内盘期货分析报告20200413

 

 【股指】4月10日，央行公布3月金融统计数据：3月新增社融5.16万亿元，同比多增2.2万亿元；M2升至10.1%；人民币贷款增加2.85万亿元，同比多增1.16万亿元，符合预期。不过，国际产油国就原油减产达成的协议没有。北向资金仍比较活跃，近期仍在净流入。不过，技术上股指冲高回落，上行压力较大，预计本周股指震荡反复，操作上建议投资者逢高减持多单，供参考。

 

【国债】上周五国债期货收盘全线下跌，10年期主力合约跌0.11%，盘中一度跌0.36%，周涨0.61%；5年期主力合约跌0.21%，盘中一度跌0.45%，周涨0.97%；2年期主力合约跌0.08%，盘中一度跌0.21%，周涨0.57%。周末央行公布3月社会融资规模和M2数据大幅增加，符合预期。目前国债期货涨幅基本已反映货币宽松预期，如果短期内央行不能进一步增加基础货币的供应量，资金利率恐怕很难继续向下突破，需谨慎考虑中短端利率过快下行后的反弹，经济悲观预期短期来看仍难以证伪，反弹风险相对可控，因此预计短期债市或有调整，操作上建议逢高减持多单，供参考。

 

【玻璃】上周五玻璃期货009合约偏强震荡，收于1256元/吨，较上个交易日上个交易日上涨12元/吨，持仓增加0.29万至17.16万手。4月10日，交易所仓单仍为173张。中国玻璃综合指数1090.89点，较上个交易日下跌5.33点。月初以来下游加工企业的开工率已经基本恢复到正常的水平，负荷也在小幅的增加。部分生产企业为了尽快出库，加大了对周边市场的销售力度。尤其是前期受阻，近期集中大量出库意愿比较强的企业市场价格调整的速度比较快。华南和华东等地区本地企业价格也随之灵活调整，以保证自身较为合理的出库速度。其它地区生产企业的营销政策也有灵活的变化。总体看近期现货价格呈现快速回落的态势，反而加剧了下游贸易商和加工企业观望情绪。上周五玻璃009合约偏强震荡，预计今日维持低位震荡，操作上建议短线偏空交易为主，压力位1280元/吨，支撑位1220元/吨。

 

【螺纹钢】10合约上周五震荡上行，收盘3373涨2.43%。4月10日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价小幅上涨，上海3480涨20，广州3770涨10，天津3450涨10；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为24.79万吨，较前一交易日减少1.21万吨。上周全国贸易商成交环比持续走好，显示下游需求持续释放，表观消费量持续上升至444万吨，库存连续四周呈高速下降；但近期废钢价格持续下跌，导致短流程生产成本下移打开利润空间，产能得以释放，叠加长流程轧线复产较多，产量也持续增加，呈现供需两旺格局。短期需求走好以及宏观消息利多提振钢价反弹，但仍需警惕供应压力对钢价的压制。操作上，关注3300支撑。

 

【铁矿石】连铁上周五震荡走高，主力收盘599.5涨1.18%。4月10日，全国主港铁矿累计成交115.7万吨,环比下降9.2%；上周平均每日成交146.5万吨，上月平均每日成交140.2万吨。全国45个港口：进口铁矿库存为11609.35，较上周增73.05；日均疏港量304.11增0.885。海外发运水平在逐渐恢复当中，到港总量和发运量环比上升，港口库存开始止跌反升，钢厂方面需求保持高位，港口成交按需补库，日均疏港量维持高位水平。国内铁矿供需偏紧，但海外疫情发展对供应端造成的影响较小，后期国内供应将逐渐宽松，而成材端的供应压力或导致后期需求减弱，短期跟随成材价格波动，持续反弹空间有限。操作上，空单可持有，止损608。

 

