内盘期货分析报告20190315
 
【股指】大盘缩量反弹。早盘上证指数小幅高开，随后一路震荡反弹，反弹至10日均线上方，临近午盘，股指有所回落，涨幅收窄。午后股指继续震荡回落，一度收绿，午后2点股指重新企稳回升。截止收盘，上证50小幅上涨0.98%，沪深300上涨1.26%，中证500上涨1.14%。板块方面，几乎所有申万板块都出现不同程度上涨，其中家电、地产、综合和纺织服装大幅上涨并领涨，通信、计算机和军工收绿，银行、传媒、电子和钢铁等板块涨幅靠后。盘面来看，前期领涨个股和板块继续回调，赚钱效应减弱。技术上，上证指数继续受压5日、10日均线，量能有所萎缩，短期技术上偏弱，预计短期股指仍维持弱势震荡格局，供参考
 
【国债】10年期主力合约收涨0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.03%。国债现券交易清淡，10年期国债活跃券收益率小幅下行。30年期国债活跃券180017最新成交价报3.7250%，收益率下行0.19bp，10年期国债活跃券180027最新成交价报3.1350%，收益率下行1bp，次活跃券180019最新成交价3.17%，收益率上行0.45bp。央行今日开展200亿元7天逆回购操作，中标利率2.55%，和此前持平，今日无逆回购到期。央行公开市场操作停摆11天后，在税期来临之际周五重启操作并少量投放，本周则净投放200亿元流动性，呵护市场之下稳健姿态尽显。业内人士称，央行精细化的操作意图仍在于维护资金面的合理充裕，不过从投放规模来看亦不希望市场有过度宽松之虞。今天是税期，央行重启逆回购操作是正常的，不过量不是很大，资金面还是有边际收紧的可能。1、2月份资金面偏松与央行呵护跨年流动性有关，避免资金面出现2018年12月中下旬超预期收紧的情况；而由于资金面较为宽松，市场加杠杆的热情上升，2月金融稳定局局长提到警惕市场主体形成“流动性幻觉”和单边预期。
 
【贵金属】近期股市整体偏强，市场避险情绪低，贵金属高位持续回落。周四公布的数据显示，美国1月新屋销售下滑6.9%，接近去年10月所创的2017年12月以来最大单月跌幅。近期多项数据偏弱，美国经济增速明显放缓。英国脱欧悬而未决。关注美元指数走势，近期美元指数强势，贵金属承压
 
【原油】：OPEC减产方面持续推进，预计至少到4月份都会维持高减产执行率，美国增量方面速度放缓，本周EIA美国原油产量甚至少量下滑，预计下半年产量增量会提速。需求端受宏观面因素影响不确定性仍较大，中短期或仍将偏强震荡，多单谨慎持有，关注上方整数压力位。

【PVC】：节后需求仍表现不好，社会库存迟迟未现拐点，在外围市场出现调整后再度跟随跌回6500下方。后市的主要利好在于上游春检的推进与需求转好的预期，重点关注库存拐点时机及外围商品氛围。多单谨慎持有，做好止损保护。
 
【螺纹钢】根据公布周度数据来看，厂库和社库同步下降，成交量恢复正常水平，显示市场需求增长，而产量在多地限产、停产等情况下仍小幅增长，在于钢材价格坚挺，利润驱使生产以及电弧炉开工增加；在两会结束后，检修及限产结束恢复生产，供应量仍有增长空间，同时，部分因两会停工项目也恢复开工，需求预期较好。总体来看，螺纹仍延续宽幅震荡，在3630-3850之间震荡。
 
【铁矿石】本周最新数据显示，国内45港口铁矿库存较上周继续增加，疏港量继续走低；国内矿山复产增加，库存也小幅增长。近期受限产政策持续影响，需求偏弱，后续随着钢厂检修复产及限产结束，开工率提高，对铁矿有一定的补库需求，对矿价有支撑作用，而且随着时间推移，巴西矿难对供应影响会逐步体现，短期铁矿延续偏强震荡，可回调之后参与多单。
 
