内盘期货分析报告20200430

 【沪铜】:周三沪铜震荡上涨，2006合约收盘涨0.5%。基本面上：中国疫情好转，国际疫情延续，边际有好转，库存出现回落；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，云南市场收储，价格大幅波动。技术面上：宽幅震荡。消息面:4月29日上海现货电解铜报42780-42860元/吨，均价涨355元/吨。消息面：必和必拓和嘉能可运营的秘鲁最大铜矿Antamina铜矿宣布“战略性停产”至少两周，以减轻新冠肺炎造成的影响。3月乘用车市场零售达到104.5万辆，同比下降40.4%，相对2月的-78.7%同比降幅大幅提升38个百分点，呈现谷底V型回升的良好态势。当地时间周三美联储公布利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%不变，将超额准备金利率维持在0.1%不变。投机操作上，关注供给端的影响，如恢复，铜价料会回落，压力位43000元/吨，支撑位40000元/吨，不追高，逢低做多，或待物流恢复压力位做空。后期关注海外疫情拐点什么时候到来，铜的需求会边际改善。期权方面，供给端影响下，短期反弹，但风险事件也较多，可择时买入CU2006-P-43000，卖出CU2005-P-44000组成熊市看跌组合。

【沪铝】：周三沪铝震荡走高，2007合约收盘涨0.93%。国内复工复产，信心有恢复，库存有回落，加工费高企。技术面：震荡反弹。消息面：4月29日上海现货电解铝报12770-12810元/吨，均价涨200元/吨；2020年3月中国共进口铝土矿1000.62万吨，环比增加12.46%，同比增加10.63%。进口自几内亚444.62万吨，澳大利亚333.31万吨，印尼172.98万吨，此三国进口量占总比的95.03%。1-3月累计进口102.9万吨，同比增加1029%。4月27日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区16.1万吨，无锡地区56.2吨，杭州地区12.5万吨，巩义地区9.4万吨，南海地区26.5万吨，天津5.4万吨，临沂0.8万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计128.3万吨，周度下降7.6万吨。主力铝价观察12700元/吨关口压力，若消费复苏出现波折，则铝价反弹的力度将受到压制。操作上，11800元/吨-12700元/吨区间偏强交易。后期关注国内消费的复苏、海外疫情的发展及国家的对冲政策。

【甲醇】周三高开低走，尾盘跌幅收窄，收报1712（+1.72%）。现货方面，华东报1600-1615元/吨。昨日甲醇探底回升，底部支撑力度明显较强。目前甲醇处于亏损状态，随着原油止跌回稳，继续向下降价空间不大。另外，交通运输部宣布，经国务院同意，自5月6日零时起，恢复全国收费公路收费。高速公路的收费将带给予行业利润的再平衡。西北低价货运到华东地区整体成本将上升。目前甲醇现货和期货的绝对低位，继续下探空间有限，整体需求仍旧边际向好，昨夜国际原油走高，或带动能化板块整体上移。短期低位震荡为主，轻仓试多，短线操作，仅供参考。

【PE/PP】周三震荡走低，PE收报6090（-1.14%），PP收报6848（-0.65%）。现货方面，华东报PE报6150-6500（-50），PP拉丝报7400-7700（+50）。昨夜国际原油走高，但是聚烯烃前期涨幅过大，短期难以继续上涨。截止昨日，两油库存77.5万吨，较昨日增0.5万吨。近期两油库存连续降库，表明下游需求逐步恢复，但不排除月底因两油考核原因，库存转移至贸易商中。临近五一假期，终端有备货需求，预计短期聚烯烃仍以震荡为主，PE和PP或有补跌需求，维持偏空观点，谨慎操作，仅供参考。

【乙二醇】周三强势大涨，收报3601（+4.05%）。据隆众监测，华东主港库存截至4月27日在106.31万吨，较上周四下降3.33万吨，但库存压力仍然偏大。然而下游聚酯开工正常，开工率上升至84%附近。目前国内乙二醇开工率持续保持低位，对供应端形成一定的利好。同时现货处于绝对低价，若再度向下或再度引起煤制装置检修，因此国内成本支撑较强。昨日期价大涨，短期震荡偏强，但不可过分看高，因终端服装品需求仍旧较弱。短期场外观望为主，仅供参考。

