内盘期货分析报告20190123
 
【股指】大盘缩量震荡。早盘小幅低开，随后股指宽幅震荡，上证指数一度冲击60日均数，随后震荡回落，临近尾盘翻绿。午后股指继续震荡回落，临近下午2点，股指震荡企稳，但受压60日均线，上证指数收红盘。截止收盘，上证50小幅下跌0.27%，沪深300小幅下跌0.17%，中证500小幅上涨0.27%。板块方面，申万板块涨跌互现，其中农业、建材、化工和汽车等板块领涨，券商、旅游、钢铁和煤炭板块领跌。盘面来看，权重板块表现弱势，上证指数受压60日均线，并且外围仍存较大不确定性，技术上弱势，短期股指或将呈现弱势震荡，供参考
 
【国债】国债期货震荡下行，10年期主力合约收跌0.28%，持仓量57339手，日减仓419手，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力收平。10年期国债活跃券收益率窄幅波动，30年期国债180017交投活跃，收益率上行逾2bp。30年期国债活跃券180017最新成交价报3.735%，收益率上行2.09bp；10年期国债活跃券券180019最新成交价报3.135%，收益率上行0.17bp，交投清淡，10年期国债次活跃券180011最新成交报3.14%，收益率微幅下行0.21bp。央行1月23日开展了2019年一季度定向中期借贷便利（TMLF）操作，规模为2575亿元。上周，央行就开启了春节前资金投放季，单周通过公开市场操作、全面降准第一轮落地等共净投放流动性达1.7万亿。本周，除了TMLF外，还会继续通过开展公开市场逆回购操作投放流动性，此外，本周五（1月25日）也将是今年首次降准的第二轮落地，降低存款准备金率0.5个百分点，预计会释放7000-8000亿资金。
 
【沪铜】:周二沪铜震荡回落，收盘跌0.88％。基本面上：供暖季限产预期放松、消费不振；海外政治经济不稳压制盘面；中美贸易谈判进一步推进，但“孟晚舟事件”又添波折；国家释放流动性，全球显性库存较低支撑期价。技术面上：区间震荡，区间下沿略有支撑。消息面:1月22日上海现货电解铜报47430-47600元/吨，均价跌405元/吨。1月22日，海外网援引加拿大《环球邮报》报道，美国将向加拿大正式提出引渡孟晚舟。中国2018年12月M2同比增8.1%，预期8.1%，前值8%；人民币贷款增加1.08万亿元，同比多增4995亿元；社会融资规模增量1.59万亿元，预期1.3万亿元，前值1.52万亿元。2018年社会融资规模存量为200.75万亿元，同比增长9.8%。目前盘面受宏观流动性改善影响较大，后期观察国家对流动性释放及海外事件的最新进展，操作上，投机者节前适当逢低短多为主。
 
【沪铝】：周二沪铝震荡回落，收盘跌1%。供暖季限产预期放松，产量未受大的影响；预期较悲观，消费较弱，向上驱动力减弱；中美预期达成共识，但“孟晚舟事件”又添波折，国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但氧化铝有成本塌陷可能；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：弱势震荡。消息面：1月22日上海现货电解铝报13320-13360元/吨，均价跌70元/吨。中汽协数据，2018年中国汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆，产销量比上年同期分别下降4.2%和2.8%。据统计局发布数据显示，2018年1-12月全国房地产开发投资120264亿元，比上年增长9.5%，增速比1-11月份回落0.2个百分点，比上年同期提高2.5个百分点。其中，住宅投资85192亿元，增长13.4%，比1-11月份回落0.2个百分点，比上年提高4个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为70.8%。1月21日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区29.9万吨，无锡地区48.4万吨，杭州地区11.6万吨，巩义地区10.2万吨，南海地区16.7万吨，天津4.9万吨，临沂2.4万吨，重庆2.1万吨，消费地铝锭库存合计126.2万吨，比上周四减少0.2万吨。操作上，政策刺激力度超预期，节前预期国家仍将保持合理流动性，但“孟晚舟事件”又添波折，节前短线逢低偏多交易，止损位参考13300。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【焦煤】周三焦煤震荡走高，持仓先减后增；基本面上，国内煤矿由于停产、生产能力核查等因素以及邻近年末、安全生产要求，整体开工水平受限，焦煤供应量下滑，同时，近期煤炭进口限制导致国际焦煤补充作用有限，上周山东地区炼焦煤市场受相关安全论证通知文件影响，部分煤矿取消1月实行的相关优惠和降价，盘面价格受到提振；操作上，建议焦煤1226位置空单继续持有，25点设置止损。
 
