内盘期货分析报告20190124
 
【国债】国债期货弱势盘整，10年期主力合约收跌0.05%，持仓量55905手，日减仓1434手，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力跌0.15%。10年期国债活跃券收益率小幅上行0.5bp，30年期国债180017收益率上行逾2bp。30年期国债活跃券180017最新成交价报3.735%，收益率上行2.11bp；10年期国债活跃券券180027最新成交价报3.12%，收益率上行0.5bp，交投清淡。进出口行增发四期固息金融债需求尚可，1年期中标利率2.3787%，全场倍数4.42；增发3年期中标利率3.0556%，全场倍数3.10；增发5年期中标利率3.3023%，全场倍数2.67；增发10年期中标利率3.8023%，全场倍数2.58。近期货币政策放松、通胀回落和融资利率下行等利好带动债券收益率持续下行，利好出尽后短期风险偏好修复可能使得债市有所调整。
 
 
【股指】大盘震荡收涨。早盘小幅高开，随后股指震荡回落，上证指数跌至2570点后，随后震荡拉升，午前站上60日均线。午后股指一路在60日均线震荡。截止收盘，上证50小幅上涨0.61%，沪深300上涨0.56%，中证500上涨0.52%。板块方面，申万板块多数上涨，其中计算机、电子、券商和军工等板块领涨，旅游、建筑装饰、有色和煤炭板块领跌。盘面来看，盘面较活跃，市场人气仍在，虽然站上60日均线，但上攻动能仍不足，短期股指或将呈现震荡反复，供参考
 
 
【纸浆】周四国内纸浆震荡偏弱。纸浆 1906下跌0.77%，报5394元/吨。昨日山东银星现货价格5625元/吨。据消息，2019年上半年包装纸行业将投产500万吨产能支撑纸浆现货价格。供需面来看，纸制品内需疲软叠加出口增速下降，且消费端难以消化新增产能，纸制品供需关系面临进一步恶化，短期纸浆期货存在回调需求。操作上建议暂以观望为主。
 
 
【橡胶】ru1905周四震荡稍微扩大，收11610。云南国营全乳胶上海市场现货11000（-0），5月基差-610。周四上期所橡胶仓单量40.84万吨（+0.086）。中美关系走势曲折，而且经济数据总体弱势，令市场反弹后承压。橡胶总体需求料保持平稳，节前轮胎厂开工率将回落。供应方面，大趋势仍然是供应潜力巨大和增产，ANRPC调高全球天胶产量预期。橡胶主产国仍然在想方设法提振低迷的胶价，泰国继续推进橡胶公路和加大出口的项目。边际来看，由于供应边际减少，而且前期持续弱势，叠加全面降准逐步实施，一月份仍然存在反弹预期，但反弹的窗口期已所剩无几。操作上，多单谨慎持有，止损参考11450。
 
 
【沥青】沥青1906周四震荡偏强，1906合约收3062；今日长三角现货估价3085（+95）。周四上期所沥青仓单4.975（-0.02）万吨。据百川资讯截至昨日的数据，沥青炼厂开工率和库存率均继续下降。炼厂沥青冬储政策较为强势，影响冬储进度，南方收尾需求料逐步结束。对于来年需求，逆周期调控基建补短板，叠加十三五后期工程需求向好，公路建设对沥青的需求预期较好。上游方面，俄罗斯1月迄今产量不降反升令原油多头信心遭受打击，美国产量高企，油价未来仍不能过度乐观，反弹后将承压。操作上，低位多单减仓后少量持有，场外观望。
 
 
【PTA】1905合约周四震荡盘整，收6380，华东现货6480（-20）。目前国内PTA市场企业的库存率仅为35天，现货供应依然偏紧；下游聚酯长丝库存处于低位，达到两年最低位置，企业补存需求持续存在。然而春节假期临近，需求逐渐回落，实体需求缺乏向上驱动。目前市场资金和资本推动的力量较大，借机发挥。上游国际油价收复了12月中以来的跌幅后，不宜过度乐观，美国产量依旧高位向上，俄罗斯减产步伐缓慢。中期PTA累库的预期仍然存在，操作上，PTA不宜追高，暂时观望等待时机。
 
 
【焦煤】周四焦煤震荡偏弱，持仓减少；基本面上，国内煤矿由于停产、生产能力核查等因素以及邻近年末、安全生产要求，整体开工水平受限，焦煤供应量下滑，同时，近期煤炭进口限制导致国际焦煤补充作用有限，上周山东地区炼焦煤市场受相关安全论证通知文件影响，部分煤矿取消1月实行的相关优惠和降价，盘面价格受到提振；操作上，建议焦煤1226位置空单继续持有，25点设置止损。
 
 
【焦炭】周四焦炭震荡回落，持仓大幅增加；基本面上，焦化行业将进入供给侧改革加速周期，焦化行业仍将维持紧平衡的状态，其中伴随 4.3米焦炉产能置换以及“以钢定焦”等政策的实施，将会导致短期的供需错配，产业逻辑偏强，未来价格影响的主要因素有政策的执行范围和执行力度，一旦上述的产业政策被忽略， 焦化行业也将随着钢价的下跌而重新步入漫漫亏损的状态，焦化新增产能也将使得焦化行业重回供过于求的状态；操作上，建议焦炭2050位置空单继续持有，35点设置止损。
 
