内盘期货分析报告20200521

 【股指】大盘小幅高开震荡回落。上证指数小幅低开，上午股指窄幅震荡。午后股指震荡回落，尾盘跌幅加大，整体表现震荡回落。消息面方面，5月19日，上交所交易大厅迎来疫情发生以来第一家举办现场上市仪式的主板公司。现场上市仪式的逐步恢复，标志上交所疫情防控已进入常态化，各项工作加速回归日常轨道。此外，上交所表示，在特殊的隔离期，科创板对新制度的探索也扎实推进，科创板创新的大额股份减持制度——非公开转让和配售规则也正式公开征求意见，并将于近期择机发布。技术上，上证指数跌至60日均线上方附短期60日均线受考验，虽然基本面处于弱势，但维稳政策仍在，短期关注半年线压力和60日均线的支撑。预计股指可能震荡反复，操作上建议技术能力较好的投资者波动操作，供参考。

【沪铜】:周四沪铜震荡上涨，2007合约收盘涨1%。基本面上：中国疫情好转，国际疫情延续，边际有好转，库存出现回落；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，云南市场收储，价格大幅波动。技术面上：震荡反弹。消息面:5月21日上海现货电解铜报44550-44670元/吨，均价涨570元/吨。消息面：中国汽车工业协会发布4月我国汽车产销数据显示：中国4月份汽车产量210.2万辆，同比增长2.3%。4月我国汽车销量为207万辆，同比增长4.4%；1-4月销量为576.1万辆，同比下降31.1%。美联储公布的4月货币政策会议纪要显示，美联储公开市场委员会（FOMC）决定维持联邦基金利率0%~0.25%的目标区间，直到经济出现稳定复苏为止。会议警示当前新冠疫情对美国经济活动、就业、通胀产生的短期冲击，会对中期经济发展预期产生很大风险，并对经济弱势群体造成格外严重的影响。投机操作上，关注供需两端的边际影响，压力位45000元/吨，支撑位41000元/吨，逢低做多。后期关注海外疫情防控及复工复产，铜的需求边际改善。期权方面，供给端影响下，短期反弹，临近交割，买入CU2006-P-44000，卖出CU2005-P-43000组成熊市看跌组合可择机离场。

【沪铝】：周四沪铝冲高回落，2007合约收盘跌0.74%。国内复工复产，信心有恢复，库存有回落，加工费高企。技术面：震荡反弹。消息面：5月21日上海现货电解铝报13440-13480元/吨，均价跌20元/吨；海关总署公布数据显示，2020年4月中国未锻轧铝及铝材出口44.1万吨，同比减少11.4%。2020年1-4月中国未锻轧铝及铝材累积出口162.9万吨，同比减少16.0%。5月21日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区13.1万吨，无锡地区40.2吨，杭州地区11.2万吨，巩义地区5.6万吨，南海地区20.1万吨，天津5.8万吨，临沂0.8万吨，重庆1.1万吨，消费地铝锭库存合计97.9万吨，周度下降7.9万吨。主力铝价观察13000元/吨关口压力，若消费复苏出现波折，则铝价反弹的力度将受到压制。操作上，12100元/吨-13000元/吨区间偏强交易，期现拉大到高位，产业客户可适当卖现买期套利交易，以时间套取空间。后期关注国内消费的复苏、海外疫情的防控及复工复产。

【橡胶】ru2009周四冲高回落，保持在5至60日系列均线上方，收10435元/吨。山东18年国营全乳胶现货10250（+0），9月基差-185。周四上期所橡胶仓单量23.388万吨（-0.015），NR仓单6.8595万吨（-0.0505）。基本面供应方面，今年开割延迟，目前处于开割初期。厄尔尼诺现象再现，今年台风可能较多，存在天气溢价；低价令胶林养护不足，病虫害潜在威胁相对较大。库存方面保税区库存较高，交易所库存低位。需求方面，中国应对疫情得力，需求恢复较好，而且有基建刺激等进一步提振。4月乘用车销量同比出现增长，4月重卡产销分别同比增长了48.3%、61.0%，并创出历史新高；4月挖掘机销量同比增长59.9%。欧美疫情厚尾现象严重，但经济活动也不得不缓慢恢复。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11400。同时买入9月虚值看跌期权对冲。

【液化气】PG2011周四震荡整理，收3383元/吨。周四广州石化出厂价2600元/吨（+30）。外盘相关品种方面，原油继续上攻；天然气则跌2%，目前仍处于二十多年来的低位区域。原油受供应缩减、疫情可能见顶以及经济活动恢复等影响，在4月底超跌后反弹。原油库存增速回落，目前沙特等国主动增加减产，欧美多国正陆续重启经济，平衡表有望改善。液化气方面，中东5月CP大幅上涨之后，码头进口气利润倒挂；炼厂方面产量持续回升，炼厂库存在排库后目前压力不大。随着夏季炼油高峰和进口到货，供应压力料保持高位。需求方面处于淡季，餐饮业由于恢复情况滞后，后续存在边际改善空间。操作上，留意3500压力位。

【甲醇】周四冲高回落，收报1747（+1.22%）。现货方面，江苏太仓甲醇市场午后现货追涨乏力，提货货源价格阴跌为主，高价接货吃力，午后现货商谈参考1620-1710，与昨日持平。，截止5月20日，甲醇港口库存为119.56万吨，较上周涨5.67万吨，涨幅较快，另外5月进口甲醇继续增量，预估进口量达100万吨以上，将对港口现货市场压力较大。目前下游不见有快速提高需求的消息，MTO装置开工率维持高位，继续上升空间有限。本周后期05合约的交割货将进入市场，给予更大的流动性，使得市场价格再度承压。操作上建议维持空单，或逢高做空，1800止损，仅供参考。