【焦炭】周三焦炭震荡偏强，持仓大幅减少；基本面上，焦化行业将进入供给侧改革加速周期，焦化行业仍将维持紧平衡的状态，其中伴随 4.3米焦炉产能置换以及“以钢定焦”等政策的实施，将会导致短期的供需错配，产业逻辑偏强，未来价格影响的主要因素有政策的执行范围和执行力度，一旦上述的产业政策被忽略， 焦化行业也将随着钢价的下跌而重新步入漫漫亏损的状态，焦化新增产能也将使得焦化行业重回供过于求的状态；操作上，建议焦炭2050位置空单继续持有，35点设置止损。
 
【动力煤】周三动力煤窄幅震荡，持仓减少；基本面上，原煤产量以及港口库存稳定，产区检查对供应的直接影响有限，而下游电煤需求同比偏弱，即便后期日耗增加，电厂高库存也基本可以覆盖，加之多地区水泥企业进入错峰生产周期，需求端难有提振；操作上，建议动力煤1905合约572空单继续持有，25点设置止损。（陈朝飞，投资咨询从业证书号：Z0012351)
 
 
【纸浆】周三国内纸浆震荡偏弱。纸浆 1906下跌0.55%，报5442元/吨。昨日青岛银星现货价格5500元/吨。国际漂针浆和阔叶浆现货报价暂稳且未来纸浆供应将减少，对纸浆价格形成支撑，而港口纸浆库存高企和废纸进口量陆续到港，将限制纸浆价格上涨空间，短期纸浆期货延续震荡上涨走势。操作上建议暂以观望为主。
 
【螺纹】周三全天震荡走势，收盘3644，跌0.60%，减仓11650手。今日上游唐山方坯报价3400，较昨日下调30，部分执行锁价3400含税出厂至正月初六，废钢市场暂稳，部分下调，成交偏弱。现货方面，全国主流城市报价暂稳，均价3941，临近春节假期市场呈现有价无量状态，目前下游停工面积增多，终端需求停滞，而冬储的投机需求释放缓慢，利多影响降级，价格以震荡为主；消息方面，财政部公布2018年收支情况及各地方政府债券发行及债务余额数据，央行首次开展期限一年的2575亿元TMLF操作，呵护节前资金面；综合来看，目前螺纹基本面呈现供需两弱格局，宏观因素影响价格较多，盘面基差贴水修复缩小；操作上，预计延续震荡走势，关注3600支撑，上方3690压力。
 
【铁矿石】连铁全天窄幅震荡收盘527，跌0.94%，减仓24652手。昨日全国主港铁矿累计成交111.00万吨，环比上涨48.99%；上周平均每日成交135.58万吨，上月平均每日成交91.80万吨；受铁矿石期货低位运行影响，今日早间贸易商报价较昨日稳走低5元/吨，其中唐山港口粉主流报价570元/吨，山东港口PB粉主流报价565元/吨，午前钢厂询盘积极性不高，基本以询价观望为主，现货市场整体询盘偏弱，部分贸易商表示年后市场不太明朗，去库存情绪较为明显。近日环保限产措施重启，限制钢厂需求叠加钢厂的冬储补库结束，预计走势稳中震荡为主。操作上，短期高位震荡，多单减持，关注上方541压力。
 