【橡胶】ru1905周五回落跌破一万二，收11850。云南国营全乳胶上海市场现货11275（-175），5月基差-575。周五上期所橡胶仓单量42.616万吨（+0.08）。中国1至2月工业生产、社会消费等经济数据较为弱势，前期公布的2月信贷数据也弱于市场预期，均有待修复，但一些领先指标和中央政策调整对冲了利空的影响。橡胶基本面，目前国内库存高企的状态未有改变，产胶国仍然没有推出十分有力的挺价措施。全球橡胶供应处于低谷期，但部分地区即将开割带来增量，后期变数关注停割期结束后的开割情况。考虑到3月上旬存在集中到货的情况，业者对后市行情信心不足，下游工厂按需采购的意愿不变。行业数据显示乘用车销量十分疲软，但重卡销量维持平稳。总体供过于求的局面暂未转变，橡胶上下空间均有限，空头注意止盈保护。

【沥青】沥青1906周五震荡偏强，1906合约收3396；今日长三角现货估价3440（+0）。交易所仓单6.096万吨（+0）。国际油价横盘偏强，沥青成本支撑加强。根据美国原油钻井数据，短中期美国原油产出增速料放缓。沙特方面坚持减产，供应压力暂时不打。但面对特朗普施压，OPEC+减产节奏仍面临变数，俄罗斯也存在不确定性，美国页岩油今年增产预期强烈。若政策干预去除，原油供应压力较大，基本面偏空。百川最新数据显示沥青库存保持低位，但开工率持续反弹向上，现货偏紧局面有望逐步缓解。沥青今年需求提前的预期强烈，但天气因素制约需求的释放。操作上，沥青相对偏高，暂时观望。

【PTA】1905合约周五继续回调，收6430，华东现货6550（-60）。行业方面，利万聚酯出料，逸盛大化提升负荷，但下游产销持续下降，需求清淡，终端坯布库存较高，透支下游涤丝3月中下旬需求，业者谨慎心态延续，成交氛围一般。原油方面，沙特持续发出减产意图，支撑油价横盘；但面对特朗普施压，OPEC+减产节奏仍然面临变数，俄罗斯是否配合也存在不确定性，美国页岩油增产预期强烈，PTA成本端支撑一般。操作上，暂时观望。
 
【沪铜】:周五沪铜先抑后扬，1905合约收盘涨0.12%。基本面上：房地产数据较差及股市大幅震荡影响铜价；中美贸易谈判进一步推进；流动性水平边际改善，全球显性库存较低支撑期价；消费不振压制盘面。技术面上：区间震荡。消息面:3月15日上海现货电解铜报49400-49700元/吨，均价跌260元/吨。3月14日，统计局公布2019年1-2月份，全国房地产开发投资12090亿元，同比增长11.6%，增速比2018年全年提高2.1个百分点。 1-2月份，商品房销售面积14102万平方米，同比下降3.6%，为2015年6月以来首次负增长；2018年全年为增长1.3%。 1-2月份，商品房销售额12803亿元，增长2.8%，增速为2015年6月以来的新低；增速回落9.4个百分点。国务院总理李克强：这样做有利于公平，因为按照规则各类所有制企业普遍能从减税费中受惠，而且政策效率很高，一竿子插到底，直达市场主体。4月1日就要减增值税，5月1日就要降社保费率，全面推开。我看还没有其他办法比这种办法给企业带来的感受更公平、更有效。操作上，投机者适当减持多单，支撑位参考48600，压力位50300；区间上沿减持锁定利润，支撑位适当加回减持部分。

【沪铝】：周五沪铝冲高回落，1905合约收盘涨0.07％，汽车及房地产数据较差拖累近期铝价；中美预期达成共识促进宏观改善；国家流动性边际向好，市场趋向乐观；成本略有支撑，但电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价。技术面：震荡反弹。消息面：3月15日上海现货电解铝报13780-13820元/吨，均价跌70元/吨。3月5日国家应急管理部发布通知：3至4月份将在全国范围开展金属非金属地下矿山专项执法行动，其中20个省份的25个区县为重点抽查对象，山西恒曲县、河南省栾川县、嵩县、广西河池市南丹县、贵州黔南州开阳县等铝土矿产区在抽产范围，届时当地的矿企可能受到一定的影响。3月14日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.3万吨，无锡地区62.8万吨，杭州地区14.1万吨，巩义地区14.6万吨，南海地区40.2万吨，天津5.8万吨，临沂3.1万吨，重庆3.5万吨，消费地铝锭库存合计175.4万吨，周比增加0.5万吨。中国1-2月原铝（电解铝）产量为569万吨，较上年同期增加5.0%。整体消费不济，但生产企业亏损较大，后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，操作上，短线交易为主，支撑位13400元/吨，压力位13800元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【螺纹钢】05合约低位震荡，收盘3763跌0.82%，减仓62630手。今日唐山普方坯本地及昌黎部分出厂结3500涨10，直发弱，仓储现货3530-3540有成交；全国25个主流城市现货午盘报价涨跌互现，平均价格报4053，与昨日持平。Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率76.58%，环比降0.38%；据Mysteel监测，本周样本钢厂库存量568万吨，周环比下降7.7%，较上年同期下降18.1%；钢材社会库存量1780.4万吨，周环比下降3.8%。随着两会闭幕，后期钢市供需或双双回升，考虑到经济仍有下行压力，市场担忧供给扩张快于需求增长，导致期货市场信心不足，受此影响，商家心态谨慎；操作上，区间3730-3800短线交易。
 
