内盘期货分析报告20190218
 
【股指】大盘强势上涨。早盘大盘小幅高开后，震荡上涨站上2700点，随后继续震荡上涨。午后股指继续强势上涨，创业板指数涨幅超过4%。截止收盘，上证50上涨2.60%，沪深300上涨3.21%，中证500上涨3.51%。板块方面，申万板块全部上涨，几乎所有板块涨幅都超过2%，其中电子、券商、计算机和通信领涨，电子行业涨幅都超过5%，银行、交通运输、钢铁和煤炭涨幅靠后。盘面来看，个股板块延续全面上涨，TMT板块大幅上涨带动市场人气继续高涨，券商股助推指数上涨，指数突破前期高点，技术上表现仍强，预计短期股指仍有望震荡冲高，顺势而为，供参考
 
【国债】国债期货低开后低位震荡，午盘后跌幅扩大，10年期主力合约收跌0.25%，5年期主力合约跌0.2%，2年期主力合约跌0.02%。现券10年期主要利率债收益率上行2-3bp左右，现券国债交投普遍清淡。10年期国债期货主力合约低开后早盘低位震荡，盘中一度跌幅收窄，临近尾盘跌幅再度扩大，持仓量33703手，日减仓3594手。10年期国债活跃券180019最新成交价3.13%，收益率上行2.76bp，次活跃券180027最新成交价报3.09%，收益率上行1.49bp。最近一段时间，国债期货相对现券的贴水幅度不断上升，活跃CTD券的基差又回升到1元上方，在本次国债期货基差上升的过程中，我们并没有看到债市的下行，反而看到的是债市偏强运行，换句话说，即国债期货滞涨了。
 
【沪铜】:周一沪铜增仓上行，收盘涨1.8％。基本面上：供暖季限产预期放松、消费不振；海外政治经济不稳压制盘面；中美贸易谈判进一步推进；流动性水平较高，全球显性库存较低支撑期价。技术面上：区间震荡，区间上沿略有压力。消息面:2月18日上海现货电解铜报48320-48600元/吨，均价涨350元/吨。中国1月新增贷款32300亿元，创历史新高，预期30000亿元，前值10800亿元。1月M2同比增8.4%，预期8.2%，前值8.1%。中国1月社会融资规模增量46400亿元，创历史新高，比上年同期多1.56万亿元；预期33000亿元，前值15898亿元。印度最高法院周一撤销了环境法庭的一项指令，该指令为韦丹塔(Vedanta)在印度南部的铜冶炼厂重开扫清了道路，致使该公司开始运营的计划被打断。该厂年产量为40万吨。目前盘面受宏观影响较大，后期观察国家对冲政策及海外事件的最新进展，操作上，投机者延续逢低短多思路，支撑位参考47500，压力位49500；区间上沿减持锁定利润。
 
【沪铝】：周一沪铝弱势反弹，收盘涨0.6％。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价，中美预期达成共识促进宏观改善；国内供暖季产量未受大的影响；预期较悲观，消费较弱，向上驱动力减弱；国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但氧化铝有成本塌陷可能；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：弱势震荡反弹。消息面：2月18日上海现货电解铝报13390-13430元/吨，均价涨70元/吨。2月17日有消息称，俄铝工人不愿接受仅1%而不是15%的加薪。消息传出后，俄铝在圭亚那的俄罗斯铝土矿公司管理层开始停工，谈判仍在继续。消费尚未复苏 铝锭库存续增：2月14日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.2万吨，无锡地区60.8万吨，杭州地区14.3万吨，巩义地区14.5万吨，南海地区29.4万吨，天津5.4万吨，临沂2.9万吨，重庆3.2万吨，消费地铝锭库存合计161.7万吨，相比周一增加5.5万吨。整体消费不济，但生产企业亏损较大，在氧化铝不出现大幅调整的前提下，操作上，暂不建议追空，短线交易为主。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【纸浆】周一国内纸浆震荡偏强。纸浆 1906上涨0.93%，报5438元/吨。昨日山东银星现货价格5675元/吨。经济增速的放缓会影响木浆及下游纸制品的消费，目前尚未看到经济筑底企稳的迹象。纸浆供应仍处于高位，需求端尚未看到明显改善，关注节后纸厂开工情况，对纸浆期货持谨慎偏空观点。操作上建议暂以观望为主。
 