【橡胶】ru1905周三小幅盘整，收11615。云南国营全乳胶上海市场现货11000（-50），5月基差-615。周三上期所橡胶仓单量40.754万吨（-0.599）。中美关系走势曲折，而且经济数据总体弱势，令市场反弹后承压。橡胶总体需求料保持平稳，节前轮胎厂开工率将回落。供应方面，大趋势仍然是供应潜力巨大和增产，ANRPC调高全球天胶产量预期。橡胶主产国仍然在想方设法提振低迷的胶价，泰国继续推进橡胶公路和加大出口的项目。边际来看，由于供应边际减少，而且前期持续弱势，叠加全面降准逐步实施，一月份仍然存在反弹预期，但反弹的窗口期已所剩无几。操作上，多单谨慎持有，止损参考11450。
 
【沥青】沥青1906周三保持偏强态势，1906合约收3046；今日长三角现货估价2990（+0）。周三上期所沥青仓单4.975（-0.02）万吨。上游方面，美国产量高企，俄罗斯减产步伐相对缓慢，油价未来仍不能过度乐观，反弹后将承压。目前国内沥青炼厂开工率和库存率均处于较低位置，炼厂沥青冬储政策较为强势，影响冬储进度，南方收尾需求料逐步结束。对于来年需求，逆周期调控基建补短板，叠加十三五后期工程需求向好，公路建设对沥青的需求预期较好。操作上，低位多单逐步逢高减仓，场外观望。
 
【PTA】1905合约周三收下影线，收6376，华东现货6500（-130）。目前国内PTA市场企业的库存率仅为35天，现货供应依然偏紧；下游聚酯长丝库存处于低位，达到两年最低位置，企业补存需求持续存在。然而春节假期临近，需求逐渐回落，实体需求缺乏向上驱动。目前市场资金和资本推动的力量较大，借机发挥。上游国际油价收复了12月中以来的跌幅后，不宜过度乐观，美国产量依旧高位向上，俄罗斯减产步伐缓慢。中期PTA累库的预期仍然存在，操作上，PTA不宜追高，暂时观望等待时机。
 
【甲醇】周三窄幅震荡，成交量锐减，收报2492（-2.08%），仍维持在2500元线附近震荡。现货方面，江苏太仓甲醇早间报盘随期货震荡回落，1月下商谈2400-2410元/吨，较昨日跌50元/吨，2月下报2440元/吨。进口货源方面，CFR中国报285美元/吨（+0），折合人民币2475元/吨，外盘货源较强。1月下旬将陆续有货船到港，届时库存压力继续增大。目前投资者观望当中，基本面普遍趋弱，但成本支撑较大。操作方面，空单者可继续持有，节前了结，空仓者继续等待低位做多，中线布局。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）
 
 
【PE/PP】周三低开震荡上行，PE收报8725（-0.4%），PP收报8820（-0.52%），成交量缩小。现货方面，华东PE报9100（-50），PP拉丝报9100-9250（+0）。两油库存下降明显，但场缺乏有效的指引及需求的提振，成交不多，询盘气氛逐渐清淡，商家延续观望心态为主。另外，下游地膜和农膜开工率较往年下降更快，源于行业新标准下业者观望情绪较大，节前均备货较少。目前开工率和库存尚可，但进口货源较低，下游需求颓势，多空因素影响，PE、PP短期仍以震荡为主，技术面看多，投资者宜继续观望。
 
【乙二醇】周三低开震荡，收报5254（-1.64%）。现货方面，华东报5050-5060，较昨日大幅回落90。下游聚酯厂家陆续放假，下游需求端支撑预计悲观，加上且港口船货到港集中，港口库存有攀升至百万吨预期，乙二醇上升空间有限。短期仍以震荡为主，投资者宜静心等待，可逢低做多，中线布局。
 
【玻璃】周三玻璃期货1905高位小幅震荡，收于1335/吨，较上个交易日上涨2元/吨，持仓增加0.62万至19.19万手。01月23日，交易所仓单仍为0张。中国玻璃综合指数1124.13点，环比下跌3.35。随着春节假期的临近，玻璃有效消耗日益减少，以贸易商存货为主。同时公路运输也陆续停工放假，外地贸易商存货量也在减少，以本地贸易商或者加工企业存货为主。前期华东华中等地区价格调整之后，今天华南地区厂家也有一定的政策出台。今天玻璃905合约小幅震荡，预计明日维持震荡格局，操作上仍建议短线交易为主，压力位1350元/吨，支撑位1320元/吨。