内盘期货分析报告20190306
 
【股指】大盘继续震荡攀升。早盘上证指数小幅高开，震荡冲高后小幅跳水，随后震荡回升，持续至午盘。午后股指继续震荡攀升，下午2点再次小幅跳水，尾盘回升，并创下新高。截止收盘，上证50小幅上涨0.4%，沪深300上涨0.84%，中证500上涨1.79%。板块方面，申万板块绝多数收红，其中除食品饮料板块收绿外，其它所有申万板块都收红，其中钢铁、券商保险、有色和综合等板块大幅上涨，旅游、军工、银行和地方等板块涨幅靠后。盘面来看，券商股和题材概念股继续大幅上涨，带动市场人气继续上升，风险偏好进一步上升。技术上，股指继续放量反弹，短线技术面仍保持强势格局。预计短期股指呈现宽幅震荡态势，建议逢低做多IF1906和IC1906，供参考
 
【国债】国债期货收盘涨跌互现，10年期债主力合约T1906涨0.12%，5年期债主力合约TF1906跌0.01%，2年期债主力合约TS1906跌0.04%。现券主要利率债收益率窄幅波动，10年期国开债活跃券180210最新成交价报3.7399%，收益率上行0.32bp。次活跃券190205最新成交价报3.69%，收益率下行0.75bp。10年期国债活跃券180027最新成交价报3.205%，收益率下行0.75bp。央行连续5个工作日暂停公开市场操作，资金面仍显宽裕。Shibor多数下行，隔夜品种下行19.2bp报2.074%，7天期下行8.6bp报2.488%，14天期下行0.2bp报2.488%，1月期上行0.4bp报2.703%。3-5年的金融债表现依旧偏弱，收益率曲线平坦化势头不改，表明市场对近期央行流动性调控的预期依旧偏谨慎，债市暂时上下动力都不足，料仍以窄幅震荡为主。
 
【橡胶】ru1905周三小幅震荡，收12445，已在目前位置震荡两周有多。云南国营全乳胶上海市场现货12225（-0），5月基差-220。周三上期所橡胶仓单量42.209万吨（+0.093）。宏观方面，政府工作报告提出大幅减税降费，利好中期市场需求前景。近期公布的各国PMI数据总体较差，但金融数据等领先指标和中央政策调整对冲了利空的影响。橡胶供应方面，国际三方橡胶理事会计划推出橡胶出口吨位计划，但细节仍未公布，乐观情况下仅有利于延缓橡胶供应压力，实际影响有限。全球橡胶供应进入低谷期，上海期货交易所橡胶库存增长放缓，但产出潜力依然巨大，后期变数关注停割期结束后的开割情况。操作上，技术性反弹行情，多单谨慎持有，止损参考12250。
 
【沥青】沥青1906周三继续高位小幅旗形整理，1906合约收3372；今日长三角现货估价3390（+0）。交易所仓单6.096万吨（+0）。近期成本支持和现货偏紧支撑沥青上涨。百川上周数据显示库存环比跌幅较大，开工率同样环比下跌，现货偏紧局面暂未缓解。沥青目前需求仍处淡季，但今年需求提前的预期强烈，因发债提前。原油方面，OPEC2月减产执行率已经提高101%。虽然沙特坚称减产，但面对特朗普施压，OPEC+减产节奏面临变数，俄罗斯也存在不确定性，美国页岩油增产预期强烈。沥青不宜追高，多单止盈后暂时观望。
 
【PTA】1905合约周三拉升创四个月新高，技术上呈现多头趋势，收6760，华东现货6710（+110）。多头资金炒涨，现货跟涨，下游产销小幅下滑，中美贸易谈判的乐观预期为原油等风险资产提供有效支撑，同时减产行动的稳步推进也带来利好，不过美元稳步走高部分限制了油价的上行空间，成本端支撑一般，下游消耗原料库存殆尽，预计即将集中补货，预计近期PTA市场震荡上行，操作上少量多单持有，止损参考6490。
 
