内盘期货分析报告20200424

 【股指】国家领导人在陕西考察时强调，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变。要推进5G、物联网、人工智能、工业互联网等新型基建投资，加大交通、水利、能源等领域投资力度。要加快形成面向中亚南亚西亚国家的通道、商贸物流枢纽、重要产业和人文交流基地。做好高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业工作。技术上，上证指数震荡反复，多空双方拉据，目前政策面资金面向好，但2季度经济数据难言乐观，短期或继续震荡反复。操作上投资者短线可以轻仓逢低做多，供参考。

【国债】周四国债期货多数收涨，10年期强势大涨。10年期主力合约涨0.61%，5年期主力合约涨0.14%，10年和5年期均创纪录收盘新高；2年期主力合约跌0.07%。周五（4月24日）有2674亿元定向中期借贷便利（TMLF）到期。市场对此笔TMLF会否续做存有分歧。鉴于目前市场流动性宽裕，TMLF续做需求不大，即便续做也是缩量操作，操作利率亦有下调可能。即便续做，经济恢复也不会一帆风顺，外需的下滑可能在二季度压力更大。预计债市短期或有震荡，但震荡攀升格局没变，操作上建议持券待涨，供参考。

【沪铜】:周四沪铜大幅反弹，2006合约收盘涨2.7%。基本面上：中国疫情好转，国际情况恶化，库存出现累积；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，价格大幅波动。技术面上：宽幅震荡。消息面:4月23日上海现货电解铜报41900-42050元/吨，均价涨940元/吨。消息面：必和必拓和嘉能可运营的秘鲁最大铜矿Antamina铜矿宣布“战略性停产”至少两周，以减轻新冠肺炎造成的影响。3月乘用车市场零售达到104.5万辆，同比下降40.4%，相对2月的-78.7%同比降幅大幅提升38个百分点，呈现谷底V型回升的良好态势。中国4月一年期贷款市场报价利率，前值：4.05%，预期：3.85%， 公布：3.85%。投机操作上，关注供给端的影响，如恢复，铜价料会回落，压力位43000元/吨，支撑位40000元/吨，不追高，逢低做多，或待物流恢复压力位做空。后期关注海外疫情拐点什么时候到来，铜的需求会边际改善。期权方面，05合约期价在疫情物流、供给端影响下，短期反弹，但持续性需要观察，卖出CU2005-P-43000者，由于期权即将到期，可择机离场。

【沪铝】：周四沪铝震荡反弹，2006合约收盘涨0.9%。国内复工复产，信心略有恢复，库存略有回落。技术面：宽幅震荡。消息面：4月23日上海现货电解铝报12470-12510元/吨，均价涨230元/吨；欧亚资源宣布铝土矿减产；4月20日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，全球3月原铝产量增加至547.7万吨，2月修正后为514.5万吨。3月中国原铝产量预估增至310万吨，2月修正后为290.9万吨。4月23日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区16.7万吨，无锡地区57.7吨，杭州地区13.5万吨，巩义地区11.8万吨，南海地区28.6万吨，天津5.4万吨，临沂0.9万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计135.9万吨，周度下降13.6万吨。主力铝价观察12700元/吨关口压力，若消费复苏出现波折，则铝价反弹的力度将受到压制。操作上，11800元/吨-12700元/吨区间交易。后期关注国内消费的复苏、海外疫情的发展及国家的对冲政策。

【PTA】PX供应持续高位，库存难以下降，联动PTA萎靡不振。受油价大跌影响，PX、石油脑等PTA上端产品，短期内恐难以提振，PTA将持续弱势。供应方面，宁波逸盛200万吨装置短停，计划短停4天。下游方面，江浙涤丝工厂报价多以稳定为主，个别仍有小幅下调，纺企观望心态较为明显，谨慎刚需补货居多，涤丝销售较为乏力，市场交投不佳，主流大厂产销下降到20-40%左右。国际油价再度重挫，化工品成本坍塌，场内避险情绪激增，买盘异常清淡。目前聚酯开工相对稳定，但终端织造环节订单不足加上成品库存高企，江浙织机开机率仍将延续缓慢下滑态势，需求端仍存下滑风险。近期原油剧烈波动，对市场心态形成较大冲击，短期油价低位反弹将推动PTA上涨，但供需面制约下，难言趋势性反转。TA9-1价差处于低位，下行空间有限，可逢低关注正套机会。同时建议买入看跌期权或卖出看涨期权以降低持有标的的风险。

