金融期货

 

【股指】大盘震荡下跌。股指小幅高开，随即低走后震荡，10点半后股指进一步震荡下跌。临近午盘，上证指数跌幅超过1%。午后股指继续震荡下探，一度跌破3500点和60日均线，2点过后股指企稳反弹，跌幅收窄。消息面上，银保监会主席3月2日表示，疫情发生后一些企业生产活动处于不正常状态，还款面临一些困难，所以不良贷款上升是必然趋势。2020年银行业已经开始加大不良贷款处置力度，全年处置不良贷款超3万亿，比上一年增加七八千亿。2021年可能需要处置的不良贷款规模还会增长，这一趋势甚至会延续到明年。技术上，股指小幅反弹后，又重返调整，说明市场反弹力度较弱，并且盘中热点不具持续性，所以仍然维持近期观点，预计股指后续仍以震荡整理为主，本次调整上证指数第一支撑位3456，上方压力位是5日均线，建议逢高做空IF2103、IH2103，参考点位5日均线，供参考。

 

工业品

 

【橡胶】ru2105周二继续大幅回调，较高位回落2000点，收15445元/吨。周二山东19年国营全乳胶现货14900（-550），现货贴水545。周一上期所橡胶仓单量16.794万吨（+0），NR仓单5.9573万吨（+0.0101）。橡胶供应方面，产区处于停割或即将停割状态，后期关注各地新季开割是否顺利。统计上停割并不是上涨的原因，通常现在是回落的时间窗口。库存方面，全球天胶总库存充裕，但上期所天胶仓单低位，多个地方库存呈去库趋势。合成胶方面原料丁二烯自低位反弹，丁苯强势。需求方面，2021年1-2月重卡销量开局十分强势，但预料今年总体将明显负增长，乘用车在工信部刺激政策下则预期增长。海外需求在疫苗逐步铺开的预期下，中期恢复预期强烈。橡胶市场预期强，现实有待观察，操作上，大幅回调后短线或有支撑。

 

【液化气】PG2104周二跟随油价走低，收3928元/吨。广石化今日现货报价4208元/吨（+50）。外盘布伦特原油高位承压，美国天然气4月合约仍然受去年高位压制。原油中期供应关注OPEC+产量政策和伊朗制裁放宽等因素；市场预期OPEC+4月增产一百多万桶每天，关注本周会议实际结果。由于供应反应滞后，原油市场短期惯性较好。LPG方面，3月沙特CP继续上调，折合到岸成本平均丙烷4597元/吨，丁烷4312元/吨。国内，山东现货3600元/吨左右。3月仓单注销压力大，而且3月份PHD有一波检修预期，PDH近期利润下滑严重。目前疫苗效果预期良好，而且天气日渐转暖，国内外防控压力降低，有利需求恢复。操作上，建议低位多单继续持有。

 

【甲醇】周二探底回升，整体走势偏强。现货方面，期货价格震荡为主，下午南通地区主流持货商现货报盘参考2510-2530元/吨现汇出罐，整体放量一般。昨夜原油大跌，今日能化品普遍低开，但午后内地现货走强，带动甲醇期货翻红。后续市场或继续炒作内地春检和限产预期。截止2月24日，港口库存为88.4万吨，较上周跌3.36万吨，库存持续下降，叠加2月份甲醇进口货较少，甲醇基本面压力不大。目前下游MTO装置维持高位，需求维持。短期波动增大，多头注意回避。操作上建议多头逐步止盈离场，仅供参考。

 

【螺纹钢】周二05震荡上行，收盘4732涨1.83%，增仓69404手。2日早盘唐山普方坯出厂报4270涨10，上海建材早盘小幅跌10。今日早盘市场延续回调氛围，但原料端率先企稳反弹，整体黑色系表现出相对独立的行情，考虑当前两会预期以及成本支撑，钢价仍以高位震荡运行为主。节后钢材价格上涨以及焦炭提降落地，长流程利润有所恢复，产量明显回升，但下游需求未完全启动，库存延续大幅度累积，随着电炉的逐渐复产，供应压力令现货价格上涨承压；期货受全球金融市场影响快速拉涨，但随着期现基差收窄，短期或面临调整需求，关注下游需求释放情况。操作上，短线回调做多。

