内盘期货分析报告20190301
 
【股指】大盘强势上涨，成交量继续萎缩。早盘上证指数小幅高开，股指略有冲高后，上证指数震荡回落至2930点，随后股指震荡企稳至2970点，临近午盘，涨幅有所回落。午后上证指数延续小幅震荡，随后企稳强势反弹。截止收盘，上证50上涨2.75%，沪深300上涨2.19%，中证500上涨0.83%。板块方面，申万板块全部上涨，其中券商保险银行、食品饮料和建筑材料等板块领涨，医药、轻工制造、有色和综合等板块涨幅靠后。盘面来看，权重板块强势上涨，带动市场人气继续保持高位。技术上，上证指数仍在5日均线等多条均线之上，并呈现向上发散态势，技术上仍维持强势。预计短期股指呈现宽幅震荡态势，供参考
 
【国债】国债期货整体维持窄幅震荡，股债跷跷板效应明显，午后10年期主力和跌幅一度扩大逾0.2%，10年期主力合约收跌0.22%，持仓量47441手，增仓173手，本周累计跌0.8%，连续三周下跌；5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.01%。国债现券成交寥寥。10年期国债活跃券180027最新成交价报3.185%，收益率上行1.5bp，次活跃券180019最新成交价3.22%，收益率上行3.1bp。央行未开展逆回购操作，今日有400亿元逆回购到期，公开市场净回笼400亿元。今年春节前后，市场资金面总体较为平稳和宽松，虽然2月下旬受多种因素影响，流动性有所收紧，但持续时间不长。不少市场人士预计，3月上半月流动性出现大波动的风险有限，资金面仍有望保持平稳偏松的格局。Shibor普遍下行，短端品种下行幅度较大，隔夜品种跌42.9bp报2.155%，7天期跌14.7bp报2.511%，14天期跌16.5bp报2.565%。在经历2018年第四季度的大涨之后，债市于高位已震荡近两个月的时间。这期间，在部分机构套期保值情绪浓厚的背景下，国债期货的净基差大幅上行，而此时恰逢国债期货移仓换月时点，故跨期价差快速上行。跨期价差的大幅上升本身就代表了投资者对未来债券市场较为悲观的态度，而从历史经验来看，在2016年4月和12月两次跨期价差上升前后，均能发现债市的弱势表现。故在跨期价差大幅上行的过程中以及后续短期时间，债券市场弱势运行的概率较高。
 
【甲醇】周五震荡上行，尾盘拉升，收报2643（4.38%）。现货方面，江苏太仓甲醇早间报盘随盘回升，现货商谈2465-2480元/吨，与昨日持平，3月上商谈2480-2495元/吨。目前甲醇开工率为70.84%，如期走低，但港口库存维持高位为85.35万吨，较上周高1.75万吨，去库情况较差。3月份重点关注春检具体落实力度，是否能带动库存下降。另外，自陕西、内蒙煤矿大检查开展之后，主产地榆神地区大中小煤矿关停严重，下游企业陆续开工补库需要提升需求，对甲醇成本和消耗有支撑作用。今天下午盘面一举冲破2600线，盘面较强，临近春检，价格将维持坚挺。操作可保持多单，仅供参考。

【PE/PP】周五尾盘跟随能化板块整体走高，双双收出中阳，PE报8730（+1.63%），PP报8849（+2.14%）。现货方面，华东PE报8700（-50），PP拉丝报8700-8800（+0）。节后两油库存意外走高，在考核压力的情况下库存向中间商转移，实际消化仍有较大压力。本周农膜开机率在19%左右，周涨2%，塑编开工率为69%，周涨2%，BOPP开工率为58.4%，周涨1.3%。下游开工良好，国际油价高位震荡，对聚烯烃有提振作用。本日尾盘跟随能化板块大涨，有望一改近期向下趋势。操作上继续观望，仅供参考。

【乙二醇】周五高开高走，收报5290（+2.04%）。现货方面，华东报5040-5050（+60），现货带动期货走高。本周港口库存较上周略有下调，然库存仍在高位，等待终端印染，织造工厂复工情况。由于乙二醇利润压缩，国内石化系统的装置对EG转E0进行了调整，供应端压力仍需时间才能缓解。但目前下游复工依然缓慢，本日涨势难以继续，操作上建议逢高做空，谨慎操作。
 
