内盘期货分析报告20190218
 
【股指】大盘宽幅震荡。早盘大盘小幅高开后，翻绿后迅速上涨，随即站上200日均线，随后上证指数宽幅震荡，临近午盘，指数小幅跳水。午后股指继续下探，三大股指翻绿，随后震荡企稳，最终上证指数收红，收绿十字星。截止收盘，上证50小幅下跌0.15%，沪深300小幅下跌0.18%，中证500小幅上涨0.13%。板块方面，申万板块涨跌各半，其中军工、计算机、非银金融和交通运输领涨，食品饮料、医药、商贸和农业跌幅居前。盘面来看，个股板块大幅波动，市场抛盘压力增加，但股指仍在上升通道，并不断创新高，预计短期股指仍仍有望震荡冲高，顺势而为，供参考
 
【国债】国债期货主力合约全线收涨，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.04%。现券国债收益率转为下行，交投整体偏清淡。国债期货低开震荡走高，午盘后急速拉升，10年期主力合约一度涨逾0.35%，尾盘涨幅回落。持仓量27174手，减仓6529手。10年期国债活跃券180019最新成交价报3.1425%，收益率上行0.01bp，次活跃券180027最新成交价报3.115%，收益率上行0.99bp。1月社融数据超预期以及股市快速回升下，市场风险偏好转移，“股债跷跷板”效应令债市有所回调。上周末公布的1月新增社融数据反弹幅度超市场预期，带动市场风险偏好继续修复，同时，周一股市放量上涨，“股债跷跷板效应”也令债市情绪相对低迷。其实市场风险偏好的修复已经进行了一段时间，这个过程中，股市稳中有升，高低等级信用利差也持续收窄，信用债走牛过程中城投债表现更佳。
 
【沪铜】:周二沪铜强势震荡，收盘涨1.1％。基本面上：供暖季限产预期放松、消费不振；海外政治经济不稳压制盘面；中美贸易谈判进一步推进；流动性水平较高，全球显性库存较低支撑期价。技术面上：区间震荡，区间上沿略有压力。消息面:2月19日上海现货电解铜报48860-49080元/吨，均价涨510元/吨。中国1月新增贷款32300亿元，创历史新高，预期30000亿元，前值10800亿元。1月M2同比增8.4%，预期8.2%，前值8.1%。中国1月社会融资规模增量46400亿元，创历史新高，比上年同期多1.56万亿元；预期33000亿元，前值15898亿元。印度最高法院周一撤销了环境法庭的一项指令，该指令为韦丹塔(Vedanta)在印度南部的铜冶炼厂重开扫清了道路，致使该公司开始运营的计划被打断。该厂年产量为40万吨。目前盘面受宏观影响较大，后期观察国家对冲政策及海外事件的最新进展，操作上，投机者延续逢低短多思路，支撑位参考47500，压力位49500；考虑到事件影响已体现，区间上沿减持锁定利润。
 
【沪铝】：周二沪铝弱势震荡，收盘跌0.2％。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价，中美预期达成共识促进宏观改善；国内供暖季产量未受大的影响；预期较悲观，消费较弱，向上驱动力减弱；国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但氧化铝有成本塌陷可能；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：弱势震荡反弹。消息面：2月19日上海现货电解铝报13330-13370元/吨，均价跌60元/吨。2月17日有消息称，俄铝工人不愿接受仅1%而不是15%的加薪。消息传出后，俄铝在圭亚那的俄罗斯铝土矿公司管理层开始停工，谈判仍在继续。消费尚未复苏 铝锭库存续增：2月14日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.2万吨，无锡地区60.8万吨，杭州地区14.3万吨，巩义地区14.5万吨，南海地区29.4万吨，天津5.4万吨，临沂2.9万吨，重庆3.2万吨，消费地铝锭库存合计161.7万吨，相比周一增加5.5万吨。整体消费不济，但生产企业亏损较大，在氧化铝不出现大幅调整的前提下，操作上，暂不建议追空，短线交易为主。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【纸浆】周二国内纸浆震荡偏强。纸浆 1906上涨1.88%，报5516元/吨。昨日山东银星现货价格5700元/吨。1月份港口库存继续走高，截止1月底，国内青岛港、常熟港以及保定库存总和接近170万吨。随着进口窗口打开及低价货集中到港，二月份仍有继续累库的风险。节后上游挺价对浆价的驱动将逐步减弱，但部分纸品需求将季节性好转，2019年二三季度是纸厂产能投产高峰期，因此期价下跌空间有限。操作上建议暂以观望为主。
 
