内盘期货分析报告20200414

 

 【股指】从2月14日再融资新规落地实施，截至4月13日已有2个月时间，定增市场全面回暖，2个月内274家上市公司发布或修订定增预案，预计募资合计超4400亿元，较去年同期增长约70%。随着IPO正常化，再融资增速增加，未来市场压力较大。技术上股指震荡回落，短期指数表现顽强，但上冲压力较大，预计股指震荡反复，操作上建议投资者逢高减持多单，供参考。

 

【国债】周一国债期货震荡偏强，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约跌0.02%。银行间现券收益率小幅上行，10年期主要利率债收益率上行1bp左右，中短期利率债收益率上行3-4bp。目前国债期货涨幅基本已反映货币宽松预期，如果短期内央行不能进一步增加基础货币的供应量，资金利率恐怕很难继续向下突破，需谨慎考虑中短端利率过快下行后的反弹，经济悲观预期短期来看仍难以证伪，反弹风险相对可控，因此预计短期债市或有调整，操作上建议逢高减持多单，供参考。

 

【玻璃】周一玻璃期货009合约弱势跌停，收于1199元/吨，较上个交易日下跌57元/吨，持仓增加3.49万至20.64万手。4月13日，交易所仓单减少173张至0张。中国玻璃综合指数1071.46点，较上个交易日下跌19.43点。末以来玻璃现货市场总体走势偏弱，生产企业出库情况一般，市场成交价格继续回落，市场信心明显不足。区域间的产品流动造成厂家间的价格竞争比较激烈，部分厂家轮番进行价格调整，以在短期内出库良好。从而也引发其他厂家的价格调整。周一玻璃009合约低开低走，收于跌停，预计今日维持弱势震荡，操作上仍建议短线偏空交易为主，压力位1220元/吨，支撑位1150元/吨。

 

【螺纹钢】10合约周一偏强震荡，收盘3387涨1.71%，增仓61373手。4月13日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价小幅上涨，上海3510涨30，广州3790涨20，天津3470涨20；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为28.89万吨，较前一交易日增加4.1万吨。昨日现货成交环比大幅增加，下游终端采购较为旺盛，市场戏台尚可；进入四月传统旺季，下游需求持续释放，高位库存快速去化，对市场信心带来提振，短期钢价延续震荡偏强走势，但仍需警惕产量的持续回升对供应带来的压力。操作上，短线3350-3450区间偏多交易。

 

【铁矿石】连铁周一震荡偏弱，主力收盘596涨0.08%，增仓6309手。4月13日，全国主港铁矿累计成交165.5万吨,环比上涨43%；上周平均每日成交131.7万吨，上月平均每日成交140.2万吨。海外发运水平在逐渐恢复当中，到港总量和发运量环比上升，港口库存开始止跌反升，钢厂方面需求保持高位，港口成交按需补库，日均疏港量维持高位水平。国内铁矿供需偏紧，但海外疫情发展对供应端造成的影响较小，后期国内供应将逐渐宽松，而成材端的供应压力或导致后期需求减弱，短期跟随成材价格波动，持续反弹空间有限。操作上，空单可持有，止损608。

 

【沪铜】:周一沪铜延续反弹，2006合约收盘涨1.46%。基本面上：中国疫情好转，国际情况恶化，库存出现累积；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，价格大幅波动。技术面上：震荡反弹。消息面:4月13日上海现货电解铜报41820-42020元/吨，均价涨970元/吨。消息面：必和必拓和嘉能可运营的秘鲁最大铜矿Antamina铜矿宣布“战略性停产”至少两周，以减轻新冠肺炎造成的影响。3月乘用车市场零售达到104.5万辆，同比下降40.4%，相对2月的-78.7%同比降幅大幅提升38个百分点，呈现谷底V型回升的良好态势。投机操作上，关注供给端的短暂物流影响，如恢复，铜价料会回落，期价偏空操作（压力位42100元/吨），否则观望，支撑位39000元/吨。期权方面，05合约期价在疫情物流影响下，短期反弹，但持续性需要继续观察，由于波动率相对较高，在欧佩克会议等风险事件后，激进者可适当卖出CU2005-P-42000；保守者可卖出CU2005-P-42000，买入CU2005-P-43000组成熊市价差。

 

【沪铝】：周一沪铝小幅冲高回落，2006合约收盘跌0.08%。国内复工复产，信心略有恢复，库存略有回落。技术面：弱势震荡反弹。消息面：4月13日上海现货电解铝报11770-11810元/吨，均价涨60元/吨；据海关总署公布数据显示，2020年1-2月原铝出口量为0.69万吨，2019年同期为0.05万吨；2020年1-2月原铝进口量为0.78万吨，2019年同期为2.28万吨。4月13日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区17.1万吨，无锡地区63.9吨，杭州地区14.5万吨，巩义地区14.8万吨，南海地区36.6万吨，天津5.4万吨，临沂1.1万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计154.8万吨，较上周四下降5.9万吨。操作上，短线区间交易，关注11200元/吨附近支撑，压力位12200元/吨。后期关注国内的开工、国际疫情及对冲政策。