【玻璃】周五玻璃期货1905小幅震荡，收于1333元/吨，较上个交易日上涨8元/吨，持仓减2.22万至17.78万手。03月01日，交易所仓单仍为800张。中国玻璃综合指数1124.08点，环比上涨0.04点。今天玻璃现货市场总体走势一般，生产企业尽量以增加出库和回笼资金为主，市场信心环比有所松动。当前加工企业开工率和订单情况一般，经过前期的补库存，后期采购玻璃的速度有所放缓。华东等地区3月份均有产能增加的计划，对后期现货价格有一定的压力。今日玻璃905合约小幅反弹，预计下个交易日维持震荡格局，操作上仍建议短线交易为主，压力位1350元/吨，支撑位1300元/吨。
 
【橡胶】ru1905周五拉升，挑战反弹高点，收12770。云南国营全乳胶上海市场现货12050（+150），5月基差-720。周五上期所橡胶仓单量41.983万吨（-0.005）。今日商品市场集体走强，市场普遍认为美联储加息缩表将扭转。领先指标和市场情绪推动力度较大，实际上经济底仍需时间。2018年全年中国共进口天然及合成橡胶(含胶乳)700.8万吨，同比下滑2%，因套利盘减少。橡胶供应方面，国际三方橡胶理事会计划推出橡胶出口吨位计划，但细节仍未公布，乐观情况下有利于延缓橡胶供应压力，但实际影响有限。全球橡胶供应进入低谷期，上海期货交易所橡胶库存增长放缓，但产出潜力依然巨大，后期变数关注停割期结束后的开割情况。操作上，技术性反弹行情，多单谨慎持有，止损参考12150。
 
【沥青】沥青1906周五大幅拉升，成为今日商品的明星。盘中一度修复了去年四季度大跌幅度的接近75%，1906合约收3436；今日长三角现货估价3290（+0），个别地区价格上调。交易所仓单6.096万吨（+0）。百川最新数据显示库存环比跌幅较大，开工率同样环比下跌，现货偏紧局面暂未缓解。沥青目前需求仍处淡季，但今年需求良好的预期强烈。原油方面，今年4月OPEC+将开会决定下半年的减产行动。从去年12月到今年1月，OPEC已连续两月创两年最大减产规模。此前沙特还表示将加大减产力度。虽然沙特坚称减产，但面对特朗普施压，OPEC+减产节奏面临变数，俄罗斯也存在不确定性。沥青不宜追高，多单止盈后暂时观望。
 
【PTA】1905合约周五强劲拉升，收6590，华东现货6450（+110）。原油和周边商品强势，提振PTA表现。行业方面，整体上PTA检修装置偏少，处于供应释放阶段。下游聚酯需求恢复缓慢，实体需求缺乏向上驱动。操作上，空单止损后离场观望。
 
【螺纹钢】05合约早盘窄幅震荡午后发力上行涨2.20%收盘3815，增仓20708手。上游唐山普方坯本地及昌黎部分出厂结3490，钢坯直发偏弱，仓储现货3540-3550出库均有成交；全国25个主流城市现货午盘报价稳中趋涨，多城市报价上涨，幅度10-60元，平均价格报4002，较上一交易日上涨13。今日公布的2月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.9，较1月大幅回升1.6个百分点，创三个月新高，2月制造业景气度或在基建的带动下出现了明显修复，经济下滑态势得到明显缓和。产业方面，徐州市深入推进重点行业转型升级，8家钢企要应退尽退、应关尽关；吉林通化钢铁计划于2019年3月1日起对3# 2680m³高炉进行检修，预计3月底结束，检修期间铁水总影响量约15.0万吨；今日沙钢上调3月上旬建材价格50元/吨；操作上，短多思路，关注上方3850压力。

【铁矿石】连铁主力早盘窄幅震荡午后大幅走高，收盘625.5涨3.73%增仓19674手。 1日进口矿港口现货市场早盘价格上涨2，现PB粉主流价620-644，PB块834-857，杨迪粉568-589，超特粉505-532，巴粗631-667元/吨。Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14687.73万吨，较上周增111.23；日均疏港总量292.31万吨增9.01。经过前期调整之后，今日在螺纹带动下，与成材共振上行，随着三月到来，市场对终端需求预期加强，以及钢企铁矿库存下降，采购意愿有所加强有望主推矿价走强，后续关注钢厂的补库；操作上，可适当参与多单。
 
