内盘期货分析报告20190109
 
【国债】国债期货连续走强后今日调整，10年期主力合约盘中一度跌近0.3%，收盘下跌0.12%，持仓量62056手，日减仓2287手；5年期主力跌0.03%。2年期主力跌0.01%。10年期国债活跃券收益率小幅下行。国债现券交投有所提振，10年期活跃券180019最新成交价报3.125%，收益率下行0.38bp；次活跃券180011最新成交价报3.1375%，收益率较前一日中债到期收益率上行0.96bp。大部分机构对未来债券收益率下行预期分化不大，但对利率下行空间并不乐观。从目前利差来看，1年期国开债-国债利差不足10BP，10年期国开债-国债利差在30BP出头，过低的利差也使得交易国开债资本利得的空间明显压缩。
 
【股指】早盘小幅高开，随后震荡一路上涨，上证指数一度涨50个点，临近午盘，涨幅收窄。午后股指小幅震荡回落，尾盘小幅跳水，全天表现收涨。截止收盘，上证50上涨1.20%，沪深300上涨1.01%，中证500小幅上涨0.27%。板块方面，家电、汽车、旅游和食品饮料等板块领涨，军工、公用事业、机械设备和建筑装饰板块领跌，板块方面表现分化，持续性较弱，但看多逻辑仍没有变，继续看多春节前股指行情，建议做多IH1901合约，供参考
 
【沪铜】:周三沪铜震荡反弹，收盘涨0.68％。基本面上：供暖季限产预期放松、消费不振；海外政治经济不稳压制盘面；中美贸易谈判进一步推进，提升市场乐观情绪，国家释放流动性，全球显性库存较低支撑期价。技术面上：区间震荡，来到区间下沿。消息面:1月9日上海现货电解铜报47560-47680元/吨，均价涨160元/吨。据《环球时报》消息，正在北京举行的中美副部长级贸易磋商8日进行到深夜仍未对外发布消息，双方9日将继续磋商。分析认为，谈判严重超时说明中美两国官员都决心在此次谈判中达成协议。北京时间8日晚，一些美国媒体每隔一小时就会发出“中美谈判还在继续，仍无确定进展消息”的短讯。特朗普也在推特上表示，“与中国的磋商进行得非常顺利”。1月4日，中国人民银行官方网站发布公告称，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。中国央行降准释放1.5万亿资金。操作上，空单离场后暂观望。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。
 
【沪铝】：周三沪铝震荡反弹，收盘涨0.3%。供暖季限产预期放松，产量未受大的影响；预期较悲观，消费较弱，俄铝制裁有可能取消，向上驱动力减弱，中美预期达成共识，国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但氧化铝有成本塌陷可能；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：弱势震荡。消息面1月9日上海现货电解铝报13270-13310元/吨，均价跌20元/吨。据《环球时报》消息，正在北京举行的中美副部长级贸易磋商8日进行到深夜仍未对外发布消息，双方9日将继续磋商。分析认为，谈判严重超时说明中美两国官员都决心在此次谈判中达成协议。北京时间8日晚，一些美国媒体每隔一小时就会发出“中美谈判还在继续，仍无确定进展消息”的短讯。2019年1月7日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区30.2万吨，无锡地区51.6万吨，杭州地区10.6万吨，巩义地区11.5万吨，南海地区16.1万吨，天津5.2万吨，临沂2.5万吨，重庆2.2万吨，消费地铝锭库存合计129.9万吨，比上周三减少0.3万吨。操作上，暂短线偏空交易，止损位参考13800。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【焦煤】周三焦煤冲高回落，持仓减少；基本面上，国内煤矿由于停产、生产能力核查等因素以及邻近年末、安全生产要求，整体开工水平受限，焦煤供应量下滑，同时，近期煤炭进口限制导致国际焦煤补充作用有限，未来价格受政策影响较大，重点关注宏观经济情况、进口政策力度以及限产政策；操作上，建议焦煤反弹1192空单继续持有，35点设置保护。
 
【焦炭】周三焦炭冲高回落，持仓大幅增加；基本面上，焦化行业将进入供给侧改革加速周期，焦化行业仍将维持紧平衡的状态，其中伴随 4.3米焦炉产能置换以及“以钢定焦”等政策的实施，将会导致短期的供需错配，产业逻辑偏强，未来价格影响的主要因素有政策的执行范围和执行力度，一旦上述的产业政策被忽略， 焦化行业也将随着钢价的下跌而重新步入漫漫亏损的状态，焦化新增产能也将使得焦化行业重回供过于求的状态；操作上，建议焦炭1950空单继续持有，35点设置止损。
 
【动力煤】周三动力煤震荡回落，持仓减少；基本面上，原煤产量以及港口库存稳定，产区检查对供应的直接影响有限，而下游电煤需求同比偏弱，即便后期日耗增加，电厂高库存也基本可以覆盖，加之多地区水泥企业进入错峰生产周期，需求端难有提振；操作上，建议动力煤1905合约反弹572位置空单参与，25点设置止损。
 
