一、原油行情：

【国际原油】  诸多讯号显示，原油及燃料需求正自谷底回升、产油国正遵守承诺实施减产，油价周二（5月19日）涨跌互现：美国WTI原油6月期货收涨0.68美元，涨幅1.7%，报32.50美元/桶；布伦特原油7月期货收跌0.16美元，或0.46%，报34.65美元/桶。

 

 

二、国内行情：

本轮第4个工作日，原油估价32.72美元/桶，较基准价涨8.104或32.92%，暂预计5月28日24时成品油零售限价对应上调540元/吨，但由于原油水平低于40美元/桶，调价窗口暂不开启。

 

 

三、现货市场行情综述

亚洲石脑油/汽油市场行情综述：周二亚洲轻质馏份油现货估价继续上涨，因全球范围内的封锁措施有所放松，市场基本面有望好转。石脑油现货估价较前一日上涨1.50%，至29.82美元/桶，92号汽油现货估价较前一日上涨4.40%，至35.12美元/桶。然而，92号汽油对新加坡报价价差涨至-1.02美元/桶，但石脑油对新加坡报价价差下跌至0.46美元/桶。

 另外，汽油裂解价差在近两个月内首次转为正值，因随着全球部分地区的封锁放松，需求将逐渐恢复。例如，英国的燃料需求最近有所好转，尽管与病毒爆发前相比仍显疲软。

据石油零售商协会(Petroleum Retailers Association)的会长表示，过去几周英国的燃料需求较去年同期下降了40-45%，而此前英国封锁期间燃料需求同比去年下降了65-70%。

 5月上半月印度燃料需求的复苏势头与4月份相比也有所增强。

石脑油方面，本月亚洲将从包括欧洲和美国在内的西方国家接收创纪录的300万吨石脑油，6月将接收逾220万吨。Refinitiv石油研究公司的数据显示，在这300万吨当中，大部分船货(最多110万吨)来自美国。韩国似乎是美国西海岸船货的唯一目的地。

业内消息人士表示，石化行业对石脑油的需求一直强劲，因为裂解装置大多数以高开工率运转，而且由于价格原因，采用石脑油作为原料，而非液化石油气。

新加坡现货市场中没有达成石脑油交易，但达成四笔汽油交易。泰国PTT公司售给SIETCO公司两船各5万桶92号汽油船货，售价分别为34.80美元/桶和35.20美元/桶，船期分别是6月3-7日和6月8-12日；中石油公司售给SIETCO公司5万桶6月6-10日装92号汽油船货，售价为35.10美元/桶；道达尔公司售给维多公司5万桶6月8-12日装92号汽油船货，售价为35.10美元/桶。

 

 

【原油市场】 

市场要闻与重要数据

    WTI 6月原油期货收涨0.68美元，报32.5美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.16美元，报34.65美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2007收跌1.43%，报268元/桶。

    美国至5月15日当周API原油库存-480万桶，预期+96.7万桶；美国至5月15日当周API库欣原油库存-500万桶；美国至5月15日当周API汽油库存-65.1万桶，预期-206.7万桶；美国至5月15日当周API精炼油库存+510万桶，预期+133.3万桶。

    API报告：美国上周原油库存减少480万桶至5.213亿桶。美国上周原油进口减少94.1万桶/日。

    市场情报公司Kayrros在报告中援引基于卫星图像的估计数据称，全球石油库存已出现急剧下降，表明石油市场正在快速重新平衡。这可能反映了减产的规模和速度，以及需求比预期更具弹性和更强劲。中国的需求可能在湖北以外地区受到提振，因为低油价提高了炼油利润率，需求似乎在快速复苏，但趋势的可持续性如何仍不确定。

    亚洲汽油精炼利润在接近两个月的减少后转正。

    交通运输部部长李小鹏：5月6日0时起收费公路恢复收费后，全国的路网运行总体平稳，交通量持续增长。5月6日至5月17日，也就是到上周末，车流量日均增长16.34万辆次，其中客车增长10.39万辆次，货车增长5.95万辆次。

 

投资逻辑

 

原油市场快速在平衡后，目前石油市场的主要矛盾集中在炼厂和成品油端，目前炼厂面临几大困难：1.炼油利润低迷，虽然近期汽油利润边际改善，但其他油品利润表现疲软，成品油基本面修复程度显著慢于原油，近期原油绝对价格以及价差结构反弹让炼厂压力倍增；2.目前成品油需求恢复的不同步性，汽油恢复相对较快，但航煤与柴油仍相对过剩，在解封前，炼厂为了应对疫情带来的需求冲击，通过降低常减压开工率以及改变馏出温度等方式来降低汽油、航煤收率，这一操作导致柴油的收率大幅增加，近期全球主要地区的柴油库存与浮仓大幅增加，而目前需求率先复苏的是汽油，但航煤需求依然非常疲软，目前炼厂为了应对市场需要重新安排产品收率，但部分操作存在装置瓶颈难以完全匹配；3.OPEC+的大幅减产让中重质原油再度紧缺，尤其是对于亚太炼厂，或将回到去年原料补缺口的逻辑，被动从西区增加轻质原油的进口，这对炼厂的产品结构未来也将会有较大影响。

 

 

市场趋势：截至5月20日华东地区主要城市中石油、中石化汽柴油批发均价为：国六92#车用汽油5330元/吨，较前一个工作日下跌10元/吨；国六0#车用柴油5413元/吨，较前一个工作日持平；汽柴油分别较区内零售到位均价低1944和517元/吨。

市场综述：市场对于减产的乐观氛围不减，不过疫情影响及经济下行隐忧仍存，国际原油隔夜收盘涨跌互现，对于成品油的指引作用有限。华东柴油主营单位报价以稳为主，小部分窄幅涨跌互现50元/吨左右，地炼柴油今日大面止涨，主流开始稳中趋弱20-50元/吨左右；汽油主营单位报价主流持稳观望波动有限，零星有窄幅趋弱整理；地炼方面大面企，零星仍有窄幅趋强10-30元/吨左右。原油乏力，市场观望氛围加重，商家调价意向不高，交投较前期有所转淡。

后市预测：经济下行压力以及疫情二次蔓延风险，同时部分美原油厂商逐渐恢复生产，油价持续走高可能性被打压，原油上行提振或有限。成品油市场观望氛围加重，交投较前期有所转淡，但区内商家降价意向不高，预计近日华东汽柴油持稳为主以待后市，或有窄幅震荡整理。