内盘期货分析报告20190307
 
【股指】大盘呈现宽幅震荡。早盘上证指数微幅平开，小幅回落后震荡攀升，临近10点半时，上证指数小幅跳水，随后股指震荡回升，截止午盘，上证指数收平。午后股指小幅震荡，1点半后股指继续震荡攀升，再创新高，临近尾盘，股指小幅跳水。截止收盘，上证50下跌1.78%，沪深300下跌1.02%，中证500上涨1.27%。板块方面，申万板块绝多数收红，其中计算机、综合、有色和轻工制造等板块领涨，食品饮料、家电、银行和房地产等板块领跌。盘面来看，券商股大幅波动，TMT板块继续活跃，市场有所分岐，风险偏好仍然较强。技术上，股指仍在5日线上方震荡，量能继续保持放大，短线技术面仍偏强。预计短期股指呈现宽幅震荡态势，建议逢低做多IF1906和IC1906，供参考
 
【国债】国债期货大幅收高，10年期债主力合约T1906涨0.55%，创1月16日以来最大涨幅；5年期债主力合约TF1906涨0.29%，2年期债主力合约TS1906涨0.02%。资金面宽松、宽松预期升温等多因素助推债市走强。现券主要利率债收益率明显下行，10年期国开债活跃券180210最新成交价报3.67%，收益率下行5.93bp。次活跃券190205最新成交价报3.625%，收益率下行5.75bp。10年期国债活跃券180019最新成交价报3.175%，收益率下行3.52bp。央行连续六日暂停公开市场操作，资金面仍显宽松，Shibor窄幅波动。隔夜品种下行1.4bp报2.06%，7天期上行2.9bp报2.517%，14天期下行0.1bp报2.487%，1月期上行0.2bp报2.705%。根据税务部门的安排，3月主要税种征期截止日为3月15日。按照以往经验，15日及前后一两日将是本月税期因素对流动性影响最大的时期。3月虽是传统财政支出大月，但月中税收清缴入库仍难免对流动性造成一些扰动。3月中通常也是地方债发行较为密集的时候，加上16日有较多MLF到期回笼，预计届时将是3月资金面压力最大的时候，而央行给予适量的流动性支持值得期待。
 
【橡胶】ru1905周四回调幅度较大，但仍保持在一万二上方，收12215。云南国营全乳胶上海市场现货11575（-0），5月基差-640。周四上期所橡胶仓单量42.315万吨（+0.106）。宏观方面，政府工作报告提出大幅减税降费，利好中期市场需求前景。近期公布的各国PMI数据总体较差，但金融数据等领先指标和中央政策调整对冲了利空的影响。橡胶供应方面，三国橡胶联盟决定，自2019年4月1日起削减天然橡胶出口24万吨，实施期限4个月，力度不大，而且仅能延缓橡胶供应压力，实际影响有限。全球橡胶供应进入低谷期，上海期货交易所橡胶库存增长放缓，但产出潜力依然巨大，后期变数关注停割期结束后的开割情况。操作上，技术性反弹行情，多单谨慎持有，止损参考12250。
 
【沥青】沥青1906周四回落，大涨后暂缺进一步驱动，1906合约收3292；今日长三角现货估价3390（+0），个别地区微涨。交易所仓单6.096万吨（+0）。原油对沥青成本支撑减弱，OPEC2月减产执行率已经提高101%。虽然沙特坚称减产，但面对特朗普施压，OPEC+减产节奏面临变数，俄罗斯也存在不确定性，美国页岩油增产预期强烈。百川上周数据显示库存环比跌幅较大，开工率同样环比下跌，现货偏紧局面暂未缓解。沥青目前需求仍处淡季，但今年需求提前的预期强烈，因发债提前。原油方面，沥青不宜追高，多单止盈后暂时观望。
 
【PTA】1905合约周四上行遇阻，但技术上仍呈现多头趋势，收6724，华东现货6820（+110）。多头资金炒涨，现货跟涨，下游产销小幅下滑，下游消耗原料库存殆尽，预计即将集中补货。成本端支撑一般，面对特朗普施压，OPEC+减产节奏面临变数，俄罗斯也存在不确定性，美国页岩油增产预期强烈。操作上少量多单持有，止损参考6490。
 