 

【甲醇】周一高开低走，收报1837（-0.43%）。现货方面，华东市场普遍上调报价，从OPEC+会议结果来看，从5月1日期减产970万桶/日，会议结果较预期的差。截止上周五，煤制烯烃整体开工率为78.04%，环比-7.02%。港口库存为101.16万吨，周降3.62万吨。在国内开工率陆续走低，而下游需求缓慢恢复的情况下，港口库存走低带动行情。目前MTO装置下降，沿海地区仍有不少船只等待卸货，能源会议结束，靴子落地，行情将重回现实的基本面。昨日期货高开低走，前期做多资金陆续出逃，建议做多者获利离场仅供参考。

 

【PE/PP】周一高开巨幅震荡，PE收报6330（+3.26%），PP收报7218（+5.84%）。目前PP带动，PE跟涨。因为转产熔喷和纤维料，使得标品拉丝品种供应下降，导致短期的供需紧平衡。目前国际油价处于低位，而聚烯烃价格跌幅远低于原油，所以目前聚烯烃利润较好，价格被高估。而国外整体经济活动受到断崖式的减少，塑料制品整体出口下降。目前纤维料爆炒，已经引起监管部门的注意，其无序状态将陆续结束。短期或高位震荡，单边行情难续，建议前期多头者陆续获利离场，仅供参考。

 

【乙二醇】周一高开低走，午后跳水，收报3504（-2.4%）。从OPEC+会议结果来看，从5月1日期减产970万桶/日，会议结果较预期的差。国际原油维持低位，同时因为下游需求处于低谷，乙二醇难有持续反弹行情。然后目前国外疫情仍然严峻，虽有好转拐点迹象，但长期抗疫预计为大概率时间，因此国外消费端短期难以恢复，纺织行业出口受阻。截止到本周一华东主港地区MEG港口库存约114.82万吨，较上周四增加0.3万吨，较上周一增加0.73万吨。操作上建议维持空单，仅供参考。

 

【PTA】华东现货日内买盘以贸易商、工厂为主，加工费继续走高。亚洲PX与石脑油价差扩大，不过由于供应源源不绝，库存水涨船高，PX涨势遭遇阻力。近期油价低位拉升，提振聚酯原料的价格走势，使得聚酯下游织造、加弹以及行业外投资者大举入场抄底，聚酯库存顺利向下转移，减停产意愿减弱。上周市场重回理性后，聚酯产销迅速降温，在订单不足的情况下，织造开工出现下滑，后续补货动力偏弱，制约后续聚酯负荷回升。目前OPEC+减产初步协议达成，短期油价上涨带来成本端抬升的预期，提振PTA反弹，但较高的加工利润以及较差的供需前景，均对盘面形成压制。PTA自身供需结构弱，反弹后劲不足，逢高做空安全垫更大，同时可买入看涨期权以对冲风险。

 

【原油】：周一内盘高开低走，外盘时段美油布油有所分化，WTI震荡走弱，而Brent先抑后扬。经过多次推迟，沙特终公布5月官价。沙特阿美石油公司将5月销往亚洲的阿拉伯轻质油的官方售价设定为较阿曼/迪拜均价贴水7.3美元/桶，环比上月贴水继续扩大。国际原油首次行价差继续扩大，WTI接近7美元/桶。除了本次达成的既定减产目标外，沙特能源大臣表示如有需要，准备好在6月份进一步削减产量，欧佩克+外的G20国家已承诺削减370万桶/日的石油供应。供应端减产利好预期兑现暂告一段落，后期要观察产量落地情况及市场关于减产有否新的变动，需求端仍需留意疫情发展，美国总统表示希望未来几周内重新开放美国，关注油品需求端变化。建议中期继续关注油价回调做多机会，短线留意Brent在30美/桶元支撑情况。

 

【PVC】：周一盘面冲高回落，V2009收5490（+0.55%）。昨日盘面主要受聚烯烃大涨带动冲高，不过尾盘原油大幅回调，带动化工整体回落。供应端来看进入二季度，上游检修开始逐步增多，开工率下滑明显；而需求端变化不大，主要是受疫情影响与出口相关的制品企业开工影响较大。库存来看上周首次出现环比下降，但是否拐点来临仍需再观察。上游利润在4月初恶化明显，连一体化装置也面临亏损。但随着近期价格反弹，预计利润有所修复。目前盘面应以反弹而不是反转看待，外围市场仍存在回调可能，短期区间震荡对待。前期2009合约突破5日均线在5200附近多多单建议继续持有，但逢高减仓，波段操作为主。

