内盘期货分析报告20190121
 
【股指】早盘小幅跳空高开，随后上证指数站上2600点后震荡上攻，临近午盘，股指涨幅有所回落。午后股指继续震荡回落，上证指数2600点处止跌上涨。截止收盘，上证50上涨0.63%，沪深300上涨0.55%，中证500上涨0.59%。板块方面，申万行业通信、旅游、食品饮料和化工等板块领涨；仅农业、房地产收绿，其它所有板块收红，涨幅较小的行业有钢铁和综合。盘面来看，板块个股多数上涨，上证指数站稳60日均线，短期股指或将维持震荡攀升，继续看多春节前股指行情，关注外围股市和达沃斯消息面变化，供参考
 
【国债】国债期货在宏观经济数据公布后骤然跳水，随后维持低位盘整，10年期主力合约收跌0.18%，跌幅略有收窄，持仓量58083手，日减仓782手，5年期主力合约跌0.1%，2年期主力跌0.07%。10年期国债活跃券收益率午后上行幅度扩大，目前上行3bp。10年期国债活跃券券180019最新成交价报3.14%，收益率上行3bp，交投异常清淡，10年期国债次活跃券180027最新成交报3.11%，收益率上行1.99bp。央行公开市场未开展逆回购操作，今日有800亿元逆回购到期。分析人士称，税期结束，加上本周还有降准，这两个因素导致央行暂停逆回购操作。资金面方面，午后交易所质押式回购，Shibor多数下行，隔夜品种涨6.15bp报2.24%，7天期跌2.4bp报2.594%，14天期升7.9bp报2.637%。上周公布的进出口增速快速下行、社融数据略好于预期对债市影响均有限，主要是央行连续大额净投放带动债市再度大幅走强。年前债市缺乏更强的利多带动，关注短期风险偏好修复以及节前资金面波动引发债市调整的可能。但债牛未完，维持2019年10年国债收益率低点3%的判断不变。
 
【沪铜】:周一沪铜冲高回落，收盘涨0.36％。基本面上：供暖季限产预期放松、消费不振；海外政治经济不稳压制盘面；中美贸易谈判进一步推进，提升市场乐观情绪，国家释放流动性，全球显性库存较低支撑期价。技术面上：区间震荡，区间下沿略有支撑。消息面:1月21日上海现货电解铜报47870-47970元/吨，均价涨150元/吨。商务部新闻发言人高峰1月17日在例会上回应媒体提问表示，应美国财政部长、贸易部长的邀请，刘鹤副总理将于1月30日至31日访美。中国2018年12月M2同比增8.1%，预期8.1%，前值8%；人民币贷款增加1.08万亿元，同比多增4995亿元；社会融资规模增量1.59万亿元，预期1.3万亿元，前值1.52万亿元。2018年社会融资规模存量为200.75万亿元，同比增长9.8%。央行上周（1月14日-1月18日）开展了1.27万亿元逆回购操作，公开市场累计净投放1.16万亿元，创约两年来最高。目前盘面受宏观流动性改善影响较大。后期预期国家仍将保持合理流动性，操作上，投机者节前适当短多为主。
 
【沪铝】：周一沪铝延续反弹，收盘涨1%。供暖季限产预期放松，产量未受大的影响；预期较悲观，消费较弱，向上驱动力减弱；中美预期达成共识，国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但氧化铝有成本塌陷可能；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：弱势震荡反弹。消息面：1月21日上海现货电解铝报13390-13430元/吨，均价涨50元/吨。中汽协数据，2018年中国汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆，产销量比上年同期分别下降4.2%和2.8%。1月21日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区29.9万吨，无锡地区48.4万吨，杭州地区11.6万吨，巩义地区10.2万吨，南海地区16.7万吨，天津4.9万吨，临沂2.4万吨，重庆2.1万吨，消费地铝锭库存合计126.2万吨，比上周四减少0.2万吨。操作上，政策刺激力度超预期，节前预期国家仍将保持合理流动性，节前短线偏多交易，止损位参考13300。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【焦煤】周一焦煤大幅下跌，最低跌至1208，重回弱势；基本面上，国内煤矿由于停产、生产能力核查等因素以及邻近年末、安全生产要求，整体开工水平受限，焦煤供应量下滑，同时，近期煤炭进口限制导致国际焦煤补充作用有限，上周山东地区炼焦煤市场受相关安全论证通知文件影响，部分煤矿取消1月实行的相关优惠和降价，盘面价格受到提振；操作上，建议焦煤暂时观望。
 
