内盘期货分析报告20181126
 
金融期货
【股指】沪指今日震荡收跌，收盘小幅下挫0.14%，收报2575.81点，日K线三连阴。市场成交量大幅萎缩，两市合计成交仅有2549亿元。11月23日晚，沪深交易所双双发布关于上市公司高送转信息披露的指引文件。沪深交易所均将高送转与上市公司净利润、送转股后每股收益、净资产增长率等基本面业绩指标挂钩，同时对上市公司控股股东、董监高等在上市公司高送转前后的减持行为作出了详细规定。市场以脚投票的方式使得整体盘面出现窄幅震荡，短期仍有回调，注意下跌风险。关注IF1903 3000，IC1903 3800以及IH1903 2350点位的支撑。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）
 
 
【国债】国债期货高开后震荡下行，成交量萎缩，午后跌幅加剧，10年主力合约跌0.18%，持仓量62565手，日减仓1692手，5年期跌0.12%。货币政策难以过松，加之周内G20中美谈判未有定数，债市未脱谨慎氛围，加上止盈盘抛压期债近期疲态尽显。期债调整始自上周，上周国债期货日间走势振幅较大，整体收跌。短期期债仍以偏多思路操作，关注中美贸易问题的进站以及市场情绪的变化。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）
 
 
金属
 
 
【沪铜】:周一沪铜弱势震荡，收盘跌0.58%。基本面上：供暖季限产预期放松、国内外环境压制盘面，习主席与美总统互通电话，商谈贸易等问题，市场趋向乐观，市场期待月底的G20会谈；全球显性库存较低支撑期价。技术面上：区间震荡。消息面:11月26日上海现货电解铜报49350-49500元/吨，均价跌390元/吨。11月5日，从河南省环境污染防治攻坚办获悉，2018年11月15日至2019年3月15日，河南省钢铁、焦化、铸造、建材、有色、医药（农药）等行业将实施差异化错峰生产。对符合错峰生产豁免条件的，原则上免于错峰，严禁采取“一刀切”方式。世界金属统计局(WBMS)21日公布报告显示：2018年1-9月全球铜市供应短缺0.63万吨，2017年全球供应过剩9.38万吨。9月报告铜库存下滑，较2017年12月底减少7.2万吨。2018年1-9月全球矿山铜产量为1,536万吨，较2017年同期增加1.9%。1-9月全球精炼铜产量为1,752万吨，同比增加0.3%，因赞比亚(增9.7万吨)和智利(增6.1万吨)产量显著攀升。1-9月全球铜消费量为1,753万吨，去年同期为1,749万吨。中国1-9月铜表观需求量为922.8万吨，较2017年前三季度高5%。2018年1-9月欧盟28国精炼铜产量下滑1.4%，需求量为255.1万吨，较2017年1-9月增加0.9%。2018年9月，全球精炼铜产量为196.32万吨，消费量为200.43万吨。近期铜受宏观扰动较大，操作上，投机者短线交易为主。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。（姜世东，投资咨询从业证书号：Z0001985）
 
 
【沪铝】：周一沪铝小幅震荡，收盘跌0.2%。北方陆续出台秋冬季大气污染治理方案文件，供暖季限产预期放松，产量未受大的影响；海德鲁停产平稳解决，俄铝冲击又有延后，向上驱动力减弱，习特通话，市场情绪略微缓和，成本略有支撑，电解铝维持低迷，企业有减产倾向，市场寻找价格再平衡。技术面：弱势震荡。消息面：11月23日上海现货电解铝报13730-13770元/吨，均价涨80元/吨。国际铝业协会（IAI）11月21日公布的数据显示，全球10月原铝产量（包括中国）增至541.4万吨，9月为530.1万吨。中国10月产量估值增至305万吨，9月预估为301万吨。20日从山西省生态环境厅获悉，为进一步改善空气质量，山西省针对全省工业炉窑开展污染治理专项行动，并限时达标。据介绍，山西省已经针对钢铁、有色、建材、焦化、化工等重点行业建立了详细的管理清单。从11月1日起，凡是未列入管理清单的工业炉窑，一经发现要立即纳入秋冬季错峰生产方案，实施停产。美国财政部再次延长俄铝制裁期限至2019年1月7日,这是美国自启动对俄铝制裁行动以来的第四次延期。11月26日，SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单）：上海地区34.0万吨，无锡地区60.1万吨，南海地区18.9万吨，杭州地区9.9万吨，巩义地区8.0万吨，天津地区5.4万吨，临沂地区2.4万吨，重庆地区2.4万吨，消费地铝锭库存合计141.1万吨，环比上周四减少1.3万吨。目前铝价向上缺乏驱动力，下方略有成本支撑，弱势震荡，操作上，暂短线交易为主。后期关注国内去库存进展及国内外经济、政策形势及弱势价格是否会引起电解铝企业减产。（姜世东，投资咨询从业证书号：Z0001985）
 