【原油】：周四内盘原油低开高走，午后一度直线拉升逼近涨停，随后涨幅小幅回落，全天基本收回前日跌停幅度。外盘时段国际原油继续震荡上行，特别是美油盘中一度涨幅超30%。市场消息方面，美伊地缘政治再度升温，伊朗国防部长称伊朗武装部队一直在“用警惕的目光”密切关注全球和地区形势的发展，已做好应对任何威胁的准备。美国劳工部公布了至4月18日当周初请失业金人数，数据录得442.7万，高于预期的420万人，但人数连续第三周回落。经过周初的快速下跌后，油价开始企稳大幅反弹，市场恐慌情绪得到一定缓解，且目前WTI与Brent主力合约均完成换月，随着5月OPEC+开始减产，全球疫情也有望迎来拐点，供需面最恶化的局面将有所好转。但还是需留意4月底Brent 6月合约最后交易日前会否再次出现逼仓行情，在交割体系不同于WTI情况下，预计可能性较小。中期来看，油价重心震荡性上移可期。但考虑到短期油价仍维持高波动率，操作上多空均需谨慎，激进型投资者日内操作为主。

【PVC】：周四盘面高开高走，V2009收5355（+1.71%）。现货市场价格持稳，华南中端品牌报盘价格在5450元左右/吨。基本面来看进入二季度，上游检修开始逐步增多，开工率有望继续走低；而需求端变化不大，库存端来看上周环比再次小幅回升，库存拐点仍未确立。市场传言中国将重启对美PVC反倾销工作，但目前还并未实质进展。前期建议的5200附近多单建议继续持有，逢高减仓，回调加多滚动操作，反弹留意5500压力。

【橡胶】ru2009周三反弹，收10025。山东18年国营全乳胶现货9800（+200），9月基差-225。周四上期所橡胶仓单量23.54万吨（-0.105），NR仓单6.8061万吨（-0）。近月油价连续两日崩跌后收稳，暴雷后风险有所释放。疫情方面的状况也为市场所消化。橡胶基本面方面，国内云南主产区干旱再度引起广泛关注，泰国则问题不大。国内产区干旱对ru的影响较大。橡胶需求在国内和预期方面相对较强；国内宏观继续改善，3月挖掘机销量创历史纪录。但海外需求暂时受限较为严重，疫情存在厚尾特征，经济活动将缓慢恢复。轮胎企业出口订单下降幅度，多数在2-5成，少数甚至超过5成。有声音指泰国由于失业严重，割胶工人供应预料增加，给成本支撑带来变数。橡胶成本支撑成为焦点，预料成本支撑在9200附近。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11100。也可买入9月虚值看跌期权对冲。

【液化气】PG2011周四涨停价收盘，收3350。周四广州石化出厂价2830元/吨(+30)。近月油价连续两日崩跌后收稳，暴雷后风险有所释放。晚间美天然气期货自一月底以来的高位回落。原油库存爆满令现货压力高位持续，短期料难解决。IEA预计本月全球日均需求减少2900万桶，欧佩克+由于减产规模较小而且行动迟缓，原油库存在最近几周继续累积将不可避免。液化气方面，当前国内炼厂液化气库存处于较低水平，没有压力。进口方面，各大区港口库存率不高，且到船量不多，暂没有明显压力。在夏季炼油高峰和进口大量到货前，预料供应压力不大。操作上，高位等待做空时机。

【沥青】周四沥青大幅上涨，走势转强。昨晚原油继续反弹，最悲观的时候已经过去，欧佩克相关国家提前减产，未来端预期好转。现货市场表现较好，库存不高，市场信心仍在。由于沥青工艺上来自重质原油，需求预期好于原油，整体走势强于国内外的原油期货，国内沥青原油的比值持续走高。关注美伊局势，地缘政治问题升温。操作上，轻仓试多，关注前期低点的支撑位。

