内盘期货分析报告20200518
 
 【股指】大盘震荡反复，基本符合预期。上证指数小幅高开，小幅震荡后，继续震荡冲高，午后临近尾盘，股指震荡回落，涨幅收窄，沪深表现分化。消息面方面，4月份，初步测算，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅与上月相同。其中，北京下降0.3%，上海上涨0.6%，广州和深圳持平。二手住宅销售价格环比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，房地产销售恢复较好。技术上，上证指数继续受60日均线支撑，震荡反复，短期关注半年线压力和60日均线的支撑。预计股指可能震荡反复，操作上建议投资者逢高减持多单或者利用买入看涨期权做逃顶策略，空仓者建议观望，供参考。
 
【沪铜】:周一沪铜震荡上涨，2007合约收盘涨0.7%。基本面上：中国疫情好转，国际疫情延续，边际有好转，库存出现回落；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，云南市场收储，价格大幅波动。技术面上：区间震荡。消息面:5月18日上海现货电解铜报43210-43310元/吨，均价跌80元/吨。消息面：中国汽车工业协会发布4月我国汽车产销数据显示：中国4月份汽车产量210.2万辆，同比增长2.3%。4月我国汽车销量为207万辆，同比增长4.4%；1-4月销量为576.1万辆，同比下降31.1%。4月份新能源车销量同比下降26.5%，1-4月份新能源车销量同比下降43.4%。投机操作上，关注供需两端的边际影响，压力位44000元/吨，支撑位40000元/吨，逢低做多，或待供给恢复压力位做空。后期关注海外疫情防控及复工复产，铜的需求边际改善。期权方面，供给端影响下，短期反弹，但后期风险事件也较多，可择时买入CU2006-P-44000，卖出CU2005-P-43000组成熊市看跌组合。
 
【沪铝】：周一沪铝震荡反弹，2007合约收盘涨1.59%。国内复工复产，信心有恢复，库存有回落，加工费高企。技术面：震荡反弹。消息面：5月15日上海现货电解铝报13130-13170元/吨，均价涨130元/吨；海关总署公布数据显示，2020年4月中国未锻轧铝及铝材出口44.1万吨，同比减少11.4%。2020年1-4月中国未锻轧铝及铝材累积出口162.9万吨，同比减少16.0%。5月18日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区13.5万吨，无锡地区42.0吨，杭州地区11.1万吨，巩义地区5.7万吨，南海地区20.7万吨，天津5.7万吨，临沂0.8万吨，重庆1.1万吨，消费地铝锭库存合计100.7万吨，较前一周四下降5.1万吨。主力铝价观察12800元/吨关口压力，若消费复苏出现波折，则铝价反弹的力度将受到压制。操作上，11900元/吨-12800元/吨区间偏强交易，期现拉大到高位，产业客户可适当卖现买期套利交易，以时间换空间。后期关注国内消费的复苏、海外疫情的防控及复工复产。
 
【橡胶】ru2009周一继续保持在20和60日均线之间运行，收10245元/吨。山东18年国营全乳胶现货10050（+0），9月基差-195。周一上期所橡胶仓单量23.470万吨（-0.001），NR仓单6.9503万吨（-0.0504）。橡胶供应方面，近期台风频发，溢价或上升；报道称云南部分地区因白粉病再度暂停割胶。库存方面保税区库存较高，交易所库存低位。泰国由于失业严重，割胶工人供应预料增加。需求方面，国务院提出要强化西部基建规划建设。中国应对疫情得力，需求恢复较好，国内宏观继续改善，复工复学进入高潮，预期也有基建刺激等提振。发改委发布稳定和扩大汽车消费措施。4月挖掘机销量同比增长59.9%。欧美情况较为恶劣，疫情厚尾现象极为严重，但经济活动也不得不缓慢恢复。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11400。同时买入9月虚值看跌期权对冲。
 
【液化气】PG2011周一创近期新低，收3230元/吨。周一广州石化出厂价2510元/吨（-0）。外盘相关品种方面，周五美国天然气期货进一步逼近多年低位后今日早盘反弹。原油受供应缩减、疫情可能见顶以及经济活动恢复等影响，在4月底超跌后反弹。原油库存增速回落，目前沙特等国主动增加减产，欧美多国正计划重启经济，平衡表有望改善。但本月下旬原油仍将受到交割压力的考验。液化气方面，码头进口气到船较多，整体供应充裕，炼厂方面产量持续回升，液化气积极让利排库。随着夏季炼油高峰和进口大量到货，供应压力上升。需求方面处于淡季，而且餐饮业恢复情况依然之后。操作上，空单持有，压力位3300。
 
【甲醇】周一冲高回落，收报1714（-2.56%）。现货方面，江苏太仓甲醇市场现货买气一般，午后现货及月中商谈参考1620-1700元/吨附近，较上周五跌30。截止上周四，国内甲醇装置开工率为66.61%，周内减2%。国内装置目前仍旧维持较高开工率，近期宝丰二期甲醇新增装置有投产预期，将加剧国内供应压力。本周陕、蒙等部分上游企业或下调售价，两会即将召开，多地运费或高企不下，本周部分下游或适量补货，关注神华榆林MTO装置重启时间，原油窄幅波动，MA震荡运行，关注05交割情况，交割完毕后或对现货市场产生冲击，预计短期甲醇市场或偏弱整理为主。操作上建议维持空单，仅供参考。
 
