内盘期货分析报告20200422

 【股指】芝加哥商品交易所发言人在电子邮件中称，美原油6月合约今日触发三次熔断，其中美国中部时间凌晨4:10和4:33下跌触发两次熔断，随后的反弹在凌晨4:45触发又一次熔断。原油供应过剩、需求萎缩、库存空间不足，三座大山令油价承受了巨大的压力。原油持续下跌，如果持续保持底位，石油公司破产不可避免，或还将引发其他的风险。技术上，A股低开震荡，技术上已呈现上攻乏力，有高位震荡下跌可能，预计股指震荡下跌，操作上建议投资者平仓全部多单，择机空单，供参考。

【国债】周二国债期货全线收涨，中短端延续强势。10年期主力合约涨0.10%，盘中一度涨0.20%；5年期主力合约涨0.35%，盘中最高触及104.075元创记录新高；2年期主力合约涨0.27%，盘中最高触及102.665元创记录新高。政治局会议要求货币政策更加灵活适度，引导贷款市场利率下行，虽然当前一般贷款加权利率下行幅度超过了LPR下行幅度，但下行幅度相对于2015年仍然较低，LPR报价仍处在下行的通道之中。预计债市震荡攀升，操作上建议逢低加仓多单，供参考。

【沪铜】:周二沪铜震荡回落，2006合约收盘跌2.26%。基本面上：中国疫情好转，国际情况恶化，库存出现累积；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，价格大幅波动。技术面上：宽幅震荡。消息面:4月21日上海现货电解铜报41850-42200元/吨，均价跌625元/吨。消息面：必和必拓和嘉能可运营的秘鲁最大铜矿Antamina铜矿宣布“战略性停产”至少两周，以减轻新冠肺炎造成的影响。3月乘用车市场零售达到104.5万辆，同比下降40.4%，相对2月的-78.7%同比降幅大幅提升38个百分点，呈现谷底V型回升的良好态势。中国4月一年期贷款市场报价利率，前值：4.05%，预期：3.85%， 公布：3.85%。投机操作上，关注供给端的影响，如恢复，铜价料会回落，压力位43000元/吨，支撑位40000元/吨，不追高，逢低做多，或待物流恢复压力位做空。后期关注海外疫情拐点什么时候到来，铜的需求会边际改善。期权方面，05合约期价在疫情物流、供给端影响下，短期反弹，但持续性需要继续观察，由于波动率相对较高，但风险事件也较多，可择时卖出CU2005-P-43000，保守者可买入CU2005-P-44000组成熊市价差。

【沪铝】：周二沪铝震荡回落，2006合约收盘跌2%。国内复工复产，信心略有恢复，库存略有回落。技术面：宽幅震荡。消息面：4月21日上海现货电解铝报12280-12320元/吨，均价跌230元/吨；欧亚资源宣布铝土矿减产；4月20日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，全球3月原铝产量增加至547.7万吨，2月修正后为514.5万吨。3月中国原铝产量预估增至310万吨，2月修正后为290.9万吨。4月13日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区17.1万吨，无锡地区63.9吨，杭州地区14.5万吨，巩义地区14.8万吨，南海地区36.6万吨，天津5.4万吨，临沂1.1万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计154.8万吨，较上周四下降5.9万吨。主力铝价观察12700元/吨关口压力，若消费复苏出现波折，则铝价反弹的力度将受到压制。操作上，11800元/吨-12700元/吨区间交易。后期关注国内消费的复苏、海外疫情的发展及国家的对冲政策。