【橡胶】ru1905周二大幅拉升突破近期区间，创三个月新高，收12375。云南国营全乳胶上海市场现货11600（+450），5月基差-775。周二上期所橡胶仓单量41.785万吨（-0.016）。资金面宽松，中美贸易谈判预期偏暖，逆周期调控预期较好，外围持续走强，提振橡胶价格。但中国、欧盟、日本等实际经济数据仍然较差，橡胶需求仍不宜乐观。中国1月乘用车销量同比降17.7%，创七年最大降幅，连续七个月负增长。新一轮的汽车消费刺激能否落地及其具体措施仍需观望。中美贸易谈判前景仍然不明，暂时对橡胶影响有限。橡胶供应方面，全球橡胶供应进入低谷期，但库存和产出潜力依然巨大，后期变数关注停割期结束后的开割情况以及中美贸易战的动向。操作上，多单持有，止损提高至11660。
 
【沥青】沥青1906周二继续短线震荡，1906合约收3192；今日长三角现货估价3290（+0），华南、山东、东北上涨。交易所仓单4.957万吨。外盘布伦特和美原油双双突破了近月横盘区间，技术上呈头肩底形态，有望继续刺激沥青走强。春节前后沥青供需两弱，现货依然保持偏紧状态，价格继续坚挺上浮。据百川资讯数据，沥青炼厂开工率持稳低位，但库存上升，因春节累库。上游方面，原油横盘偏强带来成本支撑，委内瑞拉问题带来原料供应忧虑。对于来年需求，逆周期调控基建补短板，叠加十三五后期工程需求向好，公路建设对沥青的需求预期较好。原油上行存在阻力，委内瑞拉实际影响预料有限。沥青不宜追高，低位多单减仓后少量持有，止损参考3060。
 
【PTA】1905合约周二维持近期短线震荡态势，报6474，华东现货6460（-60）。PTA开工维持稳定高位，累库较为明显。下游聚酯要等月底逐步恢复，实体需求缺乏向上驱动。上游方面，原油对PTA的成本支撑较强，沙特坚定减产，美联储转鸽，中国资金面宽松，中美贸易谈判预期偏暖，原油进一步走高。PTA虽然累库，但库存绝对值较低，下方空间也不大，操作上，1905可少量多头介入，止损参考6400。
 
【螺纹钢】05合约日盘小幅震荡回落涨0.27%，收盘3655，增仓5230手。上游唐山普方坯昨本地及昌黎部分出厂结3400，今日早盘迁安地区领涨20报3420，钢坯成交一般，废钢市场报价持稳；全国25个主流城市现货报价出现回调，北京地区最大下调幅度40元，平均报价3995，较上一交易日下调6元；消息方面，新一轮环保风暴即将来袭，多地启动三大保卫战，同时今年将启动第二轮中央环保督察，据悉相关准备工作正在紧张部署中；刘鹤总理将于2月21日至22日访问华盛顿同美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行第七轮中美经贸高级别磋商。上周公布额金融数据显示货币政策效果逐渐显现，社融数据超预期为多地公布的基建项目提供资金自持，叠加近期华北地区的环保限产及原材料价格上涨，期螺价格出现止跌反弹；虽然螺纹在产量及库存数量上整体处于高位，但近日铁路旅客发运量加速回升，下游工地陆续恢复开工，需求缓慢释放，在终端需求未证伪时，价格延续震荡运行。操作上，暂时观望。
 
【铁矿石】连铁主力今日震荡回落收盘631，减仓8666手。19日进口矿港口现货市场早盘价格暂稳。现PB粉主流价645-674，PB块855-876，杨迪粉605-610，超特粉518-540，巴粗648-681元/吨。上周北方六港到港总量为1089.3万吨，环比增加273.3万吨；全国26港主流高品澳粉到港416.0万吨，环比增加0.1万吨，主流低品澳粉到港243.8万吨，环比增加191.0万吨，主流澳块到港247.7万吨，环比增加78.2万吨；结合澳洲发运数据，本周预计到港量有所回落。目前铁矿在港口库存上升及疏港量下降的压制下上行乏力，随着近期钢厂进口矿平均可用天数下滑及日耗增加，钢厂库存有限存在补库需求，后期关注补库节奏。操作上，短期偏强震荡，回调之后做多。
 
