内盘期货分析报告20181130
金融期货
 
 
【股指】周五11月最后一天，A股三大股指全线反弹，其中沪指收盘上涨0.81%，收报2588.19点；深成指上涨1.12%，收报7681.75点；创业板指上涨1.27%，收报1329.39点。市场成交量萎缩，两市合计成交2675亿元。PMI数据折射出目前经济仍承受较大压力。PMI维度制造业负向产出缺口持续加大，非制造业新订单支撑处于低位。随着中国金融周期进一步回落，信用紧缩短期难以真正缓解，叠加外围总需求放缓和贸易摩擦持续，19年经济增速下行压力不小。关注IF1903 3000，IC1903 3800以及IH1903 2350点位的支撑。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）
 
 
【国债】周五国债期货上午走势不一，午后跳水，截至收盘全线下挫，10年期主力合约跌0.17%，持仓量62010手，减仓1891手；5年期主力合约跌0.1%，持仓量13873手，减仓36手，2年期跌0.06%。公开市场11月全月无逆回购操作，时隔三年半来首次全月无逆回购操作；同时，本轮逆回购空窗期达26个交易日，刷新纪录。Shibor隔夜品种涨38bp报2.642%，创两个月来新高，3个月期继续小幅走高，维持在近四个月来高位。DR001最新加权平均利率报2.6384%，上涨近40bp；DR007最新加权平均利率报2.6786%，小幅走高2bp。本月相较于上个月，市场明显对利率债看多情绪增多，对明年行情基本形成一致利好预期。G20会议即将于周末召开，会上就结束贸易战能否有所成果仍有很大变数，市场情绪亦偏谨慎。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）
 
 
金属
 
 
【沪铜】:周五沪铜小幅震荡，收盘涨0.4%。基本面上：供暖季限产预期放松、国内外环境压制盘面，习主席与美总统互通电话，商谈贸易等问题，市场趋向乐观，市场期待G20会谈结果；全球显性库存较低支撑期价。技术面上：区间震荡。消息面:11月30日上海现货电解铜报49650-49780元/吨，均价跌5元/吨。中国11月官方制造业PMI 50，为2016年7月以来新低，预期 50.2，前值 50.2。中国11月官方非制造业PMI 53.4，预期 53.7，前值 53.9。世界金属统计局(WBMS)21日公布报告显示：2018年1-9月全球铜市供应短缺0.63万吨，2017年全球供应过剩9.38万吨。9月报告铜库存下滑，较2017年12月底减少7.2万吨。2018年1-9月全球矿山铜产量为1,536万吨，较2017年同期增加1.9%。1-9月全球精炼铜产量为1,752万吨，同比增加0.3%，因赞比亚(增9.7万吨)和智利(增6.1万吨)产量显著攀升。1-9月全球铜消费量为1,753万吨，去年同期为1,749万吨。中国1-9月铜表观需求量为922.8万吨，较2017年前三季度高5%。2018年1-9月欧盟28国精炼铜产量下滑1.4%，需求量为255.1万吨，较2017年1-9月增加0.9%。2018年9月，全球精炼铜产量为196.32万吨，消费量为200.43万吨。近期铜受宏观扰动较大，操作上，投机者短线交易为主。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。（姜世东，投资咨询从业证书号：Z0001985）
 
