内盘期货分析报告20190114
 
【国债】国债期货震荡收弱，10年期主力合约跌0.16%，持仓量60495手，日减仓961手，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力涨0.03%。10年期国债活跃券收益率上行2bp。国债现券交投寥寥，10年期活跃券180019最新成交价报3.145%，收益率上行2bp；次活跃券180027最新成交价报3.12%，收益率上行1.49bp。央行公开市场开展800亿元7天期、200亿元28天期逆回购操作，其中28天逆回购操作为近7个月来重启。今日有800亿元逆回购到期，即1月12日到期的逆回购顺延至今日。资金面整体持稳，Shibor涨跌互现，隔夜品种涨17bp报1.878%，7天期涨7.4bp报2.629%，14天期涨2.6bp报2.541%。央行顺势调减公开市场操作力度，直至暂停操作，连续通过存量逆回购到期实施净回笼。
 
【股指】早盘微幅高开，随后一路震荡调整。午后股指继续震荡。截止收盘，上证50下跌0.99%，沪深300下跌0.87%，中证500下跌0.66%。板块方面，钢铁、煤炭、综合、建筑材料等板块领涨，旅游、医药、食品饮料和计算机等板块涨幅较大，板块个股多数下跌，前期热点板块出现退潮，短期上证指数受制60日均线压力，预计短期指数震荡反复。但继续看多春节前股指行情，供参考
 
【沪铜】:周一沪铜弱势震荡，收盘跌0.6％。基本面上：供暖季限产预期放松、消费不振；海外政治经济不稳压制盘面；中美贸易谈判进一步推进，提升市场乐观情绪，国家释放流动性，全球显性库存较低支撑期价。技术面上：区间震荡，来到区间下沿。消息面:1月14日上海现货电解铜报47110-47270元/吨，均价跌10元/吨。商务部网站1月10日消息：1月7日至9日，中美双方在北京举行经贸问题副部级磋商。双方积极落实两国元首重要共识，就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交流，增进了相互理解，为解决彼此关切问题奠定了基础。双方同意继续保持密切联系。2018年中国进出口总值高达4.62万亿美元，再创历史新高。其中，进口额首次突破2万亿美元，出口额接近2.5万亿美元。据海关总署1月14日消息，海关总署周一公布的数据显示，中国2018年未锻轧铜及铜材进口同比增长12.9%，至530万吨。操作上，空单离场后暂观望。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。
 
【沪铝】：周一沪铝延续弱势震荡，收盘跌0.7%。供暖季限产预期放松，产量未受大的影响；预期较悲观，消费较弱，俄铝制裁有可能取消，向上驱动力减弱，中美预期达成共识，国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但氧化铝有成本塌陷可能；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：弱势震荡。消息面1月14日上海现货电解铝报13220-13260元/吨，均价跌70元/吨。商务部网站1月10日消息：1月7日至9日，中美双方在北京举行经贸问题副部级磋商。双方积极落实两国元首重要共识，就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交流，增进了相互理解，为解决彼此关切问题奠定了基础。双方同意继续保持密切联系。1月14日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区30.3万吨，无锡地区49.9万吨，杭州地区10.7万吨，巩义地区11.0万吨，南海地区15.8万吨，天津5.3万吨，临沂2.4万吨，重庆1.9万吨，消费地铝锭库存合计127.3万吨，比上周四减少0.9万吨。操作上，暂短线偏空交易，止损位参考下移至13700。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【焦煤】周一焦煤冲高回落，持仓先减后增；基本面上，国内煤矿由于停产、生产能力核查等因素以及邻近年末、安全生产要求，整体开工水平受限，焦煤供应量下滑，同时，近期煤炭进口限制导致国际焦煤补充作用有限，上周山东地区炼焦煤市场受相关安全论证通知文件影响，部分煤矿取消1月实行的相关优惠和降价，盘面价格受到提振；操作上，建议焦煤暂时观望。
 
