内盘期货分析报告20190325
 
【国债】国债期货强势走高，10年期主力合约收涨0.33%，盘中创2月19日以来新高，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.08%。国债现券短端品种交投活跃，益率下行幅度较大。10年期国债活跃券180019最新成交价报3.0975%，收益率下行3.82bp，次活跃券180027最新成交价3.09%，收益率下行1.51bp。5年期活跃券180016最新成交报2.97%，收益率下行5.4bp；次活跃券180023最新成交报2.9425%，收益率下行3.81bp。目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，3月25日不开展逆回购操作。今日有600亿元逆回购到期，当日实现净回笼600亿元。资金面方面，shibor多数下行，隔夜shibor报2.535%，下跌8.5个基点；7天shibor报2.668%，上行0.4个基点；3个月shibor报2.836%，下跌0.1个基点。
 
【橡胶】ru1905周一跌幅较大，收11495。云南国营全乳胶上海市场现货11200（-100），5月基差-295。周一上期所橡胶仓单量42.159万吨（-0.774）。美欧中等国经济数据保持弱势，美债3月期和十年期收益率倒挂，市场风险情绪上升。宏观方面有改善预期，但现状仍然有待修复。行业基本面方面，橡胶目前国内库存高企的状态未有改变，产胶国仍然没有推出十分有力的挺价措施。全球橡胶供应处于低谷期，但部分地区即将开割带来增量，后期变数关注停割期结束后的开割情况。由于库存高企及供应大周期过剩预期较为一致，业者对后市行情信心不足，下游工厂按需采购的意愿不变。行业数据显示乘用车销量十分疲软，但重卡销量维持平稳。市场信心不足，60日均线失守，多头暂时不宜。
 
【沥青】沥青1906周一回调，1906合约收3316；今日长三角现货估价3540（+0），山东涨50。交易所仓单6.096万吨（+0）。外盘布油和美油高位承压。节后沥青现货持续攀升以及油价坚挺，对沥青期货构成较强的支撑，但估值较高暂缺进一步上行动力。沙特认为原油市场供过于求，坚持减产，库存是重要监控点，还要观望制裁的实际影响。根据美国原油钻井数据，短中期美国原油产出增速料放缓。由于生产商干预，原油供应压力暂时不大。但美国页岩油今年增产预期强烈。百川最新数据显示沥青库存保持低位，但开工率持续反弹向上，现货偏紧局面有望逐步缓解。沥青今年需求提前的预期强烈，但天气因素和工期进度因素制约上半年需求的释放。操作上，继续留意3400压力位，逢高少量持空。
 
【PTA】1905合约周一震荡盘整，收6384，华东现货6500（+10）。行业方面，恒力石化一线短停，3线计划于3月28日检修，提振PTA市场信心，PTA库存低位也构成支撑。下游去库存，需求缓慢恢复中，业者谨慎心态延续，成交氛围一般。原油方面，美联储鸽派态度提振油价，美国石油活跃钻井数连续下降，沙特持续发出减产意图；由于生产商干预，原油供应压力暂时不大。但美国页岩油今年增产预期强烈，油价进一步上行驱动暂缺，PX产能投放，PTA成本端支撑一般。操作上，暂时观望。
 
【螺纹钢】05合约早盘窄幅震荡，午后快速跳水，收盘3694，跌1.78%，增仓255524手。唐山普方坯本地及昌黎部分出厂结3460，唐山钢坯直发可，仓储现货报3510-3520含税出库有成交；全国25个主流城市现货午盘报价出现下调，多地区报价下调10-30元，平均价格4078下跌12。产业方面，唐山市自3月25日8时至3月27日8时加强近期重污染天气应对工作，按分类限制烧结机生产。根据中钢协统计数据看，2019年1月份，我国88家重点钢企粗钢产量合计达5824.92万吨，同比增长6.05%；Mysteel预测，2019年国内粗钢产量仍有增长潜力，同比或小幅增加1.2个百分点。市场受降税影响，观望情绪浓厚，成交量有所下滑；同时临近四月，采暖季结束后钢厂迅速复产预期令市场信心不足，短期期货市场延续偏弱震荡。操作上，暂时观望，关注下方3620支撑。
 
