一、原油行情：

【国际原油】  国际油价周一(5月18日)创下逾两个月最高收盘，延续近期的上行势头，因投资者愈发相信供需关系开始日益改善。美国WTI原油6月期货收涨2.39美元，涨幅8.1%，报31.82美元/桶，创3月11日以来最高收盘，上周大涨19%，美国WTI原油期货6月合约将与本周二收盘到期；布伦特原油7月期货收涨2.31美元，或7.1%，报34.81美元/桶，同样创3月11日以来最高收盘，上周上涨4.9%。

 

 

二、国内行情：

本轮第3个工作日，原油估价31.845美元/桶，较基准价涨7.229或29.37%，暂预计5月28日24时成品油零售限价对应上调450元/吨，但由于原油水平低于40美元/桶，调价窗口暂不开启。

 

 

三、现货市场行情综述

亚洲石脑油/汽油市场行情综述：周一亚洲轻质馏份油现货估价上涨，受石脑油需求强劲和汽油基本面改善的提振。石脑油现货估价上涨15.60%，至29.38美元/桶，92号汽油现货估价上涨7.20%，至33.65美元/桶。然而，92号汽油对新加坡报价价差跌至-1.10美元/桶，石脑油对新加坡报价价差下跌至0.40美元/桶。

预计今年6月将有超过220万吨来自欧洲、美国和非洲的石脑油运抵亚洲市场，这将是今年第四次超过200万吨，比2019年的月均水平高出30%以上。但用于生产石化产品的石脑油原料需求强劲，交易商预计这将消化部分过剩供应。

随着亚洲部分地区的封锁逐渐放松，交易商预计汽油需求将会上升。汽油也使用石脑油作为调和成分。

 标书方面，印度斯坦石油公司（HPCL）通过标书出售3万吨5月29-31日从维萨卡帕特南装运的石脑油，该标书将于5月19日截标。该公司上次通过5月4日截标的标书出售2.1万吨石脑油和1.3万吨87号汽油，这些船货于5月11-13日从孟买装船，但招标结果不明。

 科威特石油公司售出总共7.4万吨在6月第一周装船的石脑油船货，售价为FOB中东报价升水约18美元/吨。这是科威特石油公司售出5月末装全馏分石脑油船货价格的两倍多。

新加坡现货市场中达成一笔石脑油交易和三笔汽油交易。BPSG售给嘉能可公司2.5万吨8月上半月石脑油，售价为284.00美元/吨。中石油公司售给维多公司两船各5万桶6月2-6日装92号汽油船货，售价分别为33.50美元/桶和33.40美元/桶；中石油公司售给泰国PTT公司5万桶6月2-6日装92号汽油船货，售价为33.45美元/桶。

 

 

【原油市场】 

市场要闻与重要数据

    WTI 6月原油期货收涨2.39美元，报31.82美元/桶；布伦特7月原油期货收涨2.31美元，报34.81美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2007收涨4.41%，报274.6元/桶。

    美国能源信息署（EIA）：巴肯油田6月份料产石油111万桶/日（5月产量料为114万桶/日），阿帕拉契亚天然气产量料为359.2亿立方英尺/日（5月产量料为326.8亿立方英尺/日），二叠纪油田石油产量料为429万桶/日（5月产量料为438万桶/日）。

    美国国家经济顾问库德洛：看到汽油需求走高的迹象。

    石油运输咨询公司Petro-Logistics：欧佩克成员国在5月份前14天将原油出口量下调485万桶/日。   

    摩根大通：由于需求复苏速度低于此前预期，未来几个月石油市场料仍将严重供过于求；将5月份全球石油需求预期下调290万桶/日至7880万桶/日，这比4月份全球每天消耗的7310万桶高出8%，但仍比2019年5月低1980万桶/日；预计2020年全球石油需求将维持在9040万桶/日，比2019年减少950万桶/日；预计到8月份，石油储备将达到17亿桶，高于此前估计的16亿桶。

    REFINITIV数据显示，今年5月，从亚洲和中东进口到欧洲的柴油达到创纪录的300多万吨。

    联合石油数据库JODI：沙特3月原油日出口量为739.1万桶，较上月增长11.3万桶/日。沙特3月原油日燃耗量减少3.9万桶，至27.9万桶。沙特阿拉伯3月原油日产量较上月减少5.1万桶，至973.3万桶。

 

投资逻辑

 

由于供给的超预期下滑，油价持续反弹，原油实货贴水与月差均持续走强，暗示现货市场也从由松转紧，不过目前原油市场核心矛盾是，原油基本面转好要明显快于成品油，这对炼厂带来了巨大压力，根据JBC统计，近期全球炼厂加权平均利润已经为负，在原油近月贴水逐步修复的过程中，预计炼厂近期会减少现货采购，优先使用前期囤积的低价原油，此外，我们也注意到近期部分欧洲炼厂降低CDU装置开工，转而加工高硫直馏燃料油HSSR，从而抵消部分油价上涨的影响，我们认为当前产业链的价格传导是不畅的，目前油价存在反弹过快的风险。

 

 

市场趋势：截至5月19日华东地区主要城市中石油、中石化汽柴油批发均价为：国六92#车用汽油5340元/吨，较前一个工作日上涨40元/吨；国六0#车用柴油5413元/吨，较前一个工作日上涨60元/吨；汽柴油分别较区内零售到位均价低1934和517元/吨。

市场综述：各国重启经济计划稳步推进，加上疫苗实验结果大好，市场对需求回升预期升温，国际油价隔夜收盘宽幅上调；成品油获消息面利好提振，今日主流报价推涨。华东柴油主营单位报价主流稳中有涨50-100元/吨左右零星低价涨幅破200元/吨，地炼主流报价推涨20-50元/吨左右；汽油主营单位报价稳中部分推涨50-100元/吨左右，地炼汽油主流推价30-100元/吨不等。部分趁势低价出货表现可，报价上推优惠减小，零星汽油停售，低价柴油有筑底之势。

后市预测：所有产油国加速减产叠加疫苗的希望，短期油价走势偏上行；成品油消息面支撑尚属坚挺。加之区内成品油成交优惠幅度减少，部分趁势低价出货表现尚可，预计近日华东汽柴稳中趋强格局不改。