【焦炭】周一焦炭大幅上涨，持仓减少；基本面上，焦化行业将进入供给侧改革加速周期，焦化行业仍将维持紧平衡的状态，其中伴随 4.3米焦炉产能置换以及“以钢定焦”等政策的实施，将会导致短期的供需错配，产业逻辑偏强，未来价格影响的主要因素有政策的执行范围和执行力度，一旦上述的产业政策被忽略， 焦化行业也将随着钢价的下跌而重新步入漫漫亏损的状态，焦化新增产能也将使得焦化行业重回供过于求的状态；操作上，建议焦炭暂时观望。
 
【动力煤】周一动力煤强势拉升，持仓减少，成交活跃；基本面上，原煤产量以及港口库存稳定，产区检查对供应的直接影响有限，而下游电煤需求同比偏弱，即便后期日耗增加，电厂高库存也基本可以覆盖，加之多地区水泥企业进入错峰生产周期，需求端难有提振；操作上，建议动力煤1905合约572空单继续持有，25点设置止损。
 
【甲醇】周一冲高回落，受原油下跌拖累，收报2500（+0.36%）。江苏太仓甲醇现货早间报盘跟涨期货期货，报2430元/吨，较周末微涨20元/吨，月中报2425元/吨，月底商谈2425-2430元/吨。目前开工率维持高位，但下游开工率后期将有所走低，主要是甲醛季节性降幅和烯烃复工较慢。目前港口库存人在高位，贸易货源充足，难以提价。近期国际装置运作正常，进口持续增加，春节前甲醇恐继续弱势，不排除有再一次下探，但空间有限，操作上建议逢低轻仓做多，中线布局。
 
【PE/PP】周一双双报绿，PE收报8580，PP跌幅更大报8585。现货方面，华东PE报9100-9150（-50），PP拉丝报9150-9300（+50）。今日两油库存小幅积累，维持在60万吨，但仍处于较低水平，今日部分石化大区出厂价格走高。目前聚烯烃开工率已经达到高位，短期内尤其春节前增产可能性较低，但因进口利润尚可，供应恐有所放量。需求端因前期一直在去库途中，目前库存处于低位，且前期商家进行补库，对价格有所支撑。随着补库完毕，需求下降，PE/PP走势将有压力。目前PE下游，棚膜旺季已过，地膜缓慢跟进中，总体维持刚需支撑。PP下游塑编、 BOPP维持稳定开工，但增产较慢。短期PE/PP将箱体震荡为主，上行有进口价格压制，下行有低库存支撑，操作上以观望为主。
 
【乙二醇】周一有所上涨，但仍在箱体区域震荡，本日收报5143（+0.84%）。现货方面，华东报5140-5150，较上周末大涨60。华南华北东北价格不变。下游聚酯变化不大，瓶级切片降25，涤纶价格维持，目前聚酯库存降至低位水平，利润略显偏低，负荷因春节放假走低。终端方面因假期临近，下游补货完毕，后期将降负停车，对乙二醇需求压力更高。短期将以正当为主，难以形成明确性方向，操作上可逢高轻仓做空，谨慎操作。
 
【甲醇】周一冲高回落，受原油下跌拖累，收报2500（+0.36%）。江苏太仓甲醇现货早间报盘跟涨期货期货，报2430元/吨，较周末微涨20元/吨，月中报2425元/吨，月底商谈2425-2430元/吨。目前开工率维持高位，但下游开工率后期将有所走低，主要是甲醛季节性降幅和烯烃复工较慢。目前港口库存仍在高位，贸易货源充足，难以提价。近期国际装置运作正常，进口持续增加，春节前甲醇恐继续弱势，不排除有再一次下探，但空间有限，操作上建议逢低轻仓做多，中线布局。
 