【甲醇】周二高开低走，尾盘跌幅收窄，收报1704（-1.67%）。昨日美油再创新低，近月合约跌至负值，远月承压。能化板块整体受压。据悉，伊朗卡维Kaveh230万吨/年甲醇装置上周六恢复生产，目前半负荷运行中。国外甲醇装置在一季度春检后，近期有复工需求。因为国外甲醇成本较低，尽管目前国内现货价格处于历史低位，但进口货仍有利润。目前港口库存较高，有仓储企业已出现塞库情况，同时预报到港量较大，随着运输费用提升，内地到沿海地区跨区套利窗口关闭，内地将再度进入价格下滑阶段。甲醇走势整体悲观。但从中期看，目前价格适合，能否破前期低点仍需观察，注意短期波动带来的风险。操作上谨慎看空，前期做空者可部分获利离场，仅供参考。

【PE/PP】周二震荡走低，PE收报5865（-3.54%），PP收报6606（-2.82%）。截止4月21日，两油库存96万吨，较昨日降2万吨。现货方面，华东PE报6000-6500（-100），PP拉丝报7300-7600（-300）。随着国际原油的大幅回调，国内聚烯烃现货跟随走低。另外纤维PP料炒作陆续结束，价格逐渐回归理性。目前PP需求整体好于PE，PE下游农膜逐步走入需求淡季，PP因为标品现货压力不大，整体走势较强。下游需求恢复相对较慢。国际聚烯烃成本较低，随着进口货的到来，将会对国内市场冲击加大，中期看仍有补跌需求。操作上建议维持空单，仅供参考。

【乙二醇】周二震荡走低，回吐一周涨幅，收报3512（-4.64%）。现货方面，华东报价3310，日内降130。截止上周四，国内乙二醇行业平均开工负荷61.65%，开工再度明显下滑。在现货价格没有明显提高的情况下，预计煤制乙二醇装置仍旧维持低开工率情况，将缓解国内供大于求格局。但是由于目前国际原油偏低，容罐仓储相对紧张，虽然上周乙二醇港口库存微降1.4万吨，但整体仍维持同期高位水平，后续胀库风险依然存在。昨日期价回调较大，短期谨慎看多，建议继续维持多单，仅供参考。

【PTA】亚洲PX与石脑油价差扩大，不过由于供应源源不绝，库存水涨船高，PX涨势遭遇阻力。历经上周油价低位拉升，提振聚酯原料的价格走势后，本周开局下跌。聚酯下游织造、加弹以及行业外投资者大举入场，聚酯库存顺利向下转移，减停产意愿减弱。上周市场重回理性后，聚酯产销迅速降温，在订单不足的情况下，织造开工出现下滑，后续补货动力偏弱，制约后续聚酯负荷回升。目前OPEC+减产初步协议达成，短期油价上涨带来成本端抬升的预期，提振PTA反弹，但较高的加工利润以及较差的供需前景，均对盘面形成压制。PTA自身供需结构弱，反弹后劲不足，逢高做空安全垫更大，同时可买入看涨期权以对冲风险。

【原油】：周二盘面低开低走，继续大幅下跌。在美油05合约暴跌至负值后，主力合约06继续上演逼空行情，盘中最低跌至6.50美元/桶，创WTI自1983年上市以来最低，盘中触发至少三次熔断，布伦特同样也受拖累大幅下跌，洲际交易所（ICE）甚至表示正为布伦特原油合约交易价格为负做准备。消息面美国总统特朗普表示已经指示政府关键人物制订一项计划，以向陷入困境的美国石油和天然气行业筹集资金，来应对目前历史性的原油价格暴跌。API库存数据方面：美国截至4月17日当周原油库存增加1322.6万桶，预期增加1613.3万桶；汽油库存增加343.5万桶；精炼油库存增加763.9万桶。预计今晚EIA库存亦继续大幅累库，关注美国原油产量变化。资金逼空行情继续令首行合约大幅承压，从而拖累内盘原油跟跌，短期关注油价二次暴跌后相关原油主产国言论及疫情拐点各国恢复情况，建议稳健型投资者观望为主，激进型投资者日内短线逢高试空。

