内盘期货分析报告20190220
 
【沪铜】:周三沪铜强势震荡向上，收盘涨0.77％。基本面上：供暖季限产预期放松、消费不振；海外政治经济不稳压制盘面；中美贸易谈判进一步推进；流动性水平较高，全球显性库存较低支撑期价。近期供给端出现意外，抬升期价。技术面上：区间震荡反弹。消息面:2月20日上海现货电解铜报49300-49480元/吨，均价涨420元/吨。中国1月新增贷款32300亿元，创历史新高，预期30000亿元，前值10800亿元。1月M2同比增8.4%，预期8.2%，前值8.1%。中国1月社会融资规模增量46400亿元，创历史新高，比上年同期多1.56万亿元；预期33000亿元，前值15898亿元。印度最高法院周一撤销了环境法庭的一项指令，该指令为韦丹塔(Vedanta)在印度南部的铜冶炼厂重开扫清了道路，致使该公司开始运营的计划被打断。该厂年产量为40万吨。目前盘面受宏观影响较大，后期观察国家对冲政策及海外供给端的最新进展，操作上，投机者延续逢低短多思路，支撑位参考47500，压力位49900；考虑到事件影响已体现，区间上沿减持锁定利润。
 
【沪铝】：周三沪铝小幅震荡，收盘涨0.48％。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价，中美预期达成共识促进宏观改善；国内供暖季产量未受大的影响；国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但氧化铝有成本塌陷可能；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：弱势震荡反弹。消息面：2月20日上海现货电解铝报13370-13410元/吨，均价涨40元/吨。据中国汽车工业协会统计分析，2019年1月汽车产销量同比呈现下降，降幅均超10%，大多数车型产销水平均低于上年同期。1月汽车产销分别完成236.5万辆和236.7万辆，产销量比上月分别下降4.7%和11.1%，比上年同期分别下降12.1%和15.8%。消费尚未起色，消费地铝锭库存续增：2月18日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.3万吨，无锡地区61.8万吨，杭州地区14.9万吨，巩义地区14.1万吨，南海地区31.1万吨，天津5.3万吨，临沂2.9万吨，重庆3.6万吨，消费地铝锭库存合计165万吨，比上周四增加3.3万吨。整体消费不济，但生产企业亏损较大，在氧化铝不出现大幅调整的前提下，操作上，暂不建议追空，短线交易为主。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【甲醇】周三窄幅震荡，收报2484（+0.98%）。现货方面，江苏太仓甲醇早间报盘略有回升，现货商谈2425元/吨，2月下报2435元/吨，较昨日涨5元/吨，买盘略低2420元/吨。目前多企业公布春检计划，甲醇检修越行越近，多机构都开始关注这一发酵点，上周下半周的快速下跌，已经充分释放做空情绪。近期主要关注库存和开工率变动情况，操作上以逢低做多，中线布局，仅供参考。
 
【PE/PP】周三窄幅震荡，双双收红，PE收报8730（+1.33%），PP收报8832（+1.23%）。现货方面，华东PE报8800（+50），PP拉丝报8800-8900（+100），两油库存快速消耗，今日华中地区出厂走高，期货连续走高，提振市场心态，现货明显走强。需要注意的是，目前PE和PP短时间涨幅过快，已到前期压力线，国内原油有回调迹象，国际原油高位震荡，操作上不宜过分追高。近期走势以震荡为主，若下周下游开工率回暖，有带动PE、PP上涨的动力。
 
【乙二醇】周四窄幅震荡，收报5054（+0.26%）。现货方面，华东报4915-4925（+45），现货市场触底反弹。目前港口库存仍处于累库状态，港口货源充裕。下游工厂开工缓慢恢复中，去库仍需一段时间。近期主要关注下游聚酯开工情况，操作上建议分批建仓，越跌越买，中线看多。
 
【纸浆】周三国内纸浆窄幅震荡。纸浆 1906上涨0.37%，报5496元/吨。昨日山东银星现货价格5700元/吨。春节以后，进口木浆现货市场交投未完全恢复，市场观望心态占主流，其中针叶浆、阔叶浆报盘提涨50-100元/吨。1月国内进口纸浆227.4万吨，创出近几年历史同期天量，加上节前订货陆续到港，预计短期国内纸浆港口库存很难快速下降，未来一段时间市场仍以消化库存为主。操作上建议暂以观望为主。
 
