内盘期货分析报告20200605

【股指】大盘震荡冲高。上证指数小幅高开，随后震荡回落。午后开盘股指继续低位震荡，随后回升收涨，一直延续至收盘。消息面方面，根据国家电影局通知，全国电影院的开业必须执行统一的时间安排。关于国内电影院恢复开放的进展，国家相关部门正在积极组织片源，制作影片硬盘及密钥，并适时安排上映档期。其中，部分省份将制定影院开业工作导则、经营指导意见等，同时强化政策引导和对电影院的资金扶持。说明疫情控制有效，经济恢复有望继续。技术上，上证指数高位震荡回升，量能有所减少，市场仍保持一定观望，目前来看，技术面仍保持较强，震荡反弹方向没有变，操作上建议以逢低做多为主，关注上证指数2850-2960点区间位，供参考。

【沪铜】周五沪铜震荡反弹，2007合约收盘涨0.96%。基本面上：中国疫情好转，国际疫情延续，边际有好转，复工复产，库存出现回落；各国陆续出台政策，供给端物流干扰。技术面上：震荡反弹。消息面:6月5日上海现货电解铜报44950-45020元/吨，均价涨125元/吨。消息面：中国汽车工业协会统计的重点企业销量快报情况，5月汽车行业销量预计完成213.6万辆，环比增长3.2%，同比增长11.7%，1-5月汽车行业累计销量预计完成789.6万辆，同比下降23.1%。国际铜业研究组织(ICSG)在其最新月报中表示，2020年2月全球精炼铜市场供应过剩131,000吨。ICSG表示，2020年1-2月全球精炼铜市场供应过剩129,000吨，上年同期为过剩29,000吨。2月全球精炼铜产量约为180万吨，消费量约为167万吨。投机操作上，关注供需两端的边际影响，压力位46000元/吨，支撑位41500元/吨，多单压力位减持锁定部分利润。后期关注海外疫情防控及复工复产，铜的需求边际改善。期权方面，供需两端影响，但后期动力仍需观察，择机买入CU2007-P-45000，卖出CU2007-P-44000组成熊市看跌组合。

【沪铝】周五沪铝小幅震荡，2007合约收盘涨0.08%。国内复工复产，信心有恢复，库存有回落，加工费高企。技术面：震荡反弹。消息面：6月5日上海现货电解铝报13460-13500元/吨，均价跌20元/吨；国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球4月原铝产量降至525.5万吨，3月的产量修正后为546.4万吨。4月中国原铝产量预估降至297.8万吨，3月的产量修正后为309.5万吨。6月4日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区11.7万吨，无锡地区32.6吨，杭州地区10.6万吨，巩义地区4.5万吨，南海地区17.8万吨，天津5.7万吨，临沂0.9万吨，重庆0.9万吨，消费地铝锭库存合计84.7万吨，较前一周四下降4.6万吨。主力铝价观察13300元/吨压力。操作上，12400元/吨-13300元/吨区间偏多交易，多单压力位减持适当锁定利润。后期关注国内消费的复苏、海外疫情的防控及复工复产。

【橡胶】ru2009周五走高幅度较大，目前站上高度粘合的5至60日系列均线，收10645元/吨。山东18年国营全乳胶现货10400（+250），9月基差-245。周四上期所橡胶仓单量23.246万吨（-0.006），NR仓单6.4684万吨（-0.0463）。基本面需求方面，据第一商用车网最新掌握的数据，2020年5月，我国重卡市场预计销售各类车型17.5万辆左右，环比下滑8.5%，同比增长62%。1-5月，重卡市场累计销售超过64万辆，同比增长16%。消息刺激橡胶走强。但中汽协数据显示1-5月汽车整体累计销量预计同比下降23.1%，呈现商用车强劲乘用车弱势的格局。中国官方保持不大水漫灌的态度，市场对基建强刺激预期减弱。供应方面，今年开割延迟，目前处于开割初期，而且受缺乏管理和病害影响，量不大。前四月ANRPC产量同比减少1.4%,为351万吨。近期天气异常较多，厄尔尼诺指数抬头，存在天气溢价；低价令胶林养护不足，病虫害潜在威胁相对较大，但总体处于供应增加的季节性时期。库存方面保税区库存较高，交易所库存低位。橡胶供需两弱。弱驱动情况下，成本支撑和天气情况成为橡胶行情焦点。操作上2101合约低位多单持有，场外等待回调机会。