 

【橡胶】ru2009周一高开低走，收9940。山东18年国营全乳胶现货10050（+0），9月基差110。周一上期所橡胶仓单量23.569万吨（-0.03），NR仓单6.6246万吨（+0.121）。产区出现降雨，旱情缓解，橡胶技术性反弹后回调。近期橡胶跟随周边商品整体反弹氛围。橡胶需求在国内和预期方面相对较强；海外需求暂时受限较为严重，疫情存在厚尾特征，经济活动将缓慢恢复。国内宏观继续改善，挖掘机销量快速上升。商务部表示我国汽车消费尚未达到发展的“天花板”。供应方面，胶价低迷和天气令开割延迟，云南泰国等产地干旱开始有所缓解。海胶计划在2020年完成海南岛内28万吨（折干）浓乳的生产任务，这将压缩岛内全乳胶及标胶的份额。橡胶成本支撑成为焦点，预料成本支撑在9200附近。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11100。也可买入9月虚值看跌期权对冲。

 

【液化气】PG2011周一继续冲高，收3139。周一华南现货参考价2850元/吨（+50）。虽然目前PG走势已经偏离原油走势，但因下游PP强劲走高，带动了液化气行情。欧佩克+声明称，将自2020年5月1日起减产970万桶/日，为期两个月；预期全球减产2000万桶/日，但仅为预期。由于减产规模较小而且行动迟缓，原油库存在最近几周继续累积将不可避免。液化气方面，当前国内炼厂液化气库存处于较低水平，没有压力。进口方面，各大区港口库存率不高，积极出货，且到船量不多，没有明显压力。PG连续拉升后切勿追高，等待高空时机。

 

【沥青】周一沥青高开低走，整体偏强。沙特表示未来愿意进一步减产，特朗普称全球减产量将达到2000万桶/日。沙特阿美将5月销往亚洲的轻质原油下调4.2美元/桶，销往美国则上调3美元/桶。炼厂利润维持高位，开工率有望进一步回升。目前主要的逻辑还是跟随成本端原油，低价原油难以持续，沥青最坏的时候已经过去。操作上，分批轻仓做多，关注压力位2250。

 

【白糖】周一郑糖震荡小幅下跌，其中2009合约收盘跌幅0.41%报5329元/吨。洲际交易所(ICE)原糖期货周一收跌，因预期巴西产量增加，糖供应将大幅增长。ICE 5月原糖期货收X026美分，或2.5%，结算价报每磅10.17美分.尾需a续跌势，因油价未能守住稍早涨幅。国内现货方面，南宁中间商站台报价5680元/吨；仓库报价5620-5790元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5680-5700元/吨；仓库报价5680-5690元/吨，报价不变，成交一般。消息方面，在最新的预测中，普氏认为受疫情的影响，全球食糖的供求偏紧格局得到一定程度的缓解，今年供应和需求之间的缺口缩小为545万吨，还有进一步缩小的可能性。行业及行情方面，考虑目前乙醇竞价优势不足，巴西开榨后大概率生产更多的甘蔗生产糖，加之印度甘蔗仍继续压榨生产中，未受疫情影响，预计原糖价格反弹有限。国内主产区白糖售价继续下行；当前白糖主产区收榨结束，19/20榨季食糖产量或微幅减少，不过考虑到目前市场供应充足，且需求仍处淡季。此外，市场预计新年度甜菜增产，利空因素继续发酵，继续拖累白糖现货市场。操作上建议暂时短线参与，2009合约短期参考震荡区间5250-5400。

 

【棉花】周一郑棉高开以后震荡下跌，2009合约收盘跌幅1.86%报11340元/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货周一自三周高位回落多达3.7%，因美国农业部出口销售报告显示取消数量急剧上升，表明新冠病毒引起全球消费下降。国内现货方面，昨天各地皮棉报价普遍小幅上调，其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价11460，上调10；河北邢台报价11450，上调50；山东德州报价11530，上调30。消息方面，美国农业部周四公布的周度出口销售报告同样显示，2019/2020年度出口净销售减少5,200包，创下市场年度低位，其中向中国出口销售净减10.1万包。行业及行情方面，全球疫情快速蔓延，越来越多的国家开始“闭关锁国”抗击疫情，纱线订单数量降至冰点。国内市场购销冷清，企业降价去库存。据了解，广东、福建、江浙等地区下游订单毁约较多，企业蒙受巨大损失。目前市场成交多以刚需为主，部分企业降低产能甚至放假减压。郑棉操作上建议短线多单注意离场并转向适当沽空，CF2009短空参考压力位11750元/吨。