内盘期货分析报告20190228
 
【股指】大盘震荡回落，成交量萎缩。早盘上证指数小幅低开，股指略有冲高，但随后快速下探，而后小幅震荡，临近午盘，上证指数震荡回落。午后上证指数延续震荡回落，量能继续萎缩。截止收盘，上证50小幅下跌0.23%，沪深300小幅下跌0.25%，中证500小幅上涨0.15%。板块方面，申万板块涨跌互现，其中医药、建筑材料、食品饮料、旅游等板块领涨，券商、农业、房地产和银行等板块领跌。盘面来看，强势个股板块基本下跌，板块有所轮动，盘面有所弱化。技术上，上证指数连续高位震荡，技术指标有所钝化。预计短期股指呈现震荡调整，供参考
 
【沪铜】:周四沪铜小幅震荡，收盘涨0.06%。基本面上：股市大幅拉涨提升铜的金融属性；中美贸易谈判进一步推进；流动性水平较高，全球显性库存较低支撑期价；近期供给端出现意外，抬升期价；供暖季限产预期放松、消费不振压制盘面。技术面上：区间震荡反弹。来到前期重要关口。消息面:2月28日上海现货电解铜报49900-50050元/吨，均价涨100元/吨。国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月报中称，2018年11月全球精炼铜市场供不应求52,000吨，10月为供应过剩1,000吨。ICSG表示，2018年前11个月，铜市供应短缺39.6万吨，上年同期为短缺28.2万吨。2018年11月，全球精炼铜产量为203万吨，消费量为209万吨。中国保税仓库铜库存短缺42,000吨，10月为过剩6,000吨。印度最高法院周一撤销了环境法庭的一项指令，该指令为韦丹塔(Vedanta)在印度南部的铜冶炼厂重开扫清了道路，致使该公司开始运营的计划被打断。该厂年产量为40万吨。据环球时报，多名前方美国随团记者表示，朝美河内会晤出现重大变动。据其引述白宫新闻发言人桑德斯的话称，双边扩大会谈将在已经延长了40余分钟后，继续进行30至45分钟。此后，美国总统特朗普将回到其下榻的JW万豪酒店，在当地时间下午2时召开记者会，计划中的联合签约仪式与工作午餐确定取消。预期国家仍将保持合理流动性对冲经济担忧，中美贸易谈判仍将积极推进。操作上，投机者适当减持多单，支撑位参考48500，压力位50700；区间上沿减持锁定利润。
 
【沪铝】：周四沪铝小幅震荡，收盘跌0.15％。中美预期达成共识促进宏观改善；国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但氧化铝有成本塌陷可能；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价。技术面：震荡反弹。消息面：2月28日上海现货电解铝报13580-13620元/吨，均价跌20元/吨。据中国汽车工业协会统计分析，2019年1月汽车产销量同比呈现下降，降幅均超10%，大多数车型产销水平均低于上年同期。1月汽车产销分别完成236.5万辆和236.7万辆，产销量比上月分别下降4.7%和11.1%，比上年同期分别下降12.1%和15.8%。消费尚未起色，消费地铝锭库存续增：2月28日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31万吨，无锡地区64.4万吨，杭州地区15万吨，巩义地区16.7万吨，南海地区35.2万吨，天津5.6万吨，临沂3.0万吨，重庆3.5万吨，消费地铝锭库存合计174.4万吨，周比增加7.2万吨。整体消费不济，但生产企业亏损较大，后续消费状况及去库存进展将决定后市沪铝的上行高度与空间，操作上，短线交易为主，支撑位13500元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。
 
【纸浆】周四国内纸浆震荡偏弱。纸浆 1906跌0.39%，报5548元/吨。昨日山东银星现货价格5750元/吨。虽然欧洲地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创 阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，国内2018年漂针浆供给比上年同比减少，针叶浆基本面好于阔叶浆，且目前国内针叶浆和欧洲针叶浆价差为历史高位，价差有回归动力；Suzano表示未来将会减少亚洲地区的纸浆供给，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺，有继续上涨可能。操作上建议短线做多为主。
 