【橡胶】ru1905周一回升至近期高位，收11815。云南国营全乳胶上海市场现货11150（+100），5月基差-665。周一上期所橡胶仓单量41.764万吨（+0.005）。近期除美国外各国经济数据总体较弱，中国制造业PMI保持在收缩区间，欧洲日本经济数据低迷，橡胶需求仍不宜乐观。新一轮的汽车消费刺激能否落地及其具体措施仍需观望。中美贸易谈判前景仍然不明，暂时对橡胶影响有限。橡胶供应方面，全球橡胶供应进入低谷期，但库存和产出潜力依然巨大，后期变数关注停割期结束后的开割情况以及中美贸易战的动向。操作上，短多切入，止损参考11500。
 
【沥青】沥青1906周一振幅较大，1906合约收3212；今日长三角现货估价3290（+0）。交易所仓单4.957万吨。外盘布伦特和美原油双双突破了近月横盘区间，技术上呈头肩底形态，有望继续刺激沥青走强。春节前后沥青供需两弱，现货依然保持偏紧状态，价格继续坚挺上浮。据百川资讯数据，沥青炼厂开工率持稳低位，但库存上升，因春节累库。上游方面，原油横盘偏强带来成本支撑，委内瑞拉问题带来原料供应忧虑。对于来年需求，逆周期调控基建补短板，叠加十三五后期工程需求向好，公路建设对沥青的需求预期较好。原油上行存在阻力，委内瑞拉实际影响预料有限。沥青不宜追高，低位多单减仓后少量持有，止损参考3060。
 
【PTA】1905合约周一小幅企稳，报6486，华东现货6520（+150）。PTA开工维持稳定高位，进入累库过程。下游聚酯要等月底逐步恢复，实体需求缺乏向上驱动。上游方面，原油对PTA的成本支撑较强，美联储态度大变，沙特坚定减产，原油进一步走高。PTA虽然累库，但库存绝对值较低，下方空间也不大，操作上，1905可少量多头介入，止损参考6400。
 
【甲醇】周一甲醇继续下探，收报2449（-2.93%）。现货方面，江苏太仓甲醇早间报盘随盘震荡下滑，2月下报2440元/吨（-50），买盘略低2425元/吨。截止上周五，甲醇港口库存继续升高，至61.65万吨，整体开工率升至71%，但西北主产区开工率微降至80（-2.42%），连续3周下降，春检周期渐行渐近。随着假期的结束，传统下游和甲醇至烯烃将陆续复工，2月进口量偏低，库存消耗有望逐渐加快。另外，目前甲醇利润极低，期现价格将有强力支持，预计期货2400元线支持力度较大。操作上，激进者可逢低轻仓做多，仅供参考。
 
【PE/PP】周一高开低走，午后地府收窄，其中PE翻红收报8535（+0.23%），PP微跌收报8643（-0.01%）。现货方面，华东PE报8750（-50），PP报8700-8800（-50）。目前聚烯烃生产环节停车装置较少，供应呈现增加趋势，流通环节石化库存高位，供应压力增大。且下游需求恢复缓慢，从春节后超预期累库和截止目前累库至113.5万吨，可反映出需求较弱。目前周末原油大涨，但对PE、PP支撑力度不足，业者普遍偏悲观为主。观点上继续看空，操作上可逢高做空，谨慎操作。
 
【乙二醇】周一高开低走，收报5039（-1.77%）。现货方面，华东报4960-4970（-40）。截止上周四，港口库区增值110.1万吨，周内涨4万吨。目前乙二醇检修工厂重启集中，行业总开工率微涨至83.83%，下游仍在春节放假阶段，多工厂仍未开工，下游需求恢复较慢。目前供需不平衡是价格走低的主要逻辑。上游石脑油价格维持，随原油大涨略看多，成本端坚挺，乙二醇利润继续走低，达近一年低点，同时期货价已跌破上市以来，支持力度将增大。操作上建议分批建仓，越跌越买，中线看多。
 
