内盘期货分析报告20190222
 
【股指】大盘强势上涨，放量创新高。早盘上证指数小幅低开，随后股指低位震荡，临近午盘，股指震荡企稳反弹。午后股指继续震荡反弹，上证指数放量突破2800点。截止收盘，上证50上涨1.78%，沪深300上涨2.25%，中证500上涨2.54%。板块方面，申万所有板块全部上涨，其中非银金融领涨，并且涨幅达6.41%，其中通信、计算机、综合和传媒领涨，家电、煤炭、食品饮料和建筑材料等板块涨幅靠后。盘面来看，个股板块全面上涨，上证指数放量突破2800点，技术上，股指重回强势，市场人气回升。预计短期股指有可能震荡攀升，策略上，建议可以轻仓逢低做多，供参考
 
【国债】国债期货全日窄幅震荡，收盘普遍下跌，10年期主力合约跌0.07%，持仓量39961手，增仓2018手，10年期主力合约本周累计跌0.49%；5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约收平。现券国债收益率亦窄幅波动，交投仍旧清淡。5年期国债活跃券180016最新成交价报2.93%，收益率上行2.11bp，10年期活跃券180027最新成交价报3.14%，收益率上行1bp，上午半日几乎无波动。本周国债期货主力合约已由1903合约切换至1906合约，预计1906合约上的期现策略可以采用基差先空后多的思路，而切换的时间点在1903合约完成交割之后。央行公开市场开展400亿元7天期逆回购操作。今日无逆回购到期。本周央行累计开展600亿元逆回购操作，因没有逆回购到期，本周实现净投放600亿元。资金面方面，Shibor普遍走高，短端品种上扬幅度较大，隔夜品种升40.1bp报2.431%，7天期升20.1bp报2.6%，14天期升10.9bp报2.518%。
 
【沪铜】:周五沪铜强势震荡，收盘涨0.28%。基本面上：中美贸易谈判进一步推进；流动性水平较高，全球显性库存较低支撑期价；近期供给端出现意外，抬升期价；供暖季限产预期放松、消费不振；海外政治经济不稳压制盘面。技术面上：区间震荡反弹。消息面:2月22日上海现货电解铜报49280-49410元/吨，均价跌1350元/吨。国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月报中称，2018年11月全球精炼铜市场供不应求52,000吨，10月为供应过剩1,000吨。ICSG表示，2018年前11个月，铜市供应短缺39.6万吨，上年同期为短缺28.2万吨。2018年11月，全球精炼铜产量为203万吨，消费量为209万吨。中国保税仓库铜库存短缺42,000吨，10月为过剩6,000吨。印度最高法院周一撤销了环境法庭的一项指令，该指令为韦丹塔(Vedanta)在印度南部的铜冶炼厂重开扫清了道路，致使该公司开始运营的计划被打断。该厂年产量为40万吨。目前盘面受宏观影响较大，后期观察国家对冲政策及海外供给端的最新进展，操作上，投机者延续逢低短多思路，支撑位参考48500，压力位50100；考虑到事件影响已体现，区间上沿减持锁定利润。
 
【沪铝】：周五沪铝震荡走高，收盘涨1.2％。中美预期达成共识促进宏观改善；国内供暖季产量未受大的影响；国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但氧化铝有成本塌陷可能；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价。技术面：弱势震荡反弹。消息面：2月22日上海现货电解铝报13490-13530元/吨，均价涨80元/吨。据中国汽车工业协会统计分析，2019年1月汽车产销量同比呈现下降，降幅均超10%，大多数车型产销水平均低于上年同期。1月汽车产销分别完成236.5万辆和236.7万辆，产销量比上月分别下降4.7%和11.1%，比上年同期分别下降12.1%和15.8%。消费尚未起色，消费地铝锭库存续增：2月21日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.4万吨，无锡地区63.0万吨，杭州地区15.1万吨，巩义地区13.8万吨，南海地区31.8万吨，天津5.5万吨，临沂3.0万吨，重庆3.6万吨，消费地铝锭库存合计167.2万吨，周比增加5.5万吨，春节前后5周库存合计增加40.8万吨。整体消费不济，但生产企业亏损较大，在氧化铝不出现大幅调整的前提下，操作上，短线偏多交易为主。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【纸浆】周五国内纸浆大幅上涨。纸浆 1906上涨1.94%，报5670元/吨。昨日山东银星现货价格5725元/吨。环保政策驱动的外废进口政策收紧，对造纸行业而言，纸厂将要逐步寻找替代，因此木浆、草浆、竹浆价格或将受提振上行。基本面而言，针叶浆生产商库存、港口木浆库存仍处于历史高位，这或许将阻碍纸浆上涨势头。操作上建议短线做多为主。
 