 
工业品  
 
 
【甲醇】期货早盘低开后维持低位震荡，上午十点盘中跌停，后曾短暂打开，但仍以跌停收盘，最终报2394。成交量下降。1905合约同样以跌停收盘，报2412。现货方面，江苏太仓甲醇早间受期货影响，报盘继续走跌报2440元/吨，较上周五再跌60元/吨，月底报2430元/吨，买盘略低2390元/吨附近，12月下报2430元/吨，买盘略低2400元/吨，1月部分报2425元/吨。同时，受原油拖累，截止上周五亚洲甲醇现货价格周内全线下跌30-65美金/吨，对期货盘面继续打压。目前甲醇需求偏弱，下游PP价格走，天气转冷烯烃装置短期复产几率较低。甲醇期货将仍以弱势为主，空单者可继续持有，其它投资者不宜轻易追空或抄底。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【铁矿】周一，铁矿石跌停，大跌4.04%。周五港口库存14273万吨，较上周减少8.86万吨，较去年同期增加458万吨，MYSTEEL统计钢厂铁矿库存为28天，去年同期是29天，北方全面进入供暖季，限产明显偏宽松，钢材因逐渐进入消费淡季，价格快速走低，原料段相对抗跌，但也难独善其身，建议逢高沽空。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）
 
 
【钢材】周一，螺纹震荡下挫，大跌3.79%。社会库存持续消耗，钢厂资源积压，钢价持续回落的背景下，下游采购态度仍显谨慎，当前市场对环保限产的警惕性也有明显放松，房地产数据表现不佳，加上基建投入的效果可能不及预期，未来需求的预期并不乐观，钢坯和废钢价格也随之一路下滑，钢材看空逻辑不变。螺纹主力1901合约向下跌破下降通道下轨，快速下跌，延续调整态势，偏空操作，空单继续持有，设好止盈止损，下方支撑3500一线。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）
 
 
【橡胶】ru1901周一低位小幅反弹，收10940。云南国营全乳胶上海市场现货10350（+250），1月基差-590。周一上期所橡胶仓单量27.78吨（-0.045）。橡胶行情依然保持着对贸易战情况的高度敏感性。基本面高库存高升水和旺季供应压力边际增加依然压制市场，基本面暂无起色。橡胶供应处于过剩的大周期，泰国产区胶水已至考虑弃割的水平，橡胶下跌空间有限，但同时反映了供应较为充足，中下游投机需求低迷。连跌之后，关注11月交割后接货压力消失和国内进入停割期能否带来反弹。操作上，空单少量持有，跟踪止损下移至11200。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【沥青】沥青周一受原油拖累继续走低，1906合约收2706；长三角现货估价3915（-0），依然坚挺。周一上期所沥青仓单6.482（-0）万吨。上游方面，美原油自高位急跌近30%创一年新低，跌至16-17年平台位置，美、俄、OPEC产量上升以及伊朗制裁放宽令市场持续承压，减产方面暂无眉目，但冬季旺盛需求来临时油价存在反弹预期，不宜追空。沥青需求方面，据交通部数据显示，1-10月国内公路建设投资完成1.76万亿元，同比下跌0.1%，公路建设投资放缓，导致沥青市场整体需求下滑。今年投资较弱，预料年内需求力度有限。沥青期货盘面贴水较深，而且原油短期下跌空间不大，不宜过度看空，暂时观望等待企稳。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【PTA】1901合约周一下探收下影线，创回调新低，报5946，华东现货6150（-200）。PTA装置检修较多，供应可能低于预期，加工费修复至700元以上，略有盈利。但原油回落至一年低位，而且PX环节未来几月下行压力较大，在成本端对PTA构成较大的拖累。需求方面，下游备货积极性较低，库存高而且利润低，开工有所回落。操作上，继续观望。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【焦煤】周一焦煤大幅下跌，跌至99日均线后尾盘拉升；基本面上，环保限产力度逐渐减弱以及边际效用降低不利价格上涨，下游端，目前成材市场价格持续回落，将逐步传递至原料端；操作上，建议焦煤1901合约1365位置空单继续持有，25点设置保护。（陈朝飞，投资咨询从业证书号：Z0012351)
 