【铁矿石】连铁主力今日小幅震荡回落尾盘拉升收盘627，涨1.54%减仓3100手。15日进口矿港口现货市场早盘暂稳。PB粉630-644，PB块851-869，杨迪粉567-594，超特粉522-545，巴粗631-661元/吨。当前铁矿港口库存及国产矿产量增加，供应基本平稳，而需求受环保限产影响，成交清淡；随着江苏、河北解除重污染天气预警，市场预期钢铁产量回升，后续对铁矿有一定的补库需求；操作上，区间600-630震荡。
 
【原油】：周五原油市场继续震荡走高，SC1904收455.0元/桶（+1.11%）。欧佩克月报维持2019年全球原油需求增速124万桶/日不变；2019年非欧佩克原油供应增速预期上调至224万桶/日；将2019年欧佩克原油需求预期下调13万桶/日至3046万桶/日。经合组织原油库存1月增加2210万桶，高于5年均值1910万桶。 欧佩克成员国2月份减产执行率105%，敦促原油产国今年不要重返供应过剩。月报数据稍偏空，夜盘原油高位小幅回落日盘再次反弹。盘面关注上方整数位压力。操作上多单暂谨慎持有，跟踪止提高至438。

【PVC】：周五盘面低开低走，大幅下跌，V1905收6405（-1.39%）。现货市场广州持续下调，普通电石料主流价格在6400-6500元/吨；杭州市场小幅下调，5型电石料主流6350-6450元/吨。今日盘面回调幅度较大，主力合约最低下探至6400下方，5-9价差检修扩大，主力有部分移仓迹象，主要现货库存压力大压制近月合约，与上午公布增值税具体实施时间亦有关。操作上主力合约多单在6400止损，后市主要关注1909合约，密切留意社会库存拐点出现，暂观望为主。
 
【甲醇】周五延续昨夜跌势，弱势震荡，收报2521（-2.78%）。现货方面，江苏太仓甲醇早间报盘随盘继续下滑。现货商谈2540元/吨，较昨日下跌40元/吨，3月下报2540元/吨。本周甲醇企业开工率变动不大，周均开工71%，涨幅0.04%，开工率继续维持高位。库存继续累库，目前库存总量为86.3万吨，较上周增3.25万吨。受下游部分装置限产影响，甲醇需求较弱，另外，近期至3月底华东地区仍有部分货物集中到港，预计在27-28万吨左右进口船货到港计划，预计多国内市场继续冲击。本日甲醇低开低走，印证需求较弱，短期继续维持弱势，空单者可继续持有，慎操作。

【PE/PP】周五跟随能化板块大幅下跌，PE收报8505（-1.73%），PP收报8633（-1.95）。现货方面，华东PE报8700（-50），PP报8800-8900（-50）。期货低开低走，石化降价频繁，整体成交延续清淡，现货报盘走跌。目前聚烯烃开工率维持高位，库存意外累库，截止周四达94万吨，周涨2万吨，处于历史高位。下周进入季度后期，鉴于考核压力两油可能加大销售考核力度或降价出售，但仅能将库存向贸易商转移，下游需求难以消耗。目前整体趋势向弱，操作上可继续持有空单，仅供参考。

【乙二醇】周五跳水，收报5137，大跌1.97%。现货方面，华东报5090-5100（-70），聚酯切片跌50，PTA跌50。今日能化板块整体下移，PTA昨夜跳水，乙二醇顺势下探，但其基本面更差，后续恐继续震荡走弱。截止周四，华东主港地区MEG港口库存约117.5万吨，较上周四增加1万吨。开工率周涨3%至78%。下游聚酯开工变化不大，目前主要矛盾是高库存和高开工率。但随着期货离历史低点不愿，且原油有上涨趋势，后期乙二醇继续大跌空间不大，操作上建议分批逢低做多，仅供参考。