 

【铁矿石】周二连铁低位回升，05合约收盘1154.5涨1.49%，增仓6160手。2日早盘进口矿港口现货市场价格稳，现PB粉1163-1205，PB块1489-1575，杨迪粉1065-1105，超特粉979-1002。当前铁矿石基本面支撑较强，国内钢厂维持较高的生产意愿对铁矿需求有明显支撑，矿价整体表现坚挺，但钢厂利润整体偏低亦影响对铁矿石的补库需求，后期仍需关注成材价格走势。操作上，前期59正套持有或回调做多，关注1080支撑。

 

【原油】周二盘面大幅下跌，SC2104收387.1元/桶（-4.94%）。调查显示OPEC成员国遵守OPEC+减产承诺的比例从1月份的103%上升到2月份的121%。OPEC国家中沙特的石油产量跌幅最大，尼日利亚增产幅度最大。目前市场较大幅度回调主要受消息面市场传闻OPEC将从4月起增产160万桶/日，如此则超过前期市场预期的50万桶/日。因此本周OPEC+会议结果至关重要，不过2-3月由于有沙特的超额减产，因此去库速度还是相对较快，主要是自4月开始沙特是否增产争议较大。建议主要关注目前市场预期的50万桶/日，160万桶/日两种情景假设。会前盘面波动有所增大，但中长期看油价仍有上行空间。操作上建议趋势型投资者仍可待盘面调整后逢低做多为主，稳健型投资者注意规避短期波动风险。

 

【PVC】周二盘面窄幅震荡，尾盘快速反弹，V2105收8345（+0.06%）。今日现货市场继续下调，华东主流价报8400左右。从供需面来看，上游开工率88.41%，环比增加1.25%，同比增加17.62%。据隆众统计，2月份国内PVC生产企业产量未186.43万吨，环比减少5.84%，同比大增24.76%，累计同比增加16.84%。下游需求来看制品企业节后陆续复工，在原材料价格偏高背景下终端成品价格也开始缓慢跟随调涨，下游利润有所修复。社会库存来看上周环比增加10.55%，同比减少25.72%；其中华东地区环比增加9.55%，华南地区环比增加14.16%。库存继续大幅增加，逐步接近往年同期正常水平。但中期来看上游供应难以继续增加，且出口增大，3月末或有望逐步去库。目前电石价格仍高企，成本支撑较强。期货盘面连续回调进入震荡，午后尾盘聚烯烃板块整体反弹，暂关注8000-8500区间运行。激进型投资者逢高短空，稳健型投资者观望为主。

 

【玻璃】周二玻璃期货105高位震荡，收于2090元/吨，较上个交易日上涨19元/吨，持仓增加2.40万至46.45万手。3月2日，交易所仓单增加150张至650张。今日现货市场成交重心继续稳中上行。节后部分工地项目启动。终端加工企业复产，节前库存储备偏低的企业采买比较积极，加工企业复工节奏仍在继续，贸易商也在进行刚需备货，对玻璃厂家出货有较好支撑。今天玻璃105合约高位偏强震荡，，预计下个交易日高位震荡，操作上建议短线偏多操作为主，压力位2120元/吨，支撑位2050元/吨。

 

农产品

 

【鸡蛋】周二鸡蛋主力合约偏弱整理，收盘价报4410元/500千克，涨跌幅-4.92%。现货方面，今日国内鸡蛋价格继续下跌，北京主流蛋价报3.61元/斤，较昨日持平。春节过后，鸡蛋市场需求仍交疲软，蛋商及养殖户库存均多。目前蛋鸡产蛋率正常，鸡蛋供应稳定，预计短线鸡蛋价格仍以弱势运行为主。不过年后换羽鸡占比增加，产量较往年小幅下滑，叠加成本端高企，均在支撑短期蛋价。近月合约逐步回归现货。短期关注05合约下方4250一线支撑。

