内盘期货分析报告20181126
 
金融期货
【股指】沪指今日延续调整态势，最终微幅收跌0.04%，收报2574.68点，日K线四连阴，市场成交量继续萎缩，两市合计成交仅有2510亿元。短期反弹结束，沪深300以及上证50现货虽维持震荡横盘震荡，但观察到盘面在逐步走弱当中，而中证500超跌反弹以来，叠加科创等概念使得有市场人气稍有恢复，但月线级别上，本月K线仍未突破上月K线最高点，因此难言企稳。而宏观经济，需求疲软，商品以黑色化工代表出现明显跌幅，再叠加外围市场不确定性，因此不宜过分乐观看待市场。关注IF1903 3000，IC1903 3800以及IH1903 2350点位的支撑。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）
 
 
【国债】国债期货全线收涨，成交量小幅回落，10年期主力合约涨0.22%，持仓量64730手，日增仓2165手，5年期涨0.13%，持仓量12949手，日增仓239手。利率债收益率涨跌互现，10年期国债活跃券收益率小幅下行。现券市场利率债收益率继续走高，10年期国债活跃券180019最新成交报3.3975%，收益率下行1.5bp；次活跃券180011最新成交报3.4075%，收益率下行0.43bp。公开市场仍旧暂停逆回购操作，本轮停摆已经连续23日。Shibor普遍走高，短端品种涨幅较大，隔夜Shibor涨5.8bp报2.556%，3个月期升1.1bp报3.096%。DR001加权平均利率现报2.5566%，走高近7bp。短期期债仍以偏多思路操作，关注中美贸易问题的进站以及市场情绪的变化。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）
 
 
金属
 
 
【沪铜】:周二沪铜震荡下挫，收盘跌0.8%。基本面上：供暖季限产预期放松、国内外环境压制盘面，习主席与美总统互通电话，商谈贸易等问题，市场趋向乐观，市场期待月底的G20会谈；全球显性库存较低支撑期价。技术面上：区间震荡。消息面:11月27日上海现货电解铜报49270-49370元/吨，均价跌105元/吨。11月5日，从河南省环境污染防治攻坚办获悉，2018年11月15日至2019年3月15日，河南省钢铁、焦化、铸造、建材、有色、医药（农药）等行业将实施差异化错峰生产。对符合错峰生产豁免条件的，原则上免于错峰，严禁采取“一刀切”方式。世界金属统计局(WBMS)21日公布报告显示：2018年1-9月全球铜市供应短缺0.63万吨，2017年全球供应过剩9.38万吨。9月报告铜库存下滑，较2017年12月底减少7.2万吨。2018年1-9月全球矿山铜产量为1,536万吨，较2017年同期增加1.9%。1-9月全球精炼铜产量为1,752万吨，同比增加0.3%，因赞比亚(增9.7万吨)和智利(增6.1万吨)产量显著攀升。1-9月全球铜消费量为1,753万吨，去年同期为1,749万吨。中国1-9月铜表观需求量为922.8万吨，较2017年前三季度高5%。2018年1-9月欧盟28国精炼铜产量下滑1.4%，需求量为255.1万吨，较2017年1-9月增加0.9%。2018年9月，全球精炼铜产量为196.32万吨，消费量为200.43万吨。近期铜受宏观扰动较大，操作上，投机者短线交易为主。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。（姜世东，投资咨询从业证书号：Z0001985）
 
 
【沪铝】：周二沪铝小幅震荡，收盘跌0.2%。北方陆续出台秋冬季大气污染治理方案文件，供暖季限产预期放松，产量未受大的影响；海德鲁停产平稳解决，俄铝冲击又有延后，向上驱动力减弱，习特通话，市场情绪略微缓和，成本略有支撑，电解铝维持低迷，企业有减产倾向，市场寻找价格再平衡。技术面：弱势震荡。消息面：11月27日上海现货电解铝报13670-13710元/吨，均价跌60元/吨。国际铝业协会（IAI）11月21日公布的数据显示，全球10月原铝产量（包括中国）增至541.4万吨，9月为530.1万吨。中国10月产量估值增至305万吨，9月预估为301万吨。20日从山西省生态环境厅获悉，为进一步改善空气质量，山西省针对全省工业炉窑开展污染治理专项行动，并限时达标。据介绍，山西省已经针对钢铁、有色、建材、焦化、化工等重点行业建立了详细的管理清单。从11月1日起，凡是未列入管理清单的工业炉窑，一经发现要立即纳入秋冬季错峰生产方案，实施停产。美国财政部再次延长俄铝制裁期限至2019年1月7日,这是美国自启动对俄铝制裁行动以来的第四次延期。11月26日，SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单）：上海地区34.0万吨，无锡地区60.1万吨，南海地区18.9万吨，杭州地区9.9万吨，巩义地区8.0万吨，天津地区5.4万吨，临沂地区2.4万吨，重庆地区2.4万吨，消费地铝锭库存合计141.1万吨，环比上周四减少1.3万吨。目前铝价向上缺乏驱动力，下方略有成本支撑，弱势震荡，操作上，暂短线交易为主。后期关注国内去库存进展及国内外经济、政策形势及弱势价格是否会引起电解铝企业减产。（姜世东，投资咨询从业证书号：Z0001985）
 
