内盘期货分析报告20200416

 

 【股指】4月15日召开金融委会议提出，目前外部风险大于内部风险，宏观风险大于微观风险，在这样的形势下，关键在于加大逆周期调节力度，扎扎实实做好自己的事，从总量和结构同时入手，在供给和需求两端发力，把支持实体经济尤其是中小微企业发展的各项政策措施落到实处。10天二次聚焦，资本市场地位凸显。技术上，上证指数遇前期高点震荡回落，短期上冲仍偏谨慎。考虑到北上资金继续大幅流入，短期指数或有继续震荡反复，先关注上证指数2856点压力，操作上仍然建议投资者逢高减持多单，供参考。

 

【国债】周三国债期货全线显著收涨，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.26%，创上市以来新高；2年期主力合约涨0.12%。定向降准实施及MLF操作投放流动性，资金面宽松，国债期货强势不改，货币宽松快于预期，因此预计短期债市高位震荡，操作上建议短线持有多单观望，供参考。

 

【玻璃】周三玻璃期货009合约继续强势反弹，收于1249元/吨，较上个交易日上涨30元/吨，持仓增加3.62万至22.03万手。4月15日，交易所仓单仍为0张。中国玻璃综合指数1047.75点，较上个交易日下跌14.92点。近期玻璃现货市场总体走势偏弱，生产企业价格调整的幅度比较大，范围也从原来的部分地区扩大到全国各个地区。目前下游加工企业订单情况一般，贸易商和加工企业采购玻璃的积极性变化不大。厂家基于当前总体库存偏高，回笼资金压力偏大。周三玻璃009合约强势反弹，预计今日维持震荡格局，操作上仍建议短线偏空交易为主，压力位1260元/吨，支撑位1200元/吨。

 

【螺纹钢】10合约周三偏弱震荡，收盘3373跌0.59%，减仓7696手。4月15日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价稳中偏弱，上海3490跌30，广州3800稳，天津3500涨10；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.86万吨，较前一交易日增加1.25万吨。昨日现货受期螺走弱影响，下游观望情绪加重，市场心态依旧谨慎；当前现货仍处于需求旺季，在政策加持下需求持续释放，在高供应压力下对钢价带来支撑，期货方面由于利好的逐步消化，持续反弹动力减弱，短期进入区间弱势震荡为主。关注今日钢联库存能否延续高速去库。操作上，关注3330支撑。

 

【铁矿石】连铁周三偏强震荡，主力收盘606.5涨0.25%，减仓3618手。4月15日，全国主港铁矿累计成交154万吨,环比下降16.4%；上周平均每日成交131.7万吨，上月平均每日成交140.2万吨。海外发运水平在逐渐恢复当中，到港总量和发运量环比上升，港口库存开始止跌反升，钢厂方面需求保持高位，港口成交按需补库，日均疏港量维持高位水平。国内铁矿供需偏紧，但海外疫情发展对供应端造成的影响较小，后期国内供应将逐渐宽松，而成材端的供应压力或导致后期需求减弱，短期跟随成材价格波动，持续反弹空间有限。操作上，激进者可再次试空。

 

【沪铜】:周三沪铜小幅震荡，2006合约收盘跌0.5%。基本面上：中国疫情好转，国际情况恶化，库存出现累积；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，价格大幅波动。技术面上：震荡反弹。消息面:4月15日上海现货电解铜报41770-41900元/吨，均价跌135元/吨。消息面：必和必拓和嘉能可运营的秘鲁最大铜矿Antamina铜矿宣布“战略性停产”至少两周，以减轻新冠肺炎造成的影响。3月乘用车市场零售达到104.5万辆，同比下降40.4%，相对2月的-78.7%同比降幅大幅提升38个百分点，呈现谷底V型回升的良好态势。投机操作上，关注供给端的短暂物流影响，如恢复，铜价料会回落，期价偏空操作（压力位42100元/吨），否则观望，支撑位39000元/吨。期权方面，05合约期价在疫情物流影响下，短期反弹，但持续性需要继续观察，由于波动率相对较高，在欧佩克会议等风险事件后，激进者可适当卖出CU2005-P-42000；保守者可卖出CU2005-P-42000，买入CU2005-P-43000组成熊市价差。

 

【沪铝】：周三沪铝震荡走高，2006合约收盘涨1.53%。国内复工复产，信心略有恢复，库存略有回落。技术面：震荡反弹。消息面：4月15日上海现货电解铝报11890-11930元/吨，均价涨100元/吨；欧亚资源铝土矿减产；据海关总署公布数据显示，中国3月未锻轧铝及铝材出口量在51.859万吨附近，环比2月出口量大增60.38%，同比去年3月份小降5.02%；2020年1-3月份未锻轧铝及铝材出口总量在118.76万吨附近，同比2019年同期回落17.59%。4月13日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区17.1万吨，无锡地区63.9吨，杭州地区14.5万吨，巩义地区14.8万吨，南海地区36.6万吨，天津5.4万吨，临沂1.1万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计154.8万吨，较上周四下降5.9万吨。操作上，短线区间交易，关注11200元/吨附近支撑，压力位12200元/吨。后期关注国内的开工、国际疫情及对冲政策。