【原油】：周一日盘原油高位震荡，主力合约SC1904收盘461.1元/桶（+3.32%）。基本面来看欧佩克自去年底减产以来取得实质性成效，在沙特带领下产量超预期下降。供应端利好持续发酵，上周中美贸易磋商释放的积极信号令市场前期对今年需求的过度悲观有所修复。盘面形态上也出现了区间突破加大多头信心，操作上建议多单可暂继续持有，如遇阻调整可部分止盈，主力合约跟踪止损上移至440。
 
【PVC】：周一盘面偏弱震荡，V1905收6400（-0.31%）。现货市场广州报盘维稳，普通电石料主流价格在6500-6580元/吨；杭州地区偏弱运行，5型电石料主流6400-6520元/吨。下游需求仍未全面恢复，交易逻辑仍以降价去库存为主。盘面仍在区间内整理，主力合约下沿留意6300-6350支撑，操作暂观望，后期待库存有回落迹象后可关注逢低做多机会。
 
【螺纹钢】05合约今日冲高回落震荡走势，涨0.66%，收盘报3659，减仓128362手。今日上游唐山普方坯本地及昌黎部分出厂结3430，成交偏弱，废钢持稳；全国主流城市现货报价涨跌互现，幅度从-70至+30不等，平均报价4005，较上一交易日下调4元；据Mysteel不完全统计，2019年1月11日以来，共有9家钢厂计划检修。其中，安徽长江钢铁分别对一号高炉（1250m³）和配套螺纹钢产线（南棒）进行停产检修，检修时间长达90天，预计日均影响产量分别0.35万吨和0.38万吨左右。钢价高位回落主要受库存快速增长影响，目前在产量同比及库存数量整体处于高位，供给压力不小，而下游开工受天气影响短期难有表现，价格维持弱势震荡，关注后续开工需求；操作上，今日受宏观数据利好影响，出现减仓反弹，关注持仓量变化，上方3680及3705压力。
 
【铁矿石】连铁主力合约高位回落震荡涨0.40%，收盘628，增仓23956手。18日进口矿港口现货市场早盘价格上涨5。现PB粉主流价648-672，PB块852-876，杨迪粉608-618，超特粉521-542，巴粗657-690元/吨。Vale马来港混矿码头2月15日发生火灾，目前生产运输已停止，将在10至15天后恢复正常运营,预计影响8条船的铁，影响量在150-155万吨左右；矿铁矿近期受溃坝事故处理进展影响仍将延续，此外在港口库存增加及疏港量减少的情况下，关注钢厂补库节奏，预计未来两周的采购活动及成交量会逐步恢复，短期延续震荡调整态势；操作上，暂时观望，等待回调企稳。
 
【玻璃】周一玻璃期货1905小幅震荡，收于1327元/吨，较上个交易日下跌2元/吨，持仓减1.92万至17.59万手。02月18日，交易所仓单仍为800张。中国玻璃综合指数1123.41点，环比上涨2.05点周末以来玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库速度变化不大，市场信心尚可。为了提振市场信心，部分华东地区生产企业今天报价整体上涨20元左右。随着加工企业和贸易商的陆续开工，终端市场补库存的速度有所增加，预计其他地区也将有一定程度的跟进。  本周玻璃905合约减仓震荡，预计明日维持震荡格局，操作上仍建议短线交易为主，压力位1350元/吨，支撑位1300元/吨。
 
【油脂】周一国内油脂震荡偏强。豆油 1905收涨0.77%，报5736元/吨；棕榈油1905收涨0.29%，报4780元/吨；菜油1905收涨0.3%，报6696元/吨。外盘方面，CBOT豆油窄幅震荡；马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日日照黄海一级豆油现货报价5760元/吨（+30），兴平一级豆油现货无报价。非洲猪瘟令粕价低迷，且春节期间油厂开机率大降，豆油去库存进程延续，且近两月大豆到港少，油厂挺价，但节后需求处淡季，反弹空间也受限。操作上建议暂以观望为主。
 