【铁矿石】连铁主力合约延续夜盘走势，震荡下行，收盘611微跌0.24%。25日进口矿港口现货市场早盘价格暂稳。PB粉618-637，PB块846-856，杨迪粉565-582，超特粉521-541，巴粗616-650元/吨。受飓风影响，力拓皮尔巴拉地区火车停运、RobeValley矿区暂停生产；Jupiter Mines计划将重启Central Yilgarn铁矿项目，预计每年可生产1000万吨磁铁矿精矿；在巴西部分铁矿石项目关停后，西伯利亚铁矿石扩产。目前铁矿供应基本平稳，受澳洲飓风影响，本周发运或出现减少，迁安地区停产影响有限，但对市场有一定提振作用，后续关注钢厂复产带来的补库需求。操作上，回调适当参与做多。
 
【玻璃】周一玻璃期货1905小幅震荡，收于1286元/吨，较上个交易日下跌5元/吨，持仓减0.17万至19.96万手。3月25日，交易所仓单增150张至1070张。中国玻璃综合指数1105.46点，环比下跌0.79点。周末以来玻璃现货市场总体走势一般，生产企业当期产销难以达到平衡，市场价格弱势整理为主。部分华北和西南等地区厂家为了增加产销率，报价有所调整，市场反应一般。从近期加工企业订单情况看，环比增量不足，同比也有一定幅度的减少。今日玻璃905合约减仓小幅震荡，预计下个交易日维持低位震荡，操作上仍建议短线反弹沽空交易为主，压力位1300元/吨，支撑位1250元/吨。
 
【沪铜】:周一沪铜震荡回落，1905合约收盘跌1.96%。基本面上：经济担忧重启、消费不振、美元强势压制盘面；美联储暂缓加息、中美贸易谈判进一步推进、流动性水平边际改善利多有色金属。技术面上：区间震荡。消息面:3月25日上海现货电解铜报49240-49460元/吨，均价跌600元/吨。美国3月PMI数据继续下滑，制造业PMI初值创2017年6月份以来新低，产出分项指数初值降至51.6、创2016年6月份以来新低。3月14日，统计局公布2019年1-2月份，全国房地产开发投资12090亿元，同比增长11.6%，增速比2018年全年提高2.1个百分点。 1-2月份，商品房销售面积14102万平方米，同比下降3.6%，为2015年6月以来首次负增长；2018年全年为增长1.3%。 1-2月份，商品房销售额12803亿元，增长2.8%，增速为2015年6月以来的新低；增速回落9.4个百分点。操作上，投机者短线交易为主，支撑位参考47700，压力位49700。本周关注中美贸易磋商及相关宏观数据。
 
【沪铝】：周一沪铝震荡回落，1905合约收盘跌0.73％。全球经济担忧重启，汽车及房地产数据较差压制铝价；铝材需求边际改善，中美预期达成共识促进宏观改善；国家流动性边际向好，市场趋向乐观；成本略有支撑，但电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：震荡反弹。消息面：3月25日上海现货电解铝报13950-13990元/吨，均价跌50元/吨。根据统计局公布数据，中国1-2月铝材产量累计为651.5万吨，累计增长4.1%。2月电解铝产量568.8万吨，产量累计增长5%。3月25日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区30.5万吨，无锡地区60.5万吨，杭州地区13.1万吨，巩义地区13.6万吨，南海地区39.4万吨，天津5.7万吨，临沂3.0万吨，重庆3.3万吨，消费地铝锭库存合计169.0万吨，比上周四减少4.4万吨。中国1-2月原铝（电解铝）产量为569万吨，较上年同期增加5.0%。后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，操作上，短线交易为主，支撑位13400元/吨，压力位13850元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。 
 
【油脂】周一国内油脂小幅下跌。豆油 1905收跌1.2%，报5440元/吨；棕榈油1905收跌1.07%，报4426元/吨；菜油1905收涨0.5%，报7064元/吨。外盘方面，CBOT豆油窄幅震荡；马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据，今日日照黄海一级豆油现货无报价，兴平一级豆油现货无报价。4月大豆到港将达830万吨，需求淡季令豆油库存增至138万吨，4月棕油买船也高达23船，供应面压力过大，短线油脂行情仍弱势震荡。美国坚持不取消全部加征关税增加了中美谈判的不确定性，关注28-29日在北京及4月3日在华盛顿的中美谈判进展。操作上建议暂以观望为主。
 