 

【甲醇】周三低开高走，整体走势坚挺，收报1780（-0.61%）。现货方面，今日走势偏稳，华东报价1680（-20）。目前行情走势较好，主要在于4-5月春检预期，给予国内供应较少带来的盘面利好。但是近期有消息传出，部分装置因为检修零配件到货时间较晚，或延迟春检时间，使得本年春检力度或低于预期。另外，3-4月港口进口量较少，而预计4-5月进口量或恢复，另外伊朗卡维Kaveh230万吨/年甲醇装置预计本周后半周重新开车，进口货压力仍大。短期盘面震荡为主，建议逢高做空，仅供参考。

 

【PE/PP】周三PE低开高走，收报6205，PP冲高回落，收报6677。原油维持弱势，对于能化板块压制仍大。隆众资讯4月15日报道：两油库存89万吨，较昨日降2万吨。前期因为PP纤维料炒作，导致PP大涨。由于其现货市场涨幅过快，引起的投机倒把行为影响市场秩序，并且会衍盛医护原材料造假行为，因此监管部门迅速介入。目前两油下达命令，高熔指纤维暂时取消中间贸易开单环节，由销售分公司直接对接终端客户，而且设置最高销售限价11500元/吨，不准领涨市场，意在从源头端控制市场炒作气氛，使得供应链透明化。在原油价格维持弱势的情况下，PP宜跌难涨，PE由于下游农膜逐步进入需求淡季，也难以继续反弹，短期仍旧以震荡偏弱为主。建议逢高做空，仅供参考。

 

【乙二醇】周三冲高回落，收报3556（+0.48%）。乙二醇近期一直维持弱势格局，因为价格多低，众多煤制乙二醇的装置纷纷亏损停车降幅，使得煤制乙二醇装置开工率仅为40%附近。下游聚酯产销普遍上升，涤纶短纤和切片产销量在145%附近，长丝产销回升到30%以上。目前下游聚酯库存压力已逐步消耗，产销再度提高。目前产能初步清出，随着下游的复工，以及原油止跌走稳，乙二醇或逐步迈出底部区域。短期谨慎看多，建议轻仓做多，仅供参考。

 

【PTA】华东现货日内买盘以贸易商、工厂为主，加工费继续走高。亚洲PX与石脑油价差扩大，不过由于供应源源不绝，库存水涨船高，PX涨势遭遇阻力。历经上周油价低位拉升，提振聚酯原料的价格走势后，本周开局下跌。聚酯下游织造、加弹以及行业外投资者大举入场，聚酯库存顺利向下转移，减停产意愿减弱。上周市场重回理性后，聚酯产销迅速降温，在订单不足的情况下，织造开工出现下滑，后续补货动力偏弱，制约后续聚酯负荷回升。目前OPEC+减产初步协议达成，短期油价上涨带来成本端抬升的预期，提振PTA反弹，但较高的加工利润以及较差的供需前景，均对盘面形成压制。PTA自身供需结构弱，反弹后劲不足，逢高做空安全垫更大，同时可买入看涨期权以对冲风险。

 

【原油】：周三内盘低开宽幅震荡，全天继续收跌，夜盘国际原油继续走低，WTI再次下破20美元，且盘中跌破3月底低点创新低，不过随后重返20美元。盘面走弱主要是IEA月报与EIA库存利空影响。IEA月报指预计2020年石油需求较上年减少930万桶/日，随着需求下降超过欧佩克+的减产量，石油储备可能会饱和。预计4月石油需求同比减少2900万桶/日，降至1995年以来的水平。EIA库存方面：截至4月10日当周，美国原油库存增加1924.8万桶，前值为增加1517.7万桶；库欣原油库存增加572.4万桶；汽油库存增加491.4万桶，精炼油库存增加628万桶，炼厂设备利用率大降6.5个百分点至69.1%。原油产量减少10万桶至1230万桶/日。减产会议利好兑现后，需求端承压仍压制盘面反弹空间，符合前期油价短期将进入震荡回落调整判断。但也无需过多悲观，4月份或是全年需求最为悲观的时刻，油价回调仍可为场外中期做多提供更好的机会，关键仍在关注全球疫情拐点。

 

 