 
工业品  
 
 
【铁矿】周二，铁矿石弱势震荡，下跌3.72%。港口库存14273万吨，较上周减少8.86万吨，较去年同期增加458万吨，MYSTEEL统计钢厂铁矿库存为28天，去年同期是29天，北方全面进入供暖季，限产明显偏宽松，钢材因逐渐进入消费淡季，价格快速走低，原料段相对抗跌，但也难独善其身，建议逢高沽空。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）
 
 
【钢材】周二，螺纹震荡，收跌0.2%。社会库存持续消耗，钢厂资源积压，钢价持续回落的背景下，下游采购态度仍显谨慎，当前市场对环保限产的警惕性也有明显放松，房地产数据表现不佳，加上基建投入的效果可能不及预期，未来需求的预期并不乐观，钢坯和废钢价格也随之一路下滑，钢材看空逻辑不变。螺纹主力1901合约向下跌破下降通道下轨，快速下跌，延续调整态势，偏空操作，设好止盈止损，下方支撑3500一线。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）
 
 
【甲醇】周二小幅震荡，上午尾盘冲击2400无果后下午弱势震荡，最终收报2388，较昨日下跌4点。现货方面依然走弱，截止上午，江苏太仓甲醇月底报2390元/吨（昨天下午报2400），买盘略低2380元/吨附近，12月下商谈2380-2390元/吨，1月部分报2390元/吨。据悉，四川泸天化年产45万吨甲醇装置因限气今日停车，重启时间待定，环保限产苗头出现，静待市场反应。昨日国际甲醇继续下跌，原油依然弱势，短期内甲醇不具有大幅上涨条件，不排除有小波段反弹，投资者可继续保持小仓位空单，注意止盈和止损。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【玻璃】周二玻璃期货1901区间震荡，收于1303元/吨，较上个交易日上涨17元/吨，持仓减1.83万至15.76万手。11月27日，交易所仓单仍为0张。中国玻璃综合指数1145.59点，环比下跌0.36点。今天玻璃现货市场总体走势一般，生产企业尽量以增加出库和回笼资金为主，部分厂家出库环比有所减少，市场信心相对不足。原定明天召开的华东及华北等地区市场协调会议，因故延迟举行，对上述地区及其他地区的厂家市场信心有一定的影响。今天玻璃901合约减仓区间震荡，预计玻璃期货901合约维持震荡格局，操作上仍建议区间内短线交易为主，压力位1320元/吨，支撑位1270元/吨。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
【焦煤】周二焦煤在99日均线站稳偏强运行，持仓大幅减少；基本面上，环保限产力度逐渐减弱以及边际效用降低不利价格上涨，下游端，目前成材市场价格持续回落，将逐步传递至原料端；操作上，建议焦煤1901合约1365位置空单继续持有，25点设置保护。（陈朝飞，投资咨询从业证书号：Z0012351)
 
 
【焦炭】周二焦炭冲高回落，持仓大幅减少；基本面上，采暖季坐实，执行力度不及预期，利润过高，已超越钢厂，引发下游打压焦炭价格，同时，下游补库积极性不佳，中游贸易商观望情绪浓厚，中上游库存面临堆积；操作上，建议焦炭1901合约2250位置空单参与，35点设置止损。（陈朝飞，投资咨询从业证书号：Z0012351)
 