【沪铜】:上周五沪铜大幅反弹，2006合约收盘涨2.3%。基本面上：中国疫情好转，国际情况恶化，库存出现累积；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，价格大幅波动。技术面上：震荡反弹。消息面:4月10日上海现货电解铜报40880-41020元/吨，均价涨10元/吨。消息面：3月乘用车市场零售达到104.5万辆，同比下降40.4%，相对2月的-78.7%同比降幅大幅提升38个百分点，呈现谷底V型回升的良好态势。中国人民银行：3月末，广义货币(M2)余额208.09万亿元,同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点。投机操作上，关注供给端的短暂物流影响，如恢复，铜价料会回落，期价偏空操作（压力位42100元/吨），否则观望，支撑位39000元/吨。期权方面，05合约期价在疫情物流影响下，短期反弹，但持续性需要继续观察，由于波动率相对较高，在欧佩克会议等风险事件后，激进者可适当卖出CU2005-P-42000；保守者可卖出CU2005-P-42000，买入CU2005-P-43000组成熊市价差。

 

【沪铝】：上周五沪铝震荡反弹，2006合约收盘涨1.76%。国内复工复产，信心略有恢复，库存略有回落。技术面：弱势震荡反弹。消息面：4月10日上海现货电解铝报11710-11750元/吨，均价涨120元/吨；据海关总署公布数据显示，2020年1-2月原铝出口量为0.69万吨，2019年同期为0.05万吨；2020年1-2月原铝进口量为0.78万吨，2019年同期为2.28万吨。4月7日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区17.1万吨，无锡地区66.0吨，杭州地区14.4万吨，巩义地区17.4万吨，南海地区40.3万吨，天津5.7万吨，临沂1.1万吨，重庆1.5万吨，消费地铝锭库存合计163.5万吨，较上周四下降4.1万吨。操作上，短线区间交易，关注11200元/吨附近支撑，压力位12200元/吨。后期关注国内的开工、国际疫情及对冲政策。

 

【甲醇】周五低开高走，盘面强劲，收报1869（+2.86%）。现货方面，周五上午普遍涨价，下游追涨吃力，1760-1770元/吨附近现汇，当地货源出货情况一般。上周四OPEC+会议落实原油减产协议，周五的G20能源部长紧急会议，从目前结果来看，OPEC+从5月1日期减产970万桶/日，会议结果较预期的差。截止上周五，煤制烯烃整体开工率为78.04%，环比-7.02%。港口库存为101.16万吨，周降3.62万吨。在国内开工率陆续走低，而下游需求缓慢恢复的情况下，港口库存走低带动行情。然后目前MTO装置下降，沿海地区仍有不少船只等待卸货，能源会议结束，靴子落地，行情将重回现实的基本面。短期库存仍在高位，下游需求较弱，盘面走势较好，但高度有限，前期做多者可部分获利离场，不可轻易新开做多，仅供参考。

 

【PE/PP】周五低开高走，PE收报6260（+4.33%），PP收报6984（+4.57%）。截止4月9日，两油库存为98.5，周降7万吨，降幅达7%。目前拉丝排产率继续下降。共聚注塑、均聚注塑排产率小幅下降，纤维料排产率快速提高至25%。企业大量转产用于制作口罩的无纺布专用料。因此标品产量供应缩小，而随着下游需求的恢复，带动标品库存去库。目前海外疫情反复，但整体仍向好的状态发展。从上周四和周五的能源会议结果来看从目前结果来看，OPEC+从5月1日期减产970万桶/日，会议结果较预期的差。会议结束，预期行情已走完，后续将步入现实阶段。目前盘面已充分反映原油站稳的行情修复，短期或高位震荡，单边行情难续，建议前期多头者可部分获利离场，仅供参考。

 

【乙二醇】周五低开高走，盘面仍旧受高升水压制，收报3637（+1.34%）。现货方面，目前华东现货报3390。期货高升水已充分考虑后期煤制乙二醇装置陆续降负停车情况。随着国内供应下降，使得国内供需再平衡，同时在油价站稳的情况下，或带动乙二醇重心上移。然后目前国外疫情仍然严峻，虽有好转拐点迹象，但长期抗疫预计为大概率时间，因此国外消费端短期难以恢复，纺织行业出口受阻。截止上周四，港口库存在114.52万吨，环比增加2.46万吨。目前港口库存难去仍是行情被压制的主要矛盾，今日建议逢高试空，仅供参考。

 