【螺纹钢】10合约周四高开低走，收盘3330跌0.27%，减仓343395手。4月23日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价弱势企稳，上海3470涨10，广州3740跌10，天津3510涨10；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.14万吨，较前一交易日减少4.74万吨。消息方面，工信部：规上工企平均开工率达99.1% 湖北省达98.2%；加快发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》。本周MS数据显示，螺纹产量继续增加，库存延续下降趋势，但降幅收窄，当前需求处于季节性旺季，需求具有较强韧性，但产量回升增加供应压力，短期延续震荡走势。操作上，日内短线交易，关注3300支撑。

【铁矿石】连铁周四震荡回落，主力收盘604.5涨0.17%，减仓7522手。4月23日全国主港铁矿累计成交113.2万吨,环比下降48.6%；上周平均每日成交158万吨，上月平均每日成交140.2万吨。短期国内铁矿呈供需紧平衡状态未改，国内高炉产能利用率和日均铁水产量提升，钢厂需求持续维持高位；国外矿山一季度报告有所减量，对供应压力有所缓解，但中长期海外铁矿需求下降，国内供需格局或转为宽松，短期矿价跟随成材波动，但上方仍有压力。操作上，关注600支撑。

【玻璃】周四玻璃期货009合约区间震荡，收于1228元/吨，较上个交易日下跌12元/吨，持仓增加1.18万至23.93万手。4月23日，交易所仓单增加250张至250张。中国玻璃综合指数981.28点，较上个交易日下跌5.70点。玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库情况变化不大，市场信心稍有好转。近期沙河地区环保监管力度加强，部分生产线已经有停产的计划，其它生产线暂时还没有动静。沙河地区贸易商自身的库存已经清理大半，部分小型厂家的库存也趋于很少。但是部分大型厂家的库存还处于比较高的位置，短期难有起色。周四玻璃009合约继续区间震荡，预计今日维持低位震荡，操作上仍建议短线交易为主，压力位1260元/吨，支撑位1210元/吨。

【白糖】周四郑糖小幅反弹，其中2009合约收盘上涨0.56%报5163元/吨。洲际交易所(ICE)原糖期货周四收盘小幅走高，受原油价格上涨推动。国内现货方面，南宁中间商站台报价5590元/吨，报价不变，销量一般。南宁仓库报价5430-5620元/吨，销量一般。柳州站台报价5600-5620元/吨，报价不变，销量一般。消息方面， 巴西政府农业统计机构国家商品供应公司(Conab)周四称，在截至3月的2019/20年度，巴西生产创纪录的356亿公升乙醇，较2018/19度增长7.5%。Conab表示，糖产量总计2,980万吨，较2018/19年度增加2.6%。行业及行情方面，国内主产区白糖现货价格下调为主，跌幅较为明显；虽然国内主产区甘蔗基本收榨，对市场形成一定支撑，但能源价格暴跌促使巴西糖产量大增的判断更加明确，叠加国内处于传统淡季期，市场竞价激烈促使现货价格持续走低，预计短期糖价维持偏弱运行。操作上建议暂时顺势沽空，2009合约短期参考压力位5300。

【棉花】周四郑棉高开高走，2009合约收盘上涨5.31%报11695元/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货周四削减涨幅，脱离此前触及的逾一个月高位。国内现货方面，昨天各地皮棉报价总体持稳，其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价11380，持平；河北邢台报价11300，持平；山东德州报价11360，下调40。消息方面，近日市场传闻国家讨论了增储方案，主要内容是初步计划增储1000万吨大豆和2000万吨玉米及若干棉花、白糖和豆油的方案。中国是全球最大的棉花消费国之一，增储传闻为棉花市场提供一线希望。行业及行情方面，因传闻我国收储利好提振，近期内外棉价大幅反弹。郑棉操作上建议前期空单暂时离场，CF2009短期参考支撑位11000元/吨。