【PE/PP】周一窄幅震荡，PE收报6370（+0.55%），PP收报6915（+0.25%）。现货方面，华东PE报6300-6650（+200），PP拉丝报7250-7500（+50）。主要产油国积极推进减产，需求预期持续出现改善，加之美国石油钻井数量连续9周下降，国际油价继续大涨，对国内聚烯烃支撑力度较强。从估价来看，PP期价股指高于PE，因此整体上PE走势强于PP。目前PP拉丝结构性偏紧问题已得到极大缓解，拉丝排产比例正逐步上升，将逐渐缓解结构性紧张局势。中期谨慎看空观点，操作上建议PP6950以上做空，7050止损，仅供参考。
 
【乙二醇】周一窄幅震荡，收报3694（-0.03%）。现货方面，华东报3530（-10）。今日下游聚酯产销率大涨，长丝、短纤和聚酯切片产销率分别为158%、230%和118%。复工情况好于预期。截止5月14日，华东港口库存在123.65万吨，较上周三上升4.67万吨。今日原油走高，对能化品支撑力度较强。但是由于国内乙二醇产能远大于目前需求端，后续复工进程仍需观察。同时，虽然目前煤制乙二醇开工率较低，但油制乙二醇仍旧供应较大。短期乙二醇去库仍旧难见希望，港口高库存将继续压制其走势。操作上建议维持空单，仅供参考。
 
【沥青】周一沥青震荡为主，短期有走强迹象。近一周原油走势强劲，主要产油国开始减产和沙特增加减产，复工带动需求和库存下降，沥青成本上移有利于推涨沥青。从利润上看，沥青独立炼厂利润增加，不过目前开工率没有明显增加。从库存上看，华东和华南地区下降较多，同比来看，华东库存压力大于华南地区。随着南方雨季带来，需求可能会受到抑制。注意主力已经从06移仓至12月合约。操作上，轻仓持多，长线持有，关注2009合约在2400的压力。
 
【PTA】周一延续震荡上涨的态势，TA09全周涨72（+2.05%），现货加工费抬升至860元/吨附近。短期油价表现强势，成本端或推动PTA进一步上涨，但加工费扩大，未来装置检修或出现推延，抑制市场反弹力度。PTA本次上涨主要由于上游PX成本支撑，目前亚洲装置检修及重启并存，但国内产出处于偏高水平，供需前景不容乐观，场内交投偏谨慎为主，短期PX-石脑油价差再度回探至低位，工厂运行压力增强，存在修复可能，预计PX商谈稳中小涨。欧美地区渐进式复工带来需求端预期改善，叠加成本端走强，再度激发了加弹织造企业的抄底热情。而供应端，受到偏高的加工费提振，计划内的检修较少，难见收缩迹象，短期成本端上行以及市场情绪的改善助推PTA上涨，但供需面压力依然存在，油价对PTA的提振作用趋于弱化，上行阻力增强，上方压力3650，建议做多或持有标的投资者适当买入PTA看跌期权以对冲风险
 
【原油】：周一日盘开盘直线拉升，全天大幅反弹，主力合约收267.6元/桶（+5.02%）。近期原油持续反弹一方面在于进入5月份，OPEC+减产正式开始，且沙特表示6月份还将额外减产100万桶/日，美国方面钻机数也继续创新低，产量同步下滑，供应量整体稳步下滑；另一方面在于欧美主要国家重启经济带动需求缓慢恢复，尽管俄罗斯、巴西等疫情仍严峻，但全球来看需求最为恶化的情况基本已过去，后期将逐步进入供减需增去库阶段。本周WTI06将进入最后加以阶段，关注资金是否有异动。中期来看维持继续震荡上行观点，单边操作方面内盘原油关注SC2007合约为主，前期多单投资者可继续持有，场外投资者以回调做多为主。
 
【PVC】：周一盘面继续反弹创新高，V2009收5885（+1.73%）。现货价格亦上涨100-150元/吨。基本面来看，供应端虽然仍处在季节性检修季节，但5月相对来说，检修力度小于4月，开工率有小幅上行趋势，且当前上游利润较好，企业生产积极性相对来说较高。而需求端不同制品差异较大，由于国内基建、地产需求复苏，管材类需求向好，开工维持高位，但地板类制品企业受制于海外疫情仍较严重，出口受阻，因此开工不足，按需采购为主。社会库存方面，据隆众统计，本周社会库存环比减少4.25%，同比去年增加20.47%。周度继续回落，但仍处于近几年同期高位。外围市场原油延续反弹及电石价格上行，成本端上移。技术形态偏强运行，有望继续向上考验下一阻力位。关注6000一线整数位压力，操作上建议前期多单继续持有，跟踪止损进一步提高至5650。场外投资者亦可待回调顺势做多。
 
【螺纹钢】周一10合约冲高震荡，收盘3528涨2.17%，减仓94562手。18日早盘钢坯涨10直发一般，仓储现货主流报3340-3350含税送到，部分有成交；上海建材盘中上涨10-20，交投尚可，累计涨幅40-80。今日早盘现货价格受钢坯和限产的刺激大幅拉涨，但交投一般；盘面价格呈减仓上行，来到前高3544压力区，能否突破仍需现货配合。目前钢材供需面持续改善提振市场信心，原料端价格上涨带来的成本抬升对钢价起支撑作用，短期将高位偏强调整。操作上，多单谨慎持有，前高附近可适当减仓。
 
【铁矿石】周一连铁高开高走，主力收盘691.5涨5.41%，减仓10439手。18日进口矿港口现货市场价格早盘部分品种涨10-15，现PB粉699-712，PB块822-850，杨迪粉610-621，超特粉560-579。消息方面，丹皮尔本周有泊位进行检修，为期6天，预计本周发货量减少。今日市场再度增仓上行，创2009合约新高，短期的供应短缺刺激市场做多热情，当前铁矿基本面偏强，矿价将延续偏强走势，需关注期价拉高之后的获利离场。操作上，激进者回调跟多。