 
【动力煤】周二动力煤震荡上行，持仓变化不大；基本面上，近日进口预期变动导致期货波动加剧，但进口限制政策并未延期，仅年底前进口从严对市场的提振力度有限，同时，原煤产量以及港口库存稳定，产区检查对供应的直接影响有限，而下游电煤需求同比偏弱，即便后期日耗增加，电厂高库存也基本可以覆盖，加之多地区水泥企业进入错峰生产周期，需求端难有提振；操作上，建议动力煤1901合约622位置偏空参与，25点设置止损。（陈朝飞，投资咨询从业证书号：Z0012351)
 
 
【纸浆】周二国内纸浆跌停。纸浆 1906收跌10%，报5382元/吨。根据纸业联讯的数据，11月21日华北银星针叶浆现货报价6300元/吨（-150）。目前纸浆库存量高位且累库周期，下游需求弱，纸及纸板价格下调且产量不佳，因而纸浆价格不断下降，且未出现反转驱动。目前市场炒作氛围较浓，操作上建议暂以观望为主。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
【橡胶】ru1901周二回落，收10765。云南国营全乳胶上海市场现货10250（-100），1月基差-515。周二上期所橡胶仓单量28.319万吨（+0.539）。旺季供应压力边际增加依然压制市场，周边走弱，需求乏力，基本面暂无起色。美联储加息预期依然强烈，美元指数持续走强，美股和油价承压。PMI数据显示全球经济有走弱迹象。橡胶供应处于过剩的大周期，泰国产区胶水已至考虑弃割的水平，同时反映了供应较为充足，中下游投机需求低迷。连跌之后，关注11月交割后接货压力消失和国内进入停割期能否带来反弹。贸易战的发展情况也对将橡胶走势造成较大的影响。操作上，空单少量持有，跟踪止损下移至11200。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【沥青】沥青周二近月走强，1906合约收2702；长三角现货估价3535（-380），期现货临近到期价差修复。周二上期所沥青仓单6.482（-0）万吨。上游方面，美原油自高位急跌近30%创一年新低，跌至16-17年平台位置，美、俄、OPEC产量上升以及伊朗制裁放宽令市场持续承压，减产方面暂无眉目，但冬季旺盛需求来临时油价存在反弹预期，不宜追空。沥青需求方面，据交通部数据显示，1-10月国内公路建设投资完成1.76万亿元，同比下跌0.1%，公路建设投资放缓，导致沥青市场整体需求下滑。今年投资较弱，预料年内需求力度有限。沥青期货盘面贴水较深，而且原油短期下跌空间不大，不宜过度看空，暂时观望等待企稳。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【PTA】1901合约周二保持弱势，报5862，华东现货619（+40）。PTA检修装置陆续重启，供应边际增加，加工费依然偏低。原油回落至16-17年平台，带来成本塌陷。PX环节利润压缩空间仍然较大，在成本端对PTA构成较大的拖累。需求方面，下游备货积极性较低，库存高而且利润低，开工有所回落。操作上，继续观望。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
 
