内盘期货分析报告20190221
 
【股指】大盘冲高回落。早盘上证指数微幅低开，随后股指震荡回落，小幅下探后，股指震荡企稳反弹，随后一路震荡上行。午后开盘股指继续上攻，上证指数一度冲击2800点无果后，快速回落翻绿，并继续调整，K线呈现冲高回落绿十字星。截止收盘，上证50小幅下跌0.42%，沪深300小幅下跌0.27%，中证500小幅下跌0.18%。板块方面，申万几乎所有板块呈现冲高回落态势，并且多数板块下跌，其中通信、农业、传媒和汽车领涨，建筑材料、房地产、商贸和钢铁板块领跌。盘面来看，个股板块冲高回落，成交量有所放大，上行压力较大。技术上，上证指数连续收十字星，市场上涨动力不足，预计短期股指有可能继续震荡回落，供参考
 
【沪铜】:周四沪铜强冲高回落，收盘涨0.16％。基本面上：供暖季限产预期放松、消费不振；海外政治经济不稳压制盘面；中美贸易谈判进一步推进；流动性水平较高，全球显性库存较低支撑期价。近期供给端出现意外，抬升期价。技术面上：区间震荡反弹。消息面:2月21日上海现货电解铜报49370-49570元/吨，均价涨80元/吨。商 务 部新闻发言人高峰今天下午在例行发布会上透露，目前中美双方工作层已于19日开始工作，高级别磋商将于21-22日在华盛顿举行。双方将在上一次高级别磋商基础上，就有关经贸问题进一步深入沟通。双方经贸团队如此密集磋商，目的是按照两国元首共识努力达成一致。至于磋商具体进展程度，要等到磋商结束后进一步发布。印度最高法院周一撤销了环境法庭的一项指令，该指令为韦丹塔(Vedanta)在印度南部的铜冶炼厂重开扫清了道路，致使该公司开始运营的计划被打断。该厂年产量为40万吨。目前盘面受宏观影响较大，后期观察国家对冲政策及海外供给端的最新进展，操作上，投机者延续逢低短多思路，支撑位参考48500，压力位50100；考虑到事件影响已体现，区间上沿减持锁定利润。
 
【沪铝】：周四沪铝小幅震荡，收盘涨0.4％。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价，中美预期达成共识促进宏观改善；国内供暖季产量未受大的影响；国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但氧化铝有成本塌陷可能；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：弱势震荡反弹。消息面：2月20日上海现货电解铝报13410-13450元/吨，均价涨40元/吨。据中国汽车工业协会统计分析，2019年1月汽车产销量同比呈现下降，降幅均超10%，大多数车型产销水平均低于上年同期。1月汽车产销分别完成236.5万辆和236.7万辆，产销量比上月分别下降4.7%和11.1%，比上年同期分别下降12.1%和15.8%。消费尚未起色，消费地铝锭库存续增：2月21日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.4万吨，无锡地区63.0万吨，杭州地区15.1万吨，巩义地区13.8万吨，南海地区31.8万吨，天津5.5万吨，临沂3.0万吨，重庆3.6万吨，消费地铝锭库存合计167.2万吨，周比增加5.5万吨，春节前后5周库存合计增加40.8万吨。整体消费不济，但生产企业亏损较大，在氧化铝不出现大幅调整的前提下，操作上，不建议追空，短线交易为主。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【橡胶】ru1905周四冲高回落，收12325。云南国营全乳胶上海市场现货11800（+100），5月基差-525。周四上期所橡胶仓单量41.769万吨（-0）。昨日总理李克强罕见亲自解读1月金融数据，重申坚决不搞“大水漫灌”，称票据融资短期贷款上升较快，可能带来新的潜在风险。此表态可能对近期较为乐观的市场情绪造成影响。近期资金面宽松，中美贸易谈判预期偏暖，逆周期调控预期较好，外围持续走强，提振橡胶价格。但中国、欧盟、日本等实际经济数据仍然较差，橡胶需求仍不宜乐观。橡胶供应方面，全球橡胶供应进入低谷期，但库存和产出潜力依然巨大，后期变数关注停割期结束后的开割情况以及中美贸易战的动向。操作上，多单持有，止损提高至11950。
 
【沥青】沥青1906周四摆脱短线盘整走高，1906合约收3280；今日长三角现货估价3290（+0），进口料上调150元/吨。交易所仓单4.957万吨。国际原油价格继续偏强运行，目前技术上呈头肩底形态，有望继续刺激沥青走强。春节前后沥青供需两弱，现货依然保持偏紧状态，价格继续坚挺上浮。上游方面，原油横盘偏强带来成本支撑，委内瑞拉问题带来原料供应忧虑。对于来年需求，逆周期调控基建补短板，叠加十三五后期工程需求向好，公路建设对沥青的需求预期较好。基本面上原油上行存在阻力，委内瑞拉实际影响预料有限。沥青不宜追高，低位多单减仓后少量持有，止损上移至3150。
 
