内盘期货分析报告20200428

【股指】4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，这意味着创业板试点注册制改革启动，证监会和深交所随后晚间就创业板改革的规章制度出台相应规则，向市场征求意见。注册制出台，有利于提高直接融资比例。对创业板绩优估值较低的个股有利好，不过，目前整体创业板估值都较高，并且注册制出台，分流资金恐有压力。因此整体上，对市场会有分化，对中证500指数有压力。技术上上证指数继续冲高回落，上行压力，中证500继续在上行支撑线下运行，有下行风险。预计股指震荡回落，操作上建议投资者继续逢高轻仓空单，或者利用买入看涨期权做逃顶策略，供参考。

【国债】周一国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.10%，盘中一度跌0.28%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.06%。周末财政部公布的国债发行规模再创单次新高，且第三批1万亿元地方政府专项债发行将开始，抑制市场情绪。不过，目前经济还没有恢复之前状态，外需的下滑可能在二季度压力更大。预计债市短期或有震荡，但震荡攀升格局没变，操作上建议持券待涨，供参考。

【沪铜】:周一沪铜震荡走高，2006合约收盘涨1.6%。基本面上：中国疫情好转，国际情况恶化，库存出现累积；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，云南市场收储，价格大幅波动。技术面上：宽幅震荡。消息面:4月27日上海现货电解铜报42700-43020元/吨，均价涨750元/吨。消息面：必和必拓和嘉能可运营的秘鲁最大铜矿Antamina铜矿宣布“战略性停产”至少两周，以减轻新冠肺炎造成的影响。3月乘用车市场零售达到104.5万辆，同比下降40.4%，相对2月的-78.7%同比降幅大幅提升38个百分点，呈现谷底V型回升的良好态势。中国4月一年期贷款市场报价利率，前值：4.05%，预期：3.85%， 公布：3.85%。投机操作上，关注供给端的影响，如恢复，铜价料会回落，压力位43000元/吨，支撑位40000元/吨，不追高，逢低做多，或待物流恢复压力位做空。后期关注海外疫情拐点什么时候到来，铜的需求会边际改善。期权方面，供给端影响下，短期反弹，但风险事件也较多，可择时买入CU2006-P-43000，卖出CU2005-P-44000组成熊市看跌组合。

【沪铝】：周一沪铝震荡反弹，2006合约收盘涨1%。国内复工复产，信心有恢复，库存有回落。技术面：宽幅震荡。消息面：4月24日上海现货电解铝报12490-12520元/吨，均价涨40元/吨；2020年3月中国共进口铝土矿1000.62万吨，环比增加12.46%，同比增加10.63%。进口自几内亚444.62万吨，澳大利亚333.31万吨，印尼172.98万吨，此三国进口量占总比的95.03%。1-3月累计进口102.9万吨，同比增加1029%。4月27日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区16.1万吨，无锡地区56.2吨，杭州地区12.5万吨，巩义地区9.4万吨，南海地区26.5万吨，天津5.4万吨，临沂0.8万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计128.3万吨，周度下降7.6万吨。主力铝价观察12700元/吨关口压力，若消费复苏出现波折，则铝价反弹的力度将受到压制。操作上，11800元/吨-12700元/吨区间交易。后期关注国内消费的复苏、海外疫情的发展及国家的对冲政策。

【甲醇】周一低开低走，收报1664（-1.6%）。国际原油冲高回落，带动能化板块整体下移。目前压制甲醇走势的原因主要在于港口库存依旧维持高位。目前下游需求快速恢复无望，同时伊朗货物进口预报量较大，随着运费逐步上升，内地到港口套利窗口关闭，将使得内地逐步累库，同时春检量能不足，难以形成持续去库状态。但是前期低点支撑力度较强，若价格继续往下打则使得停车检修装置继续增多，同时复工意愿下降。短期低位震荡为主，轻仓试多，短线操作，难现单边机会，仅供参考。

【PE/PP】周一冲高回落，PE收报6225（+1.88%）,PP收报6921（+0.3）。近期聚烯烃走势波动较大，主要影响因素有低油价的巨幅波动和现货市场的炒作。从上周国际原油探底回升后，基本能确认国际原油的底部，后续继续回跌空间有限，但要快速上涨，压力也非常大。而聚烯烃处于供大于求的背景下，在库存维持高位的情况下，现货市场仍较有较大利润是不可持续的，后续受消息影响容易下跌。短期偏空观点为主，谨慎操作，仅供参考。

【乙二醇】周一低位震荡，收报3454（+1.38%）。前期因为乙二醇装置亏损减负，现货价格有所上升，因此提高部分装置开工意愿。但是下游需求仍旧较弱，在原油维持低位的情况下，期价易跌难涨。目前乙二醇处于二次探底情况，不可轻易抄底，操作上建议多单止损离场，仅供参考。

【PTA】PTA价格近期有所回调，但周一仍然收盘下跌。纺企适当增加了采购，令交投热情有所回升，但市场并未出现放量迹象，成交仍然较为清淡。受原油大幅反弹驱动，PTA上涨幅度较大。目前聚酯开工相对稳定，但受新冠肺炎疫情影响，终端织造环节订单不足。同时成品库存高企，江浙织机开机率在五一前后有所下滑。按目前各地工厂计划，预计五一江浙织机开工下降至3成附近，大部分工厂计划停车在5-7天附近。短期油价低位反弹助推PTA上涨，但供需面制约下，难言趋势性反转。TA9-1价差处于低位，下行空间有限，可逢低关注正套机会。同时建议买入看跌期权或卖出看涨期权以降低持有标的的风险。

