内盘期货分析报告20190930
 
【股指】美国对中国掘起持不友好态势，对半导体进行制裁可能对盘面形成谨慎观点。技术上，股指经过大幅回调后，有所企稳，但量能不足，市场由悲观情绪转向观望情绪，预计股指仍会弱势震荡等待企稳，但技术性反弹不容乐观，整体上还是以弱势震荡为主，操作上建议谨慎投资者选择观望为主，国庆假期期间时间较长，谨慎持仓风险，供参考。
 
【铁矿】: 　　近几个月随着房地产企业逐渐从三四线城市往一二线城市转移，今年1—8月份百城成交土地面积下滑了6.36%，但一二线分别增长了34.74%和10.87%，三线下降了21.05%，一二线城市的增量在一定程度上对冲了三线城市的下降，今年4—7月份，成交土地面积同比为7.09%、-1.39%、-3.7%、7.16%，同比而言并不比2018年差，今年主要是2—3月份，同比下滑20.77%和25.18%，带动了均值的下滑。而一二线城市的容积率和用钢密度相对都较高，从容积率来看，2019年1—8月百城的容积率为1.97，比去年全年均值的1.91增加了3.1%，而最近三个月百城的容积率高达2.03，比去年均值上升了6.4%，对螺纹需求的带动作用将是比较明显的。
 
　　由于对未来的行情比较悲观，房地产积极开发销售的意愿也比较强，因此对十月份螺纹的行情持相对较乐观的观点，目前螺纹的库存随着过去几个星期的去库存，和前几年相比已不再是远远高于的情况，随着10月份需求的释放，预期螺纹价格稳中趋涨的概率较大。而对于铁矿，自7月份中旬以来港口库存虽然见底略增，但幅度比较有限，钢厂也没有进行大规模的补库，在废钢资源比较紧张的情况下，预计铁矿将随螺纹的需求回升，10月份铁矿的行情相对偏乐观。
 
【甲醇】：　　9月间甲醇价格一路上扬，期货主力合约自2100元/吨左右上涨至2400元/吨附近。此轮甲醇期价自阶段性底部反弹的过程中，尽管夹杂了沙特油田遭袭等事件性影响，但上行最主要的驱动在于甲醇制烯烃领域增量需求的兑现，尤其是大唐多伦MTP装置一线与宝丰二期的正式运行明显强化了供需改善预期，从而推动甲醇价格重心上移。
 
　　受预期推动，当前甲醇期价相对现货基准价已是大幅升水，在港口高库存的背景下，期货高升水结构表明近期的价格走势中已经反映了部分供需改善预期。接下来甲醇市场博弈的焦点在于供需基本面的改善能否持续，直观来看就是沿海市场去库存能否如期进行。
 
　　近期西北与华北地区甲醇期价强势的背后是供需的阶段性错配，大唐多伦一线与宝丰二期的MTO装置实现运行理论上会带动20万吨以上的增量需求，而在供应端，年内计划投产的荣信二期（90万吨/年）等新装置延迟至10月以后投产，同时秋季检修延后结束也压制了国产供应量，因此在节前补库等因素的配合下，内地甲醇市场的买方力量短期内急剧增强。然而，通过综合考虑供需两端的潜在增量，甲醇市场的再平衡进程面临风险。
 
【乙二醇】：　　乙二醇处于产能扩张周期中，上市以来，新产能释放带来的供应增量导致期价连续 5 个月下跌。此次反弹行情主要基于装置检修及需求旺季引发的去库存化。前期乙二醇价格大幅下跌并且导致生产企业亏损，部分企业被迫停车检修，7 月，乙二醇装置开工率环比下降了10个百分点左右。而近两个月以来行情持续向好使得乙二醇利润明显修复，这或促使乙二醇装置开工率提升。
 
　　据了解，近期已经有装置复产，部分装置计划在国庆节过后恢复生产，如新疆天盈、河南能源（安阳）、河南能源（新乡）。除此之外，四季度有 215 万吨新产能释放，另外还有三套装置投产投产，但是基本都在今年年底或明年年初。总之，检修装置重启及新产能释放将导致乙二醇供应再次增加。
　　
　　9月、10 月是传统消费旺季，其装置开工率也处于年内较高水平，这对乙二醇需求也构成明显支撑。不过，旺季过后，其开工率通常也会因需求转弱逐渐下滑，尤其是在全球经济增速下滑和贸易争端频繁的当下，终端需求预期不佳对织机和聚酯开工率或有拖累。
 
　　综合以上分析，乙二醇供应或因前期检修重启及新产能释放有所增加，而需求将在旺季过后逐渐转弱，因此前期去库存化难以持续，预计库存再次积累的时间节点在 11 月。由于本轮反弹力度过大，当前价格或已经体现现阶段利好因素，在期价转势下跌之前，或阶段性高位振荡，投资者可择机布局趋势性空单。
 
【玉米】：　　9月5日国家临储玉米竞价交易继续进行，拍卖数量为350万吨，标的是2014年、2015年的黑龙江玉米和2015年吉林、辽宁和内蒙古的玉米。从成交情况看，成交量23.56万吨，成交率6.74%，最高价1780元/吨，最低价1600元/吨，平均价1673元/吨。本次拍卖成交率创新低，持续关注拍卖对于市场的影响。
 
　　9月19日国家临储玉米竞价交易继续进行，拍卖数量350万吨，标的是2014年、2015年的黑龙江玉米和2015年吉林、辽宁和内蒙古的玉米。从成交情况看，成交量25.89万吨，成交率7.41%，最高价1840元/吨，最低价1590元/吨，平均价1678元/吨。本次拍卖成交率极低。持续关注拍卖对于市场的影响。
 
　　综上所述，一方面，从供应端来看，北方秋收逐渐展开，西南地区受阴雨影响秋收较为缓慢，整体上国内玉米进入成熟收获期，供应压力加大；另一方面，从需求端来看，暂时难以恢复，上下游购销心态较弱，拍卖需求预计也将维持低位。玉米期货主力合约2001下跌趋势完好，预计玉米期价季节性供应压力逐步显现，仍以偏空思路对待为宜。
 
　　操作上，进场区间：1835—1860元/吨；止损区间：1870—1920元/吨；止盈区间：1600—1800元/吨；资金占用比例：计划开仓800手，资金占用300万，占总规模的30%。