 
【焦炭】周一焦炭大幅下跌，1901合约盘中跌幅7%；基本面上，采暖季坐实，执行力度不及预期，利润过高，已超越钢厂，引发下游打压焦炭价格，同时，下游补库积极性不佳，中游贸易商观望情绪浓厚，中上游库存面临堆积；操作上，建议焦炭1901合约2250位置空单参与，35点设置止损。（陈朝飞，投资咨询从业证书号：Z0012351)
 
 
【动力煤】周一动力煤大幅下跌，持仓增加，成交活跃；基本面上，近日进口预期变动导致期货波动加剧，但进口限制政策并未延期，仅年底前进口从严对市场的提振力度有限，同时，原煤产量以及港口库存稳定，产区检查对供应的直接影响有限，而下游电煤需求同比偏弱，即便后期日耗增加，电厂高库存也基本可以覆盖，加之多地区水泥企业进入错峰生产周期，需求端难有提振；操作上，建议动力煤1901合约622位置偏空参与，25点设置止损。（陈朝飞，投资咨询从业证书号：Z0012351)
 
 
【原油】：周一原油日盘表现内盘原油全天收跌停，上周五宏观数据显示法国、德国、欧元区服务业和制造业采购经理人指数(PMI)全线不及市场预期，市场愈加担忧欧元区各地经济增速可能正在放缓。供应宽松、需求疲软的担忧令市场心态急剧恶化，原油市场再次呈现断崖式暴跌。WTI最低至50.10接近50整数关口，如油价维持长时低位震荡或影响后期美国页岩油产出，上周贝克休斯钻井数首次出现小幅下滑，本周数据值得重点关注，市场亦寄希望于下月6日OPEC大会上能达成减产协议以提振油价，但俄罗斯的不确定态度令减产存一定阴影。油价已创一年多新低，底部信号不确定不建议贸然抄底，各市场整数位重点关注。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【PVC】：周一盘面低开高走，V1901收6450（+1.57%）。现货市场广州报盘趋稳，普通电石料主流价格在6520-6650元/吨；杭州报盘稳定，5型电石料主流6380-6500元/吨。今日PVC盘面低开后快速走高，走出独立行情，近期现货市场反应货源偏紧，特别是华南地区现货坚挺，对期货盘面形成较强支撑。另外前期的大幅下跌也一定程度兑现了市场对需求的不看好，实则社会库存持续维持低位，特别还是在上游高开工率的情况下，说明当前需求并不差，但不排除随天气转冷华北特别是东北地区需求下滑带来的影响，操作上仍维持短线区间操作为主，再次留意6500一线的压力。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【玻璃】周一玻璃期货1901区间大幅震荡，收于1286元/吨，较上个交易日下跌21元/吨，持仓增2.26万至17.59万手。11月26日，交易所仓单仍为0张。中国玻璃综合指数1145.95点，环比下跌0.18点。周末期间玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库维持正常水平，市场信心尚可。华东地区一条450吨生产线熔窑到期，放水冷修。本月已经有4条线放水冷修。预计随着销售季节的转弱，还有一定数量的生产线即将停产冷修，有助于缓解部分区域的供需矛盾。今天玻璃901合约增仓区间震荡，预计玻璃期货901合约维持震荡格局，操作上仍建议区间内短线交易为主，压力位1320元/吨，支撑位1270元/吨。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
农产品
 