【饲料】周一国内饲料窄幅震荡。豆粕 1905收涨0.27%，报2555元/吨；菜粕 1905收跌0.32%，报2214元/吨。外盘方面，CBOT豆粕震荡偏强。根据天下粮仓的数据，今日天津九三豆粕现货基差报价+30，东莞富之源现货无报价2550元/吨（+10）。南美大豆上市加快，进口大豆到港逐步放大，而猪瘟令生猪存栏降至超低，且集中补库后下游需要时间消化，抑制豆粕反弹空间。但美国坚持不取消全部加征关税增加了中美谈判的不确定性，4月中上旬大豆供应也偏紧，豆粕短线也将表现抗跌，或窄幅波动为主。操作上建议暂以观望为主。
 
【鸡蛋】: 周一鸡蛋主力合约在3500附近窄幅震荡，收盘价报3505元／500千克，涨跌幅0.03％。现货方面，今日全国鸡蛋价格下跌。全国均价为3.24元/斤，较上周五跌0.05元/斤，山东到户价格为3.00-3.30元/斤。目前市场需求端清淡，后期继续上涨空间有限，养殖户及蛋商出货积极性较高，销区到货陆续增加，使得周末期间蛋价回落；但是清明小长假将至，部分地区养殖户货不多提价意愿较强，预计短线鸡蛋价格或有再次上涨的可能，但是小长假对市场提振作用有限，后期蛋价大概率继续回落。单边操作上建议暂时观望为宜，激进者可入场5-9反套，预计后期5-9价差大概率走扩。
 
【玉米】：周一玉米主力合约低位整理，收盘价报1816元／吨，涨跌幅0.06％。据天下粮仓数据可见，今日国内玉米价格稳中有跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1834-1950元/吨一线，部分企业较上周五继续跌4-24元/吨，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1750-1755元/吨，高位较上周五略跌5元/吨。目前现货市场供应仍偏宽松，再加上3月27日，吉林中储粮启动6.1万吨玉米拍卖；3-4月份进口乌克兰玉米大批量到港，且周五最新消息，美国出口商向中国出售了30万吨玉米，增加供应面的同时，市场情绪受打压。下游深加工企业采购仍保持谨慎态度。短线来看，玉米涨跌两难，或筑底震荡整理。
 
【白糖】周一郑糖高开低走，1905合约收盘下跌0.49%，报5041元/吨。现货方面，南宁中间商仓库报5210-5340元/吨。柳州站台报价5240-5260元/吨，仓库报价5210-5260元/吨。广州中间商广东糖报价5260-5380元/吨，成交一般。消息方面，海关总署周六公布的数据显示，中国2月食糖进口量为1万吨，同比减少1.19万吨。2018/19榨季截至2月底我国累计进口糖99万吨，同比增加约46.7万吨。行情方面，巴西糖产量继续下滑，主要受到乙醇需求强劲，糖厂倾向生产利润丰厚的乙醇，减少糖的压榨，而巴西食糖处于新旧榨季的更替中，市场仍在等待政策指引。国内白糖处于压榨的高峰与销售淡季的双重压力中，加之主产区甘蔗产糖率的提升，制糖成本逐步下移的可能性加大，短期向下破位下行，但是压榨的最大供应期已进入最后阶段，传统销售淡季将逐渐转入夏天旺季备货的准备当中，在饮料等下游需求逐渐回暖的背景下，中长期来看，郑糖主力合约看多方向性相对明确。近期操作上建议空单继续持有，1905合约参考止损位适当下移至5150元/吨。
 
【棉花】周一郑棉震荡走低，1905合约收盘下跌0.68%，报15230元/吨。现货方面，今日（3月25日）国内各地籽棉收购价格大多维持稳定，局部波动。目前国内新籽棉收购价在3.38-3.6元/斤，局部较上周五波动0.02-0.04元/斤；国内皮棉价格大多稳，局部波动。目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨，局部较上周五波动100-200元/吨。消息方面，近期河北地区棉纱市场行情好转，出货速度加快，有的纺织企业甚至略有提价。棉花现货市场维持稳定，纺织企业资金紧张，继续小批量零星购买。据悉，企业销售好转的主要原因来自于棉纱需求旺季来临，补库需求刺激成交，在销售中常规棉纱需求较好，加之4月1日之后降税政策实施利于纺织厂棉纱销售，因此企业期待市场平稳运行，逐渐回暖。行业及行情方面，今天郑棉走低，主要受整个商品市场下跌影响。从行业来看，棉纺企业开工率在逐步提高，随着3月份全国棉纺企业生产向好，棉花需求在逐渐恢复。与此同时，本周四、五中美举行第八轮贸易磋商，总体对市场也是利好。郑棉操作上建议前期多单继续持有，1905合约参考止损位15100。