【螺纹钢】05合约早盘跌破3600之后逐步回升，收盘3641跌0.87%，增仓71074手。上游唐山普方坯昨本地及昌黎部分出厂结3400，钢坯直发受阻，少量成交，废钢市场报价暂稳，部分下跌；全国25个主流城市现货报价出现小幅走弱，北京、上海、杭州地区下调30元，只有贵阳涨30元，平均报价3982，较上一交易日下调11元。据中钢协最新数据显示，2019年1月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量181.72万吨，较上一旬增长0.55%；截至1月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量1074.17万吨，较上一旬末下降10.48%；今日多地发布重度污染预警，包括天津、日照、苏北5市等。目前宏观政策利好螺纹，但节后库存对价格上行存在压力，而下游开工需求受天气影响恢复缓慢，预计本周库存继续回升，短期在成本支撑下，价格区间震荡；操作上，暂时观望，关注在3600附近支撑。
 
【铁矿石】连铁主力早盘延续昨晚下跌趋势后转入窄幅震荡，收盘619.5跌1.98%，减仓46632手。20日进口矿港口现货市场早盘价格暂稳，现PB粉主流价650-671，PB块855-876，杨迪粉605-613，超特粉518-540，巴粗649-681元/吨。2月20日市场传言VALE预估重新获取Brucutu矿区Laranjeiras尾矿坝的运营证书至少需要三个月以上时间，但目前VALE官方并没有对此作出回应；Mysteel针对节后铁矿石价格预测及目前钢厂补库心态调研了行业内不同类型的多家企业，总体来看，钢厂补库方面，多数调研样本钢厂表示节后补放缓，目前持谨慎观望态度待市场炒作影响消去，价格稳定后再制定采购策略；对价格预计方面，多数企业认同矿价和需求主要受钢厂利润影响而非巴西事件及钢厂配比调整，以及印度货和其他非主流品种或有计划重回市场。在事故影响消退后，短期钢材库存增加利空矿价，但随着终端需求启动，及钢厂铁矿库存的回落，有补库需求，而且目前废钢价格高企，铁矿石对废钢的替代性增强，后续关注钢厂的补库节奏；操作上，可回调600附近逢低做多。
 
【玻璃】周三玻璃期货1905小幅震荡，收于1355元/吨，较上个交易日下跌3元/吨，持仓减2.58万至19.42万手。02月20日，交易所仓单仍为800张。中国玻璃综合指数1124.40点，环比上涨0.32点。今天玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库速度维持正常的水平，市场价格变化不大。近期各个区域的市场协调工作密集召开，以烘托市场气氛和营造良好的环境。从目前加工企业订单情况看，同比有一定的减少，不利于生产企业消化库存。 本日玻璃905合约减仓小幅震荡，预计明日维持震荡格局，操作上建议短线交易为主，压力位1380元/吨，支撑位1320元/吨。
 
【鸡蛋】: 周三鸡蛋主力合约低开走弱，收盘价报3352元／500千克，涨跌幅-0.95％。现货方面，元宵节已过，学生已陆续开学，学校及工厂食堂等团体集中备货基本结束，全国鸡蛋价格或滞涨企稳，个别地区小幅回落。全国均价为2.92元/斤，较昨日持平，山东到户价格为2.73-2.90元/斤，北京、上海均稳。目前鸡蛋市场进入消费淡季，终端市场消耗缓慢，食品厂需求不旺，均不利于蛋价继续上涨。预计短线鸡蛋价格将逐步趋稳。近期蛋价的上涨使得养殖户惜售压栏，且饲料原料玉米、豆粕价格走弱，养殖户亏损减少，部分养殖户赌涨鸡蛋价格，压栏支撑老鸡价格，短期蛋鸡存栏或维持低位徘徊。操作上，建议可继续持有05空单，重点关注近期现货价格走势。
 