 
【沪铝】：周五沪铝震荡下跌，并创近期新低，收盘跌0.8%。北方陆续出台秋冬季大气污染治理方案文件，供暖季限产预期放松，产量未受大的影响；海德鲁停产平稳解决，俄铝冲击又有延后，向上驱动力减弱，习特通话，市场情绪略微缓和，成本略有支撑，电解铝维持低迷，市场寻找价格再平衡。技术面：弱势震荡向下。消息面：11月30日上海现货电解铝报13480-13520元/吨，均价跌80元/吨。国际铝业协会（IAI）11月21日公布的数据显示，全球10月原铝产量（包括中国）增至541.4万吨，9月为530.1万吨。中国10月产量估值增至305万吨，9月预估为301万吨。20日从山西省生态环境厅获悉，为进一步改善空气质量，山西省针对全省工业炉窑开展污染治理专项行动，并限时达标。据介绍，山西省已经针对钢铁、有色、建材、焦化、化工等重点行业建立了详细的管理清单。从11月1日起，凡是未列入管理清单的工业炉窑，一经发现要立即纳入秋冬季错峰生产方案，实施停产。美国财政部再次延长俄铝制裁期限至2019年1月7日,这是美国自启动对俄铝制裁行动以来的第四次延期。11月29日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区33.9万吨，无锡地区58.5万吨，杭州地区9.7万吨，巩义地区7.9万吨，南海地区18.6万吨，天津5.2万吨，临沂2.4万吨，重庆2.4万吨，消费地铝锭库存合计138.6万吨，环比上周四减少3.8万吨，当前库存天数为13.8天。目前铝价向上缺乏驱动力，下方略有成本支撑，弱势震荡，操作上，暂短线偏空交易。后期关注国内去库存进展及国内外经济、政策形势及弱势价格是否会引起电解铝企业减产。（姜世东，投资咨询从业证书号：Z0001985）
 
 
工业品  
 
 
【铁矿】周五，铁矿石反弹，上涨1.69%。昨日进口矿报价基本持稳，其中唐山地区PB粉主流报价530元/吨，山东地区PB粉主流报价520元/吨；钢厂方面持续压缩成本，除卡粉、纽曼粉等少数中高品粉矿市场需求较弱之外，中低品粉矿如超特粉、金步巴粉、混合粉市场需求好转，部分贸易商上调中低品粉矿价格，成交量有所释放；普式62%铁矿石指数上涨1.05美元/吨，报收于65.8美元/吨。恐慌抛货及观望情绪有所缓和，铁矿得以反弹。目前外矿发运仍然未见大幅放量，铁矿基本面及库存改善或将延续。预计在钢价暂时企稳情况下，铁矿走势仍将强于成材。（吴涛，投资咨询从业证书号：Z0013444）
 
 
【钢材】周五，螺纹弱势震荡，跌0.83%。现货市场报价早盘小幅上调，盘中基本稳定，全天终端采购量较上一交易日明显下滑。螺纹钢主要城市报价（HRB40020mm）：上海3880（+20）、杭州3890（+10）、天津3640（+10）、广州4390（-）。普氏62%铁矿石价格指数报65.65美元（-0.15），唐山普碳方坯3120（+70）。本周螺纹钢社会库存295.08万吨，周环比下降11.77万吨；钢厂库存208.39万吨，周环比上升14.67万吨。螺纹钢社会库存继续下降，钢厂库存则继续回升，库存压力向上游转移，不过总体仍处于低位。可考虑空螺纹，多矿。（吴涛，投资咨询从业证书号：Z0013444）
 