 
【油脂】周一国内油脂窄幅震荡。豆油 1901收涨0.44%，报5428元/吨；棕榈油1901收跌0.38%，报4206元/吨；菜油1901收涨0.33%，报6426元/吨。外盘方面，CBOT豆油窄幅震荡；马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据，今日日照黄海一级豆油现货报价5420元/吨（+10），兴平一级豆油现货报价5650元/吨（+0）。部分油厂豆粕胀库和缺豆停机，上周油厂压榨量降至169万吨，豆油库存降至180万吨。且中美谈判不确定性提振豆油自低位反弹。但油脂供大于求延续，巴西早熟豆下月中下旬将收割，中国供应缺口或明显小于预期，继续抑制油脂反弹空间，月底两国元首会晤之前将延续震荡走势。因此操作上建议观望为主。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
【饲料】周一国内饲料大幅下跌。豆粕 1901收跌2.75%，报3040元/吨；菜粕 1901收跌4.25%，报2233元/吨。外盘方面，CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日天津九三豆粕现货基差报价+140元/吨(+0)，东莞富之源现货报价3250元/吨（-20）。巴西新豆上市早于预期缓解后期大豆短缺压力，及G20峰会期间中美元首会晤在即，买家入市谨慎，及非洲猪瘟持续蔓延，补栏减少，禽流感也开始增加，豆粕成交持续清淡，导致豆粕库存高企，制约行情。但月底会晤不确定性仍然较大，月底之后走势主要看会晤结果。操作上建议豆粕3-5反套继续持有，价差300为止损位，价差为100-150为止盈位。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
【鸡蛋】：周一鸡蛋主力合约大幅回落，收盘价报4166元／500千克，涨跌幅－1.63％。现货方面，根据博亚和讯数据显示，今日全国主产区鸡蛋价格止跌反弹，均价3.85元／斤，较上周五上涨0.03元／斤，其中河南地区均价最高为3.95元／斤，辽宁地区均价最低3.71元／斤。上周末两天鸡蛋价格逐渐止跌，北京反弹，产区低价反弹；随着上周蛋价回调后，各地蛋价走货略有好转，但整体库存压力不减，需求仍有待提振，预计近期鸡蛋价格或止跌小幅震荡调整。由于上周鸡蛋价格的回调，部分地区养殖户有淘汰现象，淘鸡价格亦有回调，不过淘汰量有限，整体计划淘汰仍在春节前，淘鸡价格持续高位震荡。因春节备货需求预期，现货价格难大跌，关注后期产能能否有效修复。操作上，01合约震荡偏弱，上下空间均不大，建议观望为主。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
【玉米】：周一玉米主力合约维持窄幅震荡，收盘价报1955元／吨，涨跌幅0.10％。目前东北产区新粮上市不容乐观，玉米收购价格维持偏强调整，企业反映到货量仍然不多，黑吉辽地区多家深加工挂牌收购价格达1700元/吨，月内累计涨幅超百元，个别企业单日提价40-90元/吨，较去年同期高320元/吨。预计新粮或在12集中上量，而且临储拍卖陈粮库存仍待消化，届时玉米供应或较为宽松；另外在猪瘟，疫情持续扩散影响之下，猪料消费呈现出明显的下降趋势，饲料需求较弱，玉米价格或受一定冲击，但受减产支撑下方回调空间有限。目前正套资金参与较多，1-5价差不断缩小，操作上建议暂时观望，关注盘面1950处点位支撑。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
【白糖】周一郑糖整体继续走低，最后收盘01合约下跌0.22%，05合约下跌1.04%。现货方面，今天制糖集团报价相对企稳，广西新糖报价5330-5350元/吨，还略有上调，总体成交一般，具体东糖厂仓车板新糖报价5350元/吨，成交一般。农垦厂仓车板新糖报价5330元/吨，上调10元/吨，成交一般。消息方面，据报道，11月24-25日广西分别有农垦糖业集团良圻制糖有限公司、农垦糖业集团星星制糖有限公司、广西崇左市湘桂糖业有限公司、伶俐糖厂顺利开榨。截至11月26日不完全统计广西有8家糖厂开榨，已开榨糖厂产能合计53300吨/日，同比减少6700吨/日。本周广西预计还有10-15家糖厂开榨。据悉，广西新糖预售价格大概在5100元/吨至5300元/吨左右，新老糖价差不大。行业及行情方面，今天整个商品市场普遍大幅下跌，带动郑糖重心下移。从基本面来看，广西和云南定得较高的甘蔗收购价的利好支持在消退。广西糖厂开榨加速，后期供应将不断增加；而需求尚处淡季，且元旦春节备货需求旺季根据往年情况提振将相对有限。所以预计中期后市糖市仍偏弱运行。操作上建议继续滚动做空为主，01合约参考止损位5100元/吨，1905合约参考止损位5050。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）
 
 
【棉花】周一郑棉进一步走弱，最后收盘05合约下跌1.61%。现货方面，今天中国棉花2128B价格指数下跌21点，报15487。消息方面，据国家棉花市场监测系统对14省区57县市1140户农户调查数据显示，截至2018年11月23日，全国新棉采摘进度为92.9%，同比下降0.2个百分点，较过去四年均值降低2.7个百分点，其中新疆采摘进度为92.8%；全国交售率为87.8%，同比提高0.5个百分点，较过去四年均值提高3.0个百分点，其中新疆交售率为95.3%。行业及行情方面，今天郑棉盘中和收盘又创出本轮调整新低，弱势明显。从行业基本面看，目前国内籽棉采摘进入收尾阶段，皮棉正集中上市，供应压力较大。与此同时，由于受贸易战影响，下游需求旺季不旺，甚至是低迷。当前市场主要受中美贸易战主导，如果后期不能得以解决，中长期棉市预计仍弱势难改。近期操作上建议继续顺势持空做空为主，建议CF1901参考止损位下移至15000，CF1905参考止损位下移至15500。
 
以上分析观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。