【PTA】PTA周三上涨，主要由原油板块拉升带动。虽然纺企适当增加了采购，交投热情有所回升，但市场并未出现放量迹象，成交仍然较为清淡。受原油大幅反弹驱动，PTA上涨幅度较大。目前聚酯开工相对稳定，但受新冠肺炎疫情影响，终端织造环节订单不足。同时成品库存高企，江浙织机开机率在五一前后有所下滑。按目前各地工厂计划，预计五一江浙织机开工下降至3成附近，大部分工厂计划停车在5-7天附近。油价反弹助推PTA上涨，但供需面制约下，难言趋势性反转，逢高做空的安全垫更大。同时建议买入看跌期权或卖出看涨期权以降低持有标的的风险。

【原油】：周三盘面高开宽幅震荡，进入外盘时段国际原油大幅上涨，特别是WTI盘中最高涨幅超30%。消息面吉利德科学公司传来利好消息，一项冠状病毒药物试验的初步结果显示可缩短康复时间，刺激盘面快速反弹。EIA库存方面：截至4月24日当周，美国原油库存增加899.10万桶，预期增加1167.8万桶，前值增加1502.2万桶；汽油库存减少366.90万桶，预期增加275.6万桶；精炼油库存增加509.20万桶，预期增加388.8万桶。原油产量减少10万桶至1210万桶/日。炼厂开工率环比上升2个百分点至69.6%。从本周公布的库存数据看，在炼厂开工率上升情况下库存增幅有所收窄，显示需求端过剩速度已经在放缓，如美国特效药后期能持续发力将对缓解美国疫情加速复工复产有较大帮助。市场悲观情绪有望进一步修复，则油价见底时间或提前。临近国内长假休市，稳健型投资者日内偏多操作为主，激进型投资轻仓参与2007合约做多。

【PVC】：周三盘面高开低走再反弹，全天呈现“V”字形走势，V2009收5460（+0.65%）。现货市场价格持稳，华南中端品牌报盘价格在5490元/吨左右。基本面来看进入二季度，上游检修开始逐步增多，开工率继续走低；而需求端变化不大，进入节前放假，成交较为清淡，预计节后需求将随复工复产推进进一步提升。五一节后高速恢复收费，随着公路运费的增加，导致运输成本上涨，价格有望得到进一步制裁。外围上次好转，原油延续反弹，预计PVC盘面今日将继续跟随上涨有望突破5500一线，前期多单建议继续持有，节前控制轻仓操作，逢高减仓。

【橡胶】ru2009周三偏弱震荡，收9850。山东18年国营全乳胶现货9800（+150），9月基差-50。周三上期所橡胶仓单量23.596万吨（-0.008），NR仓单6.8665万吨（-0.0605）。橡胶供应方面，国内和泰国主产区干旱继续缓解，天气忧虑暂时解除。有声音指泰国由于失业严重，割胶工人供应预料增加，给成本支撑带来变数。橡胶需求在国内和预期方面相对较强；国内宏观继续改善，复工复学进入高潮。发改委发布稳定和扩大汽车消费措施。3月挖掘机销量创历史纪录。海外疫情情绪好转，由于各国急切解除封锁，预料疫情厚尾特征明显，经济活动将缓慢恢复。3月轮胎企业出口订单下降幅度，多数在2-5成，少数甚至超过5成。橡胶成本支撑成为焦点，预料成本支撑在9200附近。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11100。也可买入9月虚值看跌期权对冲。

【液化气】PG2011周三延续小幅回落，收3319。周三广州石化出厂价2600元/吨(-0)。受疫情可能见顶以及药物试验利好消息的刺激，外盘原油低位走稳，6月合约近16美元/桶。美国天然气期货回落。原油库存增速回落，目前沙特提前实施减产，欧美多国正计划重启经济，平衡表有望改善。液化气方面，国内炼厂液化气节前降价排库，码头报价则相对坚挺。进口方面，到船量增加，但整体库存压力仍然不大。随着夏季炼油高峰和进口大量到货，供应压力将上升。操作上，可依托3260支撑位多头少量介入。