【橡胶】ru1905周四继续震荡整理，收12500。云南国营全乳胶上海市场现货11900（+50），5月基差-600。周四上期所橡胶仓单量41.988万吨（-0.008）。2018年全年中国共进口天然及合成橡胶(含胶乳)700.8万吨，同比下滑2%，因套利盘减少。橡胶供应方面，国际三方橡胶理事会计划推出橡胶出口吨位计划，但细节仍未公布，乐观情况下有利于延缓橡胶供应压力，但实际影响有限。全球橡胶供应进入低谷期，上海期货交易所橡胶库存增长放缓，但产出潜力依然巨大，后期变数关注停割期结束后的开割情况。需求方面，汽车销量低迷，中国、欧盟、日本等实际经济数据仍然较差，橡胶需求仍不宜过度乐观。操作上，技术性反弹行情，多单持有，止损参考12000。
 
【沥青】沥青1906周四小幅震荡，1906合约收3258；今日长三角现货估价3290（+0）。交易所仓单6.096万吨（+0.841）。沙特石油部长称预计减产延续至下半年，证实了此前传闻。今年4月OPEC+将开会决定下半年的减产行动。从去年12月到今年1月，OPEC已连续两月创两年最大减产规模。此前沙特还表示将加大减产力度。虽然沙特坚称减产，但面对特朗普施压，OPEC+减产节奏面临变数，俄罗斯也存在不确定性。沥青目前需求仍未启动，处于季节性淡季，但现货依然保持偏紧状态，价格继续坚挺。百川数据显示开工率上升。今年逆周期调控基建补短板，叠加十三五后期工程需求向好，公路建设对沥青的需求预期较好。基本面上原油上行存在阻力，委内瑞拉实际影响预料有限。沥青不宜追高，多单止盈后暂时观望。
 
【PTA】1905合约周四走势偏弱，收6334，华东现货6340（-40）。福化工贸于2月13日提高开工率；逸盛宁波于2月15日因故障降负至五成，目前恢复正常生产；扬子石化检修的装置预计本周重启；恒力石化原计划1月检修的装置推迟至3月初检修。整体上，PTA检修装置偏少，处于供应释放阶段。下游聚酯需求恢复缓慢，实体需求缺乏向上驱动。上游方面，原油上行面临阻力。操作上，激进者少量沽空，止损参考6500。
 
【螺纹钢】05合约今日早盘回落午盘走高形成V形走势，涨0.62%收盘3750，增仓12092手。上游唐山普方坯昨本地及昌黎部分出厂结3470，今日早盘昌黎地区领涨10报3480，钢坯直发一般，仓储现货早盘3540降至主流3520左右出库均有少量成交；全国25个主流城市现货午盘报价涨跌互现，平均价格报3991，较上一交易日下跌统计局公布中国2月官方制造业PMI 49.2，预期49.4，前值49.5；中国2月官方非制造业PMI 54.3，预期54.5，前值54.7。中钢协数据，一月末重点钢铁企业销售钢材4918.46万吨，比去年同期增加276.69万吨；重点钢铁企业钢材库存量1190.24万吨，比去年同期减少27.41万吨，比年初增加42.26万吨，上升3.68%。2月新订单指数重回扩张区间，但出口指数持续收缩；同时，2月份制造业产成品及原材料库存收缩明显，表明企业谨慎心态，库存量保持在低水平，市场风险也不大，建筑业保持在较高景气区间，随着后期气候转暖，建筑钢材需求仍有较好表现；操作上，短多思路，在3650-3780区间震荡。
 
【铁矿石】连铁主力早盘窄幅震荡，午后拉升涨2.01%，收盘609.5，增仓58722手。28日进口矿港口现货市场早盘价格暂稳，现PB粉主流价612-637，PB块829-852，杨迪粉563-598，超特粉503-525，巴粗625-657元/吨。受连日来铁矿石成交价格持续走弱的影响，观望情绪浓厚，钢厂采购积极性不高，按需补库为主；随着建材下游需求日渐恢复，以及钢企铁矿库存下降，采购意愿有所加强有望主推矿价走强，后续关注钢厂的补库节奏；操作上，暂时观望，待回调企稳后做多。
 
