡。股指高开低走，小幅回调跌破20日均线下方，迅速拉升突破3600点后继续上攻5日均线不果，股指高位震荡。午后股指开盘震荡冲高，但仍受压5日均线，盘中出现跳水至20日均线，尾盘窄幅震荡。消息面上，美国10年期国债收益率今日升破1.40%关口，最新为1.415%，为2020年2月以来首次。美国10年期国债收益率向来被定义为全球风险资产定价的锚，春节以来，该收益率大幅攀升了20%，恰好回到了去年2月末新冠肺炎疫情开始引爆金融市场大暴跌的水平。技术上，春节后以来一直提示调整风险，经过大幅下跌后，短期或有技术性反弹，但震荡整理还没有结束，本次调整上证指数第一支撑位3456，上方压力位是5日均线大概3625，建议逢高做空IF2103、IH2103，参考点位5日均线，供参考。

 

工业品

 

【螺纹钢】周四05合约震荡上行，收盘4686涨2.52%，增仓12277手。25日午盘唐山普方坯出厂报4270累涨40，上海建材早盘暂稳开盘。MS统计数据：螺纹钢产量318.92万吨（+10.04），社会库存1221.96万吨（+213.07），钢厂库存514.84万吨（+2.93）。钢材产量持续恢复，下游需求尚未全面启动，库存延续累库，当前市场看涨情绪较浓以及钢材成本较高驱动期货价格上行，但现货涨势较缓，短期钢价延续偏强运行。上周钢价在宏观利好和需求预期推动上涨后，市场情绪开始恢复理性，预期推升的价格上涨仍需落实至产业供需上，当前终端工地采购尚未明显启动，现货持续拉涨动力不足，目前期货已升水华东现货，同样抑制上涨空间，短期或高位震荡为主，关注后期需求的释放进度。操作上，短线回调做多。

 

【铁矿石】周四连铁冲高回落，05合约收盘1131涨1.39%，减仓1066手。25日早盘进口矿港口现货市场价格稳，现PB粉1168-1202，PB块1479-1580，杨迪粉10562-11109，超特粉970-999。铁矿石短期到港资源有限，但国内高炉铁水产量保持同期高位，对铁矿需求依旧旺盛，同时经历假期的生产消耗，钢厂存在一定的补库需求，在供需紧平衡的状态下矿价保持偏强运行。操作上，前期59正套持有或回调做多，关注1080支撑。

 

【甲醇】周四冲高后高位震荡，尾盘有所回调，收报2526（+3.1%）。现货方面，午后期货强势拉涨后小幅回落，下午江苏太仓甲醇市场现货小单出货困难，受国产送到影响较大；远期纸货成交尚算良好，逢高出货与期现套买盘并存。下午太仓现货主流报盘2490-2500元/吨出库现汇。本周港口库存整体去库，继续以华东地区去库为主。截止2月24日，港口库存为88.4万吨，较上周跌3.36万吨，库存持续下降，叠加2月份甲醇进口货较少，给予甲醇做多动力。短期甲醇强势，操作上建议维持多头，移动止盈线上移至2400，仅供参考。

 

【橡胶】ru2105周四强劲拉升，正式有效突破去年十月高点，收16955元/吨。周三山东19年国营全乳胶现货16450（+950），现货贴水505。周三上期所橡胶仓单量16.794万吨（+0），NR仓单5.9472万吨（+0.0202）。宏观预期因素主导市场，周边原油和铜依然强势上行。橡胶基本面供应方面，产区处于停割或即将停割状态，后期关注各地新季开割是否顺利。统计上停割并不是上涨的原因，通常现在是见顶的时间节点。库存方面，全球天胶总库存充裕，但上期所天胶仓单低位，多个地方库存呈去库趋势。合成胶方面原料丁二烯自低位反弹，丁苯强势。需求方面，2021年1月重卡销量开局十分强势，但预料今年总体将明显负增长，乘用车则预期增长。海外需求在疫苗逐步铺开的预期下，恢复预期强烈。橡胶市场预期强，现实有待观察，无仓者不宜追高。