【PTA】1905合约周四横盘，报6480，华东现货6520（+50）。由于加工费较低，部分厂家有检修预期，供应或减少，但短期供应压力尚未缓解，累库仍然继续。下游聚酯要等月底逐步恢复，实体需求缺乏向上驱动。上游方面，原油对PTA的成本支撑较强，沙特坚定减产，美联储转鸽，中国资金面宽松，中美贸易谈判预期偏暖，原油进一步走高。PTA虽然累库，但库存绝对值较低，下方空间也不大，操作上，1905少量多头持有，止损参考6400。
 
【螺纹钢】05合约今日高位震荡涨1.60%，收盘3677减仓81178手。上游唐山普方坯本地及昌黎部分出厂报3410，现金含税，钢坯直发可，仓储现货3500左右，部分有成交，废钢市场盘整运行；全国25个主流城市现货午盘报价总体稳中微涨，其中武汉市场下调10元，平均较昨日上涨报3976。Mysteel预估2月中旬粗钢产小幅回升，全国粗钢预估产量2253.46万吨，日均产量225.35万吨，环比2月上旬上升2.39%。邢台市、武安市发布重污染天气橙色预警升级为红色预警的通知，今日沙钢对2月下旬建筑钢材出厂价格进行了调整，螺纹上调50，沙钢HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为3950元/吨。近期南方市场在降雨影响下，整体采购进度依旧偏慢，另外受高库存影响，现货拉涨阻力较大，在需求未集中启动前，价格维持区间震荡；操作上，暂时观望，关注在3600附近支撑。
 
【铁矿石】连铁主力合约宽幅震荡，收盘615跌1.05%，减仓42008手。21日进口矿港口现货市场早盘价格暂稳，现PB粉主流价640-662，PB块847-870，杨迪粉593-607，超特粉512-531，巴粗642-674元/吨。本周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数30天，较上次统计增加1天；库存消费比为29.27，较上次统计增加0.74；烧结粉矿库存1713.73万吨，较上次调研增加0.87万吨，同比去年减少9.56%，烧结粉矿日耗58.55较上次减少1.48，同比去年减少1.21%。本次调研数据来看，唐山、邯邢区域库存增加，其余地区库存仍处于下跌阶段，日耗方面，唐山、邯郸区域因限产日耗小幅下跌，其他地区平稳运行。当前现货价格下跌成交回落以及多地执行环保限产利空矿价上涨，预计短期矿价高位震荡，关注钢厂补库节奏及环保限产执行力度；操作上，等待回调600附近逢低做多。
 
【甲醇】周四震荡整理，收报2518（+1.53%），现货方面，江苏太仓甲醇早间报盘随期货上行，2月下报2475元/吨，较昨日涨40元/吨，买盘略低2460元/吨，3月下商谈2505-2515元/吨。截至2019年2月21日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为83.6万吨，较前期走低0.3万吨，去库趋势良好。山西局部焦企限产重新提上日程，临汾市要求市内企业延长结焦时间制48小时，目前多数企业已开始限产，限产力度降至50%或直接焖炉，部分企业提前进行春检，时间维持一个月，考虑到3月进行两会，预计3月下旬才会复工。另外，中原乙烯年产20万吨MTO装置于2.15日附近重启恢复。近期甲醇基本面逐渐走好，支撑期现价格走势。操作上建议维持多单持有，仅供参考。
 
【PE/PP】周四高开低走，PE报8690（-0.17%），PP报8809（+0.03%），现货方面，华东PE报8800，无涨跌，PP拉丝报8820-8900，涨30。下游补库迅速，两油库存消耗至100吨以下，但本日期货走弱，反映业者对高价货源有抵触心态和第一轮补货完毕。PE国内开工率95%，PP国内开工率93%，均处在年内高位，且上游生产利润良好，进口窗口依然打开，后续恐将受国外货源冲击。目前方向仍未确定，建议继续观望为主，多看少动。
 
【乙二醇】周四跳空高开，震荡上行，收报5123（+1.17%）。现货方面，华东报价4930-4940（+15）。连跌多日后强势反弹，成本支撑力度较大。另外下游聚酯有望陆续复工，厂家补货有望带动库存的消耗。但整体目前乙二醇基本面仍然偏弱，前期抄底客户获利可减半仓，仅供参考。
 