【液化气】PG2011周五回升，但继续受制于前高，收3592元/吨。周五广州石化出厂价2600元/吨（+0）。外盘相关品种方面，原油保持在反弹高位并进一步上探的态势；天然气方面低位徘徊，天然气价差结构同样是远月超大幅升水。原油在4月底超跌后反弹后，沙特等国主动增加减产，欧美多国正不得不陆续重启经济，平衡表持续改善。液化气方面，炼厂库存压力不大，价格相对码头气回升。随着夏季炼油高峰和短中期进口到货持续高位，供应压力料保持高位。6月CP出台与5月基本持平，进口成本波动不大，为3000元/吨附近。需求方面处于淡季，国内餐饮业基本恢复正常，边际改善空间有限。目前国家提倡地摊经济，或对液化气需求利好。操作上，激进者依托前高逢高沽空，稳健者等待短线走弱。

【甲醇】周五窄幅震荡，收报1757（+0.57%）。现货方面，江苏太仓甲醇市场大稳小动，主流商家坚挺报盘，整体成交放量一般，部分刚需补货为主，远月部分换货操作，适价成交。午后现货及月上商谈参考1490-1535（+10）。截止6月3日，港口库存为118.78万吨，较上周降3.64万吨。整体港口库存维持高位，罐容紧张以及超期仓储费上涨影响，持货商纷纷低价抛货，因此沿海地区现货市场压力较大。从装置方面看，海外装置多正常运行为主，意味供应端将维持高供应的局面，另外伊朗一套165万吨新装置预计本月投产，目前国内煤制甲醇开工率已经跌至30%以上，前期检修装置预计6-7月开始复工，届时国内供应压力继续增大。目前甲醇仍旧维持在多空交夹的情况。技术面底部确认，但基本面仍旧较弱，去库不见希望并且伴随进口货的流入，仍无向上驱动因素，因此多以窄幅波动为主操作上可等待回调做多，建议1700以下轻仓试多，仅供参考。

【PE/PP】周五窄幅震荡，PE收报6630（0.23%），PP收报7381（-0.14%）。现货方面，华东PE报6650-6900（-50），PP拉丝报7650-7800（-50）。目前国内复工陆续恢复，国外经济活动也继续开启，因此在终端需求上有所支撑。另外，6-7月聚烯烃检修量仍旧保持，而且在预期的情况下看，国际原油站稳概率性较大。目前国外进口货不及预期，反映在港口库存不累库，低于往年同期水平。这说明目前需求或并不悲观，或进口量少于预期，整体边际向好，对现货期货价格有所支撑。另外目前期价仍旧贴水现货，PP贴水300以上，PE贴水200左右，也会给予期价的支撑。操作上由于短期冲高回落，上下空间均有限，建议场外观望为主。

【乙二醇】周五震荡走低，收报3738（-1.22%）。现货方面，华东报3630（+0），午后盘面偏弱整理，华东乙二醇市场整体表现僵持，实单商谈一般。截止6月4日，华东主港地区MEG港口库存总量在131.25万吨，较上周四增加3.02万吨，较本周一增加1.49万吨。港口库存持续高位，已经突破上年峰值。目前港口库存高企，短期看不到去库条件。目前煤制乙二醇开工率已跌至29%，但是进入6月，计划重启装置产能125万吨，7月份还有57万吨装置有重启计划。因此预计国内供应压力继续增大，现货价格将继续维持低位。目前盘面重回向下态势，激进者可轻仓试空，浮亏50点止损，仅供参考。