 

【液化气】PG2104周四走强突破去年高点，收4071元/吨。广石化今日现货报价3958元/吨（+30）。布伦特原油继续上冲，但美国天然气4月合约仍受制于去年高位。原油中期供应关注OPEC+产量政策和伊朗制裁放宽等因素，由于供应反应滞后，预料仍有向上空间。下周OPEC+将举行会议。LPG方面，进口成本高企，但国内弱，山东现货3800元/吨左右。现货在国内冬季气温偏高预期差之下受较大打击，而且3月份PHD有一波检修预期，PDH近期利润下滑严重。目前疫苗效果预期良好，而且天气日渐转暖，国内外防控压力降低，有利需求恢复。操作上，建议低位多单继续持有。

 

【玻璃】周四玻璃期货105高位强势震荡，收于2059元/吨，较上个交易日上涨71元/吨，持仓减少3.21万至45.13万手。2月25日，交易所仓单增仍为500张。2月24日的"中国玻璃综合指数"为1408.80点，比上个交易日上涨0.65点。今天华中市场现货报价仅个别上调，华北市场涨跌不一，沙河安全玻璃5.00mm大板价格持稳于1934元/吨。大宗商品价格持续走强，市场交投情绪向好。今天玻璃105合约减仓强势震荡，短期上涨幅度较大，有调整需求，预计下个交易日高位震荡，操作上建议短线操作为主，压力位2070元/吨，支撑位2000元/吨。

 

【原油】周四盘面高开大幅上涨，继续录得反弹新高，SC2104收417.8元/桶（+2.91%）。EIA库存方面：美国截至2月19日当周原油库存增加128.50万桶，预期减少650万桶，前值减少725.7万桶；汽油库存增加1.20万桶，精炼油库存减少496.90万桶。上周美国原油日产量减少110万桶，为历史最大降幅。原油进口量下降460万桶/天，为1992年以来最低水平。炼油厂利用率下降14.5%，为2017年9月以来的最大降幅。EIA数据多项指标创下记录，但由于进口量叠加产量大幅下降，尽管炼厂开工率大降，原油垒库仍然有限。鲍威尔重申打算维持超低利率并继续进行大量资产购买，美元指数夜盘后半时段再次大幅回落。供需与宏观向好继续推升原油创出新高。长线继续看好，方向仍以逢低做多持多为主。

 

【PVC】周四盘面大幅波动，冲高后小幅回落，V2105收8500（-1.28%）。今日现货市场继续下调，华东主流价报8730。从基本面来看，上游开工率维持高位，社会库存方面上周环比增加13.29%，同比减少20.96%。虽继续累积，但处在近几年同期偏低水平。原料方面电石价格继续调涨，成本支撑提升。短期市场仍表现偏强势，仍在于海外市场紧张推动与资金面炒作。近几日盘面冲高回落，波动率明显增加。继续关注海外装置复工进度，场外短线激进型投资者谨慎逢低做多，稳健型投资者暂观望。

 

农产品

 

【白糖】周四郑糖冲高回落，2105合约收盘涨幅1.03%报5500元/吨。现货方面，周四广西新糖报价在5400-5480元/吨之间，较昨日上涨20-40元/吨；云南产区昆明新糖报5390-5400元/吨，大理报5360-5370元/吨，较昨日上涨20元/吨；广东湛江产区报5380-5420元/吨，较昨日上涨30元/吨；海南产区报5360元/吨，较昨日上涨30元/吨。消息方面，据不完全统计，截止24日，广西收榨糖厂达14家。南宁糖业股份有限公司伶俐糖厂于2月22日收榨，本榨季开机时长为102天，同比持平，日榨蔗能力8000吨。行业及行情方面，春节消费旺季过后，食糖市场进入消费淡季，供强需弱，现货库存压力有待消化，但内外盘联动增强，弱现实与强预期博弈，建议继续中线做多郑糖，SR2109参考支撑位5200。

 