【纸浆】周四国内纸浆大幅上涨。纸浆 1906上涨2.15%，报5614元/吨。昨日山东银星现货价格5700元/吨。随着进口窗口打开及低价货集中到港，二月份仍有继续累库的风险。节后上游挺价对浆价的驱动将逐步减弱，但部分纸品需求将季节性好转，2019年二三季度是纸厂产能投产高峰期，因此期价下跌空间有限。操作上建议暂以观望为主。
 
【原油】：周四日盘小幅回落，主力合约收457.3元/桶（+0.04%）。本周API库存数据显示，美国截至2月15日当周原油库存增加126万桶，汽油库存减少155万桶，精炼油库存减少75.8万桶。EIA钻井产量报告显示美国页岩油油区3月总产量预计增产8.4万桶/日至839.7万桶/日。在原油基本供需面暂保持向好的前提下，风险资产端偏好也较强，美股继续走高，原油突破区间上沿后继续表现强势。当前盘面仍有利多头，不过也需谨防后期美国原油产量再次发力及宏观需求再次转空。短期操作上建议多单可暂继续持有，如遇阻调整可部分止盈，主力合约跟踪止损上移至445。
 
【PVC】：周四盘面高开震荡，盘中上冲6500上方后又回落，V1905收6440（+0.31%）。现货市场广州报盘稳定，普通电石料主流价格在6480-6550元/吨；杭州地区偏弱运行，5型电石料主流6400-6500元/吨。供应端维持高开工率，下游需求仍在恢复中，交易逻辑以弱需求高库存为主。今日盘中再次上攻6500上方后又回落收较长上影线，仍跟随外围走势为主，自身基本面偏弱。操作上建议暂观望，留意去库存进度，等待逢低做多机会。
 
【玻璃】周四玻璃期货1905维持震荡，收于1358元/吨，较上个交易日上涨3元/吨，持仓增0.15万至18.79万手。02月21日，交易所仓单仍为800张。中国玻璃综合指数1124.48点，环比上涨0.08点。今天玻璃现货市场总体走势不及预期，玻璃现货市场价格春节以后价格上涨压力偏大，市场信心也没有明显的增加。部分区域价格协调会议的结果超出大家的预期，不仅没有即刻上涨价格的计划，并且还要延后一段时间，主要还是对当前和后期价格不看好。 本日玻璃905合约维持震荡，预计明日维持震荡格局，操作上仍建议短线交易为主，压力位1380元/吨，支撑位1320元/吨。
 
【白糖】周四郑糖1905合约上涨0.73%，报5139元/吨。现货方面，南宁仓库报价5160-5330元/吨。柳州站台报价区间5190-5210元/吨，仓库报价区间5180-5210元/吨。来宾仓库报价区间5170-5220元/吨。钦州/防城仓库报价5160-5220元/吨。消息方面，截至2019年2月15日，印度全国507家糖厂累计产糖2193万吨，而去年同期494家糖厂生产了2035.5万吨糖。今年产量增加主要是因为马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的糖厂提前开始压榨。总的来说，与上一季相比，本榨季的糖产量预计将会减少。行业及行情方面，近期，盘面虽止跌回稳，但现货市场处于生产高峰和消费淡季，糖厂不同幅度下调销售价格，表明食糖销售压力依旧存在，不可盲目乐观。再看外盘，最近两个交易日，美盘大幅上涨，形态良好，技术层面底部迹象明显。不过，国际市场基本面并没有改善，其涨势能否有效传导至国内市场，有待观察。不过考虑到近期还是震荡偏强，操作上建议继续滚动做多，1905合约参考止损位4950元/吨。
 
【棉花】周四郑棉1905合约下跌0.29%，报15300元/吨。现货方面，今日国内各地籽棉价格稳，目前国内新籽棉收购价在3.38-3.55元/斤，较昨日持平；国内皮棉价格维持稳定，目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨，较昨日持平。消息方面，2019年1月，受春节假期因素的影响，棉纺织企业生产放缓。根据中国棉纺织行业协会（简称中棉行协，下同）跟踪数据显示，1月原料采购环比微增，库存均环比增加；棉纺织企业纱、布产量及销售量均环比下降，库存均环比增加。行业及行情方面，3月新棉销售进入中期，销售压力将减弱。随着中国、美国和印度进入棉花种植周期，全球棉花种植面积将成为主导2019/2020年度全球棉花供需的关键因素，中国储备棉库存处于去库存后期，市场矛盾将逐渐由需求转向远期供应，从而支撑棉价。此外，目前中美在美国继续进行贸易谈判，对棉市预期利好。近期郑棉操作上建议总体还是偏多交易，不过要注意把握市场节奏。1905合约参考止损位适当上移至15000。