【PTA】华东现货日内买盘以贸易商、工厂为主，加工费继续走高达820。装置方面，中泰石化120万吨装置4月10日重启；汉邦石化60万吨装置重启。下游方面，江浙涤丝厂报价仍稳定，产销仍然偏低，较之前50%的产销率相比进一步降低至20-40%左右，市场整体成交氛围惨淡。欧佩克+会议举行后，原油盘中剧震，最终因减产协议不及预期而收跌，继续关注g20能源部长会议，未来市场焦点或重回供需基本面。近期PX涨幅不及PTA，PTA加工费抬升导致厂商生产积极性高，而检修意向偏弱，供应量预计继续维持高位，而下游需求提振不足，累库压力进一步加大。近期油价上涨对能化板块形成较好的成本支撑，但PTA自身供需结构弱，反弹后劲不足，逢高做空安全垫更大，实在要做多注意控制仓位且买入看跌期权以对冲风险。

 

【原油】：上周五盘面低开震荡，全周区间震荡为主，周内Brent和国内SC原油再度录得反弹新高随后回落，市场主要围绕OPEC+减产会议及G20能源部长会议就减产情况展开。在两次会议中减产最终决议仍未敲定。在OPEC+会议上，市场曾有消息传出在讨论减产2000万桶/日，但随后被证伪，油价冲高回落。由于墨西哥只愿意配合减产10万桶/日，并不同意按照23%比例削减四十多万桶的量。在周日的第三次会议中，会议达成最终协议。今年五六月份每日减产原油970万桶，这也是欧佩克+机制成立以来达成的最大规模减产协议。其中与会各国同意将墨西哥的减产份额降至每日10万桶，美国将代表墨西哥削减30万桶/日。虽G20其他国家并未达成实质性的减产量，但美国方面表示出产量将下降约200万桶/日，一些模型显示，美国的产量降幅可能达到300万桶/日。整体评估下来OPEC+与其他主产国合计减产是可以超出1000万桶/日接近1500万桶/日的。虽难完全抵消2000万桶/日以上的需求阶段性减量，但仍可以大幅化解过剩压力，油价重心中期上移仍是可期的，但短线不排除前期利好预期兑现盘面回落调整可能。建议中期关注油价回调做多机会，关注Brent在30美/桶元支撑情况。

 

【PVC】：上周盘面继续震荡上涨，但涨势放缓。供应端来看进入二季度，上游检修开始逐步增多，开工率下滑明显；而需求端变化不大，主要是受疫情影响与出口相关的制品企业开工影响较大，近期价格下跌补货需求相对明显。库存端来看上周首次出现环比下降，但是否拐点来临仍需再观察。上游利润在4月初恶化明显，连一体化装置也面临亏损。但随着近期价格反弹，预计利润有所修复。目前盘面应以反弹而不是反转看待，外围市场特别是原油仍存在回调可能，短期区间震荡对待。前期2009合约突破5日均线在5200附近多多单建议继续持有，但逢高减仓，波段操作为主。

 

【橡胶】ru2009周五震荡走强，收10140。山东18年国营全乳胶现货10050（+0），9月基差-90。周五上期所橡胶仓单量23.599万吨（-0.009），NR仓单6.5036万吨（+0）。近期橡胶跟随周边商品整体反弹氛围。橡胶需求在国内和预期方面相对较强；海外需求暂时受限较为严重，疫情存在厚尾特征，经济活动将缓慢恢复。国内宏观继续改善，挖掘机销量快速上升。商务部表示我国汽车消费尚未达到发展的“天花板”。供应方面，胶价低迷和天气令开割延迟，云南泰国等产地干旱开始有所缓解。海胶计划在2020年完成海南岛内28万吨（折干）浓乳的生产任务，这将压缩岛内全乳胶及标胶的份额。橡胶成本支撑成为焦点，预料成本支撑在9200附近。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11100。

 

【液化气】PG2011周五低开高走，收3021。周五华南现货股价2793元/吨（+0）。欧佩克+声明称，将自2020年5月1日起减产970万桶/日，为期两个月；预期全球减产2000万桶/日，但仅为预期。由于减产规模较小而且行动迟缓，原油库存在最近几周继续累积将不可避免。液化气方面，当前国内炼厂液化气库存处于较低水平，没有压力。进口方面，各大区港口库存率不高，积极出货，且到船量不多，没有明显压力。PG连续拉升后切勿追高，激进者逢高少量沽空，压力位3050。

 