【甲醇】周五震荡上行，收报2534（+0.76%），现货方面，江苏太仓甲醇早间报盘随盘窄幅调整，现货及月下报2460元/吨，与昨日持平，买盘略低2450元/吨，3月下商谈2490-2500元/吨。山西环保限产，甲醇企业降负，部分提前春检。目前开工率（71.72%）和库存（83.6万吨）开始下降表明下游逐渐复工。目前库存高位是唯一担忧点，如果后面甲醇装置如期春检，将迅速消耗库存。操作上看多为主，可逢低加仓。
 
【PE/PP】周五窄幅震荡，PE收红报8705（+0.06%），PP收报8784（-0.39%）。现货方面，华东PE报8800（+0），PP报8800-8900（-20）。春节后累库超过预期，到时快速下跌，本周库存为99万吨（-9.5），为两油降价促销，将库存转移至贸易商，实际下游需求仍未恢复。目前PE下游开工率维持低位，农膜开工率有向上去向，PP需求相对较好，塑编开工率由上周30%升至本周60%。但在库存仍旧高位的情况下估计难以突破前期高点，短期继续以箱体震荡为主，观点偏空。
 
【乙二醇】周五震荡上行，收报5142（+0.53%）。现货方面，华东报4980-4970（+40），其余地区暂无变化。本周开工率不降反升，乙二醇港口库存突破115万吨，为历史高位。下游聚酯陆续开工，但前期备货较多，对市场需求较少。目前乙二醇利润维持低位，有消息称江浙4套涉及130万吨的装置计划降负或停车，对乙二醇短期或有支撑。但若走出向上趋势，现需解决库存高位。但有成本线支撑，下方难以下跌。操作上可逢高做空或逢低做多。
 
【原油】：周五日盘原油震荡走高，全天收456.8元/桶（+0）。昨晚EIA库存公布截至2月15日当周，美国原油库存增加367.2万桶，库欣原油库存激增341.3万桶，创2018年4月6日当周(46周)以来最大单周增幅，汽油库存减少145.4万桶，精炼油库存减少151.7万桶，炼厂产能利用率持平于85.9%。原油产量再创新高环比增加10万桶/日至1200万桶/日。产量与出口量创新高数据整体偏空，不过宏观面利好中美贸易战有望结束，特朗普表示，只要双方能够达成协议，他将取消关税。市场风险偏好情绪仍较强，盘面偏强震荡。操作上多单暂持有，留意贸易谈判最终结果。
 
【PVC】：周五盘面延续震荡， V1905收6455（-0.23%）。现货市场广州报盘稳定，普通电石料主流价格在6480-6550元/吨；杭州地区报盘稳定，5型电石料主流6400-6500元/吨。供应端维持高位，下游需求缓慢复苏中，社会库存仍在累计。成本端电石受内蒙古限电影响偏高运行，短期盘面运行仍偏弱震荡，下方支撑6350附近，操作上暂观望，留意去库存节奏，后期以逢低做多为主。
 
【橡胶】ru1905周五回升至高位，收12515。云南国营全乳胶上海市场现货11820（+25），5月基差-695。周五上期所橡胶仓单量41.763万吨（-0.006）。前日总理李克强关于票据融资短期贷款可能带来新的潜在风险的表态可能对近期较为乐观的市场情绪造成影响。近期资金面宽松，中美贸易谈判预期偏暖，逆周期调控预期较好，外围持续走强，提振橡胶价格。但中国、欧盟、日本等实际经济数据仍然较差，橡胶需求仍不宜乐观。橡胶供应方面，全球橡胶供应进入低谷期，但库存和产出潜力依然巨大，后期变数关注停割期结束后的开割情况以及中美贸易战的动向,中美可能在美国时间周五公布谈判成果，此前市场对此预期乐观或已透支部分利好。操作上，多单持有，止损提高至11950。
 
