内盘期货分析报告20200415

 

 【股指】15日，央行将对中小银行定向降准0.5个百分点，多数中小存款类金融机构准备金率将跌破7%。17日，将有2000亿元中期借贷便利(MLF)到期。分析人士认为，央行大概率续做并下调操作利率20个基点，4月贷款市场报价利率(LPR)有望下行。另外，3月份，我国外贸进出口2.45万亿元，同比下降0.8%，降幅较1-2月收窄8.7个百分点。其中出口1.29万亿元，下降3.5%（预期降12.8%）；进口1.16万亿元，增长2.4%（预期降7.0%），数据超过市场预期。但需要注意的是，当前海外疫情拐点尚未到来，疫情对于全球经济基本面的冲击正在显现，外部需求或将影响后续出口。技术上，股指强势上涨，一度上涨至前期高点，技术上偏强，但成交量仍然较低。考虑到北上资金继续大幅流入，短期指数或有继续震荡冲高，但上证指数2900点压力仍然较大，预计股指震荡冲高，操作上仍然建议投资者逢高减持多单，供参考。

 

【国债】周二国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.07%。银行间现券主要利率债收益率多数下行，中短券表现更好。10年期国债活跃券190215收益率下行0.51bp报2.55%，2年期国债活跃券200002收益率下行6bp报1.59%。IMF预警2020年全球经济将出现3%的衰退，比金融危机期间更加糟糕。经济悲观预期短期来看仍难以证伪，反弹风险相对可控，对于经济预期，债市已有预期，因此预计短期债市或有调整，操作上建议短线逢高减持多单，供参考。

 

【玻璃】周二玻璃期货009合约探低反弹，收于1219元/吨，较上个交易日上涨20元/吨，持仓减少2.23万至18.41万手。4月14日，交易所仓单仍为0张。中国玻璃综合指数1062.67点，较上个交易日下跌8.79点。玻璃现货市场继续呈现弱势整理的态势，生产企业出库意愿增加，市场价格灵活为主。总体看各个区域价格都在积极调增，以保持正常的产销率。目前下游加工企业订单情况一般，环比上月末基本持平，部分地区外贸订单有所减少，本地建筑装饰装修订单尚可。周二玻璃009合约减仓探低反弹，预计今日维持低位震荡，操作上仍建议短线偏空交易为主，压力位1240元/吨，支撑位1180元/吨。

 

【螺纹钢】10合约周二震荡偏弱，收盘3384跌0.12%，减仓15149手。4月14日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价小幅上涨，上海3520涨10，广州3800涨10，天津3490涨20；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为19.61万吨，较前一交易日减少9.28万吨。消息方面，3月我国出口钢材647.6万吨，同比增长2.3%；1-3月我国累计出口钢材1428.6万吨，同比下降16.0%。昨日现货成交再次回落19万吨，受期螺冲高回落影响，市场心态谨慎，涨后资源成交受阻。近期下游需求持续释放推动钢价上涨，但在资源供应充足的背景下，持续涨价动力减弱；盘面上进入高位震荡，关注今明两日钢材库存数据发布，另外今日实施定向降准或对盘面提振有限。操作上，短线3350-3450区间偏多交易。

 

【铁矿石】连铁周二偏强震荡，主力收盘606.5涨1.17%，增仓43768手。4月14日，全国主港铁矿累计成交184.2万吨,环比上涨11.3%；上周平均每日成交131.7万吨，上月平均每日成交140.2万吨。海外发运水平在逐渐恢复当中，到港总量和发运量环比上升，港口库存开始止跌反升，钢厂方面需求保持高位，港口成交按需补库，日均疏港量维持高位水平。国内铁矿供需偏紧，但海外疫情发展对供应端造成的影响较小，后期国内供应将逐渐宽松，而成材端的供应压力或导致后期需求减弱，短期跟随成材价格波动，持续反弹空间有限。操作上，激进者可再次试空。

 

【沪铜】:周二沪铜小幅震荡，2006合约收盘涨0.1%。基本面上：中国疫情好转，国际情况恶化，库存出现累积；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，价格大幅波动。技术面上：震荡反弹。消息面:4月14日上海现货电解铜报41900-42040元/吨，均价涨50元/吨。消息面：必和必拓和嘉能可运营的秘鲁最大铜矿Antamina铜矿宣布“战略性停产”至少两周，以减轻新冠肺炎造成的影响。3月乘用车市场零售达到104.5万辆，同比下降40.4%，相对2月的-78.7%同比降幅大幅提升38个百分点，呈现谷底V型回升的良好态势。投机操作上，关注供给端的短暂物流影响，如恢复，铜价料会回落，期价偏空操作（压力位42100元/吨），否则观望，支撑位39000元/吨。期权方面，05合约期价在疫情物流影响下，短期反弹，但持续性需要继续观察，由于波动率相对较高，在欧佩克会议等风险事件后，激进者可适当卖出CU2005-P-42000；保守者可卖出CU2005-P-42000，买入CU2005-P-43000组成熊市价差。