【PE/PP】周一双双报绿，PE收报8580，PP跌幅更大报8585。现货方面，华东PE报9100-9150（-50），PP拉丝报9150-9300（+50）。今日两油库存小幅积累，维持在60万吨，但仍处于较低水平，今日部分石化大区出厂价格走高。目前聚烯烃开工率已经达到高位，短期内尤其春节前增产可能性较低，但因进口利润尚可，供应恐有所放量。需求端因前期一直在去库途中，目前库存处于低位，且前期商家进行补库，对价格有所支撑。随着补库完毕，需求下降，PE/PP走势将有压力。目前PE下游，棚膜旺季已过，地膜缓慢跟进中，总体维持刚需支撑。PP下游塑编、 BOPP维持稳定开工，但增产较慢。短期PE/PP将箱体震荡为主，上行有进口价格压制，下行有低库存支撑，操作上以观望为主。
 
【乙二醇】周一有所上涨，但仍在箱体区域震荡，本日收报5143（+0.84%）。现货方面，华东报5140-5150，较上周末大涨60。华南华北东北价格不变。下游聚酯变化不大，瓶级切片降25，涤纶价格维持，目前聚酯库存降至低位水平，利润略显偏低，负荷因春节放假走低。终端方面因假期临近，下游补货完毕，后期将降负停车，对乙二醇需求压力更高。短期将以正当为主，难以形成明确性方向，操作上可逢高轻仓做空，谨慎操作。
 
【原油】：周一日盘原油震荡走低，国内原油SC1903收414.8元/桶（-2.10%）。前期OPEC 12月减产预期兑现与宏观面风险偏好情绪升温共振推升油价大幅反弹，不过盘面来到去年12月上中旬震荡平台后面临一定压力，出现一定程度的回调，部分多头获利出逃。自低位以来的百分之二十几的涨幅一定程度修复前期的恐慌情绪，进一步上涨还有待于更多的供需面改善。本周或公布原油市场三大报告，届时对后市将有一定指引。操作上前期多单分批止盈后建议暂观望，激进型投资者可短线反向逢高试空，止损设在平台区430元/桶附近。
 
【PVC】：周一盘面高开低走，V1905收盘6360（-0.08%）。现货方面：广州市场报盘驱稳，普通电石料主流价格在6600-6730元/吨；杭州市场窄幅整理，5型电石料主流6450-6550元/吨。基本面看变化不大，上游装置维持季节性检修淡季，目前仅有宁波韩华、河北盛华停工，开工率维持高位；下游需求随着春节临近开工率将逐步走低，特别是近期华南下游开工率下滑较快。近期社会库存出现一定累计对盘面进一步反弹有一定压制。今日开盘后随黑色板块快速拉涨而短时冲高，不过随后回落，操作上节前观望或维持区间震荡短线操作为主，主力合约参考6250-6550。
 
【橡胶】ru1905周一继续回调，收11505。云南国营全乳胶上海市场现货11000（-100），5月基差-505。周一上期所橡胶仓单量40.576万吨（+0.119）。贸易战无突破性进展以及库存持续快速增加给橡胶带来压力。交易所橡胶仓单已大幅增加至40万吨以上，对多头信心带来打击。近但期货升水回落，而且宏观政策方面有逆周期调控的支撑。发改委副主任称今年将出台鼓励汽车家电消费新政，主要针对农村市场，有望利好橡胶消费。橡胶总体需求料保持平稳。供应方面，泰国计划在未来五年削减三分之一的橡胶产量，每年砍伐30万公顷树龄25年以上的橡胶树。从季节规律上看，由于供应边际减少，而且前期持续弱势，叠加全面降准实施，一月份仍然存在反弹预期。操作上，多单离场后等待回调企稳。
 
【沥青】沥青1906周一回调，1906合约收2804；今日长三角现货估价2920（-0）。周一上期所沥青仓单4.997（-0.024）万吨。周日沙特方面继续发声支撑油价，原油已经修复了12月中以来的全部跌幅，面临压力位。沙特近期反复表态将努力平衡油市，行动上也在带头削减产量和出口量，后期仍然要实际减产数据的进一步支撑。沥青炼厂目前利润在250-400之间，主力炼厂1月份产量计划预料环比上月增加，需求南北分化，贸易商冬储谨慎。沥青北方冬储价格从2700提高至2800，炼厂在库存低位的情况下比较强势。人大常委会授权国务院提前下达年度债务限额，叠加十三五后期需求向好，明年公路建设对沥青的需求预期较好。操作上，低位多单持有，场外观望。
 