【玉米】：周三玉米主力合约大幅回落，收盘价报1806元／吨，涨跌幅-0.82％。据天下粮仓数据可见，今日国内玉米价格大多稳定，个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1900-1994元/吨一线，大多稳定，个别企业较昨日反弹16-20元/吨，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1780-1790元/吨，较昨日跌10元/吨。市场传闻黑龙江省级储备或于下周开库，主要收储区域是西部地区和鹤岗区域，价格尚未确定，另外，中储粮会根据市场情况适当增加储备计划，方案已经确定，两会期间根据市场情况定夺，若上述消息属实，将对东北玉米价格形成利多支撑。此外，今日彭博消息，特朗普称与中国谈判进展非常顺利，其中包括对华销售美国玉米，他称将销售大量的玉米，比任何人想到的量来的大。该消息对玉米利空。短线来看，供需面大环境仍宽松背景下，预计玉米或仍震荡趋弱。关注1800点位支撑。
 
【白糖】周三郑糖1905合约上涨0.95%，报5111元/吨。现货方面，今天主产区广西制糖集团南华厂仓报价5120-5240元/吨，上调0-10元/吨，2000吨以上优惠10元。凤糖站台报价5160-5190元/吨，报价不变，批量有优惠。东糖厂仓报价5140-5200元/吨，报价不变，成交一般。湘桂华糖厂仓报价5140-5200元/吨，下调10-60元/吨，成交一般。云南集团报价：南华昆明报价5070元/吨，祥云、大理报价5020元/吨，上调10元/吨，成交一般。消息方面，广西壮族自治区糖业办近日召开的专题会议，会议强调，要稳定食糖市场价格，确保农民蔗款及时兑付、制糖企业正常运营。加大金融支持糖业发展力度，遏制食糖销售“价格踩踏”，做好蔗款兑付工作，研究启动地方临时性食糖存储，加大食糖走私打击力度，持续推动制糖企业降本增效。行业及行情方面，目前正值春节至暑期间的销售淡季，尽管产销率好于去年，但主要由于广西前期断槽导致压榨进度放缓，市场实际销糖量未有明显好转，预计节后随着压榨产能逐渐提高，主产区依然呈现累库状况，且逐渐临近3月蔗款兑付期，后续糖厂资金压力逐渐明显，报价可能难以维持强势。考虑到近期还是震荡偏强，操作上建议继续滚动做多，1905合约参考止损位4950元/吨。
 
【棉花】周三郑棉1905合约上涨0.92%，报15390元/吨。现货方面，今日（2月20日）国内各地籽棉价格稳，目前国内新籽棉收购价在3.38-3.55元/斤，较昨日持平；国内皮棉价格维持稳定，目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨，较昨日持平。消息方面，2月19日,中共中央、国务院发布关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见。意见指出,今明两年是全面建成小康社会的决胜期,“三农”领域有不少必须完成的硬任务。行业及行情方面，新疆的自然和政策条件有利于优质棉花生产，新疆棉的机械化生产规模、田间管理水平、单产情况已达世界一流水平，进一步巩固新疆棉优质生产基地建设对于保障国内优质棉花供应有重要意义。预计2018/19年度新疆棉产量约511万吨，约占全国总量的92%（调研数据）。根据中央一号文件，新疆棉花目标价格直补政策在2019/20年度到期后继续延期的概率偏大。消息长期利好棉花市场。此外明后天中美又继续进行经贸谈判，总体也利多市场。近期郑棉操作上建议持多做多为主，1905合约参考止损位14900。
 
【油脂】周三国内油脂震荡偏弱。豆油 1905收跌0.83%，报5712元/吨；棕榈油1905收跌1.7%，报4738元/吨；菜油1905收跌0.61%，报6711元/吨。外盘方面，CBOT豆油窄幅震荡；马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日日照黄海一级豆油现货报价5770元/吨（-40），兴平一级豆油现货无报价。缺乏新利多及节后需求疲软令今油脂行情出现回调，关注明后天中美经贸磋商，这是3月2日最后期限前的最后一次谈判，市场乐观预期双方最终将达成一致，这制约油脂行情，油脂再度迎来回调。但非洲猪瘟持续蔓延，粕价持续低迷，油厂仍有挺油意愿，预计短线国内油脂行情回调空间仍不大。操作上建议暂以观望为主。