【PVC】：周二盘面震荡走低，V2009收5325（-1.48%）。供应端来看进入二季度，上游检修开始逐步增多，开工率有望继续走低；而需求端变化不大，主要是受疫情影响与出口相关的制品企业开工影响较大。库存端来看上周环比再次小幅回升，库存拐点仍未确立。市场传言中国将重启对美PVC反倾销工作，但目前还并未实质进展。整体而言进出口体量占表需较小，但短期对市场心理冲击仍有一定影响。前期建议的5200附近多单建议继续持有，逢高减仓，回调加多滚动操作。今日盘面预计跟随原油回调，短期关注五千整数一线支撑。

【橡胶】ru2009周二回落跌破近日横盘区间，收9800。山东18年国营全乳胶现货9900（-50），9月基差100。周二上期所橡胶仓单量23.699万吨（+0.003），NR仓单6.8263万吨（-0.0201）。油价5月油价崩跌拖累整体大宗商品。目前国内云南主产区干旱再度引起广泛关注，泰国则问题不大。国内产区干旱对ru的影响较大。橡胶需求在国内和预期方面相对较强；但海外需求暂时受限较为严重，疫情存在厚尾特征，经济活动将缓慢恢复。轮胎企业出口订单下降幅度，多数在2-5成，少数甚至超过5成。国内宏观继续改善，3月挖掘机销量创历史纪录。商务部表示我国汽车消费尚未达到发展的“天花板”。有声音指泰国由于失业严重，割胶工人供应预料增加。橡胶成本支撑成为焦点，预料成本支撑在9200附近。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11100。也可买入9月虚值看跌期权对冲。

【液化气】PG2011周二震荡走高，收3240。周二广州石化出厂价2800元/吨(0)。WTI5月合约历史性跌至负值，远月合约补跌。美天然气昨日回落超5%。国内LPG昨日表现依然强势，但预料不可避免受还未石油天然气弱势的影响。原油库存爆满令现货压力越来越大。IEA预计本月全球日均需求减少2900万桶，欧佩克+由于减产规模较小而且行动迟缓，原油库存在最近几周继续累积将不可避免。液化气方面，当前国内炼厂液化气库存处于较低水平，没有压力。进口方面，各大区港口库存率不高，且到船量不多，暂没有明显压力。下游PP炒作受限，海内外餐饮业液化气需求料较为低迷。操作上继续高位择机做空。

【沥青】周二沥青低开低走，走势转弱。原油出现负值后，远月合约信心也开始崩溃，原油下游能化品种将出现补跌，注意投资者风险控制。目前成本端原油大幅走低，市场氛围较为悲观。由于沥青工艺上来自重质原油，需求预期好于原油，整体走势强于国内外的原油期货，国内沥青原油的比值持续走高。操作上，暂时观望，关注前期低点的支撑位。

【螺纹钢】10合约周二弱势震荡，收盘3337跌1.24%，减仓11102手。4月21日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价小幅下跌，上海3450跌30，广州3750跌20，天津3510跌10；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.81万吨，较前一交易日减少1.53万吨。昨日期现价格共振下行，市场交投氛围转淡，全天成交环比下降；近期南方雨水天气对工地开工造成影响，终端需求有所减弱，当前市场心态在供应压力之下保持谨慎，盘面受油价下跌影响，市场情绪不佳，整体延续震荡调整为主。操作上，日内短线偏多交易，3300止损。

【铁矿石】连铁周二震荡下行，主力收盘602跌1.82%，增仓5834手。4月21日，全国主港铁矿累计成交177.2万吨,环比下降1.9%；上周平均每日成交158万吨，上月平均每日成交140.2万吨。短期国内铁矿呈供需紧平衡状态未改，国内高炉产能利用率和日均铁水产量提升，钢厂需求持续维持高位；国外矿山一季度报告有所减量，对供应压力有所缓解，但中长期海外铁矿需求下降，国内供需格局或转为宽松，短期矿价跟随成材波动，但上方仍有压力。操作上，空单持有，关注590支撑。