【原油】：周四原油冲高小幅回落，全天小幅收涨，国内原油主力合约收439.7元/吨。本周EIA库存数据方面：截至2月22日当周，美国原油库存超预期大幅降低864.7万桶，为2018年7月以来最大单周降幅，库欣地区原油库存增加162.8万桶，汽油库存降低190.6万桶，精炼油库存降低30.4万桶，精炼厂设备利用率上涨1.2%。库存数据利多，夜盘快速拉涨。消息面OPEC秘书长表示，欢迎美国总统加入到实现原油市场再平衡的对话中。同意4月再举行一次会议评估市场反应。OPEC正在评估市场以试图维持平衡。4月是一个很好的评估市场反应的时间，将借此做出决定。沙特石油部长表示预计减产或延续到下半年。3月原油出口目标为700万桶/日，计划在3月进一步减产。当前原油市场基本面供需偏两弱，矛盾并不突出，短期重点关注各主要产油国对减产态度，后期需关注4月份欧佩克会议决议，操作上暂观望为主。
 
【PVC】：周四盘面先抑后扬，盘中再次回落至6400下方，全天收带下影线阴线，V1905收6425（-0.54%）。现货市场广州报盘稳定，普通电石料主流价格在6450-6500元/吨；杭州地区偏弱调整，5型电石料主流6350-6480元/吨。虽然下游需求端逐步恢复，但当前社会库存仍在累计阶段，绝对值处于高位，现货市场仍偏弱运行。外围市场原油高位震荡，商品波动率有所加大。PVC盘面在6500上方承压较重，6400下方有所支撑，考虑到后期库存有望缓慢去化，操作上稳健性投资者暂观望，激进型投资者可逢低做多为主，止损6350。
 
【玻璃】周四玻璃期货1905震荡收跌，收于1325元/吨，较上个交易日下跌37元/吨，持仓增0.49万至20.00万手。02月28日，交易所仓单仍为800张。中国玻璃综合指数1124.04点，环比下上涨0.09点。2月份玻璃现货市场受到春节假期以及下游加工企业停工放假，长途运输停滞等综合因素影响，总体走势偏弱，呈现库存上涨，终端市场渐慢恢复的特点。部分贸易商和加工企业春节前后适量存货，减少了生产企业仓储压力。假期之后，生产企业市场信心积极，各个区域均有一定的价格变化。终端下游市场需求启动则稍晚，同时加工企业订单承接情况也同比有一定程度的减少。再加之部分区域受到雨雪天气影响公路运输，造成厂家出库不畅。今日玻璃905合约先强后弱，震荡收跌，预计下个交易日维持震荡格局，操作上建议短线交易为主，压力位1350元/吨，支撑位1300元/吨。
 
【鸡蛋】: 周四鸡蛋主力合约小幅减仓反弹，部分空头获利离场，收盘价报3380元／500千克，涨跌幅1.26％。现货方面，今日鸡蛋价格继续反弹，且反弹力度加大。全国均价为2.83元/斤，较昨日涨0.06元/斤，山东到户价格为2.70-2.90元/斤，春节过后鸡蛋价格持续弱势，延迟淘汰的老鸡陆续出栏，市场供应量减少，且蛋价走低养殖户抵触心理较强，提价意愿强烈。预计短线鸡蛋价格或继续上涨，但是，目前仍处于鸡蛋市场的消费淡季，目前终端市场消耗缓慢，食品厂采购积极性仍不高继续上涨空间有限。最新1月芝华数据报，育雏鸡补栏量8324 万只，环比增加22.62%，利空远月蛋价。操作上，建议可继续持有05空单，重点关注近期现货价格走势。
 
【玉米】：周四玉米主力合约增仓反弹。收盘价报1821元／吨，涨跌幅1.45％。据天下粮仓数据可见，今日，国内玉米价格局部继续跌，整体跌势放缓。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1890-1940元/吨一线，大多稳定，个别企业较昨日继续跌4-10元/吨，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1740-1750元/吨，较昨日持平。短期余粮仍未出尽，市场供需格局仍宽松，玉米或仍维持弱势。不过，黑龙江省级储备玉米补库工作展开，政策利多，或有利于缓解东北玉米集中卖压，近两日玉米现货价格跌势亦有所放缓。近期重点关注政策面消息指引。