 

【沪铝】：周二沪铝小幅冲高回落，2006合约收盘跌0.1%。国内复工复产，信心略有恢复，库存略有回落。技术面：弱势震荡反弹。消息面：4月14日上海现货电解铝报11790-11830元/吨，均价涨20元/吨；据海关总署公布数据显示，中国3月未锻轧铝及铝材出口量在51.859万吨附近，环比2月出口量大增60.38%，同比去年3月份小降5.02%；2020年1-3月份未锻轧铝及铝材出口总量在118.76万吨附近，同比2019年同期回落17.59%。4月13日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区17.1万吨，无锡地区63.9吨，杭州地区14.5万吨，巩义地区14.8万吨，南海地区36.6万吨，天津5.4万吨，临沂1.1万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计154.8万吨，较上周四下降5.9万吨。操作上，短线区间交易，关注11200元/吨附近支撑，压力位12200元/吨。后期关注国内的开工、国际疫情及对冲政策。

 

【甲醇】周二大幅回调，盘中接近跌停，收报1764（-5.77%）。现货维持，现货及月中商谈参考1690-1705元/吨附近。今日原油走低，带动能化板块整体下探。另外聚烯烃由于前期炒作，涨幅过快，今日大幅回调，甲醇被带动向下。目前甲醇开工率逐步走低，但是前期利好消息已消化，下游需求恢复缓慢，另外MTO装置开工率上周五也同步下降，使得前期做多氛围逐渐消散。行情将重回现实的基本面，建议做多者获利离场，仅供参考。

 

【PE/PP】周二大跌，PE收报6180（-3.36%），PP收报6744（-5.86%）。昨日大跌主要原因有两个，第一原油维持低位，国内油价回调，带动能化板块向下。第二前期聚烯烃大幅走高，主要是操作PP纤维料。但由于其现货市场涨幅过快，引起的投机倒把行为影响市场秩序，并且会衍盛医护原材料造假行为，因此监管部门迅速介入。目前两油下达命令，高熔指纤维暂时取消中间贸易开单环节，由销售分公司直接对接终端客户，而且设置最高销售限价11500元/吨，不准领涨市场，意在从源头端控制市场炒作气氛，使得供应链透明化。昨日聚烯烃回调迅速，目前再次进入多空分歧区域，操作上谨慎看空，建议逢高做空，仅供参考。

 

【乙二醇】周二低开高走，盘面走势较强，收报3577（-1.24%）。目前煤制乙二醇装置普遍亏损，其开工率已经连续三周下跌，目前开工率仅为40%附近，虽然一体化装置仍在盈利区间，但长期确实煤制乙二醇将导致货物紧缺。今日下游聚酯产销普遍上升，涤纶短纤和切片产销量在145%附近，长丝产销回升到30%以上。目前下游聚酯库存压力已逐步消耗，产销再度提高。随着下游的复工，以及原有止跌走稳，乙二醇或逐步迈出底部区域。短期谨慎看多，建议前期空头者获利离场，激进者可逢低轻仓试多，仅供参考。

 

【PTA】华东现货日内买盘以贸易商、工厂为主，加工费继续走高。亚洲PX与石脑油价差扩大，不过由于供应源源不绝，库存水涨船高，PX涨势遭遇阻力。历经上周油价低位拉升，提振聚酯原料的价格走势后，本周开局下跌。聚酯下游织造、加弹以及行业外投资者大举入场，聚酯库存顺利向下转移，减停产意愿减弱。上周市场重回理性后，聚酯产销迅速降温，在订单不足的情况下，织造开工出现下滑，后续补货动力偏弱，制约后续聚酯负荷回升。目前OPEC+减产初步协议达成，短期油价上涨带来成本端抬升的预期，提振PTA反弹，但较高的加工利润以及较差的供需前景，均对盘面形成压制。PTA自身供需结构弱，反弹后劲不足，逢高做空安全垫更大，同时可买入看涨期权以对冲风险。

 

【原油】：周二内盘延续高开低走，外盘时段国际原油继续下跌，WIT主力合约盘中再度跌破20美元/桶整数位，Brent盘中亦跌破30美元/桶整数位，但尾盘均迅速反弹收回部分跌幅。API库存方面：截至4月10日当周，美国原油库存大幅增加1314.3万桶，前值增加1190万桶，预期值增加1160万桶；汽油库存增加222.6万桶，前值增加940万桶，预期值增加680万桶；精炼油库存增加564万桶，前值-17.7万桶。预期值增加123.9万桶。周度库存如期继续大幅垒库，但市场有预期，库存公布后盘面变化不大。供应端减产利好预期兑现暂告一段落，后期要观察产量落地情况及市场关于减产有否新的变动。在当前疫情仍严重背景下，盘面反弹后再度震荡回调。印度宣布全国封闭令将延长至5月3日，期货近端首行合约承压较重，美原油首次行价差扩大至超过7美元/桶。但也无需过多悲观，油价回调仍可为场外中期做多提供更好的机会，关键仍在关注全球疫情拐点。