【原油】：周一内盘原油低开低走，外盘时段国际原油继续下跌，特别是WTI原油再度进入暴跌模式。市场消息面最大的石油ETF美国石油基金意外出售持有的全部6月WTI合约，该ETF正将资金转移到2020年7月到2021年6月之间的合约，导致美国原油首行再度出现暴跌。当前原油市场供需极度疲软的局面仍未有一丝改善，美国可用库容告急进一步压制现货端，首行合约的持续弱势也进一步拖累整体油价表现。稳健型投资者以日内交易为主，激进型投资者后期可关注2007合约做多机会，做好资金仓位管理。Brent支撑参考20美元/桶，反弹关注30美元/桶压力。

【PVC】：周一盘面低开高走，冲高后回落，V2009收5410（+1.50%）。基本面来看进入二季度，上游检修开始逐步增多，开工率继续走低；而需求端变化不大，主要是受疫情影响与出口相关的地板制品企业开工影响较大，而管材型材类需求稳定。库存端来看上周环比继续走低，预计拐点已现，但目前库存主要是上中游转移至下游，下游库存偏高，因此后期库存会否再反复还需关注需求情况。而外盘方面由于印度继续延长封城时间，国际市场原本流向印度的PVC，在积极寻找流向的时候可能流向中国。在进口贸易商进口套利空间打开背景下，后续进口压力或凸显。短期来看PVC驱动不明显，更多跟随外围原油及化工板块走势，区间震荡为主。反弹关注5500上方压力，下方支撑参考5200-5300区间。前期建议的5200附近多单建议继续持有，逢高减仓，回调加多滚动操作。场外投资者短线以波段操作为主。

【橡胶】ru2009周一震荡走低，收9935。山东18年国营全乳胶现货9900（+0），9月基差-35。周一上期所橡胶仓单量23.607万吨（+0.086），NR仓单6.8665万吨（-0.0605）。橡胶供应方面，国内和泰国主产区干旱继续缓解，天气忧虑暂时解除。有声音指泰国由于失业严重，割胶工人供应预料增加，给成本支撑带来变数。橡胶需求在国内和预期方面相对较强；国内宏观继续改善，3月挖掘机销量创历史纪录。海外疫情仍处于高峰平台，由于各国急切解除封锁，预料疫情厚尾特征明显，经济活动将缓慢恢复。3月轮胎企业出口订单下降幅度，多数在2-5成，少数甚至超过5成。橡胶成本支撑成为焦点，预料成本支撑在9200附近。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11100。也可买入9月虚值看跌期权对冲。

【液化气】PG2011周一大张，收3576。周一广州石化出厂价2750元/吨(-100)。市场担心原油库容将耗尽，近月油价再度下挫。美油昨日日低11.88美元/桶。周一美国天然气期货下探后收高。原油库存爆满令现货压力高位持续，尽管沙特计划提前实施减产，短期料难解决。IEA预计本月全球日均需求减少2900万桶，欧佩克+由于减产规模较小而且行动迟缓，原油库存在最近继续累积将不可避免。液化气方面，当前国内炼厂液化气库存处于较低水平，没有压力。进口方面，各大区港口库存率不高，但到船量开始增加。夏季炼油高峰和进口大量到货，供应压力将上升。操作上，高位不宜追高，等待做空时机。

【沥青】周一沥青低开高走，整体抗跌。昨晚外盘原油06合约大跌，主要是资金移仓换月导致，由于库存问题，6月和7月合约都承压，拖累沥青。现货沥青并没有受到原油影响，价格持稳，马瑞原油价格走低，炼厂利润维持高位，供给量有所增加，需求也非常好，库存下降。在国内外基建刺激预期下，预计沥青下跌空间有限。操作上，激进者轻仓做多，关注前期低点的支撑位。

【螺纹钢】10合约周一震荡趋弱，收盘3316跌0.54%，减仓6953手。4月27日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价平稳运行，上海3480稳，广州3710稳，天津3470跌10；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为25.51万吨，较前一交易日增加4.02万吨。消息方面，1-3月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降36.7%，降幅比1-2月份收窄1.6个百分点。从昨日市场成交来看，临近五一假期，部分下游节前补货需求有所释放，但是对钢价没有明显的提振作用，主要在于当前的库存状态下，产量仍继续攀升，高供应量令市场对后市保持谨慎心态，因此，即便当下需求仍处于较好水平，但高库存、高产量抑制钢价反弹，预计在节前钢价仍以震荡调整为主。操作上，3280-3420区间震荡交易。

【铁矿石】连铁周一弱势震荡，主力收盘602跌0.82%，减仓7404手。4月27日全国主港铁矿累计成交262万吨,环比上涨431.4%；上周平均每日成交169.6万吨，上月平均每日成交140.2万吨。近期铁矿随着成材需求走好以及国内宏观支撑迎来强势反弹，当前国内钢企增产意愿较强，铁水产量稳步增长，对铁矿石的需求保持高位，而海外供应短期未有明显增加，在日均疏港量维持高位的情况下，港口库存持续下降，但随着海外供应在逐步恢复，以及过剩铁元素的转运，供需紧平衡状态或打破，矿价持续上行空间有限。操作上，590-630区间震荡。