 
【橡胶】ru1901周小幅震荡，收10915。云南国营全乳胶上海市场现货10350（+50），1月基差-565。周五上期所橡胶仓单量28.812万吨（+0.17）。美联储加息态度软化，预期加息的次数将大幅减少。橡胶基本面方面，东南亚旺季供应压力边际增加依然压制市场，但国内停割料带来利好。需求方面，经济数据和周边商品走弱，需求乏力。欧洲日本等PMI数据显示全球经济有走弱迹象。橡胶供应处于过剩的大周期，泰国产区胶水已至考虑弃割的水平，同时反映了供应较为充足，中下游投机需求低迷。连跌之后，关注11月交割后接货压力消失和国内进入停割期能否带来反弹。月底G20会议结果也将对橡胶走势造成较大的影响。操作上，建议1901空单止盈离场，1905合约关注11000支撑，可短多尝试。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【沥青】沥青周五小幅震荡整理，1906合约收2808；长三角现货估价3335（-0），期现货临近到期价差修复。周五上期所沥青仓单6.282（-0.2）万吨。上游方面，俄罗斯减产预期有所增强，近期美、俄、OPEC产量上升以及伊朗制裁放宽令市场持续承压，冬季旺盛需求来临时油价存在反弹预期，不宜追空。沥青需求方面，据交通部数据显示，1-10月国内公路建设投资完成1.76万亿元，同比下跌0.1%，公路建设投资放缓，导致沥青市场整体需求下滑。今年投资较弱，预料年内需求力度有限。沥青期货盘面贴水较深，而且原油短期下跌空间不大，不宜过度看空，暂时观望等待企稳。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【PTA】1905合约周五弱势，逼近回调低点，收5846，华东现货6250（+50）。PTA检修装置陆续重启，但四季度供应增加不及预期，加工费依然偏低。原油回落至16-17年平台，带来成本塌陷。PX环节利润压缩空间仍然较大，在成本端对PTA构成较大的拖累。需求方面，下游备货积极性较低，库存高而且利润低，开工有所回落。操作上，仍未走稳，继续观望。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【玻璃】周五玻璃期货1901区间震荡，收于1289元/吨，较上个交易日下跌20元/吨，持仓增1.09万至14.44万手。11月30日，交易所仓单仍为850张。中国玻璃综合指数1144.98点，环比下跌0.21点。本月玻璃现货市场整体走势好于预期，生产企业产销情况环比有了一定幅度的改善，现货价格调整幅度不大。沙河地区现货企业前期去库存进展较好，目前已经恢复到正常状态，并且现货价格环比也有了较好的改善。对周边市场价格的稳定起到了支撑作用。随着现货市场的变化，前期熔窑到期的生产线放水冷修的速度也在逐渐加快， 对于局部地区的供需矛盾有一定的缓解，并且后期还有部分生产线也有停产的计划。从市场情绪看，前期的悲观情绪也有一定幅度的释放。今天玻璃901合约增仓区间震荡，预计玻璃期货901合约维持震荡格局，操作上仍建议区间内短线交易为主，压力位1320元/吨，支撑位1270元/吨。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
【焦煤】周五焦煤震荡回落，持仓大幅减少；基本面上，环保限力度逐渐减弱以及边际效用降低不利价格上涨，下游端，目前成材市场价格持续回落，将逐步传递至原料端；操作上，建议焦煤1901合约1365位置空单继续持有，25点设置保护。（陈朝飞，投资咨询从业证书号：Z0012351)
 
 
【焦炭】周五焦炭窄幅震荡，持仓大幅减少；基本面上，采暖季坐实，执行力度不及预期，利润过高，已超越钢厂，引发下游打压焦炭价格，同时，下游补库积极性不佳，中游贸易商观望情绪浓厚，中上游库存面临堆积；操作上，建议焦炭1901合约2165位置空单参与，35点设置止损。（陈朝飞，投资咨询从业证书号：Z0012351)
 
 
【动力煤】周五动力煤继续偏弱运行，持仓变化不大；基本面上，近日进口预期变动导致期货波动加剧，但进口限制政策并未延期，仅年底前进口从严对市场的提振力度有限，同时，原煤产量以及港口库存稳定，产区检查对供应的直接影响有限，而下游电煤需求同比偏弱，即便后期日耗增加，电厂高库存也基本可以覆盖，加之多地区水泥企业进入错峰生产周期，需求端难有提振；操作上，建议动力煤1901合约622位置偏空参与，25点设置止损。（陈朝飞，投资咨询从业证书号：Z0012351)
 
 
 