 
【动力煤】周四动力煤大幅下跌，持仓增加；基本面上，原煤产量以及港口库存稳定，产区检查对供应的直接影响有限，而下游电煤需求同比偏弱，即便后期日耗增加，电厂高库存也基本可以覆盖，加之多地区水泥企业进入错峰生产周期，需求端难有提振；操作上，建议动力煤1905合约572空单继续持有，25点设置止损。
 
 
【螺纹】周四螺纹宽幅震荡午后冲高，收盘3681，涨1.02%，增仓114620手。今日上游唐山钢坯3400含税出厂锁价至年后，废钢市场主流平稳，交投清淡，现货主要城市报价持稳，均价3942，较昨日上涨2元。受期盘震荡走弱影响，钢材价格盘整运行，成交量继续下滑，市场观望情绪较浓；宏观方面，随着各地区两会召开公布今年基建投资项目和去产能目标以及最近地方债的发行，对钢价有一定的提振作用；目前市场投机情绪尚在，价格维持高位震荡，关注今日库存数据公布；操作上，短期高位调整，关注3600支撑及3690压力。
 
 
【铁矿石】连铁今日小幅高位震荡，收盘535.5，涨1.61%，增仓63844手。24日Mysteel统计64家钢厂进口矿平均可用天数34天，较9日统计增4，较16日持平；库存消费比为32.7，较9日统计增加2.26，较16日减少1.2；烧结矿中平均使用进口矿配比90.02%，较9日调研减少1.09%；钢厂不含税平均铁水成本2159元/吨，较9日持平。烧结粉矿库存1926.1万吨，较9日调研增加204.5万吨，较16日增加20.1万吨；临近春节假期，钢厂库存有所累积，唐山烧结限产，钢厂日耗有所回升，短期需求减少，价格窄幅波动；操作上，节前震荡为主，关注上方541压力。
 
 
【甲醇】周四震荡偏弱，收报2483（-0.43%），国际原油震荡下行，打压能源板块走势。现货方面，江苏太仓甲醇早间报盘区间整理，现货报盘2415元/吨，较昨日持平，1月下商谈2400-2410元/吨。近日川渝部分停工气头项目计划提前重启，目前川维年产87万吨装置已点火重启，其余部分项目计划1月底附近开车，届时甲醇装置开工率将会提高，下游需求仍未恢复，供需压力将会加大。叠加1月的集中到货情况，节前继续偏空为主。但考虑到成本线支撑，不宜过分追空，空单者可继续持有，节前了结，空仓者继续等待低位做多，中线布局。
 
 
【PE/PP】周四双双跳水，尾盘跌幅收窄，PE收报8685（-0.17%），PP收报8765（-0.26%）。现货方面，华东PE报9100（+0），PP报9100-9250（+0）。目前石化库存微降，达53万吨，近期石化出厂价格大都平稳，贸易商操作情绪不高，多数报盘有价无市。商家因担忧后市，节前补仓意向放缓。近期市场平稳为主。原油走出下行趋势，在下游需求较弱下，PE、PP难以走高，且目前聚烯烃利润空间较高，有压缩空间。短期PE、PP走势将以震荡为主，宜多看少动。
 
 
【乙二醇】周四窄幅震荡，收报5245（-0.06%），成交量缩小，多空分歧较大。现货方面，华东报价5020-5030（-30），华南华北无变化。目前乙二醇供需面偏弱，煤制乙二醇检修结束，加上港口有累库风险，下游需求端支撑预计悲观，且原油走出下滑迹象，近期乙二醇仍以震荡下行为主，5100为较强力支撑线。应继续等待，超跌后可逢低做多，中线布局。
 
 
【原油】：周四日盘原油小幅回落，SC1903收425.7元/桶（-0.63%）。本周美国API库存情况：原油库存上升655.1万桶，库欣地区原油库存上升35.9万桶，汽油库存上升363.5万桶，精炼油库存上升257.3万桶。 消息面据悉美国政府告知美国能源企业，如果委内瑞拉局势进一步恶化，特朗普最早可能会在本周宣布制裁委内瑞拉石油，委内瑞拉宣布与美国断交。由于委内瑞拉产量已自17年不断下滑至当前的100万桶/日左右，该消息并未对原油市场产生过多的提振，反而是原油消费端走弱美国库存上升短期利空油价。而未出现较深回调仍在于减产的支撑，操作策略调整为暂观望为主，由于宏观面及中美间仍存不确定性，如有改善预期仍可逢低做多。
 
 
【PVC】：周四盘面高开低走，尾盘略有回升，V1905收盘6505（-0.15%）。现货方面：广州市场报盘稳定，普通电石料主流价格在6500-6600元/吨；杭州市场窄幅调整，5型电石料主流6400-6550元/吨。基本面近期变化不大，上游检修装置稀少，成都华融12万吨/年装置1月23日停车检修预计春节后复工，开工率维持高位；下游需求随着春节临近开工率逐步走低，社会库存继续累计。今日盘面高开低走，收盘险守6500。操作上节前观望为主，积极型投资者可短线逢高试空，止损6600，稳健型投资者、套保可关注年后库存累计情况再定，如在外围宏观相对稳定且库存累计不及预期可逢低做买入套报为主，否则建议可待节后库存消化后再买入。