【PTA】1905合约周一小幅波动，收6030，华东现货6300（+20）。上游国际油价收复了12月中以来的跌幅后预料开始面临压力；沙特带头减产削减出口，表态希望油价回升至80美元/桶，后期需要进一步数据支撑。PTA现货供应依然偏紧，继续支撑现货市场，然而春节假期临近，需求逐渐回落，预计本周PTA市场震荡回落。操作上，暂时观望等待时机。
 
【纸浆】周一国内纸浆窄幅震荡。纸浆 1906收涨0.08%，报5294元/吨。根据卓创的数据，上周五山东地区乌针、布针现货价格5475元/吨。部分终端去库存有效果，且目前现货价格低位，进而刺激了补库存需求，且年底纸厂集中检修，更是增加补库存的空间驱动。不过目前浆厂和贸易商纸浆仍处于高库存状态，需求端压力仍在，短线或维持窄幅震荡走势。操作上建议暂以观望为主。
 
【玻璃】周一玻璃期货1905小幅震荡，收于1317元/吨，较上个交易日下跌6元/吨，持仓减少2.11万至19.39万手。01月14日，交易所仓单减少仍为600张。中国玻璃综合指数1137.83点，环比下跌1.14点。周末以来玻璃现货市场弱势整理为主，生产企业出库受到一定的影响，部分厂家报价有所松动，市场信心平平。随着北方地区加工企业订单赶制完成，采购玻璃的速度也有所减缓，部分厂家推出一定的营销政策。南方地区厂家也在考虑后期的营销政策的变化。今天玻璃905合约减仓小幅震荡，预计明日维持区间震荡，操作上仍建议保持震荡思维，区间内短线交易为主，压力位1330元/吨，支撑位1300元/吨。
 
【白糖】周一郑糖主力5月合约上涨0.15%，报4766元/吨。现货方面，南宁中间商站台报价5180元/吨；仓库报价5140-5160元/吨，报价上调10元/吨左右。南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5000-5070元/吨，报价不变。柳州中间商站台报价5050-5070元/吨，报价下调10元/吨；仓库报价5020-5070元/吨，报价下调10元/吨。柳州集团站台报价5000-5070元/吨，报价下调10-20元。消息方面，据了解，今日上午凤庆糖业集团有限公司的恒诚糖厂、红河糖厂已经开榨。截止日前不完全统计，18/19榨季云南开榨糖厂累计有32家，同比增加3家。开榨糖厂设计产能合计为11万吨/日，占总产能的69%。本周云南预计开榨糖厂8家糖厂。行情方面，今天郑糖冲高回落，收盘收出一根带较长上影线的十字星，表明上档压力较大。前期反弹主要受原油反弹及广西、云南部分糖厂因天气影响断槽提振。不过目前国内甘蔗糖产区正处压榨高峰期，市场供给总体压力较大。郑糖操作上建议空单继续持有，1905合约参考止损位4850。
 
【棉花】周一郑棉主力5月合约小幅下跌0.10%，报15145元/吨。现货方面，上周五中国棉花2128B价格指数上涨5点，报15383。消息方面，据中国海关总署最新统计数据显示，2018年12月，我国纺织品服装出口额为231.17亿美元，环比增加0.27%，同比减少3.74%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为98.82亿美元，同比减少2.74%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为132.35亿美元，同比减少4.48%。2018年1-12月，我国纺织品服装累计出口额为2767.31亿美元，同比增长3.66%，其中纺织品累计出口额为1190.98亿美元，同比增长8.50%；服装累计出口额为1576.33亿美元，同比增长0.29%。行业及行情方面，上周郑棉受中美贸易谈判利好提振有所反弹，不过当前临近年底，需求端仍处于淡季期，行业需求支撑有限。期棉操作上建议空单继续持有，CF1905参考止损位15400。
 