【棉花】周四郑棉震荡上涨，2105合约收盘上涨2.73%报16745/吨。现货方面，周四3128B级中国棉花价格指数上涨126元/吨，报16558元/吨。消息方面，据阿克苏、库尔勒、奎屯等地棉花监管库反馈，春节后新疆棉公路发运逐渐恢复，其中河南、山东、江苏、湖北等重点流向增长相对明显，一定程度上缓解了铁路发运压力。行业及行情方面，节后随着复工复产，预计下游棉花需求会逐步回升。而且全球疫情控制逐步取得进展，纺织服装出口会好转。棉花市场中期继续看多，郑棉建议继续滚动做多，CF2105参考支撑位16000。

 

【鸡蛋】周四鸡蛋主力合约大幅拉涨，收盘价报4650元/500千克，涨跌幅2.79%。现货方面，今日国内鸡蛋价格稳定，北京主流蛋价报3.75元/斤，较昨日持平。年后换羽鸡占比增加，产量小幅下滑，叠加各环节陆续备货补库均在支撑蛋价。近月合约逐步回归现货，市场整体多头氛围较浓，短期不宜做空。05合约受低补栏预期支撑偏强运行，关注下方4380一线支撑，压力位4800。

 

【玉米】周四玉米主力合约震荡上涨，收盘价报2827元／吨，涨跌幅1.33%。现货方面，目前国内地区玉米价格大多稳，个别小幅调整，全国玉米均价为2937元/吨，较昨日持平。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2950-3130元/吨，个别较昨日小幅调整20-30元/吨。政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，供需缺口犹在，玉米高位宽幅震荡。不过目前饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，且玉米进口量创下历史新高，同时也加大了高粱、稻谷、小麦的进口量，作为玉米的替代品。总的来看，预计短线或维持偏强运行。2105合约多单持有，支撑位2700，压力位2900。

 

【生猪】周四生猪主力合约高位宽幅震荡，收盘价报28915元／吨，涨跌幅-0.24%。现货方面，今日全国均价27.69元/公斤，较昨日下跌0.09元/斤。中央储备冻肉2万吨将于26日投放市场打压猪价。目前屠宰企业仅零星开工，整体开工率仍然较低，加上局部非瘟疫情仍在爆发，养殖户恐慌出栏，短线持续利空现货猪价，但中线利多期货09合约。考虑到冬季非洲猪瘟病毒存活时间长，疫情发生的风险大，且目前仍没有有效的疫苗可以使用，预计影响养殖端扩张速度。关注09合约下方26500一线支撑，压力位30000。

 

【油脂】周四国内油脂大幅上涨。豆油2105收涨2.53%，报8748元/吨；棕榈油2105收涨2.26%，报7606元/吨；菜油2105收涨2.01%，报10630元/吨。外盘方面，CBOT豆油大幅上涨；马来西亚棕榈油大幅上涨。根据天下粮仓的数据，今日安徽巢湖毛豆油现货无报价，广州24度棕榈油现货报价8190元/吨。因预计巴西将有更多降雨过程，这将进一步延误收割，令短期供应紧张，昨晚美豆大幅上涨。目前原油价格位于一年多来的高点，这有助于改善生物燃油需求，提振棕榈油需求前景，且MPOC表示马棕库存将持续保持在150万吨以下的低位。马棕继续上涨。国内三大油脂库存处于历史低位，供应减少使得油厂提价意愿增强，加之马来出口有所恢复，国内油脂价格受支撑。预计短期油脂将维持偏强走势，豆油多单继续持有为主。

 

【饲料】周四国内饲料窄幅震荡。豆粕2105收跌0.33%,报3574元/吨；菜粕2105收涨0%，报3043元/吨。外盘方面，CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日张家港豆粕现货报价3760元/吨。因预计巴西将有更多降雨过程，这将进一步延误收割，令短期供应紧张，昨晚美豆大幅上涨。春节过后处于养殖行业的淡季，加之非洲猪瘟的影响，豆粕需求短期受抑。操作上建议豆粕9月多单继续持有为主。