农产品
 
 
【油脂】周二国内油脂窄幅震荡。豆油 1901收跌0.67%，报5374元/吨；棕榈油1901收跌1.71%，报4128元/吨；菜油1901收跌0.95%，报6365元/吨。外盘方面，CBOT豆油窄幅震荡；马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日日照黄海一级豆油现货报价5400元/吨（-20），兴平一级豆油现货无报价。豆粕胀库令油厂开机率下滑，豆油库存也下滑，但油脂供大于求格局未改，南美豆或提前上市，继续抑制油脂行情。但特朗普最新采访暗示可能会推进对2000亿美元中国商品上调关税，若不能与中国达成协议，将对最后一批价值2670亿美元的中国商品征收关税。贸易战不确定性较大，短线油脂保持偏弱震荡，等待月底领导人会晤结果指引。因此操作上建议观望为主。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
【饲料】周二国内饲料大幅下跌。豆粕 1901收跌1.2%，报3037元/吨；菜粕 1901收跌3.47%，报2196元/吨。外盘方面，CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日天津九三豆粕现货无报价，东莞富之源现货报价3160元/吨（-90）。非洲猪瘟肆虐，养殖户补栏积极性受抑，水产养殖处淡季，豆粕需求不佳，及月底会晤临近，拖累豆粕延续回落。但特朗普最新采访暗示可能会推进对2000亿美元中国商品上调关税，若不能与中国达成协议，将对最后一批价值2670亿美元的中国商品征收关税。贸易战不确定因素仍存，等待月底领导人会晤结果指引。操作上建议豆粕3-5反套继续持有，价差300为止损位，价差为100-150为止盈位。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
【鸡蛋】：周二鸡蛋主力合约窄幅震荡，收盘价报4155元／500千克，涨跌幅－0.41％。现货方面，根据博亚和讯数据显示，今日全国主产区鸡蛋价格稳中震荡，均价3.85元／斤，较昨日持平，其中河南、山东地区均价最高为3.95元／斤，辽宁地区均价最低3.71元／斤。本周起鸡蛋走货情况一般，终端需求较弱，产区库存压力仍在，蛋商采购较为谨慎，预计短期鸡蛋价格或持续小幅震荡调整。由于上周鸡蛋价格的回调，部分地区养殖户有淘汰现象，淘鸡价格亦有回调，不过淘汰量有限，整体计划淘汰仍在春节前，淘鸡价格持续高位震荡。因春节备货需求预期，现货价格难大跌，关注后期产能能否有效修复。操作上，01合约震荡偏弱，上下空间均不大，建议观望为主。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
【玉米】：周二玉米主力合约减仓上行，向上突破5日均线，收盘价报1959元／吨，涨跌幅0.46％。据中国粮油信息网数据可见，今日早间玉米价格行情稳中趋强运行。东北产区深加工企业思路明确，尽早备货应对多变的后市，饲料企业受疫情影响，采购心态依然谨慎，随行就市。贸易商开始担忧12月可能会出现的集中冲击形成玉米价格跳水，考虑是否走货，农户则由于补贴及产量问题依然坚持惜售；华北产区玉米价格行情暂时趋稳，到货略有回暖，工厂收购报价企稳，积累资本酝酿回调；北方港口报价暂时稳定，到港量激增主要是元成带动的车流。操作上，关注盘面1950处点位支撑，可在1950-1960区间逢低建多。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）
 
 
【白糖】周二郑糖小幅反弹，最后收盘01合约上涨0.73%，05合约上涨0.18%。现货方面，今天南宁中间商仓库报价5320-5325元/吨，报价调整。南宁集团厂仓新糖报价5330元/吨，报价下调20元/吨。广州中间商广西糖报价5460元/吨，报价下调20元/吨，成交一般。湛江中间商广东糖报价5270元/吨，报价不变，成交一般。消息方面，据一位印度官员透露，中国加工厂正考虑购买数量空前的印度原糖。下个月，一中国代表团将访问印度，会见糖厂官员，并检查物流基础设施。然而，中国业界相关人士认为，中国需要对贸易伙伴表现出开放的态度，可能会象征性采购一定数量（印度糖）以示善意，但可能数量没有印度预期的那么大，尤其是考虑到中国庞大的国家储备。行业及行情方面，今天郑糖有所反弹，主要受前期低点支撑。不过从基本面来看，当前广西糖厂开榨加速，预计下月中旬左右新糖将大量上市，市场压力不断增加；而需求尚处淡季，且元旦春节备货需求旺季根据往年情况提振将相对有限。所以预计中期糖市仍低位震荡。操作上建议空单适当获利减仓后持有，01合约参考止损位5100元/吨，1905合约参考止损位5050。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）
 
 
【棉花】周二郑棉弱势震荡，最后收盘05合约下跌0.57%。现货方面，今天中国棉花2128B价格指数下跌55点，报15432。消息方面，北疆地区在经历了11月13日那场大雪之后，25日又迎来了第二场大雪，厂家籽棉收购加工受阻，现货市场销售未好转，但当地部分棉花企业挺价意愿较强。据了解，目前北疆地区机采棉收购工作基本停止，受两场大雪影响，当地气温下降幅度较大，最低温度在零下14度左右，籽棉加工受到影响。行业及行情方面，从行业基本面看，目前国内籽棉采摘进入收尾阶段，皮棉正集中上市，供应压力较大。与此同时，由于受贸易战影响，下游需求旺季不旺，近期东莞有纺织厂提前停工，人心不稳。当前市场主要受中美贸易战主导，如果中美元首会晤不能解决彼此争端，中长期棉市预计仍弱势难改。近期操作上建议继续顺势持空做空为主，不过宜把握好节奏。建议CF1901参考止损位15000，CF1905参考止损位15500。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）
 
 
以上分析观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。