【焦炭】周一焦炭高位震荡回落，持仓大幅减少；基本面上，焦化行业将进入供给侧改革加速周期，焦化行业仍将维持紧平衡的状态，其中伴随 4.3米焦炉产能置换以及“以钢定焦”等政策的实施，将会导致短期的供需错配，产业逻辑偏强，未来价格影响的主要因素有政策的执行范围和执行力度，一旦上述的产业政策被忽略， 焦化行业也将随着钢价的下跌而重新步入漫漫亏损的状态，焦化新增产能也将使得焦化行业重回供过于求的状态；操作上，建议焦炭暂时观望。
 
【动力煤】周一动力煤低开低走，盘中大幅跳水，持仓增加；基本面上，原煤产量以及港口库存稳定，产区检查对供应的直接影响有限，而下游电煤需求同比偏弱，即便后期日耗增加，电厂高库存也基本可以覆盖，加之多地区水泥企业进入错峰生产周期，需求端难有提振；操作上，建议动力煤1905合约572空单继续持有，25点设置止损。
 
【纸浆】周一国内纸浆大幅上涨。纸浆 1906上涨1.91%，报5448元/吨。昨日山东地区乌针、布针现货价格5525元/吨。尽管贸易商库存压力缓解，但随着内外顺差较大，将刺激现货进口增大，内盘压力增大。另外近期浆价价格持续上涨，下游跟涨并不明显，未来需求恢复的预期或大幅减弱。长期来看，纸浆基本面压力最大的时候已过去，长期或维持震荡偏强走势，操作上建议暂以观望为主。
 
【螺纹】周一全天宽幅高位震荡收盘3645，涨1.36%，减仓25958手。上游唐山普方坯报3400稳，成交一般；全国主要城市建材价格多地上涨，南宁及天津地区最高+40，均价报3930较前一日+11。消息方面，今日统计局公布2018中国GDP增长6.6%，实现预期目标，中国12月规模以上工业增加值同比超预期；供需方面，12月份全国粗钢产量7612万吨，同比增长8.2%，12月份我国钢材产量9365万吨，同比增长9.1%，年前市场停工面积加大需求减少，主要对年后开工的春季行情及冬储需求释放的预期，价格高位震荡；操作上，多单可考虑部分减仓，关注上方3690压力。
 
【原油】：周一日盘延续大涨，SC1903收盘438.8元/桶（+3.30%）。基本面来看上周三大市场报告出炉，整体而言仍存一定分歧。OPEC月报数据发布显示去年12月OPEC原油产量环比大幅下降75.1万桶/日至3157.8万桶/日，其中降幅较大的是沙特、利比亚、伊朗，较月初彭博预测数据下降更为明显，显示OPEC减产行动已提前落实，预计1月份产量仍会进一步下降，一定程度有利于缓解市场对供应过剩压力担忧；但另一方面来看，美国产量再次创出新高，显示新增供应量压力仍较大，一增一减将成为中长期供应端博弈的关键。自去年12月以来，原油与美股联动性紧密，近期美股的持续反弹也推动风险资产偏好情绪升温，助推油价反弹。盘面突破前期的平台整理区后，表现强劲，不排除进一步走高可能。操作上顺势跟进多单继续轻仓持有，主要留意美股会否调整，跟踪止损上移至420。
 
【PVC】：周一盘面高开低走，V1905收6500（+0.23%）。现货方面：广州市场报盘稳定，普通电石料主流价格在6550-6650元/吨；杭州市场基本稳定，5型电石料主流6450-6550元/吨。从基本面来看变化不大，节前仅有成都华融检修计划，开工率维持80%以上高位；需求端随着春节临近，本周下游逐步进入停工放假，短期为部分刚需及节前备货。社会库存近期小幅走高，但同比去年仍偏低，春节期间累库或不及往年。今日盘面最高触及6565，接近前高后再次承压回调下行，收盘勉强站稳6500。今日虽在原油引领下大部分化工品种大涨，但聚烯烃整体偏弱，仅录得小涨。显示资金偏好一般，在现货近期偏弱情况下基差部分修复，操作上建议节前仍以观望或区间波段操作为主，主力合约区间仍参考6250-6550，如出现区间有效突破可轻仓顺势跟进。
 