【沪铜】:周五沪铜强势震荡，收盘涨0.48%。基本面上：股市大幅拉涨提升铜的金融属性；中美贸易谈判进一步推进；流动性水平较高，全球显性库存较低支撑期价；近期供给端出现意外，抬升期价；供暖季限产预期放松、消费不振压制盘面。技术面上：区间震荡反弹。来到前期重要关口。消息面:3月1日上海现货电解铜报49840-49960元/吨，均价跌75元/吨。国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月报中称，2018年11月全球精炼铜市场供不应求52,000吨，10月为供应过剩1,000吨。ICSG表示，2018年前11个月，铜市供应短缺39.6万吨，上年同期为短缺28.2万吨。2018年11月，全球精炼铜产量为203万吨，消费量为209万吨。中国保税仓库铜库存短缺42,000吨，10月为过剩6,000吨。印度最高法院周一撤销了环境法庭的一项指令，该指令为韦丹塔(Vedanta)在印度南部的铜冶炼厂重开扫清了道路，致使该公司开始运营的计划被打断。该厂年产量为40万吨。预期国家仍将保持合理流动性对冲经济担忧，中美贸易谈判仍将积极推进。操作上，投机者适当减持多单，支撑位参考48500，压力位50700；区间上沿减持锁定利润。
 
【沪铝】：周五沪铝小幅震荡，收盘跌0.04％。中美预期达成共识促进宏观改善；国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但氧化铝有成本塌陷可能；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价。技术面：震荡反弹。消息面：3月1日上海现货电解铝报13530-13570元/吨，均价跌50元/吨。据中国汽车工业协会统计分析，2019年1月汽车产销量同比呈现下降，降幅均超10%，大多数车型产销水平均低于上年同期。1月汽车产销分别完成236.5万辆和236.7万辆，产销量比上月分别下降4.7%和11.1%，比上年同期分别下降12.1%和15.8%。消费尚未起色，消费地铝锭库存续增：2月28日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31万吨，无锡地区64.4万吨，杭州地区15万吨，巩义地区16.7万吨，南海地区35.2万吨，天津5.6万吨，临沂3.0万吨，重庆3.5万吨，消费地铝锭库存合计174.4万吨，周比增加7.2万吨。整体消费不济，但生产企业亏损较大，后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，操作上，短线交易为主，支撑位13500元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【白糖】周五郑糖窄幅震荡，1905合约收盘上涨0.56%，报5191元/吨。现货方面，南宁中间商仓库报5280-5310元/吨。柳州站台报价区间5210-5230元/吨，仓库报价区间5200-5230元/吨。广州中间商广东糖报价5280-5360元/吨，下调20元，成交一般。湛江中间商报价5160元/吨，下调20元，成交一般。消息方面，囯际糖业组织（ISO )周四发布报告称，全球2018/19年度糖市供应过剩量预计为64.10万吨，低于之前预估的217万吨。该组织表示，过剩缩小主要是由于巴西和欧盟的糖产量被下调，盖过了泰国产量上调的影响。全球2018/19年度糖产量预计在1.7868亿吨，低于之前预估的1.8049亿吨。2018/19年度全球糖消费是预计为1.7904亿吨，较上一年度增加1.63%，但较10年均值低了1.67%。行业及行情方面，近期国内期糖在前期高点附近面临压力，在当前传统销售淡季，现货更多倾向于稳定，也是难以大幅上调报价，运行区间继续收窄，但下档支撑也比较强。预计近期继续强势震荡概率较大。近期操作建议滚动做多，不过要注意把握节奏，1905合约参考止损位5050元/吨。

【棉花】周五郑棉震荡小幅上涨，1905合约收盘涨幅0.72%，报15340元/吨。现货方面，今天中国棉花价格（3128B）指数与昨天持平，报15512元/吨。消息方面，USDA美棉出口周报，截止2月21当周，2018/19年度棉花净签约2.15万吨，装运8.2万吨，同比分别减4.64和增1.6万吨。美国总统特朗普周四警告称，如果与中国的贸易协议不够好，他可能会退出，尽管他的经济顾问们盛赞磋商取得“重大”进展，两国向达成协议，结束贸易争端的方向迈进。行业及行情方面，今天郑棉有所反弹，但盘面看力度还是不足。不过进入3月份以后，预计下游开工陆续增加，有利于提振市场需求。后期关注本年度储备棉政策情况，消息公布或对市场影响较大。郑棉操作上建议多单继续持有，1905合约参考止损位15100。