【甲醇】周二震荡上行，收报2475（+0.12%）。现货方面，江苏太仓甲醇早间报盘区间震荡，现货商谈2410元/吨，与昨日持平，2月下报2415元/吨。今日期货端止跌维稳，反映业者普遍看多甲醇后市。目前甲醇利润薄弱，并且靠近检修季节，一旦打至亏损状态，可能导致装置提前检修集中，届时多头资金将会迅速流入。另外，目前外盘价格因海外集中检修表现坚挺，CFR东南亚（333美元/吨）较CFR中国（283美元/吨）高50美元/吨，若差价一直维持，进口量将会进一步减少，利多国内市场。近期以震荡为主，操作上以逢低做多，中线布局，仅供参考。
 
【PE/PP】周二跟随原油大涨，双双收出中阳，其中PE收报8695（+1.93%），PP收报8822（+2.11%）。现货方面，华东PE报8750（+0），PP报8700-8850（+50）。两油库存小幅消耗，仍处高位，部分石化出厂价格下调。期货震荡走高，一定程度提振市场心态，但下游需求仍处于低位。近期关注期货走势能否突破前期高点，短期降处在震荡区间，看空为主。待下游需求恢复或库存有加速消耗迹象，才有相对坚实动力上涨，主涨时间或在3月份出现。操作上，激进者可逢高做空，谨慎操作。
 
【乙二醇】周二下探回升，尾盘收红，报5064（-0.63%）。现货方面，华东报4870-4880，大降90，华南地区降100报5000，创近一年低点。下游聚酯瓶片降50，涤纶维持。因下游仍未大规模复工，乙二醇开工率和库存维持高位，贸易商降价促销拉跌市场走势。目前现货背离，反映业者普遍看好后市，但短期因库存过大现货难以提价。部分厂家见现货低价开始低位复工，若现货长期低价，有望促进去库进度。操作上建议分批建仓，越跌越买，中线看多。
 
【原油】：周二日盘原油先抑后扬，国内主力合约收盘461.2元/桶（+0.76%）。基本面来看变化不大，欧佩克自去年底减产以来取得实质性成效，在沙特带领下产量超预期下降。上周中美贸易磋商释放的积极信号令市场前期对今年需求的过度悲观有所向好修复。当前供需面仍有利多头，不过也需谨防后期美国原油产量再次发力及宏观需求再次转空。短期来看盘面形态上出现了区间突破后加大多头信心，操作上建议多单可暂继续持有，如遇阻调整可部分止盈，主力合约跟踪止损上移至440。
 
【PVC】：周二盘面低开高走，全天小幅收涨，V1905收6440（+0.47%）。现货市场广州报盘窄幅整理，普通电石料主流价格在6480-6580元/吨；杭州地区偏弱运行，5型电石料主流6400-6520元/吨。供应端维持高开工率，下游需求将逐步恢复正常，交易逻辑仍以降价去库存为主。原油市场偏强运行对化工板块支撑较强，PVC盘面回调相对有限，不过盘面整体仍以区间整理为主，主力合约下沿留意6300-6350支撑，操作暂观望，后期待库存有回落迹象后可关注逢低做多机会。
 
【玻璃】周二玻璃期货1905偏强震荡，收于1358元/吨，较上个交易日上涨31元/吨，持仓增3.62万至21.90万手。02月19日，交易所仓单仍为800张。中国玻璃综合指数1124.08点，环比上涨0.67点。今天玻璃现货市场总体走势一般，雨雪天气对玻璃厂家出库和公路运输有一定的影响。本周各个区域的现货厂家为了提振市场信心，烘托市场气氛，价格协调和整体涨价动作比较多。华南，华中和华东华北等地区均有区域市场研讨会议召开。  今日玻璃905合约增仓震荡上行，预计明日偏强震荡，操作上建议短线回调做多交易为主，压力位1380元/吨，支撑位1320元/吨。