【沥青】上周五沥青低开高走，整体偏强。原油价格在欧佩克+和G20能源会议带动下大幅上涨，沥青跟随强势反弹。从现货价格看，炼厂未提高销售价格，但是贸易商提价，市场信心恢复，华东地区库存大幅下降。炼厂利润有所下滑，但是整体利润维持高位，开工率有望进一步回升。目前主要的逻辑还是跟随成本端原油，欧佩克+达成历史性减产协议，低价原油难以持续，沥青最坏的时候已经过去。操作上，分批轻仓做多，关注压力位2250。

 

【白糖】上周五郑糖震荡小幅调整，其中2009合约收盘下跌0.26%报5347元/吨。洲际交易所(ICE)原糖期货上周五因节日休市。国内现货方面，南宁中间商站台报价5680元/吨；仓库报价5620-5790元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5680-5700元/吨；仓库报价5680-5690元/吨，报价不变，成交一般。消息方面，2020年3月巴西出口糖144.54万吨，同比增加29.19%。其中出口原糖124.04万吨，同比增加29.88%，出口精制糖20.5万吨，同比增加25.17%。2019/20榨季（4/3月）巴西总计出口糖1950.15万吨，同比减少2.27%。行业及行情方面，国内主产区甘蔗进入收榨后，市场供应压力不断降低，但沿海加工糖开工均正常，预计国内外糖价差不断缩窄，市场竞争越发激烈，加之需求仍处淡季，预计短期糖价持续性反弹存难度。操作上建议暂时短线参与，2009合约短期参考震荡区间5250-5400。

 

【棉花】上周五郑棉横盘震荡，2009合约收盘微跌0.04%报11535元/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货上周五因节日休市。国内现货方面，上周五各地皮棉报价普遍上调，其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价11450，上调100；河北邢台报价11400，上调100；山东德州报价11500，上调100。消息方面，随着气温回暖，近两天，新疆乌苏市170万亩棉花播种工作全面展开，今年全市机采棉种植面积为161.5万亩，占棉花种植总面积的95%。行业及行情方面，全球疫情快速蔓延，越来越多的国家开始“闭关锁国”抗击疫情，纱线订单数量降至冰点。国内市场购销冷清，企业降价去库存。据了解，广东、福建、江浙等地区下游订单毁约较多，企业蒙受巨大损失。目前市场成交多以刚需为主，部分企业降低产能甚至放假减压。郑棉操作上建议适当顺势短线做多，CF2009短期参考支撑位11000元/吨。

 

【鸡蛋】：周五鸡蛋主力06合约高位窄幅整理，收盘价报3408元/500千克，涨跌幅1.28%。现货方面，据中国蛋价信息网数据可见，周末全国蛋价大幅上涨，北京主流蛋价报3.3元/斤，较上周五涨0.2元/斤。近期饲料原料玉米、豆粕相继涨价，养殖户持续亏损挺价心态较强，加之疫情缓和，需求端好转，现货蛋价反弹。据卓创数据显示，3月全国在产蛋鸡存栏量为13.348亿只，环比涨幅0.99%，同比涨幅10.64%，目前蛋鸡存栏量仍处于高位，供应面整体宽松。主力06合约前期有所低估，目前属于借势反弹，修复低估区间，关注3450压力处表现，后期若现货能守住3元一线，06合约大概率保持在3300-3500区间震荡，不排除震荡突破向上的可能。09合约大幅升水，短期多空不宜，近期现货大涨亦不利于远月合约的上涨，4050-4250区间操作为主。

 

【玉米】：周五玉米主力合约窄幅整理，收盘价报2043元／吨，涨跌幅-0.10%。据天下粮仓数据显示，目前国内玉米价格大多稳定。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2000-2100元/吨一线，个别较昨日下跌6元/吨，辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%，容重700-720收购价1920-1955元/吨，较昨日持平。山东到货连续两日改善之后，今日再度下滑了800余辆至1000辆以下，深加工企业为了保证供应未能再贸然下调收购价，今日价格大多滞涨企稳，且当前主产区售粮进度已赶超去年同期的水平，全国基层余粮1成，预计政策拍卖明朗之前，玉米价格仍将以高位震荡运行为主。近日猪瘟再次复发，南方饲料企业采购积极性欠佳，生猪存栏虽继续回升，但猪肉价格下跌，牵制玉米消费增长，建议C2009合约短期波段做多为主，关注下方2000点位支撑。