【沥青】沥青1906周五窄幅震荡，1906合约收3292；今日长三角现货估价3290（+0）。交易所仓单4.957万吨。国际原油价格高位盘整，美国原油库存上升以及产量创新高为油价带来压力。沥青目前需求仍未启动，处于季节性淡季，但现货依然保持偏紧状态，价格继续坚挺上浮。百川数据显示开工率上升。今年逆周期调控基建补短板，叠加十三五后期工程需求向好，公路建设对沥青的需求预期较好。基本面上原油上行存在阻力，委内瑞拉实际影响预料有限。沥青不宜追高，低位多单减仓后少量持有，止损上移至3150。
 
【PTA】1905合约周五横盘，报6480，华东现货6430（-90）。由于加工费较低，部分厂家有检修预期，供应或减少，但短期供应压力尚未缓解，累库仍然继续。下游聚酯要等月底逐步恢复，实体需求缺乏向上驱动。上游方面，原油对PTA的成本支撑较强，沙特坚定减产，美联储转鸽，中国资金面宽松，中美贸易谈判预期偏暖，原油进一步走高。PTA虽然累库，但库存绝对值较低，下方空间也不大，操作上，1905少量多头持有，止损参考6400。
 
【玻璃】周五玻璃期货1905小幅震荡，收于1355元/吨，较上个交易日下跌3元/吨，持仓减2.73万至16.06万手。02月22日，交易所仓单仍为800张。中国玻璃综合指数1124.08点，环比下跌0.40点。本周玻璃现货市场总体走势僵持为主，市场信心一般。受到部分区域的雨雪天气以及环保监管等因素的影响，加之长途公路运输复工较晚，玻璃生产企业整体库存继续小幅上涨，能够达到当前产销平衡的企业不多。据了解今年存在下游加工企业普遍开工晚、市场启动较往年滞后的实际情况，同时加工企业订单同比有一定程度的下降。总体看前期已经适量存储玻璃原片的加工企业和贸易商再次大量进货的积极性不大。 今日玻璃905合约减仓小幅震荡，预计下个交易日维持震荡格局，操作上仍建议短线交易为主，压力位1380元/吨，支撑位1320元/吨。
 
【螺纹钢】05合约开盘拉高之后进入窄幅震荡，收盘3731涨1.61%，增仓13260手。上游唐山普方坯昨本地及昌黎部分出厂结3410涨20，迁安地区3410涨10，早盘昌黎地区领涨20报3430，钢坯直发顺畅，仓储现货3520-3530含税出库，低价成交；全国25个主流城市现货午盘报价涨跌互现，幅度在-30到30之间，平均较昨日上涨报3982。国家统计局今日发布2019年1月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点，根据河南省市两级紧急通知，安阳市、郑州市从2月21日晚20时起实行红色管控，市控尘办要求全市各类建设工地务必从晚21时起停止一切施工行为。短期在产量，库存，需求等基本面数据偏空，但在宏观利好不断及成本支撑下，市场心态未走坏，钢厂挺价意愿较强，价格偏强震荡；操作上，适当短多，关注上方3780压力。
 
【铁矿石】连铁主力今日小幅震荡走高涨0.08%，收盘618.5，减仓59248手。22日进口矿港口现货市场早盘价格下跌5。现PB粉主流价633-654，PB块840-863，杨迪粉588-602，超特粉505-529，巴粗635-667元/吨。22日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14576.50万吨，环比增162.29；日均疏港量283.30万吨增16.54。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率65.75%，环比增0.14%，产能利用率75.44%，环比微增0.07%，剔除淘汰产能的利用率为82.12%，较去年同期增3.45%。目前现货港口库存较高，部分钢厂受环保限产影响，钢厂库存可用天数处于高位，而且当前钢材库存较高，在需求未打开之前，高价格的原材料压缩钢厂利润，降低钢厂补库意愿，后续关注钢厂补库节奏及环保限产执行力度；操作上，多单可持有，止损10个点。