【PTA】周五主力合约震荡上涨。目前国内每月进口量80万吨左右，其中韩国进口货仅为5万吨，目前下游织机和加弹复工复工不积极，开工率仅20%，目前逐步恢复，但仍然较为低迷，维持30%水平。受此影响，PTA价格仍然将偏弱运行。据CCF统计，聚酯终端受需求淡季影响，进入累库阶段。目前下游开工负荷暂未全面开启，终端反馈暂不积极，库存压力比较高，需求情况有待观察。从上游原料端来看，尽管PX加工差仍然可观，但PX新装置投产仍然需要时间，供应新增预期逐步加强。一季度PTA大规模供应及PX方面均有新产能的释放，过剩严重，进入二季度，需求重启有望缓解基本面弱势情况，短期多单可继续持有或止盈离场，注意均线压力。建议同时买入相反头寸的期权以对冲风险。

【沥青】周五震荡小涨，整体维持强势。现货价格连续上涨之后，今天各地区价格保持不变。欧佩克+对减产延长还在谈判，市场预计延长一个月。据卓创资讯数据测算，本周山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为365.29元/吨，周度环比下滑48.82元/吨。本周全国沥青装置平均开工率为62.49&，环比增长0.25个百分点。本周沥青市场供应增加，增量主要在山东、华北地区。从期现看，远期升水幅度继续收窄。操作上，轻仓持多，仓位重的注意减仓部分，关注2012合约在2450支撑，套利方面多沥青空原油对冲持有。

【玻璃】周五玻璃期货009合约高位震荡，收于1437元/吨，较上个交易日上涨9元/吨，持仓减少0.47万至21.15万手。6月05日，交易所仓单减少17张至0张。中国玻璃综合指数1039.93点，较上周上涨13.04点。本周玻璃现货市场总体走势一般，生产企业继续以增加出库和回笼资金为主，部分区域市场成交价格小幅上涨。经过五月份以来的市场恢复，目前现货价格已经比四月末有了明显的上涨幅度。同时下游加工企业和贸易商的原片积极备货也让生产企业的库存得到较好的削减，增加了资金回笼的速度。总体看部分生产企业库存已经转化为社会库存，据了解部分加工企业和贸易商的原片库存是去年同期的两倍左右。周五玻璃009合约减仓震荡收高，预计下个交易日维持高位震荡，操作上建议短线偏多交易为主，压力位1470元/吨，支撑位1410元/吨。

【白糖】周四郑糖冲高回落，其中2009合约收盘涨幅0.66%报5051元/吨。现货方面，南宁中间商站台报价5460元/吨，报价上调10元/吨，销量一般。南宁仓库报价5400-5530元/吨，报价上调40-50元/吨，销量一般。柳州站台报价5450-5470元/吨，报价上调20元/吨，销量一般。消息方面，印度截至5月末19/20已产糖2682万吨 同比少588万吨。行业及行情方面，随着原油的持续反弹，巴西国内乙醇的价格压力逐渐减小；巴西雷亚尔的贬值转为升值，使食糖出口受到一定程度的不利影响，国际原糖持续反弹；而国内白糖当前除了受糖浆的影响外，5.22之后配额外进口关税已降到50%，所有的利空因素均告一段落。白糖进入新格局后，持续关注乳制品、含糖饮料、啤酒等消费的复苏，国内糖价或迎来阶段性底部。操作上建议多单继续持有，SR2009参考前低4762支撑。

【棉花】周四郑棉横盘震荡，2009合约收盘上涨0.17%报11780元/吨。现货方面，今天各地皮棉报价普遍持稳，其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价11930，持平；河北邢台报价11900，持平；山东德州报价11900，持平。消息方面，几家国际棉商、进口商统计、测算认为，5月底中国各港口库存总量仍不低于60万吨（保税棉+非保税），美棉、巴西棉、印度棉、西非棉库存资源仍位居前列。行业及行情方面，目前棉花绝对价格和相对价格均处于历史最低。不过，终端消费极端悲观的预期已被市场充分消化，新棉生长情况将成为市场的关注点。目前美国新棉长势较好，国内新疆天气无异常，全球棉花供给稳定，而终端消费恢复尚待时日，郑棉缺乏上涨驱动力，将继续低位振荡。考虑到当前市场氛围偏多，近期操作上建议可波段做多，CF2009参考运行区间11000-12000。