【甲醇】周三宽幅震荡收阳十字星，报2658（+0.26%）。现货方面，江苏太仓甲醇早间报盘随盘区间震荡，现货商谈2560-2580元/吨，较若日微跌10元/吨，3月下商谈2600-2620元/吨。两会期间甲醇多空交织。山西环境限产，河北危化品运输检查力度增强，内蒙古北线运费上涨，在供应商有所压制，但下游也因两会部分限产，如甲醛临沂手续不全企业全部停车，北方市场除河北廊坊、沧州外权限停车检修。下游烯烃方面陆续复工，但部分临停亦影响开工率。甲醇连续3日高位整理，反映业者对目前价格分歧加大，去库情况成关键因素，目前观点偏空，近日或有一次回调需求，多头者宜减半仓或获利了结。近日关注装置检修情况和库存消耗情况。
 
【PE/PP】周三震荡上行，PE收报8785（+0.63%），PP收报8927（+0.38%）。现货方面，华东PE报8800(+0)，PP报8850-8950（+0），两油库存逐步消耗，石化出厂价格主稳，部分小幅调整，涨跌不一。然目前进口套利仍旧打开，预计对国内市场形成冲击。另外3、4月装置检修量较少，去库速度较慢。目前期货价格在箱体上沿，短期仍旧震荡为主，操作上宜逢高做空，仅供参考。
 
【乙二醇】周三大涨，收报5432（+1.97%）。现货方面，华东报价5390-5400（+220），现货跟随期货大涨。目前乙二醇基本面仍旧偏弱，库存高企是重大利空点。下游聚酯稳中偏弱，但在PTA和MEG大涨的带动下，聚酯开工率较往年加快。目前下游织造工厂的节前备货也即将消耗到正常水平，随后将对乙二醇形成一轮新的需求。但乙二醇能否如期去库仍是价格走势的关键。短期价格上涨过快，有回调需求。整体看近空远多，目前不宜过分追高，仅供参考。
 
【原油】：周三盘面先抑后扬，日内波动较大，国内原油SC1904收盘438.6元/桶（-0.09%）。本周API库存情况：美国原油库存大幅上升729万桶，库欣地区原油库存上升113万桶，汽油库存下降39.1万桶，精炼油库存下降310万桶。消息面利比亚主要油田沙拉拉油田已重启部分油井，重启目标产量为8万桶/日。库存与消息面均偏空夜盘承压回落，不过日盘再次小幅反弹。当前盘面仍处于反弹高位后的整理态势，操作上稳健型投资者观望为主，激进型投资者多单可继续轻仓持有，止损420。
 
【PVC】：周三盘面低开高走，小幅反弹，V1905收6585（+1.23%）。现货市场广州多次调价涨幅30-50元/吨，普通电石料主流价格在6450-6540元/吨；杭州报盘窄幅整理， 5型电石料主流6350-6480元/吨。今日盘面出现小幅放量增仓上涨带动现货局部回暖，在基本面方面上涨压力仍来自库存绝对值偏高。从供应端来看3月份有少量装置开始参与春检，静待库存消化，稳健型投资者观望为主，激进型投资者多单介入后可暂持有，主力合约止损参考6350。
 
【玻璃】周三玻璃期货1905偏弱震荡，收于1305元/吨，较上个交易日下跌3元/吨，持仓增3.68万至21.65万手。03月06日，交易所仓单仍为800张。中国玻璃综合指数1120.31点，环比下跌2.98点。今天玻璃现货市场总体走势依旧偏弱，生产企业出库速度不佳，市场信心也偏谨慎。华北地区部分厂家报价小幅松动，以增加出库和回笼资金，效果一般。贸易商大多销售自身库存，信心不足。当前加工企业开工情况一般，新承接的订单数量有限。今日玻璃905合约增仓偏弱震荡，预计下个交易日维持震荡格局，操作上建议短线反弹沽空交易为主，压力位1350元/吨，支撑位1290元/吨。
 