【沥青】周三沥青大幅高开，整体走势较强。昨晚外盘原油强劲反弹，将带动国内能化商品高开，美国库存增长不及预期，美国经济开始复工有希望降低库存压力。现货沥青整体价格持稳，炼厂利润维持高位，供给量有所增加，需求也非常好，库存压力不大。在国内大基建预期刺激下，预计沥青下跌空间有限。操作上，轻仓持有多单，关注前期低点的支撑位，由于五一假期外盘不确定大，轻仓交易为主。

【螺纹钢】10合约周三延续震荡，收盘3302跌0.03%，增仓7387手。4月29日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价涨跌互现，上海3460稳，广州3700稳，天津3460稳；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为26万吨，较前一交易日增加2.03万吨。临近假期，下游补库需求持续释放，市场成交小幅放量，但市场仍持谨慎心态，对钢价提振作用有限，当前市场供需两旺，供应端压力未减，行情依旧维持震荡。从昨日钢谷网统计的数据看，库存延续下降态势，但去库速度放缓，产量保持小幅增加，关注今日MS的库存数据。操作上，3250-3320区间偏空交易。

【铁矿石】连铁周三窄幅震荡，主力收盘595.5跌0.58%，减仓31526手。4月29日全国主港铁矿累计成交172万吨,环比上涨24.5%；上周平均每日成交169.6万吨，上月平均每日成交140.2万吨。近期铁矿随着成材需求走好以及国内宏观支撑迎来强势反弹，当前国内钢企增产意愿较强，铁水产量稳步增长，对铁矿石的需求保持高位，而海外供应短期未有明显增加，在日均疏港量维持高位的情况下，港口库存持续下降，但随着海外供应在逐步恢复，以及过剩铁元素的转运，供需紧平衡状态或打破，矿价持续上行空间有限。操作上，空单关注590支撑。

【玻璃】周三玻璃期货009合约区间震荡，收于1261元/吨，较上个交易日上涨17元/吨，持仓减少0.06万至22.31万手。4月29日，交易所仓单增加550张至1600张。中国玻璃综合指数972.92点，较上个交易日下跌1.01点。玻璃现货市场总体走势一般，生产企业以增加出库和回笼资金为主，市场信心变化不大。最近部分生产企业为了提振市场信心，报价有所上涨。部分贸易商也认为目前已经基本接近市场价格的底部，采购积极性环比略有小幅的增加。近期看沙河地区减少污染排放而停产的生产线已经达到两条，预计后期还有进一步的计划。周三玻璃009合约区间震荡，预计今日维持区间震荡，操作上仍建议短线交易为主，压力位1280元/吨，支撑位1210元/吨。

【白糖】周三郑糖高开高走，其中2009合约最后收盘涨幅2.64%报4932元/吨。现货方面，南宁中间商站台报价5460元/吨，报价下调20元/吨，销量一般。南宁仓库报价5380-5500元/吨，销量一般（仅东方先导报价）。消息方面，云南一季度查获走私案2069起 其中走私糖176起。行业及行情方面，昨天郑糖反弹，但暂时当超跌反弹看待。目前国内甘蔗虽然进入收榨尾声且整体产量微幅减产，但目前下游消费处于传统淡季，市场白糖现货价格要反转存在难度，预计节前市场仍偏弱运行。操作上建议前期空单减仓持有，2009合约短期参考压力位5050。

【棉花】周三郑棉高开震荡，2009合约收盘上涨0.48%报11450元/吨。现货方面，周三各地区皮棉报价全线下调，其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价11400，下调50；河北邢台报价11390，下调10；山东德州报价11450，下调50。消息方面，越南工业和贸易部数据显示，2020年4月和5月越南纺织品和鞋类的订单量将同比下降约70%。即使在5月底全球疫情有所缓解，Vinatex仍将损失1万亿越南盾(约合4240万美元)，是2019年5100亿越南盾净利润的2倍。行业及行情方面，新疆棉花播种基本结束，南疆及部分北疆早播棉花陆续出苗，而内地棉花播种陆续进入关键期，部分地区将于本月底完成播种工作，但今年植棉意愿大大下降。棉花现货交易一般，市场主体点价交易，五一假期前下游备货需求不强，加之下游纺织纱线及坯布开机继续下降，产成品累库继续，利空于棉价。明天开始将进入五一长假，谨防持仓过节风险。郑棉操作上建议继续顺势做空，CF2009短期参考压力位11750元/吨。