内盘期货分析报告20191128
 
【股指】大盘缩量震荡下跌。上证指数小幅低开震荡，随后略有冲高，临近10点，股指震荡回落。股指收绿后继续下跌，临近尾盘股指小幅止跌。股指全线缩量下跌，上一交易日热点个股也出现退潮，周期股冲高回落。截止收盘，上证50下跌0.47%，沪深300下跌0.34%，中证500下跌0.31%。消息面方面，郭树清在江西南昌主持召开“深化金融改革、服务实体经济发展”座谈会并督导第二批主题教育表示，持续防范化解金融风险。深入整治各种违规金融行为，坚决打击各种非法集资活动，继续拆解影子银行，遏制房地产泡沫化倾向，主动配合地方政府整顿隐性债务。技术上，股指震荡下跌，技术走势变弱，市场情绪回落，预计短期股指震荡反复，等待方向明朗，操作上建议投资者继续观望为主，供参考。
 
【沪铜】:周四沪铜震荡反弹，2001合约收盘涨0.17%。基本面上：政策逆周期加码利多有色金属；消费不振压制盘面。技术面上：区间震荡。消息面:11月28日上海现货电解铜报47320-47370元/吨，均涨15元/吨。国际铜业研究小组(icsg)在最新的月报中称，今年8月全球精炼铜市场供应过剩2.9万吨，7月为供应短缺7.1万吨。11月20日，央行披露第三期贷款市场报价利率（LPR）。财政部消息，10月份，全国发行地方政府债券964.6亿元。1-10月，全国发行地方政府债券42787亿元。截至2019年10月末，全国地方政府债务余额213800亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务119235亿元，专项债务94565亿元；政府债券211550亿元，非政府债券形式存量政府债务2250亿元。地方政府债券剩余平均年限5.1年。操作上，轻仓区间交易，压力位48200元/吨，支撑位46000元/吨。后续关注相关宏观政策及中美的贸易进展。
 
【沪铝】：周四沪铝震荡反弹，2001合约收盘涨0.55%。利润压缩较大，超跌反弹；消费不济，产能投产进度打压铝价。技术面：区间震荡，区间略有支撑。消息面：11月28日上海现货电解铝报13940-13980元/吨，均涨10元/吨。11月28日，SMM统计国内电解会库存（含SHFE仓单）：上海地区13.5万吨，无锡地区23.3万吨，杭州地区4.9万吨，巩义地区4.3万吨，南海地区21.5万吨，天津5.3万吨，临沂0.5万吨，重庆2.2万吨，消费地铝锭库存合计75.5万吨，较上周四再降4.4万吨。操作上，区间交易，支撑位13600；压力位14200。后期继续关注国内消费、贸易最新进展及铝企投产情况。
 
【甲醇】周四震荡走低，失守10日均线，收报1947（-1.47%），现货方面，华东报1930，较昨日跌20。西北部分厂家停售，价格坚挺，但鲁南地区下游板材厂停工，甲醛开工受限，或成为年底传统下游需求走弱的起点。截止昨日，华南华东港口库存为113.98万吨，较上周下降约4万吨，港口库存继续下降，但市场已经前期已经预期有降库情况，同时目前库存较往年仍为高位，下游需求不见大起色的情况下，目前期货平水，向下支撑较弱。今日01合约增仓下行，表明资金仍旧看空市场，05合约跟跌，目前继续持有空单，仅供参考。
 
【PE/PP】周四窄幅震荡，PE收报7220（+0%），PP收报8019（-0.37%）。目前PE下游农膜逐步走出需求旺季，而PP四季度无增量需求，整体需求较弱。目前主力逐渐移仓换月，而盘面贴水现货较大，同时两油库存不高，因此支撑力度较高，过分看空不宜。展望远月合约，因四季度或明年春季，投产幅度较大，市场纷纷给予大贴水估值。中期仍以看空行情为主。目前PE05合约和PP05合约空单浮盈，继续持有，仅供参考。
 
【乙二醇】周四收出大阳线，报4639（+2.14%）。现货方面，华东报4660，较昨日涨50。受昨日沙特有4.7万吨货被污染事件影响，盘面继续走高。事件继续发酵，反映业者对后续有效进口量的缩小有所预期。目前乙二醇库存已降至中等偏下水平，并且现货已升水期货，利好01合约走高，今日1-5价差涨50，短期做多资金偏好乙二醇。目前下游聚酯开工率一般，同时下周到港量有所升高，均压制乙二醇走势。恒力EG新产能将在明年3月量产，中期仍旧反弹做空为主，05合约在4500有所压力，建议预埋单05合约4500以上做空，4530止损，目标价4420，仅供参考。
 