【甲醇】周一高开高走，收报2562，大涨3.56%。周末原油走高，带动能化板块整体上涨。现货方面，华东江苏太仓甲醇早间报盘随期货震荡回升，月下报2450元/吨，买盘略低2430元/吨，较上周末涨50元/吨，2月下商谈2475-2490元/吨。目前甲醇开工率有所下降，烯烃开工率微涨，但主要外购甲醇制烯烃装置仍在停产，库存依旧偏高压力仍在，且港口库存仍处高位，短期去库存可能性不大。近一周期货价格拉升，对现货价格有所提振，短期甲醇震荡偏强，激进者可逢高做空，谨慎操作。
 
【PE/PP】周一高开回落，PE收报8790（+0.57%），PP收报8889（+0.59%）。目前开工率已达年内高点，国内供应预期都是充足的。目前进口窗口基本都打开，进口量后期预期是偏多的，进口压力大，目前两油库存涨至59万吨，且前期价格已提前上涨，本次原油拉升对PE、PP带动效果最低。现货方面，华东PE报9100（+0），PP拉丝报9100-9250（+0），价格维持表明销售情况清淡，震荡整理为主，下游节前备货积极性不高。在原油继续走高的情况下，短期看不到急速下跌的可能，PE/PP有望震荡偏强，继续保持观望。
 
【乙二醇】周一高开震荡，收报5273（+2.37%），冲破前期高点。上周乙二醇处于一年来的价格低点，加上周末原油大涨，能化板块整体上升，带动乙二醇期货拉升。现货方面，华东报价5040-5050（+60），跟随盘面走高。但目前生产负荷处在高位，进口未见缩量可能，港口库存高位，在解决该情况前难于盘面难以长期上涨。且PTA今天涨停，加速下游聚酯春节停产。短期操作建议是逢高做空，灵活操作。
 
【橡胶】ru1905周一走高，受周边强势提振，收11845。云南国营全乳胶上海市场现货11250（+200），5月基差-595。周一上期所橡胶仓单量41.227万吨（+0.226）。周边强势和近日交易所仓单增速放缓，给予多头喘息机会。宏观方面央行上周连续大额净投放，市场逆周期调控预期较好；美国方面美联储接连有官员加息态度软化。橡胶总体需求料保持平稳。供应方面，大趋势仍然是供应潜力巨大和增产，ANRPC调高全球天胶产量预期。橡胶主产国仍然在想方设法提振低迷的胶价。边际来看，由于供应边际减少，而且前期持续弱势，叠加全面降准实施，一月份仍然存在反弹预期。操作上，中线涨势有望保持，多单谨慎持有，止损参考11450。
 
【沥青】沥青1906周一大幅走高，目前供需两弱，总体跟随原油节奏，1906合约收2978；今日长三角现货估价2990（+70），华南升50元/吨。周一上期所沥青仓单4.995（-0）万吨。沥青炼厂开工率和库存率下降，现货依然偏紧。上游方面，国际油价收复了12月以来的跌幅，后市不宜过度乐观；俄罗斯减产步伐相对缓慢，美国增产也相对确定。沥青需求南北分化，贸易商冬储谨慎。沥青冬储价格较高，炼厂在库存低位的情况下比较强势。逆周期调控基建补短板利好沥青需求，叠加十三五后期需求向好，今年公路建设对沥青的需求预期较好。操作上，低位多单逐步逢高减仓，场外观望。
 
【PTA】1905合约周一涨停收盘，收6426，华东现货6590（+230）。PTA现货供应依然偏紧，继续支撑期现货市场，期货贴水缩小，然而春节假期临近，需求逐渐回落，实体需求缺乏向上驱动。目前市场资金和资本推动的力量较大，借机发挥。上游国际油价收复了12月中以来的跌幅后，不宜过度乐观；沙特带头减产削减出口，表态希望油价回升至80美元/桶，后期需要进一步数据支撑。操作上，PTA不宜追高，暂时观望等待时机。
 
【玻璃】周一玻璃期货1905震荡收高，收于1342元/吨，较上个交易日上涨31元/吨，持仓增加2.49万至20.65万手。01月21日，交易所仓单仍为330张。中国玻璃综合指数1131.70点，环比下跌2.67。周末以来玻璃现货市场总体走势尚可，玻璃生产企业出库进一步减缓，部分厂家报价有所调整。目前看随着加工企业的逐渐停工放假，玻璃产品有效消耗的数量也在环比减少，而贸易商存货的数量环比则有所增加。部分地区厂家推出了一定的政策，带动贸易商的采购积极性。央行释放流动性，商品普涨，今天玻璃905合约增仓破位上行，预计明日维持强势格局，操作上建议保持多头思维，回调做多交易为主，压力位1350元/吨，支撑位1320元/吨。