【原油】：周四原油震荡走高，国内原油主力合约收盘440.0元/桶（+1.34）。EIA库存方面截至3月1日当周，美国原油库存急升706.9万桶，增幅创6周以来最大，库欣原油库存增加87.3万桶，连续3周录得增长。原油产量持平于1210万桶/日，精炼油库存减少239.3万桶，汽油库存减少422.7万桶，连续3周录得下滑，且创2018年10月26日当周(19周)以来最大单周降幅。EIA原油库存方面和API接近，不过汽油库存大幅回落，整体偏中性，盘面仍以日内波动为主。操作上稳健型投资者观望为主，激进型投资者多单可继续轻仓持有，跟踪止损上移至425。
 
【PVC】：周四盘面主要维持震荡为主，午后拉升后又快速回落，V1905收6585（+0.46%）。现货市场广州基本维稳，普通电石料主流价格在6430-6540元/吨；杭州地区报盘小幅上涨，目前5型电石料主流6360-6530元/吨。今日盘面再次尝试冲高至6600上方后又遇阻回落，主力合约收四连阳后收十字星，均线形态仍呈反弹趋势。主要压力还是来自库存绝对值偏高。从后期或通过上游春检及需求走好来缓慢消化。操作上激进型投资者多单介入后可暂继续持有，跟踪止损上移至6400。
 
【甲醇】周四低位震荡，尾盘跳水，收报2584（-2.49%）。现货方面，江苏太仓甲醇早间报盘随盘小幅下滑，现货商谈2560-2580元/吨，3月下商谈2590-2600元/吨。截止今天，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为83.05万吨，较前期下滑2.3万吨。第一下游复工带动甲醇的消耗，第二前期期货连升4日，带动下游补货，在进口未扩大的情况下，如期去库。但昨夜和下午尾盘跳水，除了资金炒作外，高库存也是压制甲醇长期走高的因素。投资者不宜追空，若深跌可分批做多，看多3月走势，仅供参考。

【PE/PP】周四期货收跌，PE收报8710（-0.46%），PP收报8808（-1.12%）。现货方面，华东PE报8800（+0），PP拉丝报8850-8950（+0）。两油库存消耗进程放缓，今日期货跟随能化板块整体下移。目前进口套利窗口仍在开启，对国内市场有所冲击。另外3、4月装置检修量较少，若下游需求较慢难以对聚烯烃支持。短期震荡为主，可继续保持空单，仅供参考。

【乙二醇】周四高开低走，整日收出中阴，报5336（-0.95%）。现货方面，华东报5390-5400（+0）。本日期货价格跟随能化板块整体下移，超多资金开始撤场。目前乙二醇库存高，下游恢复不足以支撑快速上涨。去库仍需一定时间，短期将保持弱势震荡为主，空单者可继续持有，仅供参考。
 
【玻璃】周四玻璃期货1905小幅震荡，收于1306元/吨，较上个交易日上涨1元/吨，持仓减0.12万至21.53万手。03月07日，交易所仓单仍为800张。中国玻璃综合指数1119.02点，环比下跌1.29点。近期玻璃现货市场逐步偏弱走势，生产企业为了增加出库和回笼资金，价格出现一定幅度的调整。尤其是部分北方地区的库存偏高企业，近两天价格调整的幅度比较大。但是贸易商和加工企业大多暂时观望为主，没有即可增加采购玻璃的速度和数量。今日玻璃905合约小幅震荡，持仓变化不大，预计下个交易日维持震荡格局，操作上仍建议短线反弹沽空交易为主，压力位1350元/吨，支撑位1290元/吨。
 
【沪铜】:周四沪铜小幅震荡回落，1905合约收盘跌0.5%。基本面上：股市大幅拉涨提升铜的金融属性；中美贸易谈判进一步推进；流动性水平较高，全球显性库存较低支撑期价；消费不振压制盘面。技术面上：区间震荡反弹，,前期重要关口，略有压力。消息面:3月7日上海现货电解铜报49730-49950元/吨，均价跌95元/吨。国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月报中称，2018年11月全球精炼铜市场供不应求52,000吨，10月为供应过剩1,000吨。ICSG表示，2018年前11个月，铜市供应短缺39.6万吨，上年同期为短缺28.2万吨。2018年11月，全球精炼铜产量为203万吨，消费量为209万吨。中国保税仓库铜库存短缺42,000吨，10月为过剩6,000吨。国务院总理李克强代表国务院向十三届全国人大二次会议作政府工作报告，表示2018年经济结构不断优化。消费拉动经济增长作用进一步增强。服务业对经济增长贡献率接近60%，高技术产业、装备制造业增速明显快于一般工业，农业再获丰收。单位国内生产总值能耗下降3.1%。质量和效益继续提升。预期国家仍将保持合理流动性对冲经济担忧，中美贸易谈判仍将积极推进，但消费不振，技术压力位将压制涨幅。操作上，投机者适当减持多单，支撑位参考48900，压力位51000；区间上沿减持锁定利润，支撑位适当加回减持部分。
 