【原油】：周四盘面高开低走，内盘主力合约收461.8元/桶（-0.15%）。EIA库存方面：截至11月22日当周，美国原油库存增加157.2万桶，库欣原油库存减少9.7万桶，汽油库存大增513.2万桶，精炼油库存增加72.5万桶，炼厂产能利用率下降0.2%至89.3%，原油产量增加10万桶至1290万桶/日，再创历史新高。美国原油产量创新高与汽油库存大增施压油价小幅下行。从目前供应端来看，主要关注12月5日在维也纳召开的OPEC会议决议，继续延长减产半年可能性较大，美国方面年内产量大概率突破1300万桶/日。不过过随着贝克休斯钻井数的持续下滑表明上游投资积极性正进一步减弱，这对后期页岩油产量增速有一定抑制作用。宏观面向好，风险资产端偏好较乐观，美股连创新高。短期多空矛盾还不明显，本周再度陷入震荡走势。操作方面稳健型投资者观望为主，激进型投资者短线回调偏多交易为主。
 
【PVC】：周四盘面再度大幅上涨创出新高。V2001收6835（+2.09%）。现货端偏紧格局仍未解决，推动期现端同步强势拉涨。今年以来存量供应增速放缓，社会库存已由前期大幅高于去年逐步降至为低于去年，10-11月份上游检修量同比去年大幅上升是其中重要原因。短期供需紧张矛盾或暂难以解决，今日盘面再度增仓放量大涨，盘中最高突破6900，尾盘小幅回落。资金有多逼空逼仓迹象。目前现货偏紧局面短期或仍难以改善，或许等待上游开工上升存量供应增加，下游进入季节性淡季需求走弱才能修正。操作上建议激进型投资者多单继续持有，跟踪止损进一步上移至6750。
 
【尿素】周四尿素窄幅波动，暂时企稳。近期国内尿素市场延续上行走势，随价格调涨，下游采购积极性略有提振，但多以少量跟进为主，部分中间商操作仍相对谨慎。短期国内尿素开工不足六成，供应压力不大，且企业流向增多，短线国内尿素现货价格稳中续涨。操作上，剩余一半空单持有，目前尿素2005的支撑位1700，压力位1780。
 
【玻璃】周四玻璃期货001合约小幅震荡，收于1469元/吨，较上个交易日上涨2元/吨，持仓减少1.78万至37.81万手。11月28日，交易所仓单仍为0张。中国玻璃综合指数1189.71点，环比下跌0.31点。今天玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业产销率变化不大，市场信心小幅增加。从下游加工企业订单情况看，总体保持较好的水平，北方地区稍逊于南方地区。目前北方地区玻璃进入南方市场的数量小幅增加，但尚未对南方市场本地产品造成威胁。今天玻璃001合约减仓小幅震荡，预计下个交易日维持震荡格局，操作上仍建议短线偏多交易为主，压力位1500元/吨，支撑位1430元/吨。
 
【白糖】周四郑糖低开以后震荡小幅回升，2001合约收盘微涨0.18%报5563元/吨。现货方面，南宁仓库新糖报价5780-5830元/吨，报价下调40元/吨，销量一般。来宾仓库新糖报价5760-5830元/吨，报价下调25元/吨，销量一般。消息方面，国际糖业组织最新公布的季报显示，2019/20全球食糖供给缺口预估上调至612万吨。行业及行情方面，随着广西地方糖抛储竞拍的完成，南方新榨季开榨新糖逐步上市，12-1月备货期结束后将面临供应旺季和消费淡季的基本面，后期供应量会逐步增大。未来几个月白糖供应充足的情况下，价格可能会略有回落的可能，但长周期来看，世界主产区19/20榨季减产已成定局，未来即使震荡下跌，糖价也会因为减产和去库存的大背景下获得较好的支撑。跌出深坑是很好的建多机会，但需要注意时间上的配合，未来长牛趋势需要时间和空间的转换。短线操作上建议适当滚动沽空，但中长线建议关注SR2005在5200-5300一线支撑及买入机会。
 
【棉花】周四郑棉震荡下跌，2005合约收盘跌幅0.90%报13215元/吨。现货方面，今天各地皮棉现货报价普遍持稳，其中3128B级棉花新疆乌鲁木齐报价13050元/吨，较周三持平；河北邢台报价13060，持平；山东德州报价13120，持平；河南新乡报价13150，持平。消息方面，截至11月25日24时，全国累计加工皮棉319.8万吨，其中新疆313.6万吨，较去年同期的311.64万吨增加0.63%。随着新年度棉花加工数量不断累加，棉花加工企业工作重点也由前期的收购、加工逐渐转向加工、销售。对于部分加工机采棉的轧花厂来说，因采收时间较为集中，且采收结束早，预计加工工作也将早于往年结束。行业及行情方面，目前棉花及纱线库存均处于历史同期高位。近一年来棉花库存一直处于高位，10月商业库存为322万吨，同比增加8.4%，环比增加46.4%，为近10个年度历史同期最高值。另外，自2018年年初以来，郑棉仓单数量不断累积，11月初，新棉大量上市，新棉仓单再次累积。前期虽然有一些利好出台，但郑棉“冷静”面对，波澜不惊，核心问题在于下游需求疲弱。纺织传统旺季即将进入尾声，郑棉更是难有作为。操作上建议暂时继续滚动做空，CF2005参考止损位13400。