【饲料】周一国内饲料小幅下跌。豆粕 1905收跌0.54%，报2574元/吨；菜粕 1905收跌0.74%，报2158元/吨。外盘方面，CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日天津九三豆粕现货无报价，东莞富之源现货报价2700元/吨（+0）。尽管豆粕库存压力基本缓解，油厂开机率较低，近两月大豆到港也偏低，限制豆粕跌幅。但猪瘟导致生猪存栏大降，中美下一轮谈判本周将在华盛顿继续谈判，市场乐观预期双方最终会达成协议，若达成，除了取消大豆加征关税外，DDGS双反关税也可能取消。操作上建议暂以观望为主。
 
【鸡蛋】: 周一鸡蛋主力合约高开低走，在3400附件震荡，市场多空分析较大。收盘价报3393元／500千克，涨跌幅-0.26％。现货方面，今日鸡蛋价格继续上涨。全国均价为2.89元/斤，较上周五涨0.12元//斤，山东到户价格为2.73-2.90元/斤。北京、上海均涨，本周开始大多数学校都将陆续迎来开学，且大多工厂也都正常复工，给市场提供利好支撑，再者，自上周开始，河北、河南、东北等地区多为雨雪天气，北京到货车量不多支撑行情。不过，春季一般为鸡蛋市场的消费淡季，且目前终端市场消耗缓慢，不利于蛋价继续上涨。预计短线鸡蛋价格将逐步趋稳。操作上，建议可继续持有05空单，重点关注近期现货价格走势。
 
【玉米】：周一玉米主力合约低开走弱，均线系统空头排列。收盘价报1816元／吨，涨跌幅-0.98％。据天下粮仓数据可见，今日国内玉米价格下跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1890-1994元/吨一线，较上周五跌6-40元/吨，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1790-1800元/吨，较上周五跌10-20元/吨。春节过后，产区气温回升，存储不易，农户集中售粮压力仍存，市场供应充足深加工企业加工理论利润微薄，下游产品消费欠佳，企业采购原料保持谨慎，同时，猪瘟疫情持续发酵，节前生猪产能规模缩减，且受“买涨不买跌”心态影响，饲料企业节后补库需求低迷，打压近日玉米价震荡下行。短线玉米价格承压，预计或仍将继续走弱。关注1800点位支撑。
 
【白糖】周一郑糖冲高回落，收盘1905合约上涨1.00%，报5067元/吨。现货方面，今天南宁仓库报价区间5160-5290元/吨。柳州站台报价区间5180-5190元/吨，仓库报价区间5180-5190元/吨。来宾仓库报价区间5170-5200元/吨。消息方面，欧盟18/19产量预估下调至1825万吨 同比降14%。行业及行情方面，尽管今年年初进口预计偏少，且当前国内白糖存在产量不足预期，但考虑到节后需求或小幅下降，以及目前政策面利好影响已逐渐减弱，并且随着新糖供应高峰期的到来，后期白糖供应会有所提高，预计白糖大幅上行空间有限。考虑到当前标的价格处于相对低位，大幅下行空间有限，预计后市糖价以振荡为主。操作上建议适当波段做多，1905合约参考止损位4950元/吨。
 
【棉花】周一郑棉1905合约小幅上涨0.23%，报15060元/吨。现货方面，今日（2月18日）国内各地籽棉价格稳，目前国内新籽棉收购价在3.38-3.55元/斤，较上周五持平；国内皮棉价格大多维持稳定，局部涨，目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨。消息方面，据国家棉花市场监测系统对14省区57县市1140户农户调查数据显示，截至2019年2月15日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率[1]为97.2%，同比提高1.5个百分点，较过去四年均值提高2.0个百分点，其中新疆交售率为100%。行业及行情方面，目前棉花市场整体承压，上行动力不足，棉花库存高位，需求不足。郑棉期货仓单数量增加，压力不减，预计郑棉短期继续维持震荡态势。同时中美贸易磋商结果未定，市场人士仍然心存担忧，观望氛围浓郁。2月份USDA数据报告显示偏空，全球产量和消费调减，而期末库存增加，外围环境不佳，内部供需矛盾突出，预计郑棉短期还低位运行。不过本周中美继续进行贸易措施，存利好预期。郑棉操作上建议前期短多单继续持有，1905合约参考止损位14900。