【沪铜】:周三沪铜小幅震荡，1905合约收盘跌0.3%。基本面上：股市大幅拉涨提升铜的金融属性；中美贸易谈判进一步推进；流动性水平较高，全球显性库存较低支撑期价；消费不振压制盘面。技术面上：区间震荡反弹。来到前期重要关口，略有压力。消息面:3月6日上海现货电解铜报49820-50050元/吨，均价跌315元/吨。国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月报中称，2018年11月全球精炼铜市场供不应求52,000吨，10月为供应过剩1,000吨。ICSG表示，2018年前11个月，铜市供应短缺39.6万吨，上年同期为短缺28.2万吨。2018年11月，全球精炼铜产量为203万吨，消费量为209万吨。中国保税仓库铜库存短缺42,000吨，10月为过剩6,000吨。国务院总理李克强代表国务院向十三届全国人大二次会议作政府工作报告，表示2018年经济结构不断优化。消费拉动经济增长作用进一步增强。服务业对经济增长贡献率接近60%，高技术产业、装备制造业增速明显快于一般工业，农业再获丰收。单位国内生产总值能耗下降3.1%。质量和效益继续提升。预期国家仍将保持合理流动性对冲经济担忧，中美贸易谈判仍将积极推进，但消费不振，技术压力位将压制涨幅。操作上，投机者适当减持多单，支撑位参考48900，压力位51000；区间上沿减持锁定利润，支撑位适当加回减持部分。
 
【沪铝】：周三沪铝震荡回落，1905合约收盘跌0.55％，中美预期达成共识促进宏观改善；国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价。技术面：震荡反弹。消息面：3月6日上海现货电解铝报13680-13720元/吨，均价涨10元/吨。2019年1月，中国铝合金车轮出口额4.11亿美元，同比增加5.12%，出口量9.02万吨，同比增加10.95%，环比增加11.63%。3月4日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.3万吨，无锡地区64.7万吨，杭州地区14.9万吨，巩义地区15.8万吨，南海地区36.7万吨，天津5.7万吨，临沂3.1万吨，重庆3.3万吨，消费地铝锭库存合计175.5万吨，较上周四增加1.1万吨，铝锭消费地库存增幅收窄。整体消费不济，但生产企业亏损较大，后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，操作上，短线交易为主，支撑位13400元/吨，压力位13800元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【白糖】周三郑糖震荡盘跌，1905合约收盘下跌0.58%，报5107元/吨。现货方面，广西集团主流报价集中5170-5210元/吨跌10元/吨；广东地区今报5160-5180元/吨持稳；云南产区昆明库新糖报5010元/吨，大理库新糖报4960跌20-30元/吨；内蒙甜菜糖主产报价5400元/吨。行业方面，本周各省产销数据将陆续公布。其中，对海南省2018/2019榨季的估产仍在156万吨左右，至2019年2月底该省的产销率仅7.08%，同比大幅减少9.93个百分点。春节过后，白糖现货报价振荡回调，柳糖现货合同价下调30元/吨至5210元/吨。预计我国整体产销数据或不及预期。此前广西政府将糖厂兑付甘蔗款时间由1月延期至3月，但由于利润倒挂，目前糖厂蔗款兑付仅完成15%—20%，进入3月后制糖企业将不得不再次面临还款压力，后期糖企降价走货的概率升高，且在供强需弱的压制下，糖价或继续振荡走弱。郑糖操作上建议短期持空，1905合约参考止损位5300元/吨。
 
【棉花】周三郑棉窄幅波动，1905合约收盘持平，报15285元/吨。现货方面，今日（3月6日）国内各地籽棉收购价格大多稳定，个别涨。目前国内新籽棉收购价在3.38-3.6元/斤，个别较昨日涨0.02元/斤；国内皮棉价格维持稳定，局部昨日上涨的暂滞涨企稳。目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨，较昨日持平。行业方面，目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨，局部较前天涨100-400元/吨。春节以来，下游市场消费略有好转。不少大中型纺企在春节长假结束后第一个工作日就开始正常生产，多数中小型企业则在元宵节前后陆续开工，个别小微企业也在正月十六投入生产。目前纱线开机负荷快速上升，已接近节前水平。往年来看，节后需求会逐步回升，但今年还叠加了一个中美贸易事件。目前中美双方谈判取得了很好的进展，未来预期向好。受事件影响，前期下游外贸订单明显萎缩，近期逐步回流，形成了一部分需求增量。整体来看，目前的消费相比去年同期偏弱，需要后期继续回升。综上所述，国内棉花市场供应压力最大的时候已经过去，接下来社会库存将进入年度去化阶段，随着节后需求的逐步启动，未来棉价有望上行。郑棉操作上建议多单继续持有，1905合约参考止损位15100。