【PE/PP】周四高位震荡，PE收报6515（+1.64%），PP收报7159（+1.46%）。现货方面，华东PE报6500-6850（+100），PP拉丝报7500-7800（+100）。今日期货市场高开震荡，加之各大区出厂多数上调对市场价格有所支撑，商家报盘锁利，市场上涨50-150元/吨；但下游对高价货源抵触心态明显，交投气氛放缓，实盘成交谨慎。截止5月21日，两油库存76.5万吨，较昨日降3.5万吨。库存持续下降，对现货价格有所支撑。。目前PP拉丝结构性偏紧问题已得到极大缓解，拉丝排产比例正逐步上升，将逐渐缓解结构性紧张局势。同时随着进口料的到港，后续现货压力依然存在，中期谨慎看空观点，操作上建议逢高做空，仅供参考。

【乙二醇】周四震荡走强，收报3799（+1.44%）。现货方面，午后盘面小幅回落，华东乙二醇市场气氛偏弱，重心小幅下滑，本周现货商谈在3600-3620，较昨日下跌40。截止到本周四华东主港地区MEG港口库存总量在126.2万吨，较上周四增加2.55万吨，较本周一增加0.47万吨，港口库存继续上涨，短期去库无望。但原油止跌回升，对能化品支撑力度较强，同时下游终端存在需求恢复预期，乙二醇走出向上通道。操作上建议前期空单者止损离场，暂场外观望，仅供参考。

【PTA】周四主力合约冲高回落。油价表现强势，推动PTA进一步上涨，但加工费扩大，未来装置检修或出现推延，抑制反弹力度。PTA上涨主要由于上游PX成本支撑，但供需前景不容乐观，场内交投偏谨慎为主。短期反弹，但中期偏空，目前国内每月进口量80万吨左右，其中韩国进口货仅为5万吨，下游织机和加弹复工不积极，且聚酯终端受需求淡季影响，进入累库阶段。目前下游开工负荷暂未全面开启，终端反馈暂不积极，库存压力比较高，需求情况有待观察。短期观望为宜，中期仍不容乐观，建议长线做空PTA，做多或持有标的则适当买入看跌期权对冲风险

【原油】：周四盘面高开高走，大幅反弹，SC2007收278.2元/桶（+3.84%）。EIA库存，截至5月15日当周，原油库存环比减少498.2万桶，市场预期增加215万桶，前值减少74.5万桶；库欣库存下降580万桶；汽油库存增加283万桶，市场预期减少290万桶；精炼油库存增加383.1万桶，市场预期增加150万桶；精炼厂设备利用率增长1.5%，市场预期增长1.05%。原油产量降低10万桶/日至1150万桶/日。消息面隔夜美国对伊朗发布了新的制裁措施，包括阻止伊朗向委内瑞拉销售石油。随后，俄罗斯卫星网称俄罗斯准备与中东地区主要国家举行四方会谈，以解决中东僵局。地缘政治短期短期有所升温，供需来看当前供应端频频出现减产利好，且需求端缓慢复苏亦提升市场人气，外盘月差结构曲线明显平滑，显示当前供需预期有明显好转。中期来看维持继续震荡上行观点，单边操作方面内盘原油关注SC2007合约为主，前期多单投资者可继续持有，逢高适当减持，场外投资者以回调做多为主。

【PVC】：周四盘面延续反弹，创出新高，V2009收6055（+2.11%）。现货价格继续上调，基本面来看，5月上游检修检修力度小于4月，开工率有小幅上行趋势，且当前上游利润较好，企业生产积极性相对来说较高。而需求端不同制品差异较大，由于国内基建、地产需求复苏，管材类需求向好，开工维持高位，但地板类制品企业受制于海外疫情仍较严重，出口受阻，因此开工不足。社会库存方面，据隆众统计，本周社会库存环比减少4.25%，同比去年增加20.47%。周度继续回落，但仍处于近几年同期高位。技术形态偏强运行，盘面突破六千整数位后上行空间或进一步打开，留意原油走势，操作上建议多单继续持有，跟踪止损进一步上移至5800。

【螺纹钢】周四10合约震荡偏强，收盘3568涨0.82%，减仓18828手。21日钢坯直发无碍，仓储现货主流报3350-3360含税出库，部分低价有成交；上海建材盘中部分资源小幅松动10，成交一般，累计跌幅10-20。消息方面，沙钢出台2020年5月下旬建材价格调整信息，螺纹钢价格上调50元/吨。Mysteel预估5月中旬全国粗钢预估日均产量285.39万吨，环比5月上旬上升1.29%。午后MS库存数据公布，螺纹钢产量391.56万吨（+10.25），社会库存836.64万吨（-56.56），钢厂库存301.01万吨（-30.35），本周产量继续上升创近年新高，库存去库幅度放缓，表观需求维持高位水平。当前下游需求向好，钢材产量持续上升，高供应高需求局面未变，短期还有原料价格上涨带来的成本支撑，钢价总体还是高位调整走势。操作上，多单持有或短线回调偏多交易。

【铁矿石】连铁周四震荡上行，主力收盘722涨2.05%，增仓33417手。21日进口矿港口现货市场价格早盘暂稳，现PB粉723-740，PB块837-868，杨迪粉627-653，超特粉582-599。目前铁矿供需两端未有明显改变，紧平衡格局对矿价带来支撑，在成材未能大幅下跌之前，矿价延续偏强走势。操作上，激进者回调跟多。