农产品
 
 
【白糖】周五郑糖震荡走低，收盘01合约下跌0.59%，05合约下跌0.69%。现货方面，南宁中间商仓库报价5250元/吨，报价调整。南宁集团厂仓新糖报价5180-5260元/吨，报价下调20-50元/吨。柳州中间商仓库报价5280元/吨，报价上调20元/吨。柳州集团站台新糖报价5300元/吨，报价下调20元/吨。消息方面， 11月30日广西凤糖生化股份有限公司—凤山糖厂、柳城糖厂、广西来宾东糖桂宝、迁江有限公司共4家糖厂开榨，截至目前不完全统计广西累计18家糖厂开榨，同比增加8家，开榨糖厂计划产能合计 161300吨/日，同比增加73800吨/日。各集团糖厂开榨统计情况看，广西糖业集团3家，南糖集团4家，东糖集团4家，凤糖集团2家、中粮集团1家、湘桂华糖制糖集团2家、南华、贵糖集团各1家。下周预计还有13至20家糖厂开榨。行业及行情方面，郑糖近期在短暂反弹以后很快回调，反弹动能明显不足，从基本面看中短期没有什么强力支持因素。当前广西糖厂开榨加速，预计下月中旬左右新糖将大量上市，市场压力不断增加；而需求尚处淡季，且元旦春节备货需求旺季根据往年情况提振将相对有限。操作上建议顺势持空做空为主，01合约参考止损位5100元/吨，1905合约参考止损位5050。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）
 
 
【棉花】周五郑棉窄幅波动，最后收盘05合约下跌0.20%。现货方面，中国棉花2128B价格指数下跌6点，报15423。消息方面，近日冀东南平原棉花主产区之一河北省衡水市的一众棉农惜售心理逐渐松动，出售籽棉速度加快，交售比例超过50%。11月27-28日，国家棉花市场监测系统河北衡水监测站对当地冀州区常年棉农联系点中的15户进行了电话采访，对当前的籽棉交售情况进行了解。据棉农反映，截至目前，籽棉交售速度较上周同期明显加快，总体交售比例达到51.54%（个别农户已达70%），环比增加17.31%，同比增加8.98%。行情及行业方面，近期商品市场反弹，一度带动郑棉小幅反弹，但很快又回归平静。主要是下游需求存在很大不确定性，因为美国威胁明年将提高对我国商品的进口关税，而且还威胁对剩下没有加征关税的那部分也征税。因以上因素影响，11月底开始出口订单预计将大幅减少，从而利空市场。今明两天20国集团领导人峰会在阿根廷召开，习主席和特朗普将会晤，能否达成协议事关未来半年甚至一年市场形势，建议密切关注。期棉操作上建议滚动做空，CF1901参考止损位15000，CF1905参考止损位15500。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）
 
 
【鸡蛋】：周五鸡蛋主力合约低开高走，尾盘大幅减仓拉升，收盘价报4165元／500千克，涨跌幅1.78％。现货方面，根据博亚和讯数据显示，今日全国主产区鸡蛋价格主稳调整，均价3.82元／斤，较昨日持平，其中河南地区均价最高为3.93元／斤，辽宁地区均价最低3.68元／斤。目前终端需求不佳，接货能力不强，蛋商采购较为谨慎，各地库存不多，预计近期鸡蛋价格或止跌趋稳，下方回调空间有限。近期淘鸡价格高位震荡，局部地区老鸡淘汰情况持续，鸡苗价格连创新高，目前报8.47元／羽，补栏情况较好，预计后期新增产能仍大于淘汰量，远月蛋价受到一定压制。另外，因春节备货需求预期，短期现货价格难大跌，关注后期产能能否有效修复。操作上，01合约震荡偏弱，上下空间均不大，建议观望为主，可谨慎持有05空单。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
【玉米】：周五玉米主力合约维持低位震荡，收盘价报1953元／吨，涨跌幅－0.51％。东北、华北地区部分深加工企业新玉米收购价格整体呈稳中上涨趋势，南方港口库存积压，走货缓慢，受北港支撑价格趋强，今日广东港口陈粮报价上涨10元，现报价2030元/吨，饲企新粮需求较浓厚但受制于高价采购谨慎。目前东北地区天气延后降温，对玉米大量上市有一定限制，后期持续关注东北天气、售粮进度以及G20峰会谈判结果。操作上，关注近期期价能否企稳1960点，低位多单可长线持有，未入场者可在1950-1960区间建多。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
以上分析观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。