【甲醇】周三冲高回落，收报2484（+0.69%）。现货方面，截止上午，江苏太仓甲醇受期货及原油带动，报盘推涨，现货报盘2390元/吨，较昨日上涨20元/吨，1月下报盘2400元/吨。华北小涨，华南维持。本日期货难以维持向上走势，主要是外盘原油冲高回落，甲醇短期连续上涨有回调压力，另外现货贸易情况不支撑期货持续走高，虽然内地节前备货销情较好，但港口库存处于高位，节前去库效果不佳，下游需求弱仍是主要矛盾。短期甲醇将仍以箱体震荡为主，操作上仍以观望为主，激进者可逢高做空。关注库存变化情况及下游烯烃开工率。
 
【PE/PP】周三冲高回落，PE倒跌0.7%报8565，PP报8671涨0.02%。原油冲高回落，市场对聚烯烃需求看空，期货价格回调。现货方面，华东PE和PP均无涨跌，分别报9150和9100-9200，华南PE涨100，华北PP涨50。今日石化出厂价基本稳定，市场商家报价也多数维稳，终端接货一般。目前PE/PP开工率达年内高点，后期进口量预期偏多，供应压力偏大，且下游地膜等仍未大规模复工，短期仍以震荡为主。若原油能持续上行，有望带动PE/PP冲破压力线，操作上仍以观望为主。
 
【乙二醇】周三上冲无果，最终收报5122（+0.43%）。本日华东现货报5150-5160，较昨日下跌30，华南涨50，东北华北维持。聚酯市场受原油上涨带动，瓶级切片涨75，涤纶维持。乙二醇开工率维持高位，在73%左右，港口库存为78.5万吨，上周累库明显后有所缓解。短期内将以弱势为主，后期关注现货贸易情况，操作上避免过度追空，观望为主。
 
【橡胶】ru1905周三小幅走高，收11785。云南国营全乳胶上海市场现货11150（-0），5月基差-425。周三上期所橡胶仓单量40.03万吨（+0.822）。近期交易所仓单保持快速攀升，但期货升水回落，而且宏观政策方面有支撑。发改委副主任宁吉喆：今年将出台鼓励汽车家电消费新政。之前全面降准也体现了政策方面的逆周期调控力度。橡胶总体需求料保持平稳。供应方面，从季节规律上看，由于供应边际减少，而且前期持续弱势，叠加全面降准实施，一月份仍然存在反弹预期。操作上，ru1905少量多单持有，止损提高至11500。
 
【沥青】沥青1906周三涨超2%，近期拉高后有突破下降趋势线的态势，1906合约收2812；长三角现货估价2920（-0）。周二上期所沥青仓单5.021（-0）万吨。原油边际情绪改善继续小幅反弹，但已经开始面临前期震荡区间的压力。欧佩克官员称沙特将大幅减少出口，希望油价回升至80美元/桶；后期仍然需要实际减产数据的支撑。沥青库存和开工率低位徘徊，炼厂完成年度任务供应释放力度暂时不大。人大常委会授权国务院提前下达年度债务限额，叠加十三五后期需求向好，明年公路建设对沥青的需求预期较好。操作上，低位多单持有，场外观望。
 
【PTA】1905合约周三继续反弹，收5990，华东现货6330（+30）。沙特带头减产削减出口，表态希望油价回升至80美元/桶，带动油价在深跌后反弹。PTA本月供应将有增量，但幅度不大，累库程度有所收敛，现货保持较紧状态，下游聚酯工厂后期集中检修渐行渐近。PX环节利润压缩空间仍然较大，在成本端对PTA构成较大的拖累。操作上，暂时观望等待时机。
 
【原油】：继昨日震荡盘整后，周三原油再次反弹，SC1903收416.3元/桶，涨幅1.76%。美国API库存数据：原油降低612.7万桶，库欣增加33.1万桶，汽油增加550万桶，精炼油增加1020万桶，原油库存下跌但成品油特别是馏分油大幅累库。近期宏观面与供需基本面均出现利好推升油价反弹幅度较大，WTI向上突破50美元/桶，BRENT逼近60美元/桶。站稳后或仍有上行空间，留意中美贸易谈判结果，操作上多单轻仓持有，如宏观面继续释放利好，内盘可继续顺势跟进多单，浮盈加仓，跟踪止损395。
 
【PVC】：周三早盘高位震荡，午后小幅回落，V1905收6390（-0.47%）。现货方面：广州市场偏稳，普通电石料主流价格在6630-6740元/吨；杭州市场窄幅下调，5型电石料主流6520-6600元/吨。基本面来看变化不大，上游装置检修较少，仅宁波韩华、河北盛华停工，开工率维持高位；下游需求偏弱随着春节临近开工率将逐步走低，近期社会库存出现一定垒库。盘面多以跟随外围走势为主，自身基本面驱动不大。操作上节前仍维持区间震荡操作为主，主力合约参考6250-6550。
 
【玻璃】周三玻璃期货1905小幅震荡，收于1309元/吨，较上个交易日下跌1元/吨，持仓减少0.82万至18.80万手。01月09日，交易所仓单仍为800张。中国玻璃综合指数1140.00点，环比下跌1.16点。近期随着北方地区玻璃现货市场需求的逐步减弱，生产企业的出库环比有所下降，库存有进一步累积的趋势。同时随着春节假期的临近，加工企业的开工率也有逐步降低的情况。短期看生产企业资金情况尚可，压力不大，尽量以挺价运行为主，部分地区成交灵活。 今天玻璃905合约小幅震荡，预计明日维持区间震荡，操作上仍建议保持震荡思维，区间内短线交易为主，压力位1330元/吨，支撑位1280元/吨。