【鸡蛋】：周一鸡蛋主力合约增仓下跌，收盘价报3434元／500千克，涨跌幅-1.80％。据博亚和讯数据可见，今日全国主产区鸡蛋价格继续上涨，均价报4.14元/斤，较上周五上涨0.09元/斤，其中河南地区均价最高为4.35元/斤，辽宁地区均价最低3.90元/斤，周末产区多地突破四元区域增加。近期春节最后备货行情的提振，本地销售走货加快，产区逼涨销区，随着临近春节蛋商谨慎采购，预计近期鸡蛋价格或震荡偏强调整。随着蛋价持续反弹，养殖户淘汰心理减弱，且可供淘鸡不多，预计淘鸡价格或有反弹的可能。目前在产蛋鸡仍在低位徘徊，新增开产量低于淘汰量，短期供不足需。但另一方面，养殖利润高企的情况下，养殖户补栏积极，远月合约承压。操作上，可谨慎持有05空单，重点关注现货价格走势。
 
【玉米】：周一玉米主力合约继续下探，再创新低。收盘价报1811元／吨，涨跌幅-0.98％。据天下粮仓数据显示，今日国内玉米价格局部持续走低。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1898-2010元/吨一线，局部较上周五跌4-20元/吨，东北深加工企业玉米收购价1636-1780元/吨，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1835-1840元/吨，陈粮主流收购价在1850元/吨（容重700）。目前下游深加工企业库存处于相对高位，企业持续压价收粮。中美贸易谈判顺利，引发进口放开预期增加，其利空情绪影响市场，基层售粮明显增多，短线来看，供需面格局仍趋宽松，春节前玉米或仍将震荡趋弱，继续关注产区农户售粮节奏的变化。操作上，建议暂时观望。密切关注中美谈判结果及农产品进口是否放开。
 
【油脂】周一国内油脂窄幅震荡。豆油 1905收涨0.29%，报5580元/吨；棕榈油1905收涨0.3%，报4642元/吨；菜油1905收跌0.76%，报6436元/吨。外盘方面，CBOT豆油窄幅震荡；马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据，今日日照黄海一级豆油现货报价5520元/吨（+70），兴平一级豆油现货无报价。江苏一家近7万头规模猪场出现非洲猪瘟，且豆粕胀库令上周油厂压榨量大降至147万吨，而包装油节前备货还在继续，豆油库存也继续降至152万吨附近，油厂挺油意愿偏强，短线油脂行情回调空间不大，但受全球大豆庞大库存制约，油脂涨幅也将受限，节前备货结束前以偏强震荡为主。节后走势还要看本月底中美两国更高级别贸易会谈情况。操作上建议观望为主。
 
【饲料】周一国内饲料大幅下跌。豆粕 1905收跌2.84%，报2566元/吨；菜粕 1905收跌2.37%，报2100元/吨。外盘方面，CBOT豆粕震荡偏弱。根据天下粮仓的数据，今日天津九三豆粕现货基差报价+250元/吨，东莞富之源现货报价2820元/吨（-40）。受江苏一家近7万头规模猪场出现非洲猪瘟影响，交易商买油卖粕套利，今日连粕期价低开大幅回落。巴西大豆12月份遭遇干旱，产量低于预期，但影响不大，且美豆库存庞大，全球大豆供应压力较大，且非洲猪瘟仍在蔓延，部分区域疫情影响比目前呈现的更大，基本面偏空令豆粕价承压下跌。但国内春节前备货仍在进行，豆粕库存压力有所缓解，山东及华北门口排队提货现象仍在，且中加关系紧张导致多船加拿大菜籽及大豆卸货不畅，这或有利于限制豆粕下跌空间。建议暂以观望为主。