 

【玉米】周二玉米主力合约低位宽幅整理，收盘价报2781元／吨，涨跌幅-0.29%。现货方面，目前国内地区玉米价格大多稳，部分小幅调整，全国玉米均价为2953元/吨，较昨日上涨6元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2970-3130元/吨，部分较昨日上涨10-20元/吨。近期局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏积极，且下游饲企替代谷物较多抑制玉米价格。不过政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，叠加节后补库需求，玉米下方支撑较强。预计短线或维持高位震荡整理，关注下一步政策方面的消息指引。2105合约多单谨慎持有，支撑位2700，压力位2900。

 

【生猪】周二生猪主力合约小跌，收盘价报28750元／吨，涨跌幅-1.20%。现货方面，今日全国均价29.37元/公斤，较昨日上涨0.73元/斤。月初养殖企业出栏计划少，出栏节奏放缓，挺价意愿强。受南方降雨和北方下雪天气影响，生猪运输受阻，屠宰企业收猪难度加大不得不提价保量，因此短期猪价大幅上涨。考虑到冬季非洲猪瘟病毒存活时间长，疫情发生的风险大，且目前仍没有有效的疫苗可以使用，预计影响养殖端扩张速度，中线利多远月猪价。关注09合约下方28000一线支撑，压力位30000。

 

【油脂】周二国内油脂大幅下跌。豆油2105收跌0.84%，报8754元/吨；棕榈油2105收跌3.38%，报7364元/吨；菜油2105收跌1.19%，报10448元/吨。外盘方面，CBOT豆油震荡偏弱；马来西亚棕榈油小幅下跌。根据天下粮仓的数据，今日安徽巢湖毛豆油现货无报价，广州24度棕榈油现货报价7940元/吨。巴西大豆有望丰产，昨晚美豆续跌。因船运调查机构数据显示2月出口下滑，且预期产量上升令马盘下跌。近期原油大幅回调，影响市场情绪，预计油脂短期回调。建议豆油5月多单继续持有，保护性止盈位8650。

 

【饲料】周二国内饲料大幅下跌。豆粕2105收跌2.42%,报3351元/吨；菜粕2105收跌2.22%，报2817元/吨。外盘方面，CBOT豆粕震荡偏弱。根据天下粮仓的数据，今日张家港豆粕现货报价3600元/吨。巴西大豆有望丰产，昨晚美豆续跌。春节过后处于养殖行业的淡季，加之非洲猪瘟的影响，豆粕需求短期受抑。操作上建议豆粕暂观望为主。

 

【白糖】周二郑糖横盘震荡，2105合约收盘上涨0.43%报5433元/吨。现货方面，周二广西现货市场制糖企业新糖含税价维持5360-5390元/吨（不同厂仓提货价）之间不等，与昨天报价基本持平。消息方面，印度糖业方面的行业官员称，由于集装箱的短缺抑制了印度食糖交易，导致印度今年的食糖出口可能下降12％，仅为500万吨。行业及行情方面，春节消费旺季过后，食糖市场进入消费淡季，供强需弱，现货库存压力有待消化，但内外盘联动增强，弱现实与强预期博弈，建议中长线多单持有，SR2109中线参考支撑位5200。

 

【棉花】周二郑棉高开震荡调整，2105合约收盘上涨0.21%报16430/吨。现货方面，周二3128B级中国棉花价格指数上涨168元/吨，报16711元/吨。消息方面，河南、江苏等地几家大中型棉纺织企业表示，目前中国各主港美国SJV皮马棉、埃及吉扎86/88等长绒棉的供应比较紧张，与细绒棉销售不活跃甚至清淡形成鲜明对比。行业及行情方面，节后棉花上下游整体较好，维持上涨走势，且“金三银四”传统纺织旺季即将来临，纺企看涨预期较强，提振皮棉现货市场，预计3月份皮棉现货价格有望继续维持强势。郑棉操作上建议继续滚动做多为主，CF2105中期参考支撑位16000。