【PVC】：周三盘面冲高回落，V2009收5435（+0.09%）。昨日盘面化工PP继续回落，化工午后普遍下跌。从自身基本面来看供应端来看进入二季度，上游检修开始逐步增多，开工率下滑明显；而需求端变化不大，主要是受疫情影响与出口相关的制品企业开工影响较大。库存来看上周首次出现环比下降，但是否拐点来临仍需再观察。目前盘面反弹后进入震荡回调整理阶段，主要留意原油波动节奏。前期2009合约低位多单建议继续持有，但逢高减仓逢低加仓，波段滚动操作为主。

 

【橡胶】ru2009周三小幅震荡，收10035。山东18年国营全乳胶现货9950（-0），9月基差-85。周三上期所橡胶仓单量23.547万吨（-0.022），NR仓单6.685万吨（-0.0604）。产区出现降雨，旱情缓解，橡胶技术性反弹后回调。橡胶需求在国内和预期方面相对较强；但海外需求暂时受限较为严重，疫情存在厚尾特征，经济活动将缓慢恢复。国内宏观继续改善，3月挖掘机销量创历史纪录。商务部表示我国汽车消费尚未达到发展的“天花板”。供应方面，干旱开始有所缓解，部分地区开割。有声音指泰国由于失业严重，割胶工人供应预料增加。橡胶成本支撑成为焦点，预料成本支撑在9200附近。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11100。也可买入9月虚值看跌期权对冲。

 

【液化气】PG2011周三强劲走高盘中逼近涨停，收3243。周三广州石化出厂价3130元/吨(+100)。昨日国际油价走低未能阻止LPG上行的节奏。晚间美原油库存增幅又创新高，IEA预计本月全球日均需求减少2900万桶，油价续跌，料对LPG造成压力。欧佩克+由于减产规模较小而且行动迟缓，原油库存在最近几周继续累积将不可避免。当前国内炼厂液化气库存处于较低水平，没有压力。进口方面，各大区港口库存率不高，且到船量不多，暂没有明显压力。下游PP炒作受限，海内外餐饮业液化气需求料较为低迷。操作上昨日突破3200空单已止损离场，后期继续关注高位做空时机。

 

【沥青】周三沥青低开高走，整体偏强。国外原油昨晚再次大幅走低，沙特表示减产规模并不是媒体报告的970万桶，而是2000万桶，但是在当前消费下，库存数据大幅增加。昨日华东和华南地区现货价格上涨50至100至2000至2200区间，不过在利润维持高位的情况下，后期开工率有望进一步提升。盘面上，沥青走势比原油强劲，操作上，回调后分批轻仓做多，关注压力位2250。

 

【白糖】周三郑糖小幅反弹，其中2009合约收盘上涨0.17%报5281元/吨。洲际交易所(ICE)原糖期货周三收高，逆转盘中触及一年半低点的走势，因油价跌幅收敛。国内现货方面，南宁中间商站台报价5660元/吨；仓库报价5550-5750元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团糖厂仓车板一级糖报价5570-5630元/吨，报价不变，成交一般。消息方面，巴西中南部2019/20榨季共有267家糖厂开榨，最终产糖量为2672.9万吨，同比增加0.83%；最终甘蔗压榨量为5.899亿吨，同比增加2.92%；最终乙醇产量约为332.42亿公升，同比增加7.39%；最终甘蔗制糖比例为34.32%，低于去年同期的35.21%。行业及行情方面，考虑目前乙醇竞价优势不足，巴西开榨后大概率生产更多的甘蔗生产糖，加之印度甘蔗仍继续压榨生产中，未受疫情影响，预计原糖价格反弹有限。国内主产区白糖售价继续下行；当前白糖主产区收榨结束，19/20榨季食糖产量或微幅减少，不过目前市场供应充足，且需求仍处淡季。短期市场仍有调整压力。操作上建议暂时短线参与，2009合约短期参考震荡区间5250-5400。

 

【棉花】周三郑棉小幅调整，2009合约收盘下跌0.39%报11380元/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货周三横盘震荡，其中主力7月合约小幅下跌。国内现货方面，昨天各地区皮棉报价总体相对平稳，其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价11450，下调10；河北邢台报价11390，下调10；山东德州报价11500，下调10。消息方面，据美国农业参赞报告，2020/21年度巴基斯坦棉花产量预计为630万包，同比减少21%，原因是植棉面积同比减少12%。巴基斯坦纺织用棉量预计为1100万包，政府继续为纺织品出口提供支持。行业及行情方面，全球疫情快速蔓延，越来越多的国家开始“闭关锁国”抗击疫情，纱线订单数量降至冰点。国内市场购销冷清，企业降价去库存。据了解，广东、福建、江浙等地区下游订单毁约较多，企业蒙受巨大损失。目前市场成交多以刚需为主，部分企业降低产能甚至放假减压。郑棉操作上建议顺势做空为主，CF2009短期参考压力位11750元/吨。