【沪铝】：周四沪铝震荡回落，1905合约收盘跌0.6％，中美预期达成共识促进宏观改善；国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价。技术面：震荡反弹。消息面：3月7日上海现货电解铝报13610-13650元/吨，均价涨70元/吨。2019年1月，中国铝合金车轮出口额4.11亿美元，同比增加5.12%，出口量9.02万吨，同比增加10.95%，环比增加11.63%。3月7日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.3万吨，无锡地区63.9万吨，杭州地区14.7万吨，巩义地区15.6万吨，南海地区37.4万吨，天津5.7万吨，临沂3.1万吨，重庆3.2万吨，消费地铝锭库存合计174.9万吨，周比增加0.5万吨，周度增幅环比下滑6.7万吨，消费逐步复苏，铝锭库存增幅收窄。整体消费不济，但生产企业亏损较大，后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，操作上，短线交易为主，支撑位13400元/吨，压力位13800元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【油脂】周四国内油脂大幅下跌。豆油 1905收跌1.75%，报5718元/吨；棕榈油1905收跌1.38%，报4582元/吨；菜油1905收涨0.03%，报7049元/吨。外盘方面，CBOT豆油震荡偏弱；马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日日照黄海一级豆油现货报价5790元/吨（-70），兴平一级豆油现货无报价。节后需求淡季令豆油及棕油库存回升，及西马南方棕油协会数据显示3月1日-5日的马来西亚棕榈油产量增加51%，令油脂承压回落。但非洲猪瘟令豆粕需求低迷，油厂胀库停机增加，及海关取消理查德森对华出口菜籽资质并要求加强加拿大菜籽检疫，因担忧后续菜籽供应，郑菜油坚挺，给豆棕油带来利好，限制其回调空间。操作上建议暂以观望为主。
 
【饲料】周四国内饲料小幅上涨。豆粕 1905收涨1.24%，报2525元/吨；菜粕 1905收涨0.32%，报2180元/吨。外盘方面，CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日天津九三豆粕现货基差报价+30，东莞富之源现货报价2490元/吨（+10）。海关公布加拿大头号谷物加工厂理查德森被取消对华出口菜籽资质并要求加强加拿大菜籽检疫，市场担心影响买家采购后期菜籽愿望，利多粕类，且豆粕价差与其它杂粕大幅缩小，饲料厂调整配方增加豆粕用量，提振豆粕迎来小反弹。但非洲猪瘟导致生猪存栏降低低点，严重影响粕类需求，抑制豆粕涨幅，3月末中美两国元首会晤有望达成贸易协议，豆粕中长线走势仍难乐观。操作上建议价差于350以下做多豆粕1905做空菜粕1905，止损为275，目标价差为450-500。
 
【鸡蛋】: 周四鸡蛋主力合约午后小幅减仓回落，收盘价报3444元／500千克，涨跌幅-0.35％。现货方面，今日鸡蛋价格维持稳定，个别地区继续回落。全国均价为2.88元/斤，较昨日持平，山东到户价格为2.73-2.85元/斤。目前市场走货大多不快，终端消耗缓慢，且气温升高后鸡蛋存储不易，不利于鸡蛋价格继续反弹。淘汰老鸡价格维持稳定。养殖户持续亏损，养殖户惜售提价心态明显，且猪瘟疫情也仍在蔓延，居民对食用猪肉的抵触心理仍在均在支撑淘汰鸡行情。受猪瘟影响，猪肉涨价，短期资金看多替代品鸡蛋价格，本周期价大幅拉升。但目前盘面仍维持较高升水，上方压力较大。操作上，建议谨慎持有05空单，止损3535。重点关注近期现货价格走势。
 
【玉米】：周四玉米主力合约小幅拉升，收盘价报1831元／吨，涨跌幅0.88％。据天下粮仓数据可见，国内玉米价格大多稳定，局部偏弱调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1900-1940元/吨一线，大多维持稳定，个别企业小幅调整，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1740-1745元/吨，较昨日持平。东北国储和地储入市收粮，中央一号文件明确显示，2019年将继续调减玉米种植面积，政策托底，玉米短线下行空间已不大。短线来看，考虑到供应足，而需求却始终低迷，预计短线玉米或维持区间震荡。