 

【PVC】：周二盘面盘面震荡走低，V2009收5430（-1.09%）。昨日盘面化工领头羊PP开始遇阻回落，带动同类商品市场氛围转向回调。供应端来看进入二季度，上游检修开始逐步增多，开工率下滑明显；而需求端变化不大，主要是受疫情影响与出口相关的制品企业开工影响较大。库存来看上周首次出现环比下降，但是否拐点来临仍需再观察。目前盘面反弹后进入震荡回调整理阶段，主要留意原油波动节奏。前期2009合约低位多单建议继续持有，但逢高减仓逢低加仓，波段滚动操作为主。

 

【橡胶】ru2009周二小幅震荡，收10060。山东18年国营全乳胶现货9950（-100），9月基差-110。周二上期所橡胶仓单量23.547万吨（-0.022），NR仓单6.685万吨（-0.0604）。产区出现降雨，旱情缓解，橡胶技术性反弹后回调。橡胶需求在国内和预期方面相对较强；海外需求暂时受限较为严重，疫情存在厚尾特征，经济活动将缓慢恢复。国内宏观继续改善，3月挖掘机销量创历史纪录。商务部表示我国汽车消费尚未达到发展的“天花板”。供应方面，干旱开始有所缓解，部分地区开割。有声音指泰国由于失业严重，割胶工人供应预料增加。橡胶成本支撑成为焦点，预料成本支撑在9200附近。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11100。也可买入9月虚值看跌期权对冲。

 

【液化气】PG2011周二震荡偏强，收3159。周二广州石化出厂价3030元/吨。目前PG走势已经偏离原油走势，欧佩克+由于减产规模较小而且行动迟缓，原油库存在最近几周继续累积将不可避免。当前国内炼厂液化气库存处于较低水平，没有压力。进口方面，各大区港口库存率不高，积极出货，且到船量不多，没有明显压力。下游PP炒作受限，PG短线背离，存在回调需求，建议空单持有，止损参考3200。

 

【沥青】周二沥青先跌后涨，整体偏强。国外原油昨晚大幅走低，今天沥青将低开，主要是原油5月合约太弱，其他合约升水较多，基于经济逐渐重启的预期。山东东明石化在近期重启一套300万吨年产能装置，在利润维持高位的情况下，后期开工率有望进一步提升。期货盘面相对华东和华南现货仍有一些升水，关注现货和库存变化。操作上，回调后分批轻仓做多，关注压力位2250。

 

【白糖】周二郑糖低开震荡，其中2009合约收盘跌幅1.12%报5291元/吨。洲际交易所(ICE)原糖期货周二继续收跌，主力5月合约盘中创新低。ICE 5月原糖期货收X026美分，或2.5%，结算价报每磅10.17美分.尾需a续跌势，因油价未能守住稍早涨幅。国内现货方面，南宁中间商站台报价5680元/吨，报价不变，销量一般。南宁仓库报价5550-5750元/吨，报价下调30-40元/吨，销量一般。柳州站台报价5680-5700元/吨，报价不变，销量一般。消息方面，2020年3月30日，历时141天，广西糖业2019/20年榨季生产结束，开机生产的82间糖厂共生产蔗糖约604万吨，实现连续三个榨季蔗糖产量稳定在600万吨以上。行业及行情方面，考虑目前乙醇竞价优势不足，巴西开榨后大概率生产更多的甘蔗生产糖，加之印度甘蔗仍继续压榨生产中，未受疫情影响，预计原糖价格反弹有限。国内主产区白糖售价继续下行；当前白糖主产区收榨结束，19/20榨季食糖产量或微幅减少，不过目前市场供应充足，且需求仍处淡季。短期市场仍有调整压力。操作上建议暂时短线参与，2009合约短期参考震荡区间5250-5400。

 

【棉花】周二郑棉小幅低开震荡，2009合约收盘下跌0.65%报11415元/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货周二窄幅震荡，月初以来的反弹开始遇阻。国内现货方面，昨天部分地区皮棉报价小幅下调，其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价11460，持平；河北邢台报价11390，下调60；山东德州报价11510，下调20。消息方面，随着中美第一阶段经贸协议的逐步落地，大豆、猪肉、棉花等商品自美进口增长迅速。一季度，自美进口农产品355.6亿元，增长1.1倍。其中，棉花进口量12.4万吨，同比增长43.5%，进口额15.9亿元，同比增长17%。行业及行情方面，全球疫情快速蔓延，越来越多的国家开始“闭关锁国”抗击疫情，纱线订单数量降至冰点。国内市场购销冷清，企业降价去库存。据了解，广东、福建、江浙等地区下游订单毁约较多，企业蒙受巨大损失。目前市场成交多以刚需为主，部分企业降低产能甚至放假减压。郑棉